中远海能 01138

截至2025年12月31日,本集团拥有及控制油轮运力155艘、2,257.6万载重吨。

本集团参与投资建造的87艘LNG船舶中,已投入运营63艘LNG船舶、1,066.2万立方米;另有1条光租租入LNG船舶、17.4万立方米,已投入运营。

本集团还拥有12艘LPG运输船、约13.1万立方米和9艘化学品运输船、约8.4万载重吨。

2025年度,本集团实现运输量(不含期租)为18,512万吨,同比上升2.6%;运输周转量(不含期租)为6,534亿吨海里,同比上升8.1%;主营业务收入人民币237.01亿元,同比增长2.3%;主营业务成本人民币175.94亿元,同比增长4.1%;毛利率同比下降1.2个百分点。

实现归属于本公司权益持有人的本期溢利人民币40.37亿元,同比基本持平;税息折旧及摊销前利润(EBITDA)人民币106.13亿元,同比上升3.4%。

2025年,面对不确定性持续攀升的外部环境以及复杂多变的全球能源贸易格局,本集团始终聚焦提升客户服务能力与全球能源供应链韧性,坚持「提质增效重回报」的战略主线,通过以下七大核心举措的协同推进,夯实经营业绩,提升运营质量。

报告期内,本集团实现归属于本公司权益持有人的本期溢利人民币40.37亿元,加权平均净资产收益率达到10.4%,资产负债率进一步优化至46.1%,高质量发展持续迈上新台阶。

一是全球油轮配置能力不断增强,经营网络持续优化,通过积极开拓新兴客户与第三国市场、提升中小船型全球化运营程度,妥善应对市场波动。

二是LNG运输业务高质量稳步发展,持续巩固行业领先地位,精准落实重大项目,运营管理能力持续提升,不断贡献稳定收益。

三是能源化工品物流供应链持续完善,「链式」经营蓬勃发展,创新推出「远海锦程」、「远海环洋」数字化供应链产品,实现端到端服务升级。

四是成本管控与资金优化精益求精,通过全面预算与精益管理,运营成本管控实现突破,资金成本优势进一步提升。

五是以科技创新驱动绿色转型,新质生产力加速培育,智能船管等应用建设加速推进,甲醇双燃料动力油轮启动建造,绿色创新技术储备不断丰富,绿色转型迈出实质性步伐。

六是安全管理体系不断完善提升,依托科技兴安实现「技防智控」,并开展多项安全专项排查活动,以高水平安全护航公司高质量发展。

七是资本运作成效显着,高效完成人民币80亿元向特定对象发行A股股票,引入长期投资者优化资本结构,为长远发展注入新动能。

1.行业供需格局和发展趋势(1)国际油运市场在供需基本面不断优化、竞争格局出现改变、地缘政治风险愈发加剧的背景下,国际油轮运输已加速步入繁荣时期,2026年运价中枢有望进一步提升。

从石油供需来看,主流机构均认为2026年全球石油供应过剩将加剧,以沙特为代表的OPEC+自2025年4月宣布放松减产以来,9-10月增产放量的效果已显现,2026年OPEC+仍有剩余200万桶╱天的产量空间可以释放,将根据油价在「减产保价」与「增产保份额」间寻求平衡。

IEA认为全球石油供需平衡继续呈现供应严重过剩局面,原油产量和库存激增,预计2026年全球石油需求同比增长85万桶╱天,全球石油供给同比增长240万桶╱天。

运输需求方面,全球油品贸易将明确呈现「原油聚焦亚洲、成品油多元分流」的格局。

亚洲作为全球最终消费中心的地位预计持续巩固,而地缘政治冲突与欧美制裁政策的延续,或进一步推动贸易格局发生改变,推动更多石油流向合规市场,进而提升吨海里需求。

同时,南美国家的产量增长,以及OPEC+的预期增产,将为合规市场带来增量需求。

成品油贸易区域分化加剧,多元供应格局成形。

欧洲全面禁止间接进口源自俄罗斯原油加工的成品油,其炼能缺口将更多依赖中东以及亚洲国家进口支撑;印度炼能预计在2026年达到48万桶╱天,将提升其成品油出口量,主要流向非洲、东南亚及欧洲。

