时富投资 01049

截至二零二五年十二月三十一日止年度,本集团录得收益及本公司拥有人应占亏损净额分别为767,400,000港元及52,800,000港元,而二零二四年分别为收益883,700,000港元及本公司拥有人应占亏损净额58,300,000港元。

收益减少主要归因于零售业务收益减少。

零售业务-实惠集团香港零售业在上半年经历动荡,受到宏观经济逆风、当地消费者信心低迷及全球紧张局势加剧的影响。

二零二五年上半年,随着消费者因应全球经济波动,在审慎的气氛下倾向选购必需品及符合经济原则的物品,香港零售业出现销货价值按年下跌的情况。

二零二五年上半年零售销货额达1,850亿港元,与二零二四年同期相比,销货价值下滑3.3%及销售量下降4.7%。

家俱板块的销货价值减少18.9%,在一定程度上归因二零二四年政府拟实施都巿固体废物收费计划刺激消费造成高基数效应。

香港零售业在二零二五年下半年重新获得增长动力,这主要得益于整体消费情绪的改善,而消费情绪的提升则受到入境旅游强劲反弹、股市表现繁荣以及楼市趋稳的推动。

整体零售销售额稳定,全年增长温和,增幅为1.0%,暂计总额达3,805亿港元,较去年下降有所回升。

这标志着较前一年的下降有所恢复。

二零二五年第四季度消费情绪进一步改善,第四季度的同比增幅超过6%。

然而,零售业的若干子类别仍面临需求不稳定的情况,尤其是车辆及零部件和家俬及固定装置。

为应对持续的市场挑战,实惠集团持续实施策略措施以加强运营韧性。

这些措施集中在针对性促销、优化存货及物流、提升采购能力以及优化成本结构及门市网络上。

截至二零二五年十二月三十一日止年度,实惠集团录得收益698,800,000港元及亏损净额10,300,000港元,而于二零二四年收益为831,000,000港元及零售分部之分部亏损为10,200,000港元。

收入下滑主要是由于市场情绪低迷以及二零二五年上半年对表现欠佳门店进行优化所致。

随着策略措施见效,实惠集团于二零二五年下半年成功稳定业绩并重新获得增长动力,与整体香港零售业在入境旅游回暖、消费意欲改善及经济因素支持下呈现的U型反转趋势相一致。

这一转变展示出本集团通过积极的成本管理、运营效率以及以客户为中心的改进来适应逆风的灵活性,使其在不断变化的零售环境中实现更可持续的表现。

投资管理业务-时富量化金融集团截至二零二五年十二月三十一日止年度,我们的投资管理业务表现稳健,录得收益20,200,000港元及溢利净额3,400,000港元,而二零二四年则为收益6,900,000港元及溢利净额10,400,000港元。

本集团的投资管理业务于二零二五年录得卓越增长。

地缘政治紧张局势加剧,导致全球股票及商品市场波动性增加,为时富量化金融集团的主动管理基金透过有纪律的投资策略捕捉超额收益提供机会。

因此,投资管理服务的收入因管理资产增加及绩效费收入而大幅上升。

这一强劲表现突显了时富量化金融集团主动管理模式的成功,以及其投资策略在应对复杂市场环境中的韧性。

其他金融服务业务-时富金融(不包括透过时富量化金融集团之投资管理业务)香港资本市场于二零二五年经历强劲反弹,交易量和筹资活动显着上升,再次巩固了香港作为全球主要首次公开发售中枢的地位。

证券市场的日均成交金额增长近一倍,达2,498亿港元,推动经纪收入由11,800,000港元增至16,800,000港元。

时富金融录得收益约为48,500,000港元,较去年的45,700,000港元有所增加。

主要收入来源包括经纪收入16,800,000港元(二零二四年:11,800,000港元)、财富管理服务收入16,500,000港元(二零二四年:6,600,000港元)、利息收入12,500,000港元(二零二四年:22,800,000港元)以及手续及其他服务收入2,700,000港元(二零二四年:4,500,000港元)。

时富金融财富管理及家族办公室业务的强劲表现反映了中国内地主要地区的持续扩张及产品供应的提升,显示出时富金融在主要市场强化财富管理平台策略的有效性。

减值拨备减值拨备主要由保证金融资及应收贷款产生的应收账款信贷亏损拨备组成,本集团根据其按照香港财务报告准则第9号「财务工具」订立的预期信贷亏损(「预期信贷亏损」)模型之减值框架及方法,对此等财务资产进行减值评估。

