电广传媒 000917

公司成立于1998年,于1999年3月在深圳证券交易所挂牌上市,是全国首家文化传媒业上市公司,被誉为“中国传媒第一股”。

目前,公司主营业务涵盖文旅、投资、广告、游戏等业务,经营地域以长沙、北京、上海、广州、深圳为重心辐射全国。

九次荣膺“全国文化企业30强”,曾被中宣部授予“全国文化体制改革工作先进单位”。

公司聚焦优势产业,将文旅业务和投资业务作为公司两大核心业务和未来战略发展方向。

1.文旅业务公司锚定打造湖南最大文旅投资平台和湖南广电重要增长极的目标,全面推进“新文旅”战略落地。

充分发挥“传媒+文旅”独特的产业优势,强化“文旅+科技”的创新发展理念,坚持“一手抓产品、一手抓资源”的战术打法,以芒果IP、芒果基因创新打造芒果味的新概念旅游度假产品,并形成可复制模式进行快速拓展,将文旅业务打造成为公司最重要的支柱产业之一。

公司文旅业务主要包含文旅景区板块、酒店板块和研学旅游板块。

文旅景区方面,长沙世界之窗主题乐园实现了连续22年稳健发展。

2025年,长沙世界之窗全面开启3.0时代,正式升级为“文化与科技、文化与旅游”深度融合的标杆主题乐园,荣获4A级景区（现代娱乐类）品牌传播力榜单全国TOP10,斩获抖音最高级别的NKA(NationalKey-Account)年度挚友标杆奖,入选美团大众点评必玩榜、携程“亚洲亲子必玩百强榜”、同程“2025年度优质旅游目的地”,获评湖南省夜间文化和旅游消费聚集区。

芒果文旅凭借“轻资产、重策划、强运营、产品化”的独特模式,通过与地方政府合作,成功盘活国有闲置资产,打造了多个“文化+科技+旅游”标杆项目,成为湖南文旅行业主力军。

酒店方面,公司旗下的五星级酒店圣爵菲斯大酒店,荣获全国“金树叶级绿色旅游饭店”、省饭店业协会“旅游饭店业高质量发展至樽奖”等奖项。

研学旅游方面,芒果研习以打造“我在芒果城”音视频科文融合研学产品为突破口,通过整合湖南广电优质资源,构建多元课程体系,致力于打造“传媒+文旅+教育+科技”的全新芒系研学品牌。

同时积极参与“我的韶山行”红色研学规划实施,形成涵盖红色文化、传媒体验、科技创新、高端智造等在内的高品质特色研学产品,推动文旅资源与教育场景深度融合,助力湖南打造全国研学旅游新高地。

2.投资业务公司旗下的达晨创投、达晨财智是国内著名的创投机构,主要开展私募股权基金投资管理业务,业务模式为作为基金管理人（GP）组建基金,面向社会LP进行募集资金,再通过基金投资未上市企业股权,后续通过IPO等实现退出,主要盈利来源包括三个方面：一是收取基金管理费；二是取得的基金收益分成；三是自身参与基金配投或项目直投（跟投）获取的收益。

2001至2025年,达晨连续25年被行业权威评比机构清科集团评为“中国最佳创业投资机构50强”,2012年度、2015年度全国排名第一,近10年稳居本土创投前三,并荣获“2012年中国最佳创业投资机构”“2015年中国最佳创业投资机构”“2009年中国最佳退出创业投资机构”“2012年中国最佳退出创业投资机构”“2015年中国最佳退出创业投资机构”,在清科集团发布的2025年度股权投资排名中,达晨财智位列中国创业投资机构榜第七名,较2024年排名提升1位,头部地位持续巩固。

