瑞昌国际控股 01334

二零二五年,国际政治经济环境仍然复杂多变,地缘政治冲突、贸易保护主义以及全球产业链重构等因素持续影响全球经济复苏节奏。

全球石油市场呈现出供给端主动扩张与需求端弱复苏预期并存的鲜明特徵,这一结构性矛盾最终驱动布伦特原油价格步入下行通道。

全年价格跌幅近18%,从年初最高77.25美元╱桶回落至年末的60.91美元╱桶,全年均价预计在65–75美元╱桶区间,EIA的预测值为68.91美元╱桶。

地缘政治风险(如俄乌冲突升级、伊朗—以色列冲突)对油价的影响趋于短期化和脉冲化,未能扭转全年的下行趋势。

根据国际能源署(「IEA」)《世界能源投资2025》报告,全球炼油厂投资在2024年已出现下滑,预计2025年将急剧降至300亿美元以下,创至少十年新低。

这一趋势与2023年之前的投资热潮形成鲜明对比。

IEA预测,东南亚石油需求将从当前500万桶╱日升至2035年640万桶╱日,占全球能源需求增量的25%,东南亚市场或将成为新增长点。

从国内数据看,中石化炼化工程2025年新签订合同总值为1,012.48亿元,仅较2024年增长0.6%,远低于2023年之前的增速。

这表明行业整体投资已从高速扩张阶段进入平稳增长期,新增产能主要集中在技术改造和升级项目,而非新建大型炼厂。

2025年,中国石油化工行业的政策环境完成了承前启后的关键构建,形成了一个以「十五五」规划目标为引领,以「产能约束、绿色驱动、创新激励」为三大支柱的完整转型框架。

这一框架标志着行业发展逻辑发生了根本性转变,即从过去以规模扩张为核心的粗放式增长,全面转向以高质量发展为核心的内涵式提升。

「十五五」规划前瞻性地首次提出「建设能源强国」的宏伟目标,政策层面采取了「控增量、改存量」的强硬组合拳。

「淘汰落后+升级存量」的产能政策,本质是对行业低水平重复建设进行「反内卷」治理,为优势企业和高端产能释放市场空间。

中国石化产业持续推进炼化一体化和大型石化基地建设,产业规模和集中度不断提升。

同时,高端化学材料、新能源材料以及绿色低碳技术逐渐成为行业新的增长方向。

随着新能源汽车、电子信息、新材料等下游产业的快速发展,对高性能化学品和新材料的需求持续增加。

「双碳」战略目标在2025年进一步转化为石化行业具体的、可考核的绿色行动清单,在石化行业中环保与节能正在从「软约束」变为关乎企业生存的「硬指标」。

从行业发展趋势来看,绿色低碳转型成为行业发展的重要方向,节能减排、循环利用以及低碳技术应用不断深化。

展望未来,石化炼厂投资将继续向高端化、绿色化、全球化方向发展,传统炼油产能将逐步被淘汰或改造,而炼化一体化、高端化工新材料和绿色低碳项目或将成为投资主流。

2025年工作重点1、聚焦主业技术能力建设,增强制造能力稳定基本盘公司坚持以技术创新驱动高质量发展,持续强化核心制造能力,持续迭代技术研发巩固技术竞争力。

2025年5月霍尼韦尔—瑞昌联合亚太研发及测试中心的所有权与运营管理权,已正式移交给公司,燃烧测试中心面向中国及亚太地区开放符合行业标准的第三方检测市场化运营业务。

8月智能工厂正式启用,显着提升加热炉燃烧器、余热回收及节能成套装备等核心产能,集「智能制造+清洁生产」于一体的现代化工厂,成为瑞昌国际践行「双碳」承诺的实体样板。

11月,公司成功交付全球首套二氧化碳乙烷耦合羰基一体化项目废气废液EPC焚烧系统,充分彰显了在高端环保装备领域的系统集成能力。

通过持续强化设计、制造、测试一体化能力,公司依托「领先制造能力+模块化EPC」的双重优势,加速从单一设备制造向模块化EPC工程转型升级,公司有效应对市场波动,持续稳固业务发展基本盘。

2、加速海外业务拓展,强化区域深耕2025年,公司国际化战略进入加速实施阶段,重点布局中东北非等高增长市场。

成功设立迪拜子公司,构建覆盖中东乃至北非的区域业务平台;围绕当地油气和化工产业需求,在阿联酋、阿曼、科威特等GCC国家启动项目洽谈,与多家业主及总承包公司建立深度合作关系。

成功加入阿布扎比国家石油公司(ADNOC)供应商名单,成为其炼厂和油气核心设备的合格供应商,标志着公司正式进入中东高端能源市场供应链体系。

业务层面,天然气系统型撬块顺利启运巴林,以「中国制造+模块化EPC」模式高质量出海;并首次独立完成中东火炬项目落地,实现中东市场核心装置技术突破及工程执行能力的验证。

