信隆健康 002105

公司的主营业务为研发、生产、销售自行车零配件（自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉、碟刹等）,运动器材,康复辅助器材,铝挤型锻造成型（制品）,管料成型加工等。

公司以销定产,日常经营多采取推广量大且通用的主力产品和接受客户订单的方式安排生产,故生产量与销售量基本相当。

公司在中国华南和华北这两个重要自行车产业基地分别设立了深圳信隆和天津信隆,为了应对越来越严苛的反倾销政策在越南设立了越南信友。

公司自行车零配件的主要产品线覆盖低档铁制品和中档铝制品两个主要需求量阶段,运动器材以轮式运动车(如电动滑板车)为主,康复器材以轮椅（手动和电动）为主,且一直以ISO90012008版作为执行标准,推广TPS流线化作业管理,与国内外专业培训机构合作,使公司整体技术、管理水准处于行业领先地位。

产品远销台湾、欧、美等世界大多数国家、地区和主要消费市场。

报告期内,公司生产经营稳定,主营业务没有发生重大变化。

1、概述2025年度,叠加汇率、成本、需求波动,行业整体盈利压力显著。

首先欧美通胀仍处高位,消费者购买力下降,非必需消费品需求走弱,同时地缘政治风险增加,导致外销增长不及预期,仅增长了1.70%,此外,人民币兑美元中间价汇率升值超2%,直接减少了出口收入换算金额。

而国内市场竞争愈发激烈,内销收入同比下降2.44%,同时公司主要原材料--铝材价格年度内持续上涨约4%,且为历史高位,导致公司成本上涨,加之通胀引发各项成本费用增长导致本年度公司综合销售毛利率较上年下降2.63%。

2025年度实现营业收入118,768.77万元,同比下降0.30%；实现归属于上市公司股东的净利润-6,411.47万元,相比上年度减少238.62%。

其中：自行车零配件业务：公司自行车零配件业务：报告期内实现营业收入81,305.44万元,同比增长2.47%,销售出货量2,701.94万支,同比减少0.22%。

产品综合毛利率为11.70%,相比上年度减少0.60%。

运动健身及康复器材业务：报告期内实现营业收入34,748.62万元,同比减少4.95%,销售出货量43.19万台,同比增长42.49%,产品综合毛利率为15.73%,相比上年度减少2.53%。

其中,运动健身产品实现营业收入16,373.43万元,同比增长22.68%,主要系非电动类滑板车销量的增长；而康复器材产品实现营业收入18,375.19万元,同比减少20.83%,主要系受到欧美经济通胀导致市场需求减少所致。

以上综合导致整体销量增加,但销售额衰退。

自行车零配件及电动助力自行车零配件业务（一）行业的发展趋势1.国际方面（1）全球全球行业将以电动化、智能化、轻量化、低碳化为核心发展主线,2026-2030年市场规模复合增长率预计达9.8%-11.2%。

电动核心部件（中置电机、扭矩传感器）需求持续攀升,无线电子变速、智能传感配件年均增速超19%,成为最大增长极；材料端再生铝合金、生物基复合材料普及,碳纤维配件成本下降40%,渗透率进一步提升；供应链加速重构,东南亚承接中低端产能,欧洲本土加码高端制造,全球形成“亚洲制造+欧美高端研发”的双格局；同时行业标准逐步统一,数据传输等开放协议推动跨品牌配件兼容。

（依据AlliedMarketResearch和VMR、GMI/NPDGROUP、中国碳纤维协会和行业白皮书、中国机电产品进出口商会,USITC.WTO2025和欧盟委员会数据）（2）美洲市场美洲市场聚焦高端化、智能化,整体规模保持8%左右增速,美国为核心驱动。

电动自行车渗透率将突破35%,高端碳纤维、电子变速套件需求增11%以上,智能码表、GPS定位锁等电子配件单车配置成本占比升至18%；政策端基建法案持续落地,自行车道扩建带动通勤类配件刚需,中国企业以“东南亚产能+高端定制”布局市场；此外,赛事牵引效应显著,空气动力学配件、高性能制动系统技术迭代加快,民用市场同步受益。

