健之佳 605266

2025年,是十四五规划的收官之年,医药行业处于深刻变革与转型重构的关键时期。

面对药店行业增速下行、政策承压、转型阵痛三期叠加的挑战,公司一方面保持积极的态度,主动拥抱政策的变化,强化内部合规；另一方面保持积极谨慎的态度,以自身工作的确定性应对外部环境的不确定性。

将商品转型作为公司发展转型的关键和依托,围绕顾客在差异化商品、健康管理、专业药学服务等方面的需求深入挖掘公司潜力,通过非医保商品及全渠道销售,部分弥补医保商品销售下降压力；持续强化提质增效、控费增效的经营策略。

更高效、低成本的门店盈利模型开始构建,以专业服务链接社区顾客、构建信任,业务转型初显成效但尚需积累,竞争力及业务韧性凸显,业绩较上年同期企稳、略回升。

(一)行业格局和趋势1、行业竞争格局（1）公司行业竞争地位销售规模方面,在商务部发布的《2024年药品流通行业运行统计分析报告》中“2024年销售总额前100位的药品零售企业排序”名单中,公司排名第7位；在《中国药店》杂志公布的“2025-2026年度中国药店价值榜100强”中,公司排名第12位。

直营门店数量方面,在《中国药店》杂志公布的“2025-2026年度中国药店直营连锁100强”中,公司排名第6位。

公司竞争力方面,在中康科技主办的西普会上,公司连续十一年蝉联“中国药品零售企业综合竞争力排行榜”专业力标杆企业单项冠军,在“2024年-2025年药品零售企业综合竞争力指数TOP100企业”中排列第八位,显示了健之佳长期坚持专业药学服务、塑造专业力的模式在行业内的领先竞争力。

中华全国总工会授予健之佳五一劳动奖章,是对全体员工在社会主义建设中作出突出贡献的高度肯定。

（2）行业竞争情况我国各地区经济发展水平、医保政策、居民健康观念及用药习惯等存在一定差异,零售药店存在区域性特点,同时,由于零售药店单店规模和覆盖范围较小,店与店之间点对点的竞争成为当前行业竞争的主要表现形式,行业竞争总体呈现区域性的竞争格局。

行业内的并购主要为区域性的中小型项目,大型或跨区域的并购项目较少,行业头部企业的竞争尚处于初期。

近年来,随着医改推进、监管趋严和行业集中度逐步提升,药品零售行业头部企业的竞争优势逐步显现,行业竞争逐步从价格竞争转化为专业化和差异化的竞争,企业间不同模式、体系、品牌的竞争逐步凸显。

在加快建设全国统一大市场的背景下,市场制度规则的统一,将促进市场分割的状况被打破。

外部风险和竞争压力,推动行业深刻变革、分化加剧,部分中小连锁企业、单体药店可能因合规、亏损、现金流等压力被更快淘汰。

2、行业发展趋势（1）健康产业总体规模不断扩大,医药零售行业增量市场形成在人口老龄化、慢病年轻化的趋势下,2016年10月25日,中共中央、国务院印发“健康中国2030”规划纲要,提出建立起体系完整、结构优化的健康产业,形成一批较强创新力和国际竞争力的大型企业,使健康产业成为国民经济的支柱产业,健康产业总规模从2015年3.8万亿,到2030年增长到16万亿。

2019年,国务院印发《国务院关于实施健康中国行动的意见》、《健康中国行动（2019—2030年）》,围绕疾病预防和健康促进两大核心,提出“加强医疗保障政策与公共卫生政策衔接,提供系统连续的预防、治疗、康复、健康促进一体化服务”。

以“医药分开”为导向的医改给医药零售业带来巨大的增量市场。

随着“三医联动”改革的不断推进,保障卫生健康投入、完善医务人员薪酬制度；国谈集采深化；完善医保个账改革、门诊统筹政策持续规范,医保基金合规监管加强、行业价格专项治理,持续规范医药机构、医生和药师处方及医保支付行为,药品追溯码全场景应用等政策相继出台并实施,医院处方外流,医药分开的局面逐步形成,医药零售行业逐步迎来千亿级别的增量市场。

医药分业改革探索期,政策不断探索、调整、完善,对顾客行为、监管方、医药零售从业者的影响不稳定,医药健康消费受抑制；政策冲击或逐步见底。

政策调整是否已顺畅、稳定、成熟尚不确定。

（2）产业政策和资本推动下的行业格局变化和集中度提升①截至2024年底,全国共有药店零售连锁企业6,607家,同比减少118家,下辖门店39.0万家；零售单体药店29.37万家,全国零售门店总数为68.37万家,连锁化率达到57.04%,较2023年下降0.77%,与商务部提出的2025年70%的目标差距12.96%；药品零售百强企业销售总额2,470亿元,占全国零售市场总额的38.0%,较65%的目标差距27%；药品零售市场规模和行业集中度呈持续提升态势,行业头部企业的竞争优势逐步显现。