目前,达晨财智管理基金总规模超660亿元,共投资企业800余家,成功退出343家,其中147家企业上市,累计113家企业在新三板挂牌。

主要投资领域包括人工智能、信息技术、生命科技、国防军工等,投资阶段覆盖初创期、成长期和成熟期。

3.广告业务公司广告业务构建覆盖传统媒体、高铁全域媒体、社区场景媒体、互联网数字营销的全矩阵业务体系,业务范畴包含电视及长视频传统媒体广告、高铁场景媒体广告、社区物业场景广告、互联网信息流营销服务。

公司控股子公司韵洪传播紧扣文化传媒主业发展方向,紧抓文化、科技、文旅深度融合的行业发展机遇,稳步完成从传统广告运营商,向综合性全域文化传媒企业的战略升级。

在夯实广告代理核心基本盘的基础上,旗下各业务单元实现差异化布局与协同发展：韵洪嘉泽深耕高铁媒体主业,持续优化点位资源布局,聚焦高价值媒体运营；韵洪天机完成从无人机空域造景服务商向全域内容创意企业转型,通过商业模式创新落地效果营销体系,打造独有差异化竞争壁垒；韵洪互动打造“KA大客户信息流服务+品牌运营+电商转化”一体化业务模式,打通全链路广告客户资源,实现各业务板块相互赋能、协同拓量。

4.游戏业务公司全资子公司上海久之润是中国第一代网络游戏运营商,其对外运营品牌为久游网。

上海久之润拥有丰富的游戏运营经验和渠道资源,成立至今已经运营、开发过百个不同类型的游戏产品。

目前主要运营产品为端游《劲舞团》及《劲舞团》系列手游、页游、弹幕游戏等产品。

《劲舞团》作为国内开创性的以舞蹈音乐为主题的社交网络游戏,列入国家文化部首批适合未成年人网络游戏产品。

1、概述2025年,公司聚焦优势产业,坚定实施“新文旅+大资管”双轮驱动核心战略,深挖存量产业潜力稳固基本盘,积极拓展优质增量开辟新赛道,并依托竞争优势系统整合各类资源实现赋能发展,整体经营态势向好。

2025年公司实现营业收入43.37亿元,同比增长11.15%,实现归属于上市公司的净利润1.38亿元,同比增长43.51%。

1.“新文旅”战略持续推进报告期内,公司紧扣“新文旅”战略布局,积极参与张家界旅游集团重整投资,拓宽自身文旅产业布局。

2025年5月,安化茶马古道第一站景区焕新开业,7月怀化榆树湾项目成功签约并于9月开业,9月底托管武冈云山项目,填补公司山岳型景区空白。

芒果文旅“三湘星光行动”已在省内8个地市落地10个项目,涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体、山岳型景区等多重业态。

报告期内,公司文旅项目年接待游客量逾千万人次。

存量项目方面：长沙世界之窗坚守“创意主题活动”这一核心竞争力,持续保持高营收、高盈利、高影响力。

2025年景区正式升级为“文化与科技、文化与旅游”深度融合的标杆主题乐园,推出奇幻海洋馆球幕影院、森林剧场VR馆等文化科技新产品,提升旅游产品的文化和科技含量,丰富游客体验。

在主题活动创意上,注重传统与创新相结合,用新玩法激活老IP,全年入园人数超过130万人次。

“戏精节”成为年度极具影响力的沉浸式主题文旅活动,创新引入“赚片酬”的游戏化机制,“全民入戏”极大激发年轻人的参与感与分享欲,通过强内容、强互动与强传播,构建“景区即舞台、游客即主角”的新型文旅体验,活动巅峰夜近5万游客打卡。

