红蜻蜓 603116

公司以“传承鞋履文化,专研舒适科技,创造用户体验”为使命愿景,自1995年成立以来,近30年一直聚焦于设计、开发、生产和销售成人鞋履、箱包皮具以及儿童鞋服业务。

2025年度,公司实现营业收入约20.25亿元,较去年同期减少5.45%,主要系传统时尚鞋履市场不景气,线下消费人气不旺,存量竞争加剧所致。

2025年度,归属于上市公司股东的净利润为-1.40亿元,这主要系尽管收入减少而部分成本费用较为刚性难以同步下降,同时,公司为品牌焕新在品牌、产品、营销侧仍在进行谨慎的战略投入,造成部分成本费用支出同比有所上升。

2025年,“红蜻蜓”品牌迎来30周年华诞,公司继续推进主品牌焕新、产品品类调整、门店调整改造、AI驱动的数智化改造等一系列举措：（一）主品牌蜕变焕新公司主品牌根据自身品牌基因和特征,以“自然、自由——红蜻蜓”为Slogan,持续推进品牌蜕变焕新。

一方面,公司围绕“红蜻蜓”所代表的“自由”、“飞翔”、“轻盈”、“飘逸”等一系列美好联想,将“红蜻蜓”相关要素全方位融入到公司门店、产品、营销宣传之中；另一方面,传承鞋履文化,专研舒适科技,不断推出符合行业发展趋势的各类鞋履产品,引领市场需求,追求“红蜻蜓”品牌的复兴。

2025年上半年,公司重新梳理了品牌屋,力争将红蜻蜓打造成“休闲时尚鞋履生活方式品牌”,以品牌30年的专研,打造一双更好穿的时尚休闲鞋,让消费者的每一次行走都成为轻松愉悦的享受。

2026年4月,为进一步加快主品牌蜕变焕新的步伐,公司新增一名品牌代言人——新生代偶像艺人陈飞宇,向市场传递出更加年轻化、时尚化的品牌定位,签约陈飞宇的同时推出了主题为“穿行有范、松弛有度”的2026年新系列产品。

（二）顺应行业变化优化品类结构主品牌“红蜻蜓”将保持原有皮鞋优势的基础上,顺应消费者需求的变化,推出更适应新时代穿搭风格的时尚鞋履产品,更多在小白鞋、板鞋、勃肯鞋、老爹鞋等时尚舒适鞋履产品投入研发设计以及营销资源,打造爆款产品,逐步改变消费者对红蜻蜓是皮鞋品牌的固有印象,使红蜻蜓成为全品类时尚鞋履品牌。

2025年,公司推出了“芭蕾德训鞋”、“卡皮巴拉勃肯鞋”、“星月阿甘鞋”、“流星板鞋”等时尚舒适鞋履,同时公司未来将重点在上述爆款鞋品上进行持续迭代,不断升级优化,形成有红蜻蜓VI识别的超级爆品。

（三）线下渠道门店的调整与改造2025年年度,公司一方面进一步对优质门店进行升级改造,加大具备了显著的“差异化和风格化”特征的新空间形象的渗透度,更适应公司产品品类非皮鞋化的趋势。

与此同时,公司进一步关闭或调整低效店铺。

截至报告期末,线下渠道店铺总计2,718家,其中直营店397家,加盟店2,321家。

（四）AI助力数智化运营赋能,提升经营效率红蜻蜓已经将行业垂直AI大模型应用到公司各项业务之中,大幅提高企业经营效率。

1、产品企划和设计公司可以利用行业垂直AI大模型中的爆款趋势分析工具,抓取最新的时尚资讯,结合品牌属性,快速形成每一季的产品企划——规划产品系列,寻找开发方向、趋势材料、流行颜色,确定主推品类、鞋款等。

在具体产品设计方面,设计师利用行业垂直AI大模型中的鞋履设计工具,只需要输入图片或文字的灵感描述,实现数秒照片级设计稿的生成。

通过上述工具,完全没有任何设计基础的小白都可以帮助实现其天马行空的想象。

而对于专业的设计师,利用该等工具可以大幅提高工作效率。

过去将线稿图考虑实物材质和颜色的合理搭配并呈现出来,不光需要十几个小时的时间,更是需要有多年设计经验的中高级设计师才能完成,而现在这个过程完成哪怕新手数秒内就可以完成。