（依据美国骑行协会和GMI2025-2026预测以及USITC、UCI和2025行业技术白皮书数据）（3）欧洲市场欧洲是全球电动化渗透率最高市场（2026年将超65%）,行业发展围绕碳合规、高附加值、本土化展开。

欧盟碳边境调节机制（CBAM）推动再生材料配件占比提升,本土再生铝、生物基复合材料生产线布局加速,本地化配件市场份额将升至37%；多国电动自行车补贴加码（最高800欧元/辆）,带动中置电机、高性能电池管理系统需求,高端配件占比将突破50%；同时CE认证、ISO42108标准加严,抬高行业准入门槛,本土品牌与中国ODM企业的高端合作成为主流模式。

（依据Coversieindustries2025,Statista2025和BIKEEUROPE、欧盟委员会、欧洲环境署行业碳合规2025-2026报告、欧盟各国交通部数据、中国机电商会2025和欧洲零部件协会以及欧盟标准委员会数据）2.国内方面（1）出口出口市场呈“高端升级+区域多元”趋势,2026年出口规模预计突破42亿美元。

依托RCEP协定红利,对东南亚、欧洲高端定制化配件出口成为新增长极,电动核心部件、碳纤维轻量化配件出口增速超15%；“中国研发+东南亚生产”的出海模式进一步普及,越南、印尼成为核心产能转移基地；出口品类从传统机械配件向智能配件延伸,具备国际认证（UL2849、EN15194）的企业将占据出口主导地位。

（依据中国机电产品进出口商会,海关总署和RECP贸易分析2026预测数据、中国自行车协会和行业调研2025数据）（2）国内市场2026年国内市场规模预计突破1520亿元,复合增长率6.8%,由合规维保、智能升级、骑行消费三大需求驱动。

新国标沉淀4亿辆电动自行车保有量,带来电池、制动、限速器等合规配件的庞大替换需求,电动助力改装件市场规模将接近200亿元；智能配件（智能中控、物联网传感器、电子变速）渗透率快速提升,在整车价值中占比将突破15%,年增速超20%；骑行文化普及带动头盔、人体工学座垫等周边配件增长,复合增长率达8.5%,行业从制造红利向品牌文化红利过渡；同时行业集中度持续提升,CR5将进一步走高,头部企业凭借技术和规模优势整合中小产能。

（依据中国自行车协会、工信部和艾瑞咨询和前瞻产业研究院2026预测数据、中国自行车协会、艾瑞咨询2025数据）（二）行业的发展机遇、挑战、风险发展机遇1.政策红利：全球“双碳”战略、国内慢行交通体系建设,叠加欧美电动自行车补贴、新国标维保需求,持续释放配件市场空间。

2.技术升级：电动化、智能化、轻量化技术迭代,催生智能传感、碳纤维配件、一体化电驱平台等高附加值新品类,带来新利润增长点。

3.市场扩容：全球微出行热潮延续,欧美高端需求升级、东南亚新兴市场崛起,国内骑行消费年轻化,供需两端共同推动行业增长。

4.产业链优势：中国拥有全产业链制造能力,长三角、珠三角产业集群效应显著,为高端化、定制化生产提供支撑。

核心挑战1.供应链压力：铝合金、碳纤维等原材料价格波动,叠加欧美碳规、认证标准加严,企业生产成本和合规成本双重上升。

2.市场竞争：中低端配件同质化严重；头部企业加速整合,中小微企业面临产能、资金、技术多重挤压。

3.供应链重构：欧美关税、本土制造布局,倒逼中国企业调整出海模式,东南亚产能建设面临人才、配套设施不足等问题。

潜在风险1.贸易风险：欧美反倾销调查、关税加码,出口企业面临订单转移、成本上升风险。

2.标准风险：全球配件标准尚未完全统一,不同地区认证（UL2849、EN15194、新国标）差异大,企业适配成本高。

3.产能风险：高端智能、低碳配件产能不足,行业结构性产能失衡问题突出。

4.市场波动：全球经济复苏不及预期,可能导致欧美高端配件消费放缓,新兴市场需求释放滞后。

（三）2026年度自行车配件业务的经营发展计划1、营销与市场拓展计划：（1）新市场：国际重点拓展东南亚（越南、柬埔寨等）本土品牌配套市场,欧美高端定制配件市场主要是电动助力车用ICR套件以及功能性的升降座杆和高性能的单元阻尼系统。