2025年长沙世界之窗实现营业收入1.83亿元、净利润2,737.14万元。

圣爵菲斯大酒店面对会议需求收缩、消费降级的市场变化,主动出击、拓展渠道,承接长沙旅发大会、汝城丰收节等外部会议活动服务保障工作,策划春、秋季线上线下婚博会等。

自主研发的餐饮品牌“船老大海碗菜”餐饮品牌逐步站稳市场。

2025年圣爵菲斯酒店实现营业收入1.26亿元、净利润-1,368.60万元。

新项目方面：2025年,芒果文旅各景区累计接待游客超880万人次。

公司积极参与张家界旅游集团重整投资,以自有资金认购张旅集团转增股份,出资约3.168亿元认购0.8亿股,并参与组建专业化运营公司,助力大庸古城提质改造与运营。

目前,正全力打造奇幻大庸城,推动湖南广电强大的内容生产力、优质IP资源与张家界世界级自然资源深度融合,加速传统景区从门票经济向体验经济、IP经济转型升级。

2025年9月开业的怀化榆树湾青春广场项目,截至年底累计接待游客逾120万人次,特别是2026年春节期间,接待游客46万人次,位列湖南春节最火开放式景区前三,不仅收获省、市各级好评,更登上中央电视台《新闻联播》,成为激活怀化文旅新活力、推动区域文旅商融合发展的亮眼名片。

湘潭万楼芒果青年码头项目人气持续攀升,成为湘潭文旅新地标。

2025年“五一”假期期间,5天时间吸引20.26万人次游客前来打卡,同比增62.98%,再创历史新高。

项目三期规划建设芙蓉国里房车小镇项目,将有效串联已建成的摩天轮、快乐大本营、芒果海洋馆等核心项目,打破业态壁垒,推动项目从单一文旅打卡地,升级为集休闲、娱乐、住宿于一体的文旅综合体和国潮时尚聚集地。

衡阳苏州湾老街暨青春东洲岛项目通过现代科技手段结合芒果IP,成功将船山文化、平沙落雁为核心的衡阳千年文化和独特盛景转化为可持续的消费场景,成为衡阳网红打卡点。

2025年暑期,衡阳东洲岛“光影夜游”深受游客青睐成功出圈,市场热度持续攀升。

安化茶马古道项目五一正式全面开启,景区深入挖掘当地马帮文化、黑茶文化,依托高山峡谷生态资源,创新打造集微度假、慢生活、轻冒险、类戏剧于一体的沉浸式文旅体验产品,“五一”开业至年底营收超千万元。

报告期内,芒果研习以打造“我在芒果城”音视频科文融合研学产品为突破口,将湖南广电的内容IP、专业人才转化为研学课程的核心要素,以“传媒”为体验核心,以“文旅”为场景载体,以“教育”为底层目标,以“科技”为体验升级手段,持续深化构建了覆盖不同主题、不同群体的高品质研学矩阵,落地多项标杆合作,打造全域、全龄、全链路的“文化+科技+教育+文旅”的研学生态系统。

报告期内,公司多款“文化+旅游+科技”产品及研学产品荣获省部级奖项：芒果未来艺术中心入选2025年国家级元宇宙典型案例和湖南省文化和旅游数字化创新示范案例,湘潭万楼元宇宙沉浸式体验中心入选湖南文旅“新花YOUNG”优秀项目,怀化榆树湾巫傩部落入选2025年度湖南省智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点名单,汨罗屈子文化园荣获湖南省第二届研学旅游行业技能大赛一等奖,芒果研习“我在芒果城科技探秘一日营”荣获湖南省中小学生研学实践最佳精品线路。

公司与湖南经视实现“双声道”优势互补,探索打造“媒体+旅游”的芒果样本,进一步强化公司核心竞争力。

报告期内,双方以媒体赋能内容、体育激活流量、文旅延伸价值,打通“内容生产—活动运营—文旅消费—产业投资”全产业链。

冠名“湘超”赛事,策划湖南省首届登山大会,极大提升双方品牌效应,实现经济效益、社会效益双赢局面,“媒体+文旅”融合渐入佳境,合作效能不断放大。

春节假期期间,湖南经视《经视新闻》栏目推出特别策划《嘻嘻哈哈过大年》连线节目,串联起郴州711时光小镇、衡阳青春东洲岛、安化茶马古道、汨罗屈子文化园、湘潭万楼芒果青年码头等6个景点,运用新技术和新的报道形式,对公司各大景区精彩纷呈的节日活动进行宣传推广,进一步推高景区热度。