更为重要的是,针对已有的爆款设计,鞋履设计工具还可以实现保留局部（鞋底或鞋面）改款式、保留整体改局部,甚至实现一键改材质改色。

运用上述鞋履设计AI平台后,红蜻蜓将设计效率提升百倍,精准输出智能企划,降低研发成本。

由于所有设计图都是照片级,拥有真实材料的质感和颜色,设计研发所需的打样比例下降,进一步降低研发设计成本。

2、商品运营公司持续改进智慧供应链数智化平台,实现了优化客户管理,一是平台会根据客户信用收缴部分意向金,有效优化现金流,减少风险,促进行业内客户良好信誉构建。

二是平台提高了订货次数,降低了单次订货规模,根据实际销售反馈及时补货,降低了库存风险,提高了客户的资金和货品周转效率。

三是平台还提供可视化排行分析和多维数据报表分析工具,清晰可视的数据帮助客户和直联营店长更好的优化产品订货种类搭配,用更好更精货品组合实现更高销售更低库存。

在总订货量增长的前提下,智慧供应链数智化平台助力红蜻蜓将订货宽度缩减50%,极大提高订货集中率,提升订货水平。

3、营销推广公司营销人员利用行业垂直AI大模型中的营销效率工具,可以将设计稿直接生成营销推广所需的白底图、场景图和效果图,进行测款试销；电商部门可以利用行业垂直AI大模型中的相关工具,将拍好的照片进行自动抠图修图、关联货号、排版、形成详情页,大幅提高电商运营效率。

（五）深耕团购市场,布局海外市场公司从2020年开始拓展军工团购业务以来,建立了“中国鞋都•职业鞋履研究院”,荣获“2020-2021职业装行业年度影响力品牌”。

2025年末,公司抓住市场有利机遇窗口期,通过公开投标获取军工团购大单,显著提高未来两年自产产能的利用率。

公司未来将尝试设立独立的团购子公司,为公司团购业务持续稳定健康发展奠定坚实的制度和激励基础。

公司在深耕国内市场的同时积极布局海外市场,2025年在乌兹别克斯坦首都塔什干开设体验馆,逐步推进“立足中亚、辐射中东、俄罗斯及中亚五国”的全球化布局。

(一)行业格局和趋势（一）公司所处行业公司所处行业公司主要业务为设计、开发、生产和销售红蜻蜓品牌成人鞋履、箱包皮具以及儿童用品业务。

属于皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业（C19）。

（二）行业整体运行情况2025年,我国国民经济延续稳中有进发展态势,消费升级趋势深化,促消费政策效应持续释放,新业态、新场景加速涌现,居民消费信心稳步回升,消费需求呈现温和复苏、结构优化的特征。

根据国家统计局公布的数据,2025年全年全国社会消费品零售总额达501,202亿元,比上年增长3.7%,其中,限额以上单位商品零售额中,服装、鞋帽、针纺织品类全年零售额为15,215亿元,同比增长3.2%,增速与社会消费品零售总额基本同步。

尽管服装鞋帽整体实现增长,但行业内部呈现显著的结构性分化。

运动类鞋服延续以往的高增长态势,据行业数据,2025年中国运动鞋服市场规模预计达到5,989亿元,同比增长约12%,增速显著高于服装行业平均水平,运动户外、轻运动等细分领域成为拉动行业增长的核心引擎。