运力供给方面,油轮各船型均迎来一定量的新船交付。

其中,VLCC预计全年交付35艘,占现有船队的3.9%;苏伊士、阿芙拉╱LR2和MR船型将分别交付约46艘、77艘和115艘,分别占各自船型总数的6.7%、6.4%、6.3%。

整体而言,公司预计2026年VLCC市场表现将持续领涨于其他船型,地缘冲突事件将阶段性加剧运价的不确定性与波动性。

上述提及的吨海里需求增量将陆续涌入合规市场,虽然VLCC会出现少量新船交付,但是在欧美制裁收紧的局面下,大量非合规运力已经受限,全球可用运力进一步吃紧。

同时,目前全球VLCC的集中度已经显着提升,竞争格局的转变将增加船东的影响力及话语权,从而提升合规油轮的资产价值与盈利能力。

(2)国内油运市场中海油「增储上产」战略的持续推进,将带动海洋油运输需求实现平稳增长;中转油领域,沿江炼厂水运需求短期内将维持高位,大型炼化企业水运需求保持平稳。

综合来看,2026年国内原油运输需求预计在2025年的基础上实现小幅增长。

受成品油消费持续下行、国内炼厂布局优化落地的影响,成品油运输需求正逐步向区域化短途调配转型,预计内贸成品油运输市场整体延续低迷态势。

(3)LNG运输市场2026年,预计全球新增LNG液化产能持续释放,LNG贸易持续复苏。

根据Drewry预测,2026年新增LNG液化产能将达约4,300万吨╱年,美国、澳大利亚及卡塔尔将引领增量。

在新产能陆续释放的支撑下,全球LNG贸易预计同比增长6.4%。

在工业活动回暖、城市燃气及交通运输需求走强预期的支撑下,中国LNG全年进口量预计同比增长14%。

LNG即期运输市场在短期内或将继续承压,积极预期逐步在中长期租船市场体现。

短期来看,LNG船队保持较快增速,即期市场供需格局仍偏宽松。

虽然2026年新增液化产能上线将推动贸易及用船需求增长,但由于新船交付规模较大,LNG运力供大于求的局面将持续。

此外,欧亚需求差异导致的贸易套利窗口、美湾到亚洲的长航线能否释放、国际经贸政策与地缘政治事件仍将深度影响即期市场走势。

中长期来看,在船价高位震荡、融资成本高企和中长期运输需求乐观预期的支撑下,LNG运输船中长期期租租金预计保持坚挺。

随着液化产能集中投产期临近,交船期在2028-2030年的长期期租活动在2025年末已有显着复苏迹象,预计2026年中长期期租市场活跃度将进一步提升。

运力供给方面,2026年新船交付将维持较快节奏,Drewry预计全年将有85艘LNG运输船交付。

同时,在环保政策收紧和即期市场承压的双重压力下,老旧船舶的淘汰预计开始提速。

(4)LPG运输市场根据Drewry预测,2026年全球LPG贸易预计持续增长,将达到1.40亿吨,同比上升4.3%,其中印度进口预计增长5.4%,为VLGC市场提供稳健支撑。

此外,亚洲区域石化产业链的整合与乙烷深加工产能释放,预计将推动乙烯等高端化学品贸易持续活跃,乙烯、乙烷区域贸易需求凸显,内贸乙烯运输具备发展空间。

同时,受益于绿色能源转型加速,绿色船燃、日韩及欧洲工业脱碳需求将持续推动绿氨运输市场的发展,从而拉动对超大型液氨运输船(VLAC)、中型气体运输船(MGC)以及灵活型沿海液氨船的运力需求,液氨运输市场有望成为中长期增量市场。

(5)化学品运输市场根据Drewry预测,2026年,全球化学品海运贸易量预计增长2.2%,吨海里需求增长2.5%。

其中,印度在苯乙烯、乙二醇等领域展现出强劲的进口增长潜力,亚洲内部石化产业链的整合与互补,也将推动区域间贸易量增长。

此外,受益于全球生物燃料需求的扩张,化学品运输市场潜力有所提升。

2.公司发展战略展望未来,本集团将继续锚定「做全球能源运输卓越领航者」的愿景,聚焦全球能源化工数字化供应链建设,坚持国际化、多元化发展,全力推动实现「四个全球领先」战略目标,切实承担起国家能源运输的使命和责任,不断增强企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。

