歌力思 603808

2025年,面对复杂的宏观环境以及激烈的市场竞争,公司旗下品牌在国内保持着良好的增长态势,由于EdHardy报告期内不再纳入合并报表范围,公司实现主营收入28.27亿元,剔除出售EdHardy影响的可比口径下,主营收入同比增长2.5%,其中国内业务可比收入同比增长约5.6%。

可比收入的持续增长,主要得益于多品牌的协同发展,伴随对品牌力建设和渠道质量的重视与提升,线下总体延续了稳健良好的态势,同时线上在多品牌多平台的全面发展推动下获得持续增长。

2025年是公司的“降本年”,公司积极推进流程优化、效率提升、严格预算管理、加大AI技术应用、强化营销活动品效合一和供应链管控等,全面提升精细化运营能力,提高各项资源的利用效率,国内市场费用率有所下降,推动国内业务利润实现良好增长。

公司在海外欧美地区已加速优化低效门店,经营结果获得改善。

综合努力下,公司降本增效效果显著,2025年实现归母净利润1.65亿元,经营活动产生的现金流量净额同比增长约38%至5.76亿元。

2025年公司获得广东商标协会、广东省服装服饰行业协会颁发的2025年广东省服装服饰行业高价值商标品牌、深圳500强企业、深圳老字号企业、福田区人民政府颁发的卓越领航企业。

同时,还获得了新财富杂志“年度最具国潮品牌力公司”、证券之星“卓越品牌奖”、“供应链影响力奖”、金骏马“行业领军企业奖”、金格奖“年度卓越消费品企业”、“最具人气上市公司”、界面“ESG先锋60”、要客研究院、GREENEXTExpo颁发的全球消费产业可持续时尚先锋大奖、2025年Sedex供应链大奖-优秀案例奖之环境贡献提名奖等。

(一)国际品牌延续良好增长趋势,市场份额不断提升2025年公司旗下各品牌在线下积极推动门店升级与店效提升,线上延续多平台突破,推动国内可比收入达成了良好增长。

其中ELLASSAY品牌在国内高端女装行业中表现相对稳健,报告期内实现收入11.18亿元;Laurèl品牌实现收入4.68亿元,同比增长了12.7%;IRO品牌中国区实现收入3.29亿元,增长幅度达到了14.9%,中国区收入已经超越品牌海外地区收入;self-portrait品牌收入达到了5.87亿元,继续实现了16.2%的快速增长。

1、ELLASSAY品牌:旗舰店打造引领渠道升级,多方位持续强化品牌力2025年,ELLASSAY持续深化渠道升级与高端品牌建设,提升品牌影响力与会员体验。

品牌稳步推进门店形象焕新与核心旗舰店布局,于深圳开设首家全国旗舰店——深圳湾旗舰店,开业活动现场邀约品牌代言人童瑶及多位品牌好友出席剪彩盛典,并同步举办高端星光晚宴,设置艺人合影、专属礼遇等尊享环节,深化VIP情感链接。

同时,品牌多方位挖掘品牌内涵,持续深耕专属活动IP“优雅派”,在全国多城有序延展线下专属体验活动,强化会员粘性与圈层渗透。

报告期内,品牌再度亮相中国国际时装周,打造沉浸式主题大秀,秀场融合薛峰艺术装置进行美学共创,并特邀初代超模马艳丽领衔开场,并在秀后为VIP提供私享派对与新品预览专场。

依托歌力思集团上市十周年节点,品牌聚力开启高光回溯大型直播大秀,紧扣品牌Slogan“歌力思优雅相伴你的每个高光时刻”,集结各行各业杰出女性代表同台共创,定向为核心客群打造专属人生高光秀场,持续传递品牌的优雅美学。

2、Laurèl品牌:跨界联名推动品牌破圈,线上线下同步快速增长2025年,Laurèl以包豪斯美学为基础,联动当代艺术,通过多维度跨界合作与全域营销,完善当代独立精英女性的高端服饰体系,推动品牌实现跨界破圈与形象升级。

报告期内,品牌联合旅德艺术组合「seeyoutomorrow明天见」,在北京今日美术馆呈现中国国际时装周策展式大秀,突破传统秀场形式,打造时装与艺术融合的展示场景。