（2）新产品：4连杆避震座杆、升降座杆、阻尼单元高阶前叉三大核心新品。

（3）新项目：推动电商平台“亚马逊旗舰店”搭建海外仓和本地化售后体系。

2、新产品开发计划：（1）无线电子升降座杆：对标适配欧美高端电动助力自行车需求（EMTB/ESUV等）；（2）气压阻尼单元后避震器：高阶电动助力自行车需求ENDURO/TRAIL等；（3）轻量化配件：推出轻量化高阶碳纤维套件（ROAD/GRAVEL系列）。

3、自主创新能力建设：（1）研发投入：将研发投入占比提升至5%以上,重点投向无线电子升降、高阶阻尼单元、新材料复合应用、轻量化结构设计四大领域。

（2）专利布局：全年申请发明专利≥20项,聚焦ICR整合系统和无线电子升降、单元阻尼等核心技术,构建专利壁垒。

（3）产学研合作：与高校、科研院所合作建立“轻量化材料研发中心”和“智能配件实验室”,联合攻克碳纤维低成本量产等技术、结构和材料难题。

4、降低成本计划（1）原材料管控：与铝合金、碳纤维供应商签订长期协价协议,锁定核心原材料价格；扩大生物基复合材料的应用,降低原材料成本。

（2）生产优化：推进精益化生产和品控、组装工序自动化,将生产效率提升30%,良品率提升至98.5%以上。

（3）供应链整合：优化上下游配套体系,将配件加工工序半径控制在20公里内,降低物流成本。

（4）规模效应：逐步稳定并扩大核心配件（油气压棒、单元阻尼等）的量产规模,通过规模效应摊薄单位生产成本；整合中小产能,淘汰低效率生产线。

（5）海外降本：在越南产能基地实现中低端配件本土化生产,利用当地劳动力成本优势,降低出口欧美产品的关税和物流成本。

5、人力资源发展计划（1）核心人才引进：引进结构工程师和电子技术类工程师以及品牌行销运营人才,打造国际化研发和品牌行销运营团队。

（2）内部培养：开展技术技能培训,重点培养碳纤维、智能配件调试和轻量化结构等专业人才；建立“师徒制”,提升一线生产人员技能水平。

（3）激励机制：引入“科理”顾问公司重建销售业绩与薪酬挂钩的激励体系,激发业务团队积极性。

（4）组织文化：加大推动创新型组织文化,贯彻“提案改善”鼓励员工提出技术改进和成本优化建议,对有效建议给予现金奖励。

6、组织机构优化计划（1）组织架构调整：原业务稽核人员编入品控事务局,强化品控团队；（2）部门协同：打通研发、生产、销售部门的信息壁垒,实现新品研发从需求调研到量产的全流程协同,缩短新品上市周期。

（3）考核体系优化：重构绩效考核体系,对各事业部实行差异化目标管理考核,推动各部门聚焦核心目标。

运动健身器材业务（一）行业的发展趋势1、国际方面（1）全球-市场规模：2026-2030年预计以6.5%的年复合增长率增长,智能健身器材、低碳环保产品将成为增长核心驱动力。

