名臣健康 002919

（一）主营业务公司成立于1994年,于2017年12月在深圳证券交易所成功上市。

公司自成立至2020年一直以日化为主营业务,2020年8月份公司通过股权投资的方式收购杭州雷焰等游戏公司,正式切入网络游戏业务。

从以日化产品为主的单一业务模式变更为日化产品与网络游戏为主的双主营模式。

1、游戏业务公司主要通过海南星炫、星际奥游、杭州雷焰等全资子公司从事游戏研发及发行业务,始终致力于网络游戏创意策划、研发制作和商业化运营,坚持创造内容健康、品味个性、体验良好的精品游戏。

目前,公司游戏板块已拥有上述全资子公司5家及若干家三级子公司,分别布局游戏研发及发行端,在游戏产品自研自发的基础上求新求变,各种模式灵活运营；同时公司也对外代理游戏发行业务,摸索试水AI动漫短剧等新赛道,培育新的业务及利润增长点。

2、日化业务公司主要通过名臣日化全资子公司从事日化业务,主要产品包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。

公司本着创民族品牌,做百年名臣的愿景,始终坚持以消费者诉求为导向,以技术创新为动力,以卓越品质为保障的理念,从渠道模式及产品包装设计等方面力争贴近年轻消费者,努力为消费者提供安全、健康、天然的高品质消费体验。

（二）主要产品及其用途1、游戏业务公司拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营、管理经验,专注SLG、MMORPG、二次元等品类,并成功打造了《王者国度》、《百龙霸业》、《镇魂街：天生为王》、《约战沙城》、《锚点降临》等内容丰富,类型、题材、风格多样的游戏。

近年来,公司在微信游戏平台“小游戏畅销榜”也有较好表现,排名靠前的有自研的《几何王国》、《豌豆大作战》、《最强斗王》,联合研发的《魔都之战》等小程序游戏。

游戏发行端的业务也已经具有一定规模,在公司产品自研自发的同时,也对外承接发行业务,增强了公司的行业竞争力。

2、日化业务公司主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等,产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等,其中蒂花之秀和美王为公司主打品牌,致力于为广大消费者提供高性价比产品；高新康效、依采品牌专注于为特定消费者提供具有特殊功效的产品,如具有去屑、柔顺等功能的洗发水；初萃是针对性解决肌肤敏感问题护理产品；力效品牌专注于为消费者提供家居清洁类的产品。

（三）公司经营模式1、游戏业务公司游戏业务分为游戏研发和发行。

研发方面目前主要以内容研发为主,即公司主要进行创意策划、研发制作等。

研发的游戏产品视情况部分向外部运营商授权,由其进行发行及推广,公司一般只负责技术支持及后续内容研发。

在收费模式上主要是按虚拟道具收费模式（FTP）,由运营商通过在游戏中向用户出售虚拟道具的模式盈利。

另外,公司近期也加大了将旗下研发的部分游戏项目整体转让或部分地区运营权授权许可的转让开发模式,拓宽游戏业务的运营模式。

游戏发行方面,公司于2021年10月设立全资子公司海南星炫,切入游戏发行业务。

除承接公司自研的游戏产品外,也视不同的游戏品种采取自主运营或联合运营模式发行产品,同时也承接对外的代理发行业务,以分成的模式盈利。

2、日化业务公司根据物料需求计划制定采购计划,据此择优选择供应商,采购产品原料和包装材料等,在生产上采取自主生产模式,利用自有设备、人员、技术进行原液配制、乳化等流程完成产品生产计划。

在销售方面通过多级经销、商超直供等模式销售商品。

（四）行业地位公司创建于1994年,是一家集研发、生产、销售健康护理用品的企业。

20多年来,公司始终强化品牌发展战略,重视渠道建设,坚持技术创新、追求卓越品质的理念,目前公司已跻身国内健康护理用品行业的前列。

公司的品牌发展战略取得了较好的成果,其中“蒂花之秀”,“美王”被认定为“广东省著名商标”。

近年来所获在游戏板块,截至报告期末,公司拥有74项自主知识产权的商标、231项著作版权。

公司已聚集一支高效、稳定、研发实力极强的研发队伍,研发团队核心成员从业经验10年以上,核心团队成员稳定,具有丰富的行业经验及成熟的游戏研发技术。

凭借优秀的产业链整合能力,公司已经与国内目前主流的手游发行公司形成长期稳定合作关系,能够形成对产品较为优秀的营销组合,有助于在客户服务、游戏日常维护、游戏运营活动开展以及游戏的宣传推广等方面获得更好的资源,最大化的释放产品的效能。