公司将坚持稳中求进工作总基调,着力推动高质量发展。

油轮运输业务作为公司的核心业务,将巩固领先优势,加快战略结构调整,力争成为全球油轮运输行业引领者;LNG运输业务作为公司资源配置相对集中的第二大核心业务,将持续发挥效益稳定器作用,加快自主能力提升,力争成为全球领先的LNG运输服务商;LPG运输业务、化工品运输业务将加强运营能力、盈利能力提升,力争成为公司高质量发展的新引擎;仓储码头业务将聚焦创效能力提升,释放改革效能,全力成为链式发展的重要支撑。

围绕实现战略目标,公司将持续加强安全保障能力建设,建立一体化的安全管控模式;不断推进科技数智能力建设,释放科技和数据的赋能效用;加强POOL商业模式应用,打造行业差异化竞争优势;精准把握航运市场和资本市场的周期走势,实现生产经营和资本运营的「双轮驱动」;加快「低碳航运」转型,努力打造「可持续发展引领者」品牌形象。

3.二零二六年计划根据2026年国内外航运市场形势,结合本集团新增运力投放情况,本集团2026年预计实现营业收入人民币231.7亿元;发生营业成本人民币175.4亿元。

根据公司董事会已批准的2026年度投资及处置计划,结合已签署造船合同的交付进度,2026年,本集团预计新增油轮运力4艘、29.4万载重吨,处置油轮20艘、176.7万载重吨;新增LNG船10艘、174.0万立方米(含联营、合营公司购建船舶);新增LPG船5艘、18.5万立方米(含长期租入船舶)。

4.二零二六年度工作重点2026年,在全球能源产业链、供应链深度重构,地缘政治矛盾更为突出的背景下,机遇与挑战交织。

本集团将保持战略定力,聚焦增强核心功能、提升核心竞争力,以高质量发展为主线,筑牢可持续发展根基,在加快建设全球能源化工数字化供应链的进程中迈出更加坚实步伐。

具体将推进以下重点工作:(1)强化全球枢纽通道建设,提升能源运输体系现代化水平聚焦中东、东南亚、西非等重点区域,结合区位优势与客户分布完善全球枢纽布局,增强全球资源规划、获取和运营能力。

同时,在各业务领域打造全球精品物流网络,深化与产业链上下游协同,拓宽业务渠道,优化资源配置,推动从「点对点国际化运输」向「网络式全球化经营」升级。

(2)深化主业板块创效能力建设,筑牢高质量发展根基油轮运输板块将多措并举,把握市场机遇,筑牢盈利根基。

内贸运输巩固行业领先地位,外贸运输聚焦全球化航线布局,科学推动中小船型的联动经营,并强化POOL品牌建设。

LNG运输板块将全力做好重点项目开发与落地,探索加注船、小型LNG运输船等产业链延伸和多元业务布局,增强LNG自主船管能力和持续运营水平,强化合规管理体系建设。

LPG和化学品运输板块将持续巩固与核心客户的合作,把握长约机会,锁定优质货源。

(3)加快数字化供应链建设,塑造核心竞争优势持续优化数字化供应链协同平台,持续优化「远海锦程」等数字化供应链产品,积极推动绿色能源一体化全链路数字化供应链产业建设,持续开发定制化供应链产品。

