易大宗 01733

2025年,钢铁行业与焦煤市场呈现鲜明变革特徵,价格中枢大幅下移,贸易环节利润稀薄,经营难度显着上升:钢铁行业延续供强需弱格局。

据国家统计局数据,全年粗钢产量961百万吨,同比下降约4.40%;粗钢表观消费量829百万吨,同比下降约7.10%,较2020年峰值减少约20.90%。

需求结构深刻调整,建筑业用钢占比降至约49.00%,制造业用钢占比升至约51.00%。

汽车、船舶、新能源及新基建成为需求主力。

全年出口钢材119百万吨,同比增长近7.50%,但出口均价694美元╱吨,同比下降约8.10%,呈现「量增价跌」特徵。

焦煤市场全年波动剧烈,价格中枢大幅下移,贸易经营面临严峻挑战。

年初至年中持续探底,主焦煤价格从年初近2,000元╱吨持续下滑,期货主力合约最大跌幅约达39.01%,创2017年以来新低;尽管三季度政策刺激带动短暂反弹,但四季度重回跌势,年末再探低点,12月焦煤市场均价约1,304元╱吨。

剧烈的价格波动反映出市场的高度不确定性。

持续走低的中枢价格,使中间贸易环节遭受上下游双向挤压,利润空间极度压缩,传统贸易模式面临重大考验。

产业链利润重构与库存策略转型。

下游钢厂掌握定价主导权,上游资源端盈利空间收窄,中间贸易环节遭受双向挤压,利润空间极度稀薄。

同时,下游企业普遍执行低库存、快周转策略,贸易流通环节风险加剧,资金周转压力陡增,行业对风控能力、运营效率与资金安全的要求显着提升。

经营业绩艰难市场环境下,本年度集团实现营业收入25,241百万港元、净利润315百万港元。

业绩变动主要由于焦煤市场全年剧烈波动,价格中枢大幅下移,产业链利润重构,导致中间贸易及物流环节遭受双向挤压,利润空间极度压缩。

各业务板块表现如下:供应链贸易板块:全年完成煤炭销售17.25百万吨,另通过合资公司象晖能源(厦门)有限公司(「象晖能源」)完成蒙古煤炭销售8.69百万吨。

面对全年价格剧烈波动的市场环境,我们实施双轮驱动:一是优化产品结构,强化配煤技术研发,提升高品质入炉煤服务能力,构建差异化优势;二是国内外市场协同发力,稳步拓展海外布局,推动海外销售于供应链贸易总收益的占比提升至约25.34%。

针对「低利润、高风险、快周转」的贸易新常态,我们同步强化风险管控,灵活运用期货工具对冲价格波动冲击,助力合作伙伴精准匹配期现货、规避经营风险。

在行业利润整体收缩的背景下,通过服务增值实现与合作伙伴的风险共担、互利共赢,稳固核心客户关系。

供应链综合服务板块:2025年,中蒙口岸竞争格局发生深刻变化。

甘其毛都口岸通关能力持续提升,策克、满都拉等口岸基础设施加速完善,运力供给增加导致跨境运输各环节利润下滑成为行业性、结构性趋势,不可避免。

公司全年开采服务36.83百万立方米,境内运输11.22百万吨,洗选加工6.70百万吨。

我们透过附属公司、合营企业及联营公司实现跨境运输9.71百万吨,口岸仓储参与量16.86百万吨。

在行业利润整体收缩、竞争加剧的背景下,公司业务量保持相对稳定,充分验证了多年构建的供应链一体化闭环服务模式的抗周期能力与运营韧性。

未来公司将继续探索以适应口岸竞争新格局,实施「优化布局、多点支撑」战略:巩固甘其毛都口岸基本盘,保持现有服务优势;评估提升策克、满都拉等口岸占比机会,形成增量支撑;以期探索构建均衡发展的跨境供应链体系,降低单一口岸依赖,提升整体抗风险能力与长期盈利稳定性。

服务能力建设与可持续发展2025年,公司在稳健经营基础上实现服务能力突破:成功获批大连商品交易所焦煤交割库资质,为市场提供风险管理工具与标准定价参考;推进甘其毛都口岸铜精粉监管库落地,实现保税仓储与多品类运营突破;稳步推进智慧物流与无人运输试点,提升运营效率与长期竞争力。

公司始终将责任与可持续融入发展基因。

2025年,全面推进ESG建设:将绿色低碳贯穿供应链服务,将安全合规贯穿经营管理,将员工关怀与社会责任落到实处。

以更透明的治理、更绿色的运营、更温暖的担当,守护生态、伙伴与股东价值。

尽管行业整体利润受压,惟本集团于二零二五年全年展现出卓越的韧性及营运灵活性,成功克服充满挑战的市场环境,并维持其市场份额。

在此基础上,我们将于二零二六年推进双轮驱动策略,聚焦以客户为中心的卓越服务及强化风险管理,并以智慧营运及全链条整合为支撑。

具体而言,我们将在所有触点纵向提升客户服务能力、横向多元化产品组合以把握新兴市场机遇,以及加强与主要合作伙伴的战略联盟以确保具竞争力的供应渠道,从而深化及拓展其供应链贸易业务。

同时,我们将加快在蒙古战略区域探索上游采矿服务,将其行之有效的全链条服务模式系统性地延伸至更多中蒙边境口岸,并为整个供应链生态系统中的供应商及买家提供更优质的增值服务。

在巩固供应链贸易及供应链综合服务这两大核心业务支柱的同时,我们将透过系统性的智慧转型举措,涵盖智慧采矿作业、智慧运输系统及光储充一体化设施,进一步提升市场定位,从而以技术升级作为关键驱动力,提升营运效率并强化所有核心业务板块的竞争优势。

2.销售及采购成本二零二五年的销售成本约为24,341百万港元,较二零二四年的37,649百万港元减少35.35%。

由于采购成本构成供应链贸易的主要成本,销售成本减少主要是由于煤炭贸易量下降及焦煤价格下跌所致。

于二零二五年,采购量约为17.91百万吨,而二零二四年约为20.89百万吨,减少14.27%。

于二零二五年,总采购额为20,324百万港元,其中五大供应商占33.90%。

董事或其紧密联系人(定义见香港联合交易所有限公司(「联交所」)证券上市规则(「上市规则」))或拥有本公司5%以上已发行股份的本公司股东概无于供应商拥有任何权益。