1、概述2025年,在董事会及公司管理层的集体领导下,公司仍然坚持立足主营,双轮驱动,对游戏板块根据市场积极调整产品方向、丰富产品储备；日化板块继续细化市场管理,开拓新的业务模式以适应市场环境变化,取得一定的成效,使公司各业务板块业绩综合得到一定程度的提升,股东也取得相应获利回报。

随着国内外经营环境发生变化,市场面临着日益激烈的竞争环境,再叠加各项成本费用的大幅波动,各行各业竞争白热化,公司所在两个主要板块也未能幸免。

游戏板块近两年厉行降本增效,强化产品更新换代及各类型产品储备,但由于行业特点,发行推广费用投入较大,使公司在资源分配方面承受较大的压力,但市场游戏玩家及同行相关企业对公司产品创意及质量普遍比较肯定。

公司也借鉴其他上市企业的经验,对经营模式及产品开发方向、产品储备方面作出调整革新,加上政策趋于稳定等因素,游戏板块本年度收入保持上升态势；日化板块虽受市场快速变化及新兴销售模式的较大冲击,但经公司内部的渠道调整,2025年新开拓的电商渠道业绩表现亮眼,在电商销售业绩的拉动下,日化板块综合业绩收入同比基本持平；资本市场方面,2025年资本市场出现慢牛趋势,公司股价及市值虽时有波动,但长时间看市值也有相当幅度的增长,整体股东人数基本波动不大,显示投资者仍然看好公司未来发展前景及投资价值。

2025年,公司实现营业收入151,445.01万元,较上年同期增长了9.72%；营业成本69,480.75万元,较上年同期增长了5.98%；销售费用64,122.05万元,较上年同期增长了44.54%；管理费用9,571.08万元,较上年同期下降了9.74%；研发投入5,762.54万元,较上年同期下降了16.98%；实现归属于母公司股东的净利润2,830.81万元,较上年同期下降了39.41%；实现经营活动现金流量净额8,765.37万元,较上年同期下降了46.97%。

本报告期扣非后归属于母公司股东的净利润出现亏损,出现增收不增利的情况,主要原因是,报告期公司发行上线多款小程序游戏,合作方分成和渠道买量及市场推广等方面费用投入较大,收入和利润贡献有所延后；另外,报告期末,公司同审计机构和评估机构充分沟通,从审慎的角度出发,根据企业会计准则计提各类资产减值准备及信用减值损失较多,直接影响本报告期的利润。

一、公司发展战略和经营计划（一）未来经营计划（1）游戏业务方面,持续强化精品意识,重视精品研发,提高产品的在线寿命；继续发力发行端,打造全业务模式。

1、重视精品研发及团队投入,坚持只做精品的研发理念,做好产品储备及在研产品的优化,适时扩充新的品类和技术团队,力争持续有新品上线运营,抢占国内市场。

2、发挥海外市场持续增长的优势,海外市场在2024年增长的基础上,适时适度加推其他空白市场,打开海外市场的知名度。

3、继续发力游戏发行端,在做好产品的自研自发的基础上,巩固与现有发行方的合作,并争取扩大对外代理发行业务,灵活采取适当授权运营模式,最大限度提高产品的在线寿命和利润贡献。

（2）日化主营板块,继续优化传统经销渠道,加强分销,推进网点建设。

1、2026年,公司将继续巩固传统经销渠道的优势地位,以经销商为单位,加强通路精耕和分销渠道重塑,重视零售末端目标店建设,形成重点网点全面带动城镇销售的局面。

2、终端渠道将转变经营重心,做到以利润型产品为主力,着力提升终端产品利润率；稳定现有门店,强化商超渠道上架产品的运营及维护,利用区域性商超系统的影响,力争巩固优势网点门店,夯实公司品牌在终端渠道的地位。

3、继续支持电商渠道建设,适当增加品牌推广投入,从差异化产品入手,推进公司品牌产品的年轻化、专业化定位,奠定市场基础,扩充主营业务。

（3）2026年经营目标计划实现营业收入16亿元～20亿元,实现净利润8,000万元～10,000万元。

按照上述整体预算方案,力争实现营业收入和净利润进一步增长。

(二)善用资本运作,适度做好市值管理2026年,公司将继续利用好上市公司资本运作平台,适度合规运作市值管理,提升投资者的投资回报。