与之相对,非运动类传统鞋服受消费场景收缩、库存压力等因素影响,增长动能相对不足,市场表现整体偏弱。

（三）行业未来发展趋势1、消费驱动从使用价值向情绪价值倾斜消费驱动正经历从使用价值向情绪价值的深层结构性迁移。

当基础物质需求被充分满足后,消费者开始为“感受”付费——产品功能这样的使用价值成为底线,是否能够给予消费者足够的情绪价值才是溢价核心。

消费最核心的热点——潮玩,就是“无用之用”的价值最极致的体现。

这种价值重估正在重塑商业逻辑：供应链效率固然重要,提供情绪价值的能力才是溢价的关键。

性价比竞争升级为情感密度比拼,企业必须从“满足功能需求”进化到“满足情绪需求”,才能在未来的消费时代建立真正的护城河。

2、国货崛起与新国潮升温国货崛起与新国潮升温,成为行业发展的重要增长极。

近年来,鞋服国货品牌在产品设计、外观颜值、产品品质、核心性能等方面实现全面提升,部分领域甚至实现对国际品牌的追赶与超越。

与此同时,中华民族伟大复兴理念的深入人心,叠加“新疆棉”等事件的推动,消费者的民族品牌认同感持续增强,国货鞋服品牌获得越来越多普通民众的青睐与认可。

新国潮的核心竞争力,已从单纯的“国潮元素堆砌”,转向中国传统文化元素与现代设计、新型材料、前沿科技的深度融合,这类融合型产品已成为打造爆款的必要条件,如部分国潮品牌将非遗工艺与现代设计结合,推出的特色鞋履产品实现复购率远超行业均值,彰显了文化赋能的巨大价值,也推动鞋服行业进入“文化+科技”双赋能的发展新阶段。

3、需求个性化凸显,潮流迭代速度持续加快需求个性化凸显,潮流迭代速度持续加快,考验企业快速响应能力。

随着居民生活水平的提升,鞋服消费者的需求已彻底摆脱“满足基础功能”的单一诉求,在追求功能性升级的同时,愈发注重产品的个性化表达,希望通过鞋服展现自身审美与个性。

与此同时,信息技术的普及让每一个消费者都拥有了潮流发声权,潮流的定义权不再集中于少数设计师、时装节与精英媒体,普通消费者的喜好、社交平台的种草内容都能快速引领潮流,导致鞋服行业的潮流趋势变动速度大幅加快。

这一趋势要求鞋服企业必须打破传统研发模式,借助AI设计系统等数智化工具提升研发效率,快速响应市场变化,同时通过精细化运营捕捉个性化需求,实现“以销定产”,破解传统模式下的库存难题,。

4、消费者聚集地迭代升级消费者聚集地迭代升级,倒逼鞋服企业重构渠道布局,推动线上线下一体化融合。

从线上渠道来看,直播带货等新型线上模式的崛起,进一步加速了鞋服行业的线上化进程,成为品牌触达消费者、提升销量的核心渠道；但鞋服产品天然存在个体脚型、体型差异的特性,线下门店提供的试穿体验具有不可替代性,仍是提升用户体验、促进转化的关键。

从线下渠道来看,消费者的聚集场景发生显著变化,越来越多的消费者向集餐饮、健身、娱乐等实体体验于一体的购物中心靠拢,传统街边门店的吸引力持续下降。

这种变化倒逼鞋服企业加速渠道变革,打破线上线下割裂的局面,推动门店向消费者新聚集地迁移,同时构建“线上种草、线下试穿、即时配送、私域复购”的全域经营模式,实现商品、库存、会员、服务的全面打通,实现“线上下单、门店发货”,大幅提升用户体验与库存周转效率。

未来,鞋服企业唯有精准把握这些发展新趋势,聚焦用户情绪价值需求、强化研发创新、重构渠道体系、深耕品牌价值,率先打造集线上线下优势于一身的全链路解决方案,才能在激烈的市场竞争中突破瓶颈、实现高质量发展。

三、经营情况讨论与分析公司以“传承鞋履文化,专研舒适科技,创造用户体验”为使命愿景,自1995年成立以来,近30年一直聚焦于设计、开发、生产和销售成人鞋履、箱包皮具以及儿童鞋服业务。

2025年度,公司实现营业收入约20.25亿元,较去年同期减少5.45%,主要系传统时尚鞋履市场不景气,线下消费人气不旺,存量竞争加剧所致。

2025年度,归属于上市公司股东的净利润为-1.40亿元,这主要系尽管收入减少而部分成本费用较为刚性难以同步下降,同时,公司为品牌焕新在品牌、产品、营销侧仍在进行谨慎的战略投入,造成部分成本费用支出同比有所上升。