2025年累计新开发海外客户20余家,主要分布于中东北非地区的石油天然气行业。

在确保现有订单高质量交付的同时,公司持续强化中东销售与技术支持团队建设,优化本地化产品结构和服务模式,显着提升区域响应速度,驱动海外业务可持续增长。

3、布局磷资源循环经济,打造绿色典范公司积极响应国家循环经济战略,将磷资源回收作为绿色转型的重要支点。

2025年6月,国内首个「畜禽粪污磷资源回收」项目在黄山市全面开工建设,经过多轮技术方案优化,2025年,公司成功构建了「热法富集—湿法提取」相结合的磷资源回收工艺路线,属国际首创。

项目厂房及附属用房主体结构基本建设完成,大型活化主体设备基本安装完成。

该项目主要围绕磷污染治理、含磷废物处理及相关资源回收技术展开,旨在推动资源循环利用和环境治理协同发展。

随着磷资源的广泛应用,我国磷矿石资源保障形势日趋严峻。

据USGS《2025年矿产品摘要》最新数据,我国磷矿石储量约37亿吨,仅占全球储量740亿吨的5%,且储采比仅为34,远低于全球平均值308,按当前开采速度资源保障年限不足30年,过度开采与资源可持续利用矛盾突出。

在此背景下,黄山磷资源回收项目的建成将有效补充我国磷矿石储备缺口,缓解优质磷矿资源短缺矛盾,同时解决农业面源污染难题。

公司正加速项目拓展布局,计划在黄山首个项目顺利投运后,快速推进项目复制推广,形成标准化、可复制的磷资源回收商业模式,助力我国磷资源可持续保障能力建设,打造循环经济领域绿色典范。

4、深化客户服务深度,稳步推进技术创新和市场拓展2025年,公司战略聚焦客户需求挖掘与服务价值延伸,加速从单一设备供应商向全生命周期服务伙伴转型升级。

在高端装备服务领域,上半年成功获得霍尼韦尔UOP旗下凯勒特(Callidus)委托,全面接管其中国市场售后业务,涵盖设备维护、技术支持、零部件供应及客户培训等全链条服务,并获授中国市场独家合作许可。

此次合作不仅彰显了公司在售后服务领域的专业能力与品牌认可度,更通过整合霍尼韦尔全球技术资源与本土快速响应优势,构建了「国际技术+本土服务」的双轮驱动新模式,为拓展高端客户群体、提升服务附加值奠定坚实基础。

在新能源与新兴业务领域,公司积极布局多元化应用场景:成功落地美团小象超市相相储冷系统试验项目,切入冷链物流储能新赛道;深度服务国内制氢项目,依托工程装备核心优势与设计能力,参与制氢新技术转化落地;同步推进熔硫储能技术中试及生物质气化技术的市场化应用,形成「传统能源清洁化+新能源多元化」的技术储备格局。

通过服务边界拓展与技术场景创新双轮并进,公司正加速构建「装备+服务+运营」的一体化业务生态,持续提升客户黏性与复购率,为长期可持续发展注入新动能。

5、二零二五年经营业绩分析报告期内,集团实现收入人民币502.0百万元(二零二四年:人民币444.2百万元),同比增长约12.9%,主要得益于油气处理装置及模块化系统工程等核心业务的稳步拓展。

盈利能力方面,集团实现毛利人民币148.1百万元(二零二四年:人民币143.0百万元),整体保持稳定;年度纯利为人民币4.6百万元(二零二四年:人民币10.3百万元),同比有所下降。

公司收入保持稳定增长,毛利率水平因为EPC项目占比提高从32.2%下降到29.5%,下降2.7%。

盈利波动主要由于集团海外市场运营及位于黄山的含磷废物回收项目仍处于开发拓展阶段,导致员工成本、销售开支及行政开支等成本有所增加。

本公司发展策略1、聚焦核心业务,巩固石化装备领域市场地位二零二六年,公司继续坚持聚焦主业的发展战略,持续深耕石油炼制及石化装备领域,巩固在硫回收设备、挥发性有机化合物焚烧设备、催化裂化设备、工艺燃烧器以及换热器等核心产品领域的市场地位。