LaurèlAtelier高定工坊系列首次亮相2026春夏巴黎时装周,并于巴黎铸币博物馆发布,凭借德式极简风格与精湛工艺获得广泛市场关注与传播曝光。

同时,品牌聚焦VIP用户体验,携手国际艺术媒体ARTnews中文版,在复星艺术中心举办Rèlclub「芮享荟」展藏晚宴,以艺术收藏为载体,为高净值精英女性构建专属社交场景,强化VIP客户粘性与品牌忠诚度,夯实品牌在高端时尚与艺术领域的市场地位。

此外,Laurèl与潮趣IPWAKUKU合作推出Rèl-LY联名系列,以拳头产品西装为核心,融入年轻化表达,触达新一代精英消费群体。

线上通过小红书等内容矩阵及话题运营实现全域传播,线下通过POP-UP快闪空间与VIP定制沙龙提升消费者互动体验,持续拉新和拓宽传播人群。

报告期内Laurèl品牌实现线上与线下的同步突破,在线下为VIP提供创新体验等活动的推动下,实现良性增长;线上在天猫保持快速增长的同时,抖音平台开始呈现明显向上趋势,整体线上销售获得了约15%的增长,共同推动品牌综合收入实现12.7%的良好增长。

3、self-portrait品牌:首家概念店落地推动品牌势能持续向上,线上线下实现高质量增长报告期内,self-portrait不断加强品牌投入,品牌势能持续向上。

线下渠道布局持续深化,品牌中国首家概念店落地北京三里屯太古里,门店以当代都市女性刚柔并济的形象为设计内核,前场留白与长形展示区构建灵活“秀场”,既可呈现新季时装预览,亦能举办客户沙龙活动,店内同步展出艺术家组合艾默格林与德拉塞特经典雕塑《拂晓(Dawn)》,提升空间艺术质感。

北京概念店启幕后,品牌全新形象门店也落地南京德基广场,持续拉动渠道升级。

self-portrait通过特色的活动深化品牌势能打造、强化品牌精神传播,联合《T》中文版在北京举办年度“自画像派对”,创始人兼创意总监HanChong亲临现场,春夏、马思纯、孙千等明星好友与品牌VIP深度互动,打造愉悦的顾客体验。

同时,品牌在重庆举办风格预览派对暨新品沙龙秀,演员朱珠等嘉宾助阵,诠释品牌美学理念。

品牌跨界营销持续破圈,携手潮玩IP“ZIYULI又梨”推出专属联名形象“BowBow的自画像”,同步发布限定手办与时装系列,并打造主题空间展览;陆续在北京三里屯太古里、北京SKP、深圳万象天地、成都SKP、广州太古汇、南京德基等全国核心门店巡展,进一步拓宽品牌受众圈层。

2025年品牌整体延续良好的势头,线下在稳健拓店的基础上,通过持续破圈纳新、提升精细化服务体验,在同行中居于领先的店效水平基础上继续实现了同店的稳健增长。

线上多平台持续发展亮眼,抖音、天猫平台延续快速增长,线上销售同比增长34.4%。

线上线下共同高质量发展,推动品牌整体收入实现了16.2%的快速增长。

4、IRO品牌:持续强化品牌DNA特色,线上线下规模与效率有效提升IRO品牌持续深耕其音乐与生活方式的品牌DNA,提升品牌影响力与用户粘性。

报告期内,IRO在中国国际时装周举办LiveàParis发布会,以“摩登片场”为核心打造音乐秀场,邀请品牌代言人王子文出席,联动八仙8Immortals、歌手者来女等跨界走秀,结合音乐演出强化品牌音乐基因,并结合线上社交媒体传播实现声量破圈。

同时,报告期内围绕品牌音乐DNA打造长期文化IP“LeRythmeIRO”,邀请音乐、艺术、时尚先锋人物在MAISONIRO共创内容,让品牌音乐基因可感可知,将零售空间升级为文化共创平台。