2025年,“红蜻蜓”品牌迎来30周年华诞,公司继续推进主品牌焕新、产品品类调整、门店调整改造、AI驱动的数智化改造等一系列举措：（一）主品牌蜕变焕新公司主品牌根据自身品牌基因和特征,以“自然、自由——红蜻蜓”为Slogan,持续推进品牌蜕变焕新。

一方面,公司围绕“红蜻蜓”所代表的“自由”、“飞翔”、“轻盈”、“飘逸”等一系列美好联想,将“红蜻蜓”相关要素全方位融入到公司门店、产品、营销宣传之中；另一方面,传承鞋履文化,专研舒适科技,不断推出符合行业发展趋势的各类鞋履产品,引领市场需求,追求“红蜻蜓”品牌的复兴。

2025年上半年,公司重新梳理了品牌屋,力争将红蜻蜓打造成“休闲时尚鞋履生活方式品牌”,以品牌30年的专研,打造一双更好穿的时尚休闲鞋,让消费者的每一次行走都成为轻松愉悦的享受。

2026年4月,为进一步加快主品牌蜕变焕新的步伐,公司新增一名品牌代言人——新生代偶像艺人陈飞宇,向市场传递出更加年轻化、时尚化的品牌定位,签约陈飞宇的同时推出了主题为“穿行有范、松弛有度”的2026年新系列产品。

（二）顺应行业变化优化品类结构主品牌“红蜻蜓”将保持原有皮鞋优势的基础上,顺应消费者需求的变化,推出更适应新时代穿搭风格的时尚鞋履产品,更多在小白鞋、板鞋、勃肯鞋、老爹鞋等时尚舒适鞋履产品投入研发设计以及营销资源,打造爆款产品,逐步改变消费者对红蜻蜓是皮鞋品牌的固有印象,使红蜻蜓成为全品类时尚鞋履品牌。

2025年,公司推出了“芭蕾德训鞋”、“卡皮巴拉勃肯鞋”、“星月阿甘鞋”、“流星板鞋”等时尚舒适鞋履,同时公司未来将重点在上述爆款鞋品上进行持续迭代,不断升级优化,形成有红蜻蜓VI识别的超级爆品。

（三）线下渠道门店的调整与改造2025年年度,公司一方面进一步对优质门店进行升级改造,加大具备了显著的“差异化和风格化”特征的新空间形象的渗透度,更适应公司产品品类非皮鞋化的趋势。

与此同时,公司进一步关闭或调整低效店铺。

截至报告期末,线下渠道店铺总计2,718家,其中直营店397家,加盟店2,321家。

（四）AI助力数智化运营赋能,提升经营效率红蜻蜓已经将行业垂直AI大模型应用到公司各项业务之中,大幅提高企业经营效率。

1、产品企划和设计公司可以利用行业垂直AI大模型中的爆款趋势分析工具,抓取最新的时尚资讯,结合品牌属性,快速形成每一季的产品企划——规划产品系列,寻找开发方向、趋势材料、流行颜色,确定主推品类、鞋款等。

在具体产品设计方面,设计师利用行业垂直AI大模型中的鞋履设计工具,只需要输入图片或文字的灵感描述,实现数秒照片级设计稿的生成。

通过上述工具,完全没有任何设计基础的小白都可以帮助实现其天马行空的想象。

而对于专业的设计师,利用该等工具可以大幅提高工作效率。

过去将线稿图考虑实物材质和颜色的合理搭配并呈现出来,不光需要十几个小时的时间,更是需要有多年设计经验的中高级设计师才能完成,而现在这个过程完成哪怕新手数秒内就可以完成。