公司核心业务仍围绕炼油及石化装置配套设备展开,并通过技术升级与产品优化持续提升市场竞争力。

当前石化行业正处于结构调整和技术升级阶段。

尽管行业投资增速阶段性放缓,部分炼化项目建设节奏有所延后,但整体来看,中国石化产业仍处于转型升级的重要阶段。

随着大型炼化一体化基地建设、老旧装置升级改造以及环保标准持续提升,炼厂及石化企业对于高效、节能及环保设备的需求仍将持续存在。

公司重点关注国内大型炼化企业技术改造、装置升级以及检修维护项目,通过优化产品质量和提升服务能力,进一步稳固公司在核心客户中的市场份额。

同时,公司将持续强化内部运营管理,通过提升生产效率、优化供应链管理及加强成本控制等措施推进降本增效,进一步增强公司盈利能力和抗风险能力。

在行业投资周期波动的背景下,通过提高运营效率与成本管控水平,公司将能够更好地应对市场环境变化,实现主营业务的稳定发展。

2、加快国际市场拓展,提升海外业务规模在全球石化产业持续发展与产业链深度调整的背景下,国际市场正为中国装备制造企业开辟广阔的发展空间。

依托完善的产业链体系、成熟的制造能力及显着的成本竞争优势,中国设备制造企业正加速提升在全球市场中的影响力与话语权。

展望2026年,公司将全面提速国际市场布局,通过强化海外品牌推广与深耕国际客户资源,持续扩大国际业务规模。

公司将依托迪拜子公司,重点深耕中东市场,充分发挥本地化运营优势,在加速新客户开发的同时,着力推动潜在项目转化与高品质交付;同时,将海外市场深耕战略延伸至东南亚地区,凭藉丰富的产品矩阵与区域资源禀赋,深化与当地企业合作,实现客户拓展提速。

通过积极参与国际项目建设本地化服务网络等举措,稳步提升海外市场份额。

面向未来,公司将持续完善全球市场布局,逐步构建覆盖重点区域的营销服务网络,通过设立区域业务中心,实现市场信息高效获取、客户需求快速响应及项目执行能力全面提升,为公司高质量发展注入持续增长动能。

3、以研发设计驱动EPC交付能力提升,技术创新构筑核心价值公司将持续依托自主研发的工艺包与核心设备自主设计及生产优势,强化工程设计能力,成功构建系统性、撬块化的EPC交付系统,加深对国内外工程总承包全链条解决方案的战略引领作用。

撬块化EPC以工期短、现场管理精简、综合成本低、质量管控精准及施工安全可控等显着优势,形成了坚实的技术壁垒与强劲的商务竞争力。

未来,公司将进一步夯实这一核心能力体系,持续深化技术护城河,巩固市场领先地位。

截至2025年,瑞昌已在国际化EPC项目中积淀了丰富的实战经验,国内EPC业务亦实现规模化稳健发展。

展望2026年,公司将进一步提升核心技术能力与专业团队建设水平,持续丰富项目实践积累,全面强化项目管理与交付体系,确保工程项目高效推进、优质履约。

同时,公司将充分发挥技术与工程经验的复合优势,积极拓展撬块化及EPC业务版图,通过持续完善「工艺开发—系统设计—工程实施—整体交付」的一体化能力体系,不断提升EPC项目的技术附加值与实施效率,推动公司在系统工程与绿色工业解决方案领域实现更高质量、更可持续的发展。

4、推进新能源与资源循环业务布局,构建多元增长格局公司将持续深化新能源与资源循环领域的战略布局,以技术协同为核心驱动力,构建多元化增长格局,为可持续发展注入强劲动能。

储能领域,公司储冷技术已于2025年成功落地示范项目,实现关键突破;2026年将加速该技术规模化拓展与商业化进程。

同期,公司将完成高温熔硫储能技术中试验证,并推进其工程化应用,为综合能源管理提供稳定、灵活的热力调度解决方案。

循环经济领域,2026年,公司将以黄山磷资源回收示范项目的成功运行为基础,全面启动全国范围内的项目复制推广,从示范项目落地扩展到规模化生产;并计划推动精细化磷化工产品转化试验,探索高附加值工业磷产品路径。

绿色燃料领域,公司将持续深化气流床气化技术研究,推动生物质气化替代天然气应用,提升生物柴油、可持续航空燃料等绿色燃料的工艺成熟度与工程化交付能力。

通过技术创新与产业应用的深度融合,瑞昌将系统构建新能源与资源循环业务板块,打造长期高质量发展的新增长极。

5、以ESG产品承接行业绿色转型,打造低碳装备竞争优势在全球能源结构加速低碳化转型与可持续发展深化的背景下,节能降碳已成为刚性政策约束,直接催生细分环保装备的市场需求。

公司前瞻布局ESG产品线,重点发展了低氮燃烧器、高效换热器、余热回收系统等系列节能专用设备,既契合国家「双碳」政策导向,更彰显了绿色技术创新领域的核心竞争能力。

作为石化行业环保领域的龙头企业,公司将以领先的国产替代实力,充分承接石化行业绿色低碳转型的历史性发展机遇。

通过将ESG理念全面融入技术研发、业务布局与运营管理,瑞昌正稳步迈向工业领域绿色低碳系统解决方案引领者的战略定位,在全球能源结构转型浪潮中开辟高质量发展新路径。

展望未来,石化炼厂投资将继续向高端化、绿色化、全球化方向发展,传统炼油产能将逐步被淘汰或改造,而炼化一体化、高端化工新材料和绿色低碳项目或将成为投资主流。