此外,品牌推出IRO×TeddyTales特别联名系列及全国快闪巡展,以疗愈系玩偶链接用户情绪价值,搭配VIC专属体验活动实现线上线下拉新。

品牌进一步突出皮革产品DNA,坚持工艺价值传递,通过面料故事拍摄、实地工厂调研,全面展现IRO皮衣背后的匠心工艺与品牌精神,强化皮革系列的专业感与文化温度。

同时,推出长期门店体验活动“LeCuirLab皮革工坊”,联动线上巴黎总部工坊宣传片与线下广州、深圳、哈尔滨等多地门店体验,邀请VIP亲手缝制专属皮革配饰,实现品牌价值从“观看”到“参与”的升级。

2025年,IRO品牌中国区延续良好的增长,线下净增加7家门店,并持续推动门店质量的升级,报告期内,于深圳湾万象城开设品牌旗舰店MaisonIRO、于澳门威尼斯人开设形象店。

线上多平台延续了良好发展。

天猫平台稳健增长,抖音实现了高速发展,共同推动线上渠道实现超40%的增长,IRO品牌中国区的收入达到3.29亿,同比快速增长14.9%。

报告期内,IRO品牌海外大力推进降本增效措施,加速优化低效门店16家,经营结果实现逐季改善。

未来公司将继续严控预算和有效费用控制,同时聚焦对设计的投入和品牌的投入,力争海外业务持续实现更良性的改善。

5、nobis品牌:持续推进品牌建设,构建专业保暖心智报告期内nobis品牌持续推进品牌建设。

品牌在加拿大驻华大使馆的支持下,在崇礼云顶雪场开设品牌快闪体验空间,构建线上直播与线下体验的综合品牌空间,将产品功能转化为可被感知、可被记忆的专业保暖心智。

同时,品牌携手福布斯中国、SI运动画报,植入福布斯中国ECO体育盛典,进一步加强品牌影响力。

(二)线下积极推动渠道升级,线上多平台持续挖掘增量2025年,公司积极推进渠道升级策略,旗下品牌更加注重门店质量升级,通过打造区域标杆形象店、优化空间设计与服务细节,全方位提升终端消费体验,相继在北京、深圳、澳门等城市开设旗舰店、形象门店。

其中,歌力思品牌开设深圳湾全国旗舰店,歌力思男装开设深圳万象天地形象店,IRO品牌开设深圳湾万象城旗舰店、澳门威尼斯人形象店,self-portrait品牌开设北京三里屯太古里形象店。

旗下各品牌结合特色VIP活动与社交媒体二次传播,不仅深化了核心客户经营,也带动了新客群的拓展,门店经营效率整体实现稳中有升。

同时,2025年为公司“降本年”,公司全面推进降本增效,将内容营销与线上线下销售深度融合,实现营销活动的品销合一,在提升品牌影响力的同时,进一步增强运营效率。

2025年公司多品牌与多平台的线上全面发展策略延续了良好的效果,线上实现销售5.27亿元,可比口径下,同比增长13.3%,线上销售占比达到18.6%,同比提升了1.76个百分点。

其中ELLASSAY品牌视频号经过持续私域培育后逐步释放潜力,实现翻番以上的快速突破;Laurèl品牌在天猫延续良好增长,抖音平台呈现突破增长趋势,推动线上收入同比增长15.0%;IRO品牌在天猫稳步发展的同时,抖音平台高速增长,新兴小红书平台有所突破,合力推动IRO品牌中国区线上收入增速达到44.0%;self-portrait品牌在天猫保持国际品牌第一梯队,抖音也延续了快速增长,使得self-portrait线上收入实现34.4%的增幅。

(三)多维度流量矩阵不断完善,拓展全域人群触点提高多品牌声量公司持续完善与强化由代言人矩阵、官方账号、明星艺人达人博主、虚拟数字人、VIP、VIC以及KOS终端导购构成的流量矩阵,通过公域与私域全面放大品牌声量,为电商平台和终端门店有效引流。

强化品牌的拳头产品与品牌DNA,并通过主题营销活动在线上与终端持续加深与消费者的链接。

报告期内多品牌持续通过代言人、品牌大使的互动、各品牌专属IP活动,提高品牌影响力。

歌力思品牌代言人童瑶出席中国国际时装周品牌走秀活动;IRO品牌代言人王子文与品牌高频互动;self-portrait品牌面孔Jisoo为新品拍摄AI大片并在2026年官宣刘诗诗为品牌代言人。

