汇聚科技 01729

自2025年2月美国提高关税,随后的协商及调整已缓和部分极端状况。

然而,全球经济稳定性及发展轨迹依然极不确定。

与此同时,部分发达经济体大幅削减国际发展援助并实施新的移民限制措施。

多个主要经济体采取更具刺激性的财政立场,引发对公共财政可持续性及潜在跨境溢出效应的担忧。

全球各经济体、机构及市场正持续适应保护主义及割裂加剧的新格局。

全球经济在年初展现韧性后,已显露温和放缓迹象。

2025年上半年数据显示经济活动强劲。

亚洲经济体通胀受控,美国通胀则保持稳定。

然而,此种表面上的韧性似乎在很大程度上源于临时性因素,如贸易及投资的提前安排和库存管理策略,而非来自稳健的基本面。

随着该等因素消退,更疲弱的数据逐步浮现。

提前安排的效应正在消失,劳动力市场正在减弱。

此前关税转嫁给美国消费者价格的情况尚未显现,如今可能性正日益上升。

传统上依赖移民的发达经济体的净劳动力流入正出现急剧下降,对潜在产出造成深远影响。

另一方面,新兴市场及发展中经济体继续大力投资AI,刺激对半导体及电子产品的需求急升,并带动了本集团的增长。

AI热潮持续推动本集团于数据中心的服务器业务及电线组件业务。

于本年度,服务器分部与数据中心分部的收益较上一个年度分别大幅增长132.1%及49.4%。

来自数据中心分部的收益增长带动本集团利润增加。

然而,由于来自利润率较低的服务器分部收益大幅增加,本集团的利润率据此下降。

此外,于本年度,本集团在医疗设备电线业务投放了更多关注及精力,继续扩大其医疗设备客户群,并加强其研发能力。

于2025年1月,本公司行政总裁兼执行董事柯天然先生主动促成在工总辖下成立MEIC,柯天然先生及工总前主席庄子雄教授担任MEIC的联席主席。

MEIC扮演着超级联系人的角色,为推动香港发展医学工程的驱动力。

其旨在令会员更加了解医学工程领域的最新创新与投资机会,并担任连接行业与政府、行内、研究院、学院、金融家等各方的桥梁,分享服务与资讯,促进产品商业化。

其亦有助于凝聚相关行业的参与,并提升本地及海外市场对香港在医学工程领域的优势与能力的认知。

MEIC亦致力于协助传统行业转型、为初创企业提供融资、促进中国与香港产业链融合,并拓展海外市场。

继去年完成了对两间医疗及保健相关公司的投资后,本集团于2025年4月再投资另一间总部设于英国的初创企业。

此公司的产品定位为可穿戴机械仪器。

其结合纺织品、铜线和AI科技,凭藉非侵入式可穿戴产品,强化肌肉力量并促进骨骼癒合,同时亦能实时侦测人体活动,当发现人体活动有跌倒风险时及时介入,以防穿戴者跌倒。

此公司符合本集团现行的投资策略,并可带来相应的协同效应,包括利用本集团的上游铜线采购,以及本公司控股股东立讯精密工业股份有限公司(「立讯精密工业」)及其附属公司(惟不包括本集团(统称「立讯集团」))之生产及自动化能力,反映其投资价值。

本集团认为,投资于此公司将可凭藉其广泛知识,就医疗相关产品于研发、生产能力及全球市场扩展方面的发展带来协同效应。

与此同时,这将为本集团拓展其提供予现有主要客户之产品组合之良机,并进军新业务分部,使本集团之业务组合更趋多元化。

然而,全球各国政府重新设置政策重点,导致形势起了变化。

自2025年2月起,美国公布并实施了一系列全新关税措施,其贸易伙伴亦以反制措施应对,最终于4月2日几乎对所有进口产品徵收关税,导致实际关税税率攀升至近一百年来的高位。

此举本身对经济增长构成重大负面冲击。

该等措施的不确定性亦对经济活动和前景产生负面影响,因此网络电线分部的海外订单亦难免受到了影响。

于本年度,网络电线分部的收益减少18.4%。

另一方面,本集团拥有49%权益的联营公司TimeSingaporePte.Ltd(「TimeSingapore」)已于2025年7月成功收购LeoniAG的附属公司LeoniKable。

Leoni品牌拥有逾百年历史,在电线行业享负盛名。

LeoniKable致力于开发、制造和销售连接系统,特别是用于传输电力及信号的电线以及汽车电线,其制造及研发设施位于德国、波兰、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、美国、墨西哥及中国。