但已上市公司的市占率均在4-5%以下、行业集中度仍处于较低水平,与美国、日本等发达国家医药零售市场发展的集中度情况相比,仍有较大的差距和发展空间。

②在加快建设全国统一大市场的背景下,国家行业规划明确,行业渐进式改革的特点凸显,对提高行业集中度和连锁化率持续提出明确要求,鼓励兼并重组。

加快建立全国统一的市场制度规则,打破地方保护和市场分割,打通制约经济循环的关键堵点,促进商品要素资源在更大范围内畅通流动,要求加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场,全面推动我国市场由大到强转变。

针对限制新开门店、无法获取变更医保资质的障碍,突破全国统一大市场在公平竞争、市场准入方面遇到的卡点堵点,仍需加强与监管部门协调。

“十五五”规划明确加快建设健康中国：实施健康优先发展战略,健全健康促进政策制度体系,提升爱国卫生运动成效,推动从以治病为中心向以健康为中心转变,为人民群众提供公平可及、系统连续的健康服务,提高人民健康水平。

2026年1月22日,商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》,明确药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分,关系人民健康和生命安全。

要求强化药品零售行业专业服务、健康促进、应急保供等功能,打造更好服务人民医药健康需求的“健康驿站”：对完善药事服务（提升药学服务能力、促进处方流转、优化门诊统筹服务）、创新健康服务（提升服务体验、丰富业态）、强化应急服务、优化行业结构（支持零售药店兼并重组、鼓励批零一体化发展）、规范行业秩序（促进智慧监管、促进行业公平竞争）确定原则、指引。

《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》、《国务院办公厅印发<关于加快建设分级诊疗体系的若干措施>的通知》、《中共中央办公厅国务院办公厅关于加快建立长期护理保险制度的意见》等国家和各部委重要政策确定,将“十五五”规划纲要中健全医疗医保医药协同发展和治理机制、深化医药卫生体制改革的工作推向深入,医药分业政策持续落地,改革进入深水区,行业定位、服务价值和产业规划逐步清晰。

在行业监管不断加强的背景下,面对加快建设全国统一大市场的规划,在市场竞争机制下适当提升行业集中度,以应对药店小散乱及专业服务能力不足等问题,有利于民众健康服务水平提升及行业发展规划目标的实现。

（3）专业医药服务能力将成为医药零售企业未来重要的市场竞争力由于药品的购买与使用密切关系到顾客的健康安全,因此,需要零售药店能在顾客购买药品过程中提供专业药学指导。

同时,随着当前“医药分开”、“处方外流”等相关医改政策的逐步落地,医药零售企业面临着新的机遇与挑战。

一方面处方药销售会成为零售药店销售额的重要增长点,另一方面,根据现行法律法规规定,销售处方药需配备相应的执业药师或药学服务人员,这对零售药店专业服务能力提出了持续的更高要求。

药品销售对安全的特殊要求以及相关医改政策的逐步落地都将推动医药零售企业不断提升专业医药服务能力。

（4）医药零售企业将围绕健康产业开展多元化、差异化的经营和服务随着新医改政策配套措施的贯彻落实和市场竞争的加剧,行业毛利受到挤压,单纯的药品销售无法满足市场及医药零售企业发展需求,传统的商业购销模式面临较大挑战。

国家商务部将开展“多元化服务”作为推动药店转型升级发展的方向之一,部分大型医药零售企业探索多元化经营策略,把产品线从为疾病治疗提供药品供应拓展到疾病预防、保健养生、护肤美容等“大健康”领域。

围绕“大健康”产业开展多元化经营为今后零售企业的发展提供广阔的市场空间。

在营销服务模式上,药店将传统门店促销与买赠活动,拓展到更深入的全渠道服务、顾客行为分析及会员服务中,更注重服务和挖掘忠诚顾客需求的深入服务,需要医药零售企业具备研发和提供专业解决方案的能力。

（5）“互联网+”行动计划的推进和跨界融合模式的应用,药品流通渠道和发展模式不断改善和创新,由于流量红利见顶,传统互联网电商平台及配送平台企业面临全面、激烈的新老平台对用户的竞争和更清晰严谨的监管压力,使其成为能够为实体企业、门店服务赋能的基础设施,为医药、便利零售企业完善线上线下融合的全渠道零售服务提供了更多发展空间。

(二)公司发展战略公司历经20多年的发展确立了“健康、专业、便利”的经营定位,秉承“以专业的精神,优质的服务建立信誉,努力实现顾客满意的承诺”的企业使命,一直倡导先进的经营理念和技术,打造可持续的核心竞争力。