为将由保证金融资及应收贷款产生的应收账款的信贷风险减至最低,信贷及风险管理委员会负责检讨信贷及风险管理政策、批准信贷限额及就逾期应收款项作出任何收回债项行动。

该评估是根据密切监督及对账目之可收回性评估,以及管理层之判断(包括(但不限于)应收款项账龄分析、各客户之当前信誉、客户经理集中度分析、抵押品分配及集中度分析、过往收账记录,以及考虑前瞻性因素)。

就此而言,本公司董事认为本集团的信贷风险维持于一个可接受的水平。

由保证金融资产生的应收账款乃以保证金客户之已抵押股份作担保。

于二零二五年十二月三十一日,由于与首五大客户的合计结余占应收保证金客户账款总额约66.2%(二零二四年:61.0%),本集团在应收保证金客户账款方面存在信贷风险集中的情况。

年内,于二零二五年十二月三十一日账面总值为约26,700,000港元(二零二四年:80,300,000港元)的保证金融资被评估为已发生信贷减值,主要由于年内已质押上市证券抵押品的市价进一步下跌且保证金借款人无法提供额外抵押品或还款以弥补保证金缺口。

年内已作出总金额为约40,000港元(二零二四年:500,000港元)的额外减值拨备。

就发生信贷减值之应收保证金客户账款而言,管理层会考虑各项因素(包括本集团所持有之客户证券或抵押品的可变现价值及后续结算),对每位客户进行单独评估。

截至二零二五年十二月三十一日止年度,当有资料显示债务人处于严重财务困难且并无收回款项的实际可能性时,例如当债务人被清盘或进入破产程序时,本集团撇销应收贷款1,240,000港元(二零二四年:无)。

本集团对债务人采取法律行动以追回欠款。

本集团已设立债务追讨程序。

对于任何不足金额及╱或逾期付款的贷款,将发出催款函及╱或法律函件。

倘借款人不作出回应,本集团将委聘外部法律顾问采取法律行动。

同时,本集团将联系借款人以获取额外抵押品及╱或商讨结清计划。

本集团亦可能在适当情况下就有关贷款委聘收债代理。

倘未能达成协商,或额外抵押品不足或结清计划遭受违约,外部法律顾问将向借款人发出最后警告,其后将向借款人送达传讯令状,以向法院提起诉讼。

资金流动性及财务资源于二零二五年十二月三十一日,本集团之本公司拥有人应占权益为14,200,000港元,去年年底则为53,000,000港元。

权益减少主要是由于年内录得亏损净额所致。

于二零二五年十二月三十一日,本集团尚有未偿还借款总额约269,300,000港元,而于二零二四年十二月三十一日则为259,200,000港元。

借款增加主要由于年内发行可换股债券所致。

借款主要以港元计值,包括无抵押贷款约112,800,000港元及有抵押贷款约156,500,000港元。

上述银行贷款约156,500,000港元乃由本集团之有抵押存款30,000,000港元及公司担保作抵押。

于二零二五年十二月三十一日,我们的现金及银行结余合共为190,500,000港元,而去年年底则为169,300,000港元。

现金及银行结余减少,主要由于年内产生银行结余经营亏损所致。

本集团之收益以港元为主,且主要以港元维持其现金及银行结余。

于二零二五年十二月三十一日之流动资产负债比率为1.0倍,而二零二四年十二月三十一日为1.0倍。

于二零二五年十二月三十一日,按本集团之附息借款(不包括租赁负债)除以权益总额计算之资本负债比率为547.8%,而于二零二四年十二月三十一日则为269.7%。

资本负债比率增加,主要由于年内产生亏损所致。

另一方面,本集团于年终并无重大或然负债。

本集团的财务政策是确保年内任何时候业务平稳经营所需的稳健流动资金,及维持稳健的财务状况。

除应付其营运资金需求外,本集团在确保妥善遵守所有相关财务条例的前提下,维持稳健的现金结余及银行借款,以满足客户的投资需要。

外汇风险本集团于年终并无任何重大之尚未对冲外汇风险或利率错配。

重大收购及出售交易年内,CASHTrinityBullionLimited(时富三和金银业有限公司)(本公司透过时富金融服务集团有限公司(「时富金融」)持有之全资附属公司,本公司拥有64.78%之上市公司)重新赎回其于CASHPrimeValueEquityOFC(时富优越价值股票开放式基金型公司)(「基金」)的投资,总赎回所得款项约16,000,000港元。