2.“大资管”业务稳健增长达晨财智坚定推进“综合基金+科技基金+定增基金+地方国资合资基金平台+专户基金”的大资管布局持续深化。

2025年基金募集工作取得新的成效。

截至报告期末,80亿元达晨创程综合基金完成募集；规模30亿元中小企业科技基金二期扩募完成认缴超35亿元；新设立20亿元马栏山文化科技基金已完成认缴超20亿元。

投资方面,达晨财智坚决执行“高质量投资”策略,严格立项和决策把关,项目投资质量进一步提升,投资金额与投资数量均在行业领跑,持续巩固了市场领先的地位；坚决贯彻执行赛道式投资打法,“九环标准”精准投资,特别是在人工智能、具身机器人、航空航天等前沿科技领域布局了一系列潜在明星项目。

坚决执行高质量投资策略,有效落实大项目投资,严格立项和决策把关。

组建并购业务部,积极推动打造“第二增长曲线”业务模式。

报告期内,共投资项目65个,投资金额42.17亿元。

2025年,达晨财智新增IPO申报企业19家,全年实现IPO过会7家,5家企业成功挂牌。

截至报告期末,达晨财智管理基金规模超660亿元,投资企业超800家,稳居行业头部。

2025年,达晨财智实现营业收入5.47亿元,实现净利润3.97亿元。

3.广告业务稳固基本盘面对电视、长视频等传统广告行业整体下行的市场环境,韵洪传播主动优化业务结构,大力拓展社区物业广告、互联网信息流营销等增量赛道,对冲传统业务下行压力；同步深耕核心高铁媒体资源,精细化运营存量点位、提质增效,推动整体经营业绩逆势上行。

2025年度,韵洪传播实现营业收入28.80亿元,同比增长13.97%,净利润实现扭亏为盈。

4.游戏业务精细化运营上海久之润连续13年保持高盈利,全年实现收入4.85亿元,同比增长7.14%；实现净利润1.35亿元,同比增长1.96%。

上海久之润坚持精细化长线运营,持续深耕“劲舞团”IP系列产品,并拓展多元产品矩阵,挖掘弹幕与手游赛道新增量。

端游产品《劲舞团》作为公司主打的长红产品,凭借“线下城市巡回赛+直播联动”等创新运营模式,有效维持产品热度与收入,为全年业绩提供支撑。

新兴业务《劲乐派对》与海外《拉米麻将》表现强劲,成为业绩增长新引擎。

其中,弹幕互动赛道明星产品《劲乐派对》月流水已迈入较高规模区间,并保持持续增长态势。

新游戏研发方面,年内《劲舞之星》《龙王大人》《捣蛋岛》3款游戏获得版号,为后续发行奠定了坚实基础。

2026年是“十五五”规划开局之年。

随着旅游产业作为支柱产业、民生产业的战略地位持续巩固,资本市场不断深化改革,公司新文旅、大资管业务将迎来更为广阔的发展空间。

（一）基本思路坚定实施“新文旅、大资管”战略。

新文旅方面坚持“一手抓产品、一手抓资源”的战术打法,强化“文化+科技+旅游”“媒体+旅游”深度融合发展,以“轻资产、重策划、强运营、产品化”的投资运营模式,持续推进“三湘星光行动”,同时,积极拓展优质文旅资源并购,打造湖南最大文旅投资平台和湖南广电重要增长极。