更为重要的是,针对已有的爆款设计,鞋履设计工具还可以实现保留局部（鞋底或鞋面）改款式、保留整体改局部,甚至实现一键改材质改色。

运用上述鞋履设计AI平台后,红蜻蜓将设计效率提升百倍,精准输出智能企划,降低研发成本。

由于所有设计图都是照片级,拥有真实材料的质感和颜色,设计研发所需的打样比例下降,进一步降低研发设计成本。

2、商品运营公司持续改进智慧供应链数智化平台,实现了优化客户管理,一是平台会根据客户信用收缴部分意向金,有效优化现金流,减少风险,促进行业内客户良好信誉构建。

二是平台提高了订货次数,降低了单次订货规模,根据实际销售反馈及时补货,降低了库存风险,提高了客户的资金和货品周转效率。

三是平台还提供可视化排行分析和多维数据报表分析工具,清晰可视的数据帮助客户和直联营店长更好的优化产品订货种类搭配,用更好更精货品组合实现更高销售更低库存。

在总订货量增长的前提下,智慧供应链数智化平台助力红蜻蜓将订货宽度缩减50%,极大提高订货集中率,提升订货水平。

3、营销推广公司营销人员利用行业垂直AI大模型中的营销效率工具,可以将设计稿直接生成营销推广所需的白底图、场景图和效果图,进行测款试销；电商部门可以利用行业垂直AI大模型中的相关工具,将拍好的照片进行自动抠图修图、关联货号、排版、形成详情页,大幅提高电商运营效率。

（五）深耕团购市场,布局海外市场公司从2020年开始拓展军工团购业务以来,建立了“中国鞋都•职业鞋履研究院”,荣获“2020-2021职业装行业年度影响力品牌”。

2025年末,公司抓住市场有利机遇窗口期,通过公开投标获取军工团购大单,显著提高未来两年自产产能的利用率。

公司未来将尝试设立独立的团购子公司,为公司团购业务持续稳定健康发展奠定坚实的制度和激励基础。

公司在深耕国内市场的同时积极布局海外市场,2025年在乌兹别克斯坦首都塔什干开设体验馆,逐步推进“立足中亚、辐射中东、俄罗斯及中亚五国”的全球化布局。

(二)公司发展战略红蜻蜓确立“传承鞋履文化,专研舒适科技,创造用户体验”的品牌愿景,以“自然灵感+舒适科技”打造时尚休闲鞋履品牌,致力于为亿万国民家庭带来美好品质生活。

“自然、自由,红蜻蜓”作为品牌长期Slogan能够更好地与年轻人群对话,通过运用行业垂直大模型的AI工具,开发高品质休闲场景产品,构建全域新零售体系,始终“从距离中寻求接近”,开启品牌发展的崭新篇章。

1、主品牌蜕变焕新公司主品牌根据自身品牌基因和特征,基于“自然、自由——红蜻蜓”品牌长期Slogan,打造时尚休闲鞋履品牌,持续推进品牌蜕变焕新。

2、加快推进多品牌针对不同的细分目标客群,特别是定位聚焦于年轻客群,通过自行孵化或投资并购方式推出90后及00后喜爱的时尚新品类新品牌。

3、夯实基于柔性快返模式下的数智化供应链公司未来各品牌的发展,都将基于柔性快返模式下的新时代数智化供应链运营体系,用与消费者更紧密的沟通、更精准的预测、更快捷的返单补单、线上线下全域营销,以及全渠道“智能云仓”管理来实现高毛利、高周转、低库存,提升公司经营业绩水平。

心之所向,素履以往。

2025年,恰逢红蜻蜓创立30周年、鞋文化博物馆成立20周年、公司上市10周年,作为一个有担当、有文化、有态度的国货品牌,我们将在复杂多变的市场环境中,不忘初心,砥砺前行,以“自然灵感+舒适科技”打造时尚休闲鞋履品牌,为亿万国民家庭带来美好品质生活。

(三)经营计划1、红蜻蜓主品牌经营计划——蜻蜓仿生战略图（1）公司主品牌未来数年的经营计划可以概括成一张蜻蜓仿生战略图：2、蜻蜓仿生战略图具体落实到产品、渠道、营销、零售运营等各方面的关键举措如下：（1）产品公司未来的产品研发,将以舒适科技为基础,以“轻、软、透、弹”为产品卖点,运用领先的材料打造出“质价比”高的好鞋。

在产品设计和营销内容层面,公司将使用IP加持、元素加持、内容加持的方式赋予产品更高的消费者情绪价值,例如联名“卡皮巴拉”,推出脚踏七星“星月阿甘鞋”,自创“马上有钱”马年专属IP。