于赎回完成后,基金不再为本集团及时富金融及其附属公司(「时富金融集团」)各自之附属公司,并将于本集团及时富金融集团各自之财务报表中透过损益以公平值入账为财务资产。

赎回详情披露于本公司及时富金融日期为二零二五年八月十八日之联合公告。

筹集资金活动可换股债券于二零二五年六月十日,本公司与个人及企业认购人就根据一般授权发行本金总额为20,000,000港元之可换股债券(「一般授权可换股债券」)而订立认购协议(「一般授权认购事项」),初始转换价为每股转换股份1.25港元。

一般授权可换股债券悉数转换后,一般授权可换股债券将转换为本公司合共16,000,000股股份。

一般授权可换股债券之转换股份之面值总额将最高为3,200.000港元。

于同日,本公司亦与CashGuardianLimited(「CashGuardian」,为本公司控股股东,由本公司主席、行政总裁兼执行董事关百豪博士实益拥有)订立有条件认购协议,据此,CashGuardian已有条件地同意认购而本公司已有条件地同意根据特别授权发行本金总额为20,000,000港元之可换股债券(「特别授权可换股债券」)(「特别授权认购事项」),初始转换价为每股转换股份1.25港元。

特别授权可换股债券悉数转换后,特别授权可换股债券将转换为本公司合共16,000,000股股份。

特别授权可换股债券之转换股份之面值总额将最高为3,200,000港元。

一般授权可换股债券及特别授权可换股债券每股转换股份净价,乃按总所得款项净额除以基于初始转换价的转换股份最高数目计算,约1.25港元。

董事认为一般授权可换股债券及特别授权可换股债券将加强本集团的财务状况并支持本集团的业务发展。

本公司拟将该等认购事项全部所得款项净额拨作一般营运资金,用以经营本集团之零售业务,支付租金开支、员工薪金、水电开支及其他经营开支,从而增强本集团之财务状况及支持本集团之业务发展。

一般授权认购事项及特别授权认购事项之所得款项净额已于二零二五年十二月三十一日前会被悉数动用。

下表列示一般授权认购事项及特别授权认购事项所得款项净额之使用明细及详情:一般营运资金:1.员工薪金及水电开支24.42.其他经营开支,包括分销成本及行政开支等15.6一般授权认购事项于二零二五年六月十九日完成,而特别授权认购事项随后于二零二五年八月八日完成。

认购事项的详情披露于本公司日期为二零二五年六月十日、二零二五年六月十九日及二零二五年八月八日之公告及本公司日期为二零二五年七月十一日之通函。

资本承担本集团于年终并无任何重大的未完成资本承担。

重大投资透过损益以公平值入账之财务资产之市值由二零二四年十二月三十一日的46,100,000港元减少至二零二五年十二月三十一日的约27,200,000港元。

于年内录得透过损益以公平值入账之财务资产收益净额为13,100,000港元(二零二四年:23,100,000港元)。

我们并无任何重大的未来投资或资产购置计划。

展望二零二六年及以后,实惠已做好充分准备,将把握香港不断演变的零售环境中所出现的新兴机遇,包括预期中的消费者信心回升,以及公营与私营房屋供应的增加。

我们将继续采取积极主动、以客户为中心的策略,将既有的实力与创新技术相结合,以推动可持续增长并维持竞争优势。

过去一年,实惠的表现持续优于整体零售市场,在12个月中有9个月的销售业绩超越家俬及固定装置行业的平均水平。

这份强劲的成绩单彰显了我们不断扩大的市场占有率与竞争实力。

展望未来,我们深信这股动能将使我们能把握本地市场竞争较不激烈的优势,为提升盈利能力及维持行业领导地位铺平道路。

家匠TMF及「创造家」的发展计划是我们策略的核心,二零二六年将聚焦于奠定基础与提升能力。

这包括部署人工智能工具以提升销售效率、升级客户服务流程,以及重整我们的门市网络。

我们旨在透过运用新住宅数据实现强劲增长,长期目标是确保在公营房屋订造家俬市场中夺得第一的市占率。

我们将透过供应链重整进一步提升营运卓越性,并着重以数据驱动的决策来进行消费者行为分析、库存规划及精准营销。

总而言之,我们坚守使命,致力提供品质保证且功能卓越的解决方案,以空间管理见长,精准满足都市家庭的特定需求,同时兼顾风格与实惠。

透过预见挑战、投资创新,并藉由「全屋解决方案」模式提供真实价值,我们不仅致力于度过当前市场环境,更立志作为市场领导者蓬勃发展。