构建统一的数据治理体系,强化技术与场景融合。

深化人工智能技术应用,扩大人工智能应用场景,建设人工智能应用集羣,聚焦将人工智能技术深度融合于智能调度、风险预警等业务场景,从而赋能管理决策,提升运营效率。

(4)推进科技创新与产业融合,培育新质生产力以绿色低碳科研项目为牵引,继续大力开展技术节能、管理节能,积极研究智能技术实船试点和迭代优化。

完善船用能源结构,探索绿色甲醇、氨燃料等新能源应用路径,着力推动生物燃油的使用。

推进大型油轮翼型风帆示范论证与船舶碳捕集装置在船示范研究,加强前瞻性技术研究与储备,稳步推进现有船舶节能技改与新能源船舶投资,进一步完善船队低碳布局。

(5)深化体制机制改革,全面激发内生活力高质量完成「十四五」规划收官总结,科学制定「十五五」发展规划,紧扣「增强核心功能、提升核心竞争力」要求,突出保障全球能源供应链稳定,合理评估企业高质量发展诉求,并充分考量外部市场环境,进一步增强前瞻性与可操作性,从而明确战略方向、发展目标和实施路径。

(6)安全管理体系不断完善,提升风险防控能力持续构建一体化安全治理体系,完成各业务板块的管理体系融合,持续完善系统性的监督体系、安全体系,完善全球化应急保障网络,推进安全管理向事前预防转型;强化合规经营风险防控,推动公司风控向战略风控跃升。

夯实业务监督、职能监督以及专责监督三道防线,提升整体监督效能。

聚焦商业机密与内幕信息安全,多措并举筑牢信息安全防线。

中远海运能源运输股份有限公司(股票代码:600026.SH,1138.HK)2016年6月6日成立于上海,是中国远洋海运集团有限公司旗下从事油品、液化天然气、液化石油气、化学品等储运业务的专业化公司,由原中国远洋、中国海运两大集团能源运输板块重组而成。

公司致力成为全程能源运输方案解决者,业务覆盖全球300多个港口,为200多家国内外客户提供全船型全天候、定制化服务。

中远海运能源聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业,拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度,在业界树立了良好的公司形象。

公司油轮船队运力规模世界第一,覆盖全球主流的油轮船型,是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司。

公司大力发展VLCCPOOL的运营模式,提升船队经营效率和效益,全力打造客户与船东之间、船东与船东之间的多方共赢新局面。

中远海运能源是中国LNG运输业务的引领者,是世界LNG运输市场的重要参与者。

公司所属全资的上海中远海运液化天然气投资有限公司和持有50%股权的中国液化天然气运输(控股)有限公司(CLNG)是中国目前仅有的两家大型LNG运输公司,已经成为影响世界LNG运输市场的重要力量。

大连中远海运能源供应链有限公司成立于2024年11月15日,主要从事LPG等气体化工品运输和氢基绿色能源综合物流业务,致力于建设“国内第一、国际领先”的专业化气体化工品运输船队,以“打造东北氢基绿色能源陆海大通道”为使命,着力提升产业链供应链韧性和安全水平,在大连长兴岛(西中岛)建设化工及新能源综合物流一体化供应链,以建设产业“供应链”,打造合作“共赢链”。

上海中远海能化工运输有限公司是我国第一家专门从事散装化学品国际、国内运输的船公司,主营东南亚、东北亚外贸,内贸沿海航线,公司对化学品船舶管理积累了丰富经验。

上海亿升海运仓储有限公司,由中远海运能源受托管理,是上海地区最早的第三方化工品仓储企业,有着20多年的液体化工品仓储管理经验,是上海地区具备液体化工品、食用油脂等装卸,散装液体化工产品储存、分驳、中转、包装、保税和环保功能的特色企业,经营货品达百余种,仓储主营货品有醇类、酯类、剂类、聚醚、烯烃类、基础油、成品油等,为客户提供“7x24小时”全天候服务。

福建中远海运化工码头有限公司,由中远海运能源受托管理,位于福州江阴港保税园区兴化湾北岸,是福建省内大型的独立第三方公共液体化工码头,国家一类口岸,在散装液体化工品和成品油的装卸、仓储、中转等方面有着丰富的经验和技术,可储存成品油类,芳香烃类、苯类,酸碱类,酮类,酯类等34种液体化工品,市场占有率、油化比例及产品种类均名列前茅。

中远海运能源始终秉承“安全营销世界领先”的经营理念,在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。

经过多年的探索实践与竞争洗礼,公司已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系,建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度。

成立至今,中远海运能源逐步建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系,充分发挥全球网点功能,拓展海外市场份额,借助公司船队规模和结构优势,实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。