-技术趋势：健身器材与AI、可穿戴设备的联动加深,“家庭智能健身生态”产品需求增速将超20%；再生材料、低能耗设计成为行业标配。

-渠道趋势：DTC（直接面向消费者）模式占比持续提升,跨境电商直销占比预计从2025年的22%升至2028年的30%。

（2）美洲市场-美国：商用健身器材需求向“高端化+低碳化”升级,《通胀削减法案》下的本土低碳产能占比将进一步提升；家庭端偏好“多功能、小型化”器材。

-拉美市场：经济复苏带动中低端健身器材需求,年增速预计达15%,但对价格敏感度高,性价比产品更具竞争力。

（3）欧洲市场-环保政策驱动：《新电池法规》《欧盟绿色新政》要求下,健身器材需满足“可回收、低排放”标准,不符合标准的产品将被逐步淘汰。

-需求结构：公共健身设施采购量持续增长（2025年同比+13%）,家庭用器材向“轻量化、智能互联”方向发展。

2．国内方面（1）出口-市场方向：对欧美出口将聚焦“智能、低碳”高附加值产品；对东南亚、中东等新兴市场,中低端健身器材出口仍有5%～8%的年增长空间。

-政策影响：RCEP框架下,区域内原材料、零部件采购成本将降低,有助于提升出口产品的价格竞争力。

（2）国内市场-需求升级：居民健身渗透率预计从2025年的23%升至2030年的30%,家庭端智能跑步机、动感单车等产品需求年增速将超10%；下沉市场（三四线城市）需求增速将高于一二线城市。

-政策驱动：《全民健身设施补短板工程》《健康中国2030》持续落地,政府对公共健身器材的采购规模将保持12%以上的年增长。

（二）行业的发展机遇、挑战、风险1.发展机遇（1）政策红利持续释放：国内《健康中国2030》《全民健身设施补短板工程》推动公共健身器材采购规模年增12%以上；欧盟《新电池法规》、美国《通胀削减法案》倒逼行业升级,为具备技术储备的企业提供差异化竞争机会。

（2）全球健身需求升级：全球健身器材市场规模预计以6.5%的年复合增长率增长,智能、低碳、轻量化产品需求旺盛,尤其是家庭智能健身生态和可回收器材的增速将超20%。

（3）新兴市场增长强劲：东南亚、中东、拉美等地区经济复苏,健身器材需求年增速达12%～15%,且对高性价比产品接受度高,为出口企业提供新增长极。

（4）共享出行联动效应：全球共享电动滑板车市场规模同比增长22%,带动滑板车相关零部件与整单需求,为企业拓展业务新场景。

2.发展挑战（1）成本压力上升：原材料价格波动（如钢材、电子元件）、人民币汇率波动及海外关税政策,压缩企业利润空间。

（2）行业竞争加剧：头部品牌（如爱康、舒华）加速布局智能、低碳产品,中小厂商通过低价策略抢占市场,导致中低端市场毛利率持续走低。

（3）合规要求趋严：欧盟《新电池法规》、国内环保标准升级,要求企业投入资金升级供应链与生产工艺,中小产能面临淘汰风险。

（4）订单季节性波动：共享滑板车订单集中在Q2、Q3,阶段性占用产能,可能影响健身器材核心业务的交付稳定性。

3.潜在风险（1）地缘政治与贸易风险：海外反倾销、关税及地缘冲突可能导致出口受阻,越南、墨西哥等转口产能也面临政策变动风险。

（2）政策不确定性：国内共享出行监管政策（如城市限投）、海外低碳补贴政策调整,可能影响相关业务订单量。

（3）技术迭代风险：智能健身技术（如AI联动、可穿戴设备）迭代速度快,若企业研发投入不足,可能导致产品竞争力下降。

（4）供应链中断风险：全球物流拥堵、原材料短缺可能导致生产延迟,影响订单交付与客户满意度。

（三）2026年度运动健身器材业务的经营发展计划1.营销与市场拓展计划：（1）新市场：重点拓展东南亚、中东新兴市场,与当地经销商建立独家合作,投放高性价比基础款器材；针对欧美高端市场,推出低碳认证产品,进入迪卡侬、Lululemon等渠道。