歌力思品牌以“高光时刻”的品牌精神锚点,打造了高光剧场、国际时装周发布会等多个品牌曝光场景。

Laurèl围绕IP“芮心人RelWOMAN”构建高知女性圈层资产,形成品牌主张具象化表达路径。

IRO品牌围绕“摩登片场”IP打造出美术馆直播秀、公园快闪、IROFlightMode停机坪走秀等多元特色活动。

self-portrait延续年度IP“自画像派对”,持续放大品牌声量。

基于公司打造的以小红书为核心,联动品牌官方账号、店铺导购账号、博主达人账号、明星与头部KOL的全面引流矩阵,报告期内公司持续植入热播剧集与明星穿搭,self-portrait多套服装在央视春晚露出,吸粉效果明显;与此同时,各个品牌动态选择符合品牌调性的KOL协助推广,并积极发掘海外博主资源。

曝光度提升的同时,品牌与产品的特点更加聚焦明确,对线上平台的引流效果更加显著。

报告期内基于小红书、抖音、视频号等营销内容持续优化。

公司旗下各个品牌小红书粉丝数均有增长,self-portrait始终居于国际轻奢品牌前列,ELLASSAY品牌、IRO品牌与Laurèl品牌合作小红书直播、店铺直播等也取得良好效果。

(四)积极拥抱AI技术,全面提升运营效率公司的数字化转型策略致力于从业务角度出发,以消费者为中心,数据驱动全产业链,全方位优化企业运营,实现全渠道的扩张与效率提升。

报告期内,公司全面上线飞书办公协作平台,落地企业知识库积累,提升集团办公效率;继续完善集团质量管理系统的建设,实现终端门店质量反馈、跟踪及时提醒、处理,提升处理质量问题的效率与透明化;继续完善供应链管理系统,实现供应商联网协同,并借助系统对供应商多维度数据分析,助力其改进,提高整体供应质量。

报告期内,公司积极拥抱AI技术,成立AI领导小组,由董事长担任组长,自上而下持续推进各类AI技术在设计、营销、运营、供应链等领域的实践。

设计方面,公司持续加大在设计企划提案中蝶讯AI、NanoBanana、iMuse、LookAI等AI工具的使用,同时利用AI技术优化服装设计流程,提升企划阶段的设计效率、更贴近消费者的需求。

供应链和商品管理方面,公司与外部AI供应商合作研发“闪链侠”AI系统,实现AI自动解析采购需求,匹配供应商,自动化执行采购,动态预测需求波动,调整采购计划,避免库存积压或短缺,提升供应链快反翻单的效率,节约了人力成本;公司与外部商品管理AI服务提供商合作,搭建AI智能商品解决方案,为公司从商品企划、商品运营、商品复盘的全生命周期中提供端到端的决策支持。

营销视觉和运营方面,公司使用AI技术,制作各品牌产品lookbook、多场景服装的图片展示和视频,提升生图效率并节省拍摄费用;自主研发了虚拟试衣系统“VTT”,可以根据VIP生活照生成场景化的穿搭图片,提升导购维护客户效率;利用AI图像识别工具,提升日常门店形象管理效率;利用AI数字人,实现部分线上平台24小时直播。

管理方面,公司引入了AI智能洞察工具,利用企业大数据+AI分析,协助帮助门店进行销售诊断分析,提炼影响销售额的关键因素。

同时,公司利用AI大模型,对经营数据进行分析提炼,协助日常经营管理。

(五)降本年严格费用管控,盈利能力明显恢复2025年是公司的“降本年”,公司积极推进流程优化、效率提升、严格预算管理、加大AI技术应用、强化营销活动品销合一和供应链管控等,全面提升精细化运营能力,严格执行费用预算,提高各项资源的利用效率,保持稳健健康的发展。

同时,公司在海外欧美地区已大力调整经营策略,加速优化低效门店。

公司降本增效效果显现,费用得到有效控制,2025年公司销售费用率和管理费用率合计下降约5个百分点。

此外,公司参股公司百秋尚美经营业绩实现了稳健增长,对公司2025年贡献的投资收益亦有所增长。

同时,公司于2026年1月28日与上海百秋壹贰壹企业管理中心(有限合伙)签署了关于《上海百秋尚美科技服务集团股份有限公司之股份转让协议》,本次交易对价为人民币13,562.50万元,对应标的公司7.75%的股权,股份转让已于2026年3月24日交割完成。