为实现公司战略目标、实现可持续发展,公司将秉承对顾客、员工、供应商、股东、社会的企业责任,恪守医药便利连锁零售从业者的本分,聚焦和突出主业、提升治理水平、识别和应对风险并加强内控合规水平、审慎严谨做好财务管理、忠实于公司并勤勉尽责、切实加强信息披露及与投资者沟通工作,努力实现“以人为本、优质服务、顾客满意、珍惜荣誉、争创一流,成就健之佳百年基业”的企业愿景。

(三)经营计划外部环境不利影响加深,国内深层次结构性矛盾显现,内需不振、预期偏弱等问题交织叠加,保持经济社会平稳运行的难度加大等困难和挑战凸显,复杂性、严峻性及不确定性持续。

医药零售行业处于新旧周期交汇阶段,中速增长的长周期与调整分化的短周期交织,面临医药分业、集中度提升等趋势,同时面临强监管、客流分化、毛利下降等现实压力。

短期生存压力与长期专业化、数字化转型趋势激烈碰撞。

面对药店行业增速下行、政策承压、转型阵痛三期叠加的挑战,健之佳保持谨慎积极态度,以自身工作的确定性应对外部不确定性。

公司回归零售本质,围绕国民全生命周期健康需求改造服务体系,强化核心能力,审慎应对风险,持续微调经营策略以应对外部变化。

1、坚持投资于人,赋能员工实现有效转型2026年,公司围绕“差异化商品、专业服务”为核心推进转型,持续贯彻“以人为本”的理念,以丰富的商品资源、专业的培训体系和精细化运营体系赋能员工,增强顾客粘性、构建信任,优化费用结构、提升运营管理效率,推动企业向专业、精细、差异的方向创新、转型。

持续推进全渠道发展,提升线上电商业务、O2O业务效能,改善顾客体验；积极探索直播业务,为门店及员工业绩增长赋能。

推动数字化运营能力提升,提高商品与供应链协同效率,提升管控效果和信息系统安全性；强化信息化建设赋能一线员工、提升运营管理效率与服务质量。

以更坚决、主动的策略专注强化核心竞争力,提升管理和营运效率,控费增效,通过精细化运营管理提升单店收益。

2、迁址整合、提质增效,提升店效、人效门店拓展以高租金、高亏损门店整改扭转、保留证照资质的“腾笼换鸟”迁址为主,争取估值合理的并购整合机会。

细化门店管理,加强门店层级管控,聚焦具有业绩提升潜力的门店。

强化营运措施执行,赋能执业药师和员工提升专业服务能力,提高奖金和人效。

3、强化全员用药安全、医保合规意识,推进统筹政策落地、逐步实施建立定期培训、考核机制,强化全员合规意识、提升合规能力、防范违规风险。

完善制度建设和系统管控,加强医保稽核、处方强管控,药品追溯码全场景应用部署,有效降低员工操作风险,积极配合监管部门主动提高药监、医保合规水平；积极与医保等部门协调,争取政策落地,在统筹政策明确区域,按规范模式将门诊统筹政策及业务落地、实施；通过推进与互联网医院合作争取通过医保平台获取流转处方,规划和推进基层医疗机构设立,以“诊所+药店”模式,依靠基层医疗机构开展门诊统筹业务。

4、系统性推进开源节流一线门店通过细化门店管理,加强层级管控,以精细化运营赋能店效、人效的提升。

药事服务、采购、市场、新零售、顾客关系职能部门全方位支持一线门店业绩提升。

中后台部门全面冻结编制,强化全员费用管控意识,坚决执行谈判降费措施。

5、品类规划调整以支持转型,强化供应链能力,提升存货周转效率坚持贯彻采购五大策略,规划并与工业企业共同打造GB商品品类船长；挖掘和塑造高品质的PB商品,发挥“以品类管理为核心驱动”规划的商品“拉力”与执业药师、店长、店员的专业化“推力”相结合,“营采合一”可持续、高效能驱动销售增长的营销体系效能。

境外采购业务体系拓展品牌商品引进、跨境购业务潜力,为公司转型升级、门店业绩和员工收入提升赋能。

加强受医保影响小的处方药、OTC,以及不受医保影响的非药品类的规划、引进和销售,激发顾客需求；充分挖掘专科门店等现有差异化专业解决方案对转型和业绩提升的机会点。

通过品类调整、加强促销清理等模式,为业务转型、引进和推广新商品释放货架、仓储、资金等关键资源,提升存货周转效率。

高质量创新发展是公司的变革方向,健之佳以更坚决、主动的策略专注强化营运力、商品力和专业力,提升管理和营运效率,控费增效、积极竞价,与医药工业企业联合加大促销和专业推广力度,力争为顾客提供极致性价比服务和产品的核心经营策略高效贯彻、执行,以价换量、提升营业额、抢夺市场份额,提升店效、人效、品效。