（2）新业务：深化共享电动滑板车合作,与Lime、哈啰等平台签订年度框架协议,提升订单稳定性；探索“健身器材+共享出行”联动套餐,拓展B端客户场景。

（3）新产品：针对下沉市场推出千元级轻量化器材,通过拼多多、抖音电商放量。

（4）新项目：参与国内10个以上全民健身设施投标项目,与地方政府绑定,扩大商用器材市场份额。

2.新产品开发计划：（1）智能健身器材：研发带AI姿态识别的跑步机、可折叠智能动感单车,2026年内完成3款新品上市,智能产品占比提升至40%。

（2）低碳环保产品：推出全系列可回收电池器材,满足欧盟《新电池法规》要求；采用再生塑料、低碳钢材的产品占比提升至30%。

（3）共享滑板车升级：研发长续航（80km）、防盗定位的新一代共享滑板车,适配海外市场需求,2026年Q3完成量产。

3.自主创新能力建设：（1）研发投入：研发费用占比提升至5%,新增智能电控、低碳材料2个专项研发小组,申请专利15项以上。

（2）产学研合作：与高校共建“智能健身技术实验室”,联合开发AI健身算法；与供应链企业合作,突破再生材料量产技术。

（3）技术人才引入：招聘20名以上硬件、软件研发工程师,核心研发人员股权激励覆盖比例提升至30%。

4.降低成本计划：（1）供应链优化：零部件自制率提升至80%,关键原材料（如钢材、电机）与头部供应商签订长期锁价协议,降低采购成本5%～8%。

（2）产能协同：推进柔性生产线改造,健身器材与滑板车产线共用率提升至70%,提高产能利用率10%以上。

（3）精益生产：引入MES系统优化生产流程,降低单位产品能耗3%,减少损耗2%。

5.人力资源发展计划：（1）核心人才保留：实施“金牌员工”激励计划,对销售、研发核心人员给予超额业绩提成与期权激励。

（2）技能培训：全年开展30场以上生产、研发技能培训,覆盖员工80%以上,重点提升智能设备操作与低碳工艺能力。

（3）组织年轻化：招聘50名应届毕业生,充实研发、营销团队,35岁以下员工占比提升至60%。

6.组织机构优化计划：（1）事业部制改革：设立“健身器材事业部”与“共享滑板车事业部”,独立核算、自主决策,提升响应速度。

（2）数字化转型：上线CRM系统管理客户订单,打通生产、销售、物流数据链路,实现订单交付周期缩短5%。

（3）精简管理层级：压缩总部职能部门编制10%,下沉部分权限至区域销售团队,提升市场敏感度。

康复器材业务（一）行业的发展趋势1.国际方面（1）全球：未来全球轮椅市场将呈现三大核心趋势：智能化升级、老龄化驱动增长和出口结构优化,具体表现如下：技术驱动（智能化成为主流）；需求驱动（老龄化加速市场扩张）；市场格局（出口分化与竞争加剧,挑战与机遇并存）。