同时,持续以科技研发投入创造技术壁垒,提高产品差异化,运用行业垂直大模型的AI工具设计出给消费者提供高情绪价值的时尚休闲鞋履。

（2）渠道A．线下渠道除了继续升级改造终端形象以及大力拓展购物中心渠道外,公司2025年开始将大力拓展奥莱渠道,疏通线下清仓通路,在提高清理库存能力的同时,腾出主力门店宝贵的展示位,提高主力门店新品销售比例,提高销售单价及毛利率。

B．线上渠道基于行业垂直大模型中一系列工具更适配线上营销需求的特性,公司将进一步加大在线上渠道的投入,集中力量打造休闲爆品,利用线上营销触达效率高人群广的特点,以“好穿、好看、不贵”的时尚休闲好产品打动消费者,触达年轻用户,助力品牌升级。

（3）营销短视频已经全面渗透进每一个人的生活,任何产品希望得到传播都需要通过优质的短视频内容。

一方面,公司将对重点产品制作优质的短视频内容,促进传播,助力打造爆品；另一方面,公司总裁钱帆正在通过短视频打造个人IP,现已入驻抖音、小红书、视频号等平台,在帮助消费者了解公司及产品方面初见成效。

未来,公司将持续在短视频内容方面持续投入,让全新的品牌形象深入消费者心智之中。

（4）零售运营线下门店高效运营仍将是未来零售行业成败的关键,因此红蜻蜓将主要通过以下方式全方位提高零售运营能力。

A．店效倍增计划红蜻蜓的“店效倍增计划”是一套围绕终端门店展开的系统性运营升级工程,核心在于“数智化”和“标准化”,打磨一整套成功的店铺运营模型。

通过打造样板门店,迭代空间陈列与服务动线,将传统货架逻辑转向体验式场景营造；通过营销服务的动作标准化,让客户在门店宾至如归,在私域如沐春风；通过商品运营数智化,让上货、补货、调货更加科学合理,平衡高毛利和售罄率。

经过店效倍增计划,样板店实现了可观的成交率、连带率和客单价的显著增长,未来将各个区域样板店的服务标准推广后,将显著提高红蜻蜓的门店精细化运营能力。

B．会员运营公司30年的经营历史积累了千万级的会员,将这些会员资产盘活将长期保证公司业绩的稳步提升。

对此,公司将运用各类会员运营工具,综合会员专属权益、充值消耗策略、忠诚会员奖励体系等一系列政策,让会员得到优质的产品、贴心的服务,实现会员满意和公司收入增长的双赢局面。

3、文化兴企公司早在2005年就自主投资建设了“中国鞋文化博物馆”,博物馆面积1,500㎡,共收集了1,500多件鞋履藏品,系统呈现了我国鞋履文化的历史进程。

这些式样丰富,做工精巧的展品中,不少为传世珍品,例如集聚生活智慧与创意的谢公屐、写满了少数民族爱情传奇的绣花鞋、迄今为止保持“世界吉尼斯最大”的龙凤呈祥瓯绣婚鞋,他们述说着中华鞋饰与历史故事,是历代人民的智慧结晶,更是祖国文化的宝贵财富。

深厚的文化底蕴是刻在红蜻蜓公司基因之中的,我们将在利用好“中国鞋文化博物馆”的各类历史藏品结合现代流行趋势,开发出带有历史文化底蕴的各类产品,将公司打造成新时代华流鞋企的标杆。

4、合理配置资本助力公司转型公司将继续通过参投业内知名的基金管理人成立的基金产品或与其联合设立股权投资基金。

一方面借助上述基金管理人的知名度和专业的管理团队为公司资金实现保值增值,另一方面,在参与基金管理的过程中,加深公司对于新消费、新技术、新材料发展方向的理解,为公司转型升级寻找合适的方向和标的公司。

2025年,国内社会零售消费增速呈现显著的前高后低的走向,12月底的社会消费品零售总额仅增长0.9%,未来消费疲软恐仍将持续相当一段时间。

而与此同时,符合国家战略发展方向的新兴产业和未来产业发展如火如荼,公司将审慎选在合适的时间以合理的方式寻找谱写第二增长曲线的机会,提升公司的长远价值。