恒都集团 00725

于2025财政年度,本集团的收益增长20.4%至395.7百万港元。

线束销售占本集团收益的55%(2024年:45%),电源线占44%(2024年:53%),而电缆、导线及塑料树脂则占余下的1%(2024年:2%)。

在12个月期间,本集团于若干地区实现了高于市场的增长。

北美地区销量增长32%,成为本集团整体增长的领头羊,此乃得益于我们为客户提供的产品种类日益丰富,以及所服务行业的业务增长。

本集团主要美国客户主要为商用及家用冷暖气、通风及空气调节(HVAC)设备及白色家电的大型生产商。

尽管通胀持续高企、利息走高、以及对未来经济衰退及其他环境严峻的忧虑影响着北美市场,本集团于回顾年度内仍录得向美国客户的交付量增加,占销量的78%(2024年:72%)。

对于2025年的北美经济而言,通胀一直是一大主要障碍。

然而,凭藉产品线扩展及更复杂线束产品销量增长,我们的美国市场销量取得增长。

中国及香港的销量减少约四分之一,乃由于竞争激烈、终端客户对产地的偏好及我们对资源进行平衡。

日本市场的销量则因产品组合调整及需求周期变化而下滑。

新兴市场呈现不同程度的增长,我们对越南的销量录得高增长,此乃由于部分客户增加当地生产线带来新需求。

2025年经济活动已进一步复苏,然而管理层也观察到各行业仍持续面临多重挑战,例如俄乌战争、以色列与加沙的对抗及其他政治动荡持续带来通胀及需求不稳等威胁,全球经济格局仍显脆弱且波动剧烈。

市场亦维持激烈竞争。

就经济发展而言,全球通胀率居高不下,导致利率维持相对高位,进而影响全球需求与投资。

自2025年下半年以来,由于全球供应短缺及人工智能(「AI」)、机器人及电动车相关产品等多元用途需求增长,我们主要成本组成部分(铜材)的价格已大幅攀升。

我们持续监控市场动态,并透过采取预先采购、与供应商及客户协商价格、维持物料使用效率等措施来降低此类风险,以确保我们的成本具备竞争优势。

尽管销量有所增长,但面对铜价波动不定、运输成本上升,加上为履行增加的订单而增聘人手,管理层通过成本控制措施尽量降低直接劳工成本,例如提升人均产量、优化工时调度及减少加班时数等,并辅助以及新增高效生产设备,以维持我们的利润率。

截至2025年12月31日,本集团约有840名员工(2024年:880名),人均年收入约为470,000港元(2024年:370,000港元)。

毛利率由2024年的28.7%略微增至2025年的29.7%,此有赖于本集团有效维持营运效率,以面对于回顾年度内供应链、物流及物料成本等日益加剧的不确定性。

本集团于2025年维持7.9%的净利率,与2024年持平。

存货水平提升7%至138.4百万港元,由于应对需求增长,并因应价格可能上涨而增加了铜等重要物料的存量。

整体存货周转天数为176天(2024年:187天)。

贸易应收款项及应收票据结余较2024年的80.9百万港元增加5%至84.9百万港元。

此增长由于销量上升及债务收款周期改善的综合效果。

于2025年度的贸易应收款项周转天数为76天(2024年:83天)。

我们的分销及行政开支占收益比例下降3.7个百分点至16.9%,此乃由于我们致力控制行政人员数目及行政开支以及整体效率提升所致。

中国及香港的物业市场仍然脆弱且波动,我们的投资物业仍面临估值下行压力。

香港商业物业市场已出现若干复苏迹象,租赁水平在一定程度上回稳。

与此同时,本集团位于河源的工厂正寻求出租,以实现其潜在价值。

截至2025年12月31日止年度,股东应占溢利为31.2百万港元,较2024年的25.8百万港元增加5.4百万港元或20.9%。

每股盈利为0.157港元(2024年:0.130港元)。

本集团于2025年录得净现金流入52.8百万港元,反映董事于2025年实施的净利润提升及营运资金策略成效显着。

凭藉审慎的资本及现金流管理,本集团于2025年12月31日的银行借款为零。

我们的审慎管理与保守文化乃稳健的财务表现的关键所在。

当前市场存在显着的不确定性,因地缘政治与贸易紧张局势近期主导了市场走势。

自2026年初以来,美伊紧张局势主要透过能源市场与贸易路线对全球经济构成风险。

局势升级可能导致油价急剧攀升,进而推升全球通账压力。

此现象亦可能推动关键金属价格上涨。

能源价格的上涨带来通胀,消费者可能面临汽油及商品价格上涨,进而可能对其需求产生下行压力,进而对客户及我们的业务造成负面影响。

除该等挑战外,主要经济体间的贸易政策不确定性、贸易保护主义及关税争端,更进一步加剧本集团所面临的国际商业环境复杂性。

在该等挑战的背景下,全球对AI、机器人、感测器、电动化(如电动车)等基础设施升级的需求催生出对我们产品的新需求。

中国第十五个五年规划(2026-2030)着重于核心战略主题,例如半导体、AI、量子科技、生物科技、6G及先进制造等领域的技术自主。

我们将持续关注可能为我们开启的机遇。

美国实施的关税仍为全球贸易带来不确定性。

其对各国影响程度难以估量。

为维护整体利益,我们已于中国及越南设立生产基地以缓解冲击。

然而,此举可能无法消除与关税相关的所有风险,我们将尝试拓展更多国家的商机以分散风险。

本集团前五(5)大客户于2025年度占本集团总收益约85%(2024年:82%),本集团高度依赖有限数量的客户、产品及地域市场,此情况可能对我们的业绩产生重大影响,尤其当全球面临加剧的地缘政治风险时。

为降低市场集中风险并确保稳定复苏及可持续增长,本集团保持灵活应变,但可持续成功取决于客户的采购策略,该策略将持续因应整体经济情势、政府政策及终端消费者需求而调整。

本集团持续推出新开发的电缆及电源线产品,将使我们在瞬息万变的商业环境中持续保持营收动能。

本集团的持续成功仰赖紧密配合客户需求、强大的采购能力、创新精神及严谨的品质管控。

拓展业务的计划取决于所采取措施能否成功缓解并减轻持续性客户集中所带来的副作用。

拓展可能需要若干资本支出,本集团将审慎规划相关需求。

总括而言,董事对当前经济的脆弱性保持高度警觉,并致力以积极主动的策略性方针应对,核心在于满足客户需求。

除将资源配置于具显着潜力的领域外,本集团将持续着重于产品设计与营运流程的持续创新与优化。

本集团将为把握预期中市场逐步复苏所带来的新机遇做好准备,并在充满挑战的环境中审慎前行。