（2）美洲市场：美国康复辅具市场需求持续增长,主要原因包括人口老龄化和残疾人口比例的增加。

美国65岁及以上老年人口比例预计到2030年将达到20%以上。

此外,残疾人口数量的增加也为康复辅具市场提供了广阔的需求空间。

随着人口老龄化和医疗质量的提高,市场规模预计将继续扩大。

美国政府对康复辅具行业的支持政策也在不断增加。

国家鼓励支持政策为行业发展提供了有力保障,进一步推动了市场的繁荣。

（3）欧洲市场：随着人口老龄化和慢性病患者数量的增加,康复辅具的需求将持续增长。

欧洲市场预计在未来几年内将以高于全球平均水平的复合年增长率发展,2030年市场规模将达到较高水平。

欧洲政府的政策支持和市场环境的改善将为行业发展提供有利条件。

政府通过立法加强康复教育和培训,通过补贴鼓励康复患者参与训练,同时利用国际援助等非营利组织为康复事业发展提供资金支持。

2.国内方面（1）出口:中国轮椅出口市场正经历结构性变化,电动轮椅成为增长新引擎,而整体出口则面临挑战。

以下是关键分析：A.出口市场整体疲软,电动轮椅逆势增长电动轮椅出口爆发：2025年1-11月,电动轮椅出口量占比持续提升,成为拉动出口增长的核心动力。

这主要得益于其技术升级和功能创新,满足了海外市场的高端需求。

手动轮椅出口承压：受全球贸易摩擦和需求饱和影响,手动轮椅出口整体疲软,价格竞争激烈。

B.电动轮椅出口增长的核心驱动因素技术升级：智能轮椅集成健康监测、自动避障等功能,提升了产品附加值和竞争力。

政策支持：国内政策鼓励高端制造和出口,为电动轮椅出口提供了有利环境。

市场需求：全球老龄化加剧,对电动轮椅的需求持续增长,尤其是发达国家市场。

C.出口市场面临的挑战价格竞争：手动轮椅市场饱和,价格竞争激烈,压缩了利润空间。

D.未来展望电动轮椅主导出口：随着技术进步和市场需求增长,电动轮椅将继续主导中国轮椅出口市场。

市场多元化：企业需拓展新兴市场,降低对单一市场的依赖,以应对贸易摩擦等风险。

技术升级：持续的技术创新是保持出口竞争力的关键,企业需加大研发投入。

（2）国内市场:中国轮椅市场正迎来电动化、轻量化和智能化的黄金发展期；有几个关键趋势：A.电动化浪潮席卷市场电动轮椅占比飙升：2025年电动轮椅市场规模预计占全国轮椅市场的近1/4。

国产品牌如互邦、鱼跃等通过技术创新（如智能避障、语音控制）抢占高端市场。

政策红利释放：医保覆盖电动轮椅购买,叠加老龄化加速（2035年60岁以上人口将超4亿）,需求端持续放量。

B.技术驱动产品升级轻量化革命：碳纤维材料普及使轮椅重量降至6-14公斤,便携性提升30%。

智能化渗透：健康监测、自动避障等功能成为标配,2025年智能轮椅渗透率预计突破25%。

C.竞争格局重塑国产品牌主导：互邦、鱼跃等本土企业凭借性价比优势,市占率超60%。

D.挑战与机遇并存市场分化：高端市场（5000元以上）增速达15%,中低端市场（2000元以下）面临同质化竞争。

（二）行业的发展机遇、挑战、风险轮椅行业正站在技术革新与人口结构变化的交汇点,机遇与挑战并存。

1.核心机遇（1）老龄化加速需求：全球60岁以上人口预计2050年达21亿,中国60岁以上人口已达3.1亿,电动轮椅需求年增速12.08%。

智能轮椅因健康监测、自动避障等功能,渗透率将突破25%。

（2）技术突破：锂电池能量密度提升使续航延长30%,碳纤维材料普及使轮椅重量降至6-14公斤,智能控制系统优化推动功能升级。

（3）政策红利：中国医保覆盖电动轮椅购买,美国Medicare等体系降低用户负担,新兴市场通过医疗政策提升设备可及性。

2.主要挑战（1）价格敏感：高端轮椅价格超1000美元,发展中国家消费者更倾向低价传统钢制轮椅,电动轮椅均价3000-5000元仍面临同质化竞争。

（2）技术壁垒：电池续航、智能算法等核心环节依赖进口,新进入者面临高壁垒。

3.潜在风险（1）标准缺失：行业缺乏统一标准,产品质量参差不齐,存在安全隐患。

（2）替代品竞争：助行器等替代品认知局限影响市场渗透,需加强消费者教育。

（三）2026年度康复器材业务的经营发展计划：1.营销与市场拓展计划（新市场、新业务、新产品、新项目）（1）以营收增长为首要目标,积极跟进新产品开发和新客户开发进度；（2）积极投入国外客户的拜访,大力开发新客户；（3）参加国内医疗展会,拓展国内市场。

2.新产品开发计划（1）积极投入手动、电动轮椅ODM产品研发；（2）以ODM产品为抓手,主动联系主要客户,争取新业务。

3.自主创新能力建设（1）着手电动轮椅专利产品检讨,研发出自有ODM产品；（2）开发具有延伸功能的ODM产品,拓展新客户。

4.降低成本计划（1）成立成本降低专案,满足客户专案产品价格需求；（2）持续推动内部VA/VE成本降低改善专案。

5.人力资源发展计划（1）配备适当的业务开发人员,全力展开新客户开发；（2）积极展开内部人员培训,提升业务人员专业能力。

6.组织机构优化计划（1）优化目前业务和营管的工作分工和作业流程；（2）分阶段培养业务和营管管理人员,为未来业务成长做好人才储备。