本次转让完成后,公司对联营企业百秋尚美持股比例由27.75%变更为20.00%。

总体看,2025年公司降本增效效果良好,强化渠道质量,聚焦品销合一,在费用精细化管控上取得显著成效,盈利能力明显恢复。

实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,经营性现金流净额同比增长约38%至5.76亿元。

(六)资产周转效率明显改善报告期内,公司在可比口径销售保持增长下,大幅改善了资产周转效率,公司存货周转率由1.12次改善至1.21次。

资产周转效率提升下,公司资产负债率进一步降低约1.96个百分点至32.2%。

(七)切实推进可持续时尚理念公司持续推动可持续时尚的各类举措,2025年开启阿拉善锁边生态林新一轮认种,“歌力思林”已拓展至1300+亩,通过持续的生态投入,推动在生态修复与生物多样性的长期承诺。

旗下ELLASSAY、Laurèl、IRO品牌完成顾客调研,并制定相关的可持续主张。

在公益支持方面,通过“歌力思可持续时尚基金”支持北京服装学院服装艺术与工程奖学金。

公司荣获证券之星“供应链影响力奖”、2025年Sedex供应链大奖-优秀案例奖之环境贡献提名奖、界面“ESG先锋60”、要客研究院及GREENEXTExpo“全球消费产业可持续时尚先锋大奖”。

(一)行业格局和趋势1、中国中高端女装市场渗透率不断提升,增速超过整体女装市场根据Euromonitor数据,中国女装市场空间突破万亿元,在2026年将突破1.2万亿人民币,伴随着消费升级,中高端女装渗透率(中高端女装零售额占女装市场零售额的比例)从2019年的22.8%提升至2023年的24.2%,并预计在2027年达到26%以上,且中高端女装市场增速超过整体女装市场增速。

2、参考日本、欧美等成熟市场,头部多品牌集团市场份额有较高提升空间我国女装市场前十大品牌市场占有率(CR10)不足15%,相较于西欧市场、美国市场具有较大提升空间。

随着用户品牌消费倾向和追求高品质产品的需求强化,头部品牌集团的市场集中度有望继续提升。

参考日本、欧美等成熟市场,复杂的全球经济与宏观环境下,多品牌矩阵具备穿越周期的韧性,在不确定的环境中仍具备市占率提升和可持续增长的潜力。

3、高净值人群消费韧性强,消费需求更加差异化和个性化虽然近年经济环境出现波动,但高端消费人群的规模韧性明显,根据胡润研究院发布的《2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》,中国净资产600万元以上的富裕家庭约为512.8万户,其中拥有600万可投资资产的家庭约为184.6万户,规模保持稳健态势。

同时,根据《中国私人银行业2025发展报告》,新经济、科技等新兴行业的高速发展,推动高净值人群年轻化趋势持续加快、群体构成愈发多元化,2025年高净值人群平均年龄降至35岁,其中35岁以下“新贵”占比升至17%,较2020年大幅提升,年轻一代的高净值人群也逐渐成为中高端及奢侈品消费的中坚力量,服装消费注重个性化与自我表达。

多品牌的触达效率较其他单品牌显著提升,能够精准覆盖不同年龄、不同消费偏好的高端细分群体,在线上与线下均形成协同效应,占据消费者心智与更大的市场空间。

(二)公司发展战略立足于“成为有国际竞争力的高端时装品牌集团”这一长期战略目标,公司未来将围绕以下方面进行战略实施:1、聚焦高端,不断提高公司旗下品牌的市场占有率对比西方成熟市场,如LVMH、Kering等奢侈品集团、sandro与maje的母公司SMCP等轻奢集团以及Arc‘teryx与Salomon的母公司AmerSports等中高端多品牌集团的发展,验证了多品牌商业模式是穿越周期打破品牌收入规模瓶颈的利器。