投资业务充分把握行业政策机遇,推动战略升维,进一步拓展募资渠道、丰富资管产品业态,力争早日实现资产管理规模迈上千亿台阶。

（二）主要措施1.文旅业务以芒果品牌为核心,构建多维文旅产品矩阵,持续放大品牌影响力与市场竞争力。

深化张旅集团重整盘活,全力推进“奇幻大庸城”项目建设。

推进“三湘星光行动”拓面提质,确保湘潭万楼三期芙蓉国里房车小镇、撒欢杨梅洲、怀化辰溪兵工小镇如期开业运营。

推动景区产品迭代升级,长沙世界之窗年内推出兼具湖湘人文底蕴与视觉冲击力的精品演艺；加快圣爵菲斯大酒店向度假型酒店转型,实现扭亏为盈。

做好新开业景区的运营,全面提升盈利能力。

深化媒旅融合发展,联动湖南经视做好湘超、湘BA、龙超等赛事活动营销推广,释放媒旅协同市场势能。

加快文旅领域AI创新应用,以AI赋能活动策划、包装设计、节目编排、线上直播等内容生产,以数智化场景提升运营效率与游客体验。

积极拓展省外布局,力争并购1-2个优质文旅项目,完善全国化业务版图。

2.投资业务继续保持行业头部地位。

积极新发综合基金,稳步扩大资产管理规模；聚焦人工智能、具身智能等前沿赛道,加快推动已投项目IPO落地,提升投资转化效率。

充分发挥马栏山文化科技基金作用,在布局文化科技领域投资的同时,加强与电广传媒文旅板块的协同联动。

3.其他重要业务聚焦各板块核心发展,强化AI赋能与战略落地。

上海久之润持续保持高盈利态势,运用AI工具升级“三国”等IP游戏的创意创造；韵洪传播聚焦核心竞争力,探索AI赋能广告业务转型路径,争取收入、利润稳中有升；芒果研习深耕马栏山、韶山“两山”战略,重点发力“我的韶山行”红色研学业务,促进研学业务规模提升。

（三）可能存在的风险1.文旅新增项目短期内难以转化为经营业绩的风险文旅业务行业投资周期较长,项目从规划建设、内容培育到成熟运营需历经数年,存在新文旅项目短期内难以转化为实际业绩的风险。

公司将采取针对性应对策略：一是创新轻资产模式,输出“传媒+文旅”运营经验,减少自有资金占用；二是推行分阶段开发运营,优先落地短平快项目,缩短业绩转化周期,同步推进长线项目培育；三是依托公司上市平台优势,积极拓展文旅成熟项目并购,为文旅业务的持续增长注入新动能。

2.文旅市场消费不及预期风险受宏观经济及行业竞争加剧影响,游客量、客单价及酒店入住率可能不及预期,对文旅业务营收和利润造成压力。

公司对此将持续推进景区产品迭代升级,策划高品质主题活动,提升“芒果”特色文旅产品吸引力,提升游客复游率与客单价。

3.安全运营与突发事件风险景区人流密集、游乐设施及住宿场景较多,存在安全生产、突发公共事件、极端天气等风险。

公司对此将严格落实安全生产责任制,常态化开展设施设备巡检与应急演练；完善客流管控、舆情应对及突发事件处置机制,筑牢安全运营防线。

4.投资的上市企业公允价值波动风险公司投资并持有的已上市企业股权,其价格受宏观经济走势、行业发展周期、资本市场情绪及标的公司自身经营状况等多重因素综合影响,存在大幅波动的可能性。

按公允价值计量时,若标的公司股价下跌,出现市值缩水,将直接导致公司产生公允价值变动损失,进而对当期经营利润造成显著影响。

公司将持续跟踪宏观经济形势、行业发展趋势及标的公司经营状况,综合评估标的股权估值水平与投资价值,择机开展减持等动态操作,合理控制单一标的持仓集中度。

同时依托“大资管”战略持续优化整体持仓结构,分散投资风险,降低个股股价大幅波动、估值回调对公司整体利润造成的短期冲击,平滑公允价值变动对当期业绩的影响。

5.股价波动风险行业的景气度变化、宏观经济形势变化、公司经营状况、投资者心理变化等因素,都会对公司股票价格带来影响。

请投资者注意股价波动的风险。