于本年度,本集团分占TimeSingapore及LeoniKable的整体业绩净额为79.7百万港元。

此外,本集团已于2025年12月3日成功收购德晋昌投资有限公司(连同其附属公司,统称(「德晋昌集团」))。

德晋昌集团自2001年开始业务营运,主要从事铜线产品的制造及销售,相关产品广泛应用于精密电子装置、电器、电脑、通讯设备、汽车、医疗器械、航空航天设备及太阳能产品。

德晋昌集团的主要客户为精密智能制造、消费电子及光伏领域的上市企业及知名制造商,业务版图涵盖中国及亚太地区。

德晋昌集团在中国惠州及南通以及泰国拥有三座自有生产设施,并在南通、吉安及越南拥有三座租赁生产设施。

多年来,德晋昌集团已在该地区建立销售网络、物流及供应链能力,服务范围覆盖马来西亚、泰国及越南的客户。

德晋昌集团在东南亚建有稳固的业务据点,其生产设施遵循符合本集团电线产品生产标准的严格质量控制程序,这为本集团提供了一个极具吸引力的解决方案,使本集团可探索透过利用德晋昌集团的生产设施向美国销售及制造产品。

此项收购将使本集团摆脱对单一国家关键铜线供应的依赖。

德晋昌集团位于中国周边国家的生产基地,亦将大幅分散供应链中断的风险。

鉴于铜线是本集团电线产品的基础原材料,任何供应中断均可能导致生产停滞、订单交付延迟,并引发巨大财务损失。

通过在不同国家确保铜供应,本集团将打造一个坚固且具韧性的供应链,确保业务连续性,并有效分散地域及政治风险。

此外,此项收购为本集团带来一次重大的垂直整合机遇。

于完成后,德晋昌集团将继续供应本集团电线产品所需的铜线,并向其他独立客户销售铜线产品。

目前,德晋昌集团亦向立讯集团供应铜线产品。

于完成后,德晋昌集团将维持目前向立讯集团的产品供应。

透过吸纳德晋昌集团的铜线生产,本集团不仅能对上游原材料的质量及规格实现更强的控制,亦能实现更高效的产品开发。

董事相信,此次整合将增强本集团满足严格行业标准及客户需求的能力,最终拓宽产品供应范围,提升竞争力。

于本年度,平均铜价为每吨9,945美元,较上一个年度的9,147美元上涨8.7%。

根据本集团一直以来与其客户采用的现行报价机制,售价将按铜价自动调整,即铜价波动的影响已直接转嫁予其客户。

虽然订单的毛利金额并未受到有关铜价影响,但毛利率已因此而变更。

于本年度,人民币兑港元的平均汇率较上一个年度上升0.2%。

换算为港元的人民币收益增加14.8百万港元,占本集团收益的0.1%。

此外,人民币兑港元于2025年12月31日的收市汇率较于2024年12月31日的汇率上升2.5%,导致应收人民币款项及应付美元款项产生汇兑收益。

于本年度,本集团录得的收益为12,409.6百万港元,较上一个年度的7,388.8百万港元(经重列)大幅增加5,020.8百万港元或68.0%。

该增加乃主要归因于服务器分部及电线组件分部的数据中心销售订单增加。

本年度的经营溢利为907.8百万港元,较上一个年度的628.6百万港元(经重列)增加279.2百万港元或44.4%,而本年度的经营利润率则由8.5%(经重列)下跌至7.3%。

经营溢利增加乃主要归因于数据中心及服务器分部的收益增加。

然而,经营利润率下跌乃由于利润率较低的服务器分部收益大幅增加。

本年度的净利润为783.6百万港元,较上一个年度的463.8百万港元(经重列)大幅增加319.8百万港元或69.0%,而本年度的净利润率与上一个年度相比维持在6.3%。

根据「国际货币基金组织」于2025年10月发布的《世界经济展望》最新预测,全球经济增长预计由2025年的3.2%下滑至2026年的3.1%。

未来前景风险仍偏向下行。

持续的政策不确定性可能抑制消费及投资。

保护主义措施的进一步升级(包括非关税壁垒)可能压制投资、扰乱供应链并阻碍生产力增长。

劳动力供给受到的冲击若超出预期(尤其源于限制性移民政策),可能降低经济增长,在面临人口老龄化及技能短缺的经济体中尤为明显。

财政脆弱性及金融市场动荡,可能与借贷成本上升及主权债务展期风险加剧相互叠加。

由气候冲击或地缘政治紧张引发的大宗商品价格飙升,将带来额外风险,对低收入的大宗商品进口国更是如此。

正面来看,若贸易谈判取得突破,可能降低关税并减少不确定性。

若重拾改革动能以应对日益加剧的挑战,可能提振中期经济增长。

AI带动生产力加速增长,可能为整体经济带来广泛收益。

世界各地公司的云技术使用率不断增加。

在云计算方面,由于计算存储网络必须置于数据中心,因此,云技术的增长将持续推动数据中心的发展。

同时,新电讯技术发展将继续推动大数据、物联网、网络游戏及云平台视频流的应用。

监于中国在云服务、通讯、交通及电力领域的巨大市场潜力,本集团的服务器业务采用以进入市场的策略及JDM/ODM业务模式,其乃根据品牌客户的需求深入定制,而所提供的产品主要应用于数据中心。