目前,公司旗下多品牌矩阵多点发力,聚焦高端,实现了主营业务收入的持续增长,并将持续提高市场占有率,最终实现多品牌集团的越大越强。

2、加大投入强化品牌力,提升品牌声量持续聚焦品牌形象的全面升级,线下店铺持续推动旗舰店、形象店开设以及形象全面提升,提高店铺的品牌调性与氛围感,增加店铺在各自商圈的影响力;同时,一方面通过多品牌代言人与头部KOL矩阵,线上线下精准穿透圈层,提高品牌影响力;另一方面加大投入建设全渠道营销闭环,深入挖掘品牌DNA,以多元内容多维触达潜在消费者。

3、落实“渠道升级”战略,持续提升终端经营效率伴随着过去几年的发展,公司成功将旗下国际品牌Laurèl、self-portrait与IRO拓展至国内一、二线商圈核心渠道,伴随着品牌在中国市场的高速发展以及头部商圈的发展,在国内仍有发展空间;ELLASSAY品牌持续进行渠道升级,落实旗舰店战略。

公司非常重视单店效率的提升,未来将更聚集渠道升级,通过打造多元的专属IP和活动,持续在终端提高VIP与VIC的体验,表达品牌态度,传递生活美学,体现品牌价值取向,进一步推动店铺效率的提升。

4、充分发挥多品牌矩阵的协同效应通过多品牌矩阵的规模效益降低供应链成本及共享优质供应商;通过严格的质量管理体系确保产品的高品质;通过建设完善的直营与分销网络,提供高质量的销售服务;打造了适应高端多品牌矩阵的营销体系,灵活覆盖线上线下各个平台与渠道,在品牌推广端形成协同效应;通过多品牌集团化模式进一步提升公司对渠道的议价能力,与渠道达成战略合作,在竞争激烈的核心商圈获得更符合公司定位的高质量店铺位置,将行业领先的终端运营能力实现对多品牌的有效复制。

(三)经营计划1、通过建立完善的引流矩阵强化品牌的核心品类与价值主张明确核心产品品类,强化品牌识别性,通过代言人、品牌大使、明星好友、KOL、KOC以及KOS终端导购等组成的引流矩阵持续向消费者传递品牌心智。

通过系列的主题营销事件与终端活动持续推广品牌的价值主张。

2、持续进行渠道升级,打造生活方式与美学空间公司持续贯彻渠道优化策略,重点布局主要城市新兴综合商业体,聚焦旗舰店战略,在重点区域经营有影响力的旗舰店、形象店。

公司在保持高质量拓展的基础上,注重门店与渠道的升级,提升店铺的氛围感,传递品牌的美学理念,打造生活方式的空间。

3、终端营业管理精细化,全面提升VIP的服务体验通过建立标准化SOP向终端输出营业管理的标准,实现终端人才、管理能力与消费者体验的全面提升;通过精细化运营、数据化辅助决策以及AI技术的应用,持续优化店铺运营效率。

4、落实多品牌多平台线上全面发展策略,推动线上销售规模持续发展通过持续提升天猫、抖音平台正价化的基础上,积极发展视频号、小红书等电商平台,通过内容投放引流获客,匹配高端品牌锚定目标人群、培养用户心智,并且与消费者自然顺畅地沟通,最终引导消费者决策实现销售。

构建全渠道服务体验的同时,通过消费者管理工具实现客户留存率和业务盈利能力的双重提高。

5、持续推进企业降本增效2026年是公司的“降本年”,用低成本实现企业目标,是企业竞争力的体现,也是在不确定环境下,企业的生存能力。

公司将积极推进流程优化、效率提升、严格预算管理、加大AI技术应用和供应链管控等,全面提升精细化运营能力,严格执行费用预算,提高各项资源的利用效率,保持稳健健康的发展。

6、积极拥抱AI技术,进行效率革命公司高度重视AI为企业经营管理效率提升的作用。

成立了AI领导小组,自上而下地加速AI在集团内部的推广应用,并设立“最佳AI应用奖”,鼓励集团上下积极拥抱AI技术。

通过“设计企划-供应链-商品管理-视觉营销-终端运营-后台管理”全链路拥抱AI技术,持续提升设计研发、营销、供应链管理等方面的效率,为企业赋能,提高企业效益。