考虑到(i)中国正积极开展投资活动以建设数字基础设施;(ii)中国制造商由于地缘政治关系而继续提高本土供应链的比重;及(iii)立讯精密工业拥有广泛的技术知识及良好的客户关系,本集团对市场的潜在需求持乐观态度。

然而,地缘政治紧张局势不断升级以及商品、资本和人员流动壁垒日益增加,已在不同程度上影响了供应链。

所有这些因素都为本集团的业务运营带来挑战和不确定性。

本集团将尽最大努力寻求各种业务解决方案,以应对当前的经济环境及复杂的全球地缘政治关系,并将继续扩大及巩固其服务器业务的发展。

此外,AI骤然兴起,带动本集团近年的服务器分部及数据中心分部业务的增长及发展。

新兴市场及发展中经济体继续大力投资于AI,刺激对半导体及电子产品的需求急升,并带动了本集团增长。

本集团相信,AI将继续发展,并于未来成为主流。

与此同时,TimeSingapore已于2025年7月成功收购LeoniKable。

Leoni品牌于电线行业享负盛名。

LeoniKable致力于开发、生产及销售连接系统,尤其是电力及讯号传输电线以及汽车电线,并在德国、波兰、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、美国、墨西哥及中国设有生产及研发设施。

凭藉LeoniKable的科技实力及品牌优势,将为本集团扩展产品组合及加强其全球影响力带来良机。

本公司计划利用LeoniKable遍及全球的影响力,有秩序地拓展当前热门的数据中心分部业务。

本集团可将数据中心分部业务所累积的技术和经验推广予更多全球潜在客户,从而扩大本集团的市场份额,并提升本集团的盈利能力。

董事相信,本公司与LeoniKable的合作可产生强大协同效应,其将进一步巩固及加强本集团于电线电缆行业的地位,并加快发展其全球路线图。

另一方面,疫情过后,人们更关注健康,因此对医疗设备的需求将会继续增加。

就医疗设备分部而言,本集团预计医疗设备电线的需求将继续为本集团来年的医疗设备电线订单带来正面影响。

继去年完成投资两间医疗及保健相关公司,本集团于2025年4月再投资另一间总部设于英国的初创企业。

此公司的产品定位为可穿戴机械仪器。

其结合纺织品、铜线和AI科技,凭藉非侵入式可穿戴产品,强化肌肉力量并促进骨骼癒合,同时亦能实时侦测人体活动,当发现人体活动有跌倒风险时及时介入,以防穿戴者跌倒。

此公司符合本集团现行的投资政策,并可带来相应的协同效应,包括利用本集团的上游铜线采购,以及立讯之生产及自动化能力,反映其投资价值。

本集团认为,投资于此公司将可凭藉其广泛知识,就医疗相关产品于研发、生产能力及全球市场扩展方面的发展带来协同效应。

这亦将为本集团拓展其提供予现有主要客户之产品组合提供良机,并进军新业务分部,使本集团之业务组合更趋多元化。

此外,于2025年1月,本公司行政总裁兼执行董事柯天然先生主动促成在工总辖下成立MEIC。

MEIC扮演着超级联系人的角色,为推动香港发展医学工程的驱动力。

其旨在令会员更加了解医学工程领域的最新创新与投资机会,并担任连接行业与政府、行内、研究院、学院、金融家等各方的桥梁,分享服务与资讯,促进产品商业化。

其亦有助于凝聚相关行业的参与,并提升本地及海外市场对香港在医学工程领域的优势与能力的认知。

MEIC亦致力于协助传统行业转型、为初创企业提供融资、促进中国与香港产业链融合,并拓展海外市场。

MEIC与本公司联合主办了首届「香港医疗科技创新世界盃」,该赛事旨在汇聚全球医疗创新力量,展示在患者治疗、康复及健康监测方面的先进解决方案,并加速下一代医疗技术的发展。

本次比赛是拥有超过20年成功经验的「创新世界盃®」系列赛事的一部分。

该系列赛事由开放式创新先驱Techpreneurs发起并主办,是全球历史最悠久的开放式创新平台,致力于发掘新兴产业中具备高增长潜力的创新应用、解决方案及投资机会。

截至目前,其已协助全球数千家开创性初创企业将其理念变为现实。

比赛于2025年11月17日在德国MEDICA贸易展上正式启动,邀请全球医疗科技行业的创新者和先驱提交在医疗器械、智能可穿戴装置及生物技术领域的突破性解决方案。

入围决赛的团队受邀于2026年3月在香港科学园举行的WT|可穿戴技术科技大会上展示其项目。

获奖团队将获得国际宣传、战略合作伙伴关系、业务发展支持,以及融入香港蓬勃创新生态系统的机会。

而WT|可穿戴技术科技大会亦是本公司与香港科技园公司的战略支持项目,在可穿戴技术加速向医疗场景渗透的当下,行业正在寻找一些更具「实践价值」的交流平台,讨论技术如何真正进入医疗体系、工程体系与应用体系。

在这样的背景下,WT|可穿戴技术科技大会进入了我们的观察视野。

阔别香港十年之后,WT于2026年3月重返香港,在香港科学园举办新一届大会。

大会由WearableTechnologiesAG发起,作为一个长期面向产业端、以B2B交流为核心的国际平台,WT关注可穿戴医疗技术从概念验证到规模化应用的产业化闭环。

本次活动深度聚焦于产业发展的核心关切与真实挑战,通过联动政、产、学、研、投多方力量,搭建了深度对话的平台,实现技术与实践价值共创。

大会关注的不仅是技术和设备本身,而是深度探讨技术如何进入医疗体系、如何在健康管理、疾病监测与康复场景中发挥作用。

相关议题包括医疗级可穿戴设备的应用、人工智慧在健康资料分析中的角色,以及这些技术如何与既有医疗系统和工程体系衔接。

展望未来,考虑到医疗设备市场的需求不断增长,本集团相信该分部将保持其动态增长速度。

本集团将继续在此分部投放更多关注及精力,继续扩大其医疗设备客户群,并加强其研发能力。

此外,本集团已于2025年12月成功收购德晋昌集团。

德晋昌集团主要从事铜线产品的制造及销售,相关产品广泛应用于精密电子装置、电器、电脑、通讯设备、汽车、医疗器械、航空航天设备及太阳能产品。

德晋昌集团的主要客户为精密智能制造、消费电子及光伏领域的上市企业及知名制造商,业务版图涵盖中国及亚太地区。

多年来,德晋昌集团已在该地区建立销售网络、物流及供应链能力,服务范围覆盖马来西亚、泰国及越南的客户。

德晋昌集团在东南亚建有稳固的业务据点,其生产设施遵循符合本集团电线产品生产标准的严格质量控制程序,这为本集团提供了一个极具吸引力的解决方案,使本集团可探索透过利用德晋昌集团的生产设施向美国销售及制造产品。

此项收购将使本集团摆脱对单一国家关键铜线供应的依赖。

德晋昌集团位于中国周边国家的生产基地,亦将大幅分散供应链中断的风险。

鉴于铜线是本集团电线产品的基础原材料,任何供应中断均可能导致生产停滞、订单交付延迟,并引发巨大财务损失。

通过在不同国家确保铜供应,本集团将打造一个坚固且具韧性的供应链,确保业务连续性,并有效分散地域及政治风险。

此外,此项收购为本集团带来一次重大的垂直整合机遇。

透过吸纳德晋昌集团的铜线生产,本集团不仅能对上游原材料的质量及规格实现更强的控制,亦能实现更高效的产品开发。

董事相信,此次整合将增强本集团满足严格行业标准及客户需求的能力,最终拓宽产品供应范围,提升竞争力。

凭藉中国政府的「东数西算」政策,立讯精密工业将发挥立讯集团的平台优势及市场地位,为本公司引入策略资源,进一步增强本公司在其市场上的持续增长潜力及核心竞争力,使本公司战略发展成为全方位的网络解决方案及基础设施供应商,为股东创造更大的价值。

对此,立讯精密工业正在对本公司的经营及财务状况进行战略检讨,并积极探索本公司内生性及外延式增长和发展的商机。

于2024年,本公司与立讯精密工业在新加坡成立合营企业TimeSingapore。

成立该合营企业的目的是评估海外市场的潜在投资机会并寻求收购海外业务的商机。

除收购LeoniKable外,本集团将继续积极寻求各种投资机会,将业务多元化发展至其他国家,以减轻业务风险并加强在不可预测的全球营商环境中的抵御能力。

本公司相信,立讯精密工业与本公司两者之间的战略联盟关系可以使本公司通过整合客户与市场资源,以及立讯集团的技术与研发能力,在产品、客户及市场营销方面进一步受惠于电讯、数据通讯、医疗保健、汽车及工业的发展及协同效应。

在立讯精密工业的支持下,本集团将于未来创造更多更多的可能性。