中国人寿 02628

1.分渠道业务分析公司全渠道经营协同发力,形成多极驱动发展格局,核心竞争优势更加突出。

个险渠道牢牢守住发展基本盘,继续发挥价值创造主力军作用;银保渠道有效发挥战略发展作用,规模价值强劲增长;团险渠道强化提质增效,经营效益有效提升;政策性健康险业务规模、城市商业医疗险参与承办数量创历史新高;互联网保险专属业务及融合业务均实现快速增长。

个险渠道个险渠道深入践行高质量发展,始终坚持价值引领,2025年整体发展稳中有进,各项指标持续向好,同时,渠道加快转型升级步伐,业务结构更加多元。

本报告期内,个险渠道总保费为人民币5,517.90亿元,同比增长4.3%;其中,续期保费为人民币4,422.85亿元,同比增长7.9%。

首年期交保费为人民币891.71亿元,十年期及以上首年期交保费为人民币521.48亿元,占个险渠道首年期交保费的比重进一步提升至58.48%,业务结构持续改善,可持续发展能力进一步增强。

大力推动浮动收益型产品发展,报告期内分红险业务实现快速增长,占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%,成为新单保费的重要支撑。

主销产品逐步强化中长年期销售导向,保险期限更加多元。

个险渠道首年期交保费前五大险种的占比较上年下降超10个百分点,业务结构更加多元均衡。

个险渠道一年新业务价值达人民币392.99亿元,同比提升25.5%。

2025年,个险渠道坚持高质量发展导向,稳步推进营销体制改革,深耕队伍常态运作,稳固队伍管理阵型,强化优增优育,优化队伍结构,不断提升队伍硬实力,持续深化队伍职业化、专业化、年轻化转型。

截至本报告期末,个险销售人力为58.7万人,队伍规模稳居行业首位,其中,营销队伍规模为37.1万人,收展队伍规模为21.6万人;队伍质态不断改善,优增人力同比增长40.0%,新生力量不断壮大。

银保渠道银保渠道积极落实‘报行合一’政策,推动渠道控本增效,实现保费规模、新业务价值大幅提升。

坚持渠道全面布局,网点经营扩面提质。

聚焦专业化建设,推动队伍质升量稳。

丰富银保产品体系,满足客户多元化需求,浮动收益型产品销量显着增加。

本报告期内,银保渠道各项核心指标全面提升,总保费达人民币1,108.74亿元,突破人民币千亿元大关,同比增长45.5%;新单保费达人民币585.06亿元,同比增长95.7%,其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点;首年期交保费达人民币264.78亿元,同比增长41.0%;续期保费达人民币523.68亿元,同比增长13.1%,占渠道总保费的比重为47.23%。

合作银行数量超百家,新单出单网点达7.7万个,同比增长25.9%,其中星级网点数量同比增长49.1%。

银保渠道客户经理达2.0万人,人均产能同比增长53.7%。

团险渠道团险渠道聚焦效益经营,在推进各项业务稳步发展的同时,强化专业化建设和精细化管控,实现提质增效。

本报告期内,团险渠道总保费为人民币262.30亿元;其中,短期险保费为人民币237.00亿元。

团险渠道短期险综合成本率显着下降,效益大幅改善。

同时积极践行落实金融‘五篇大文章’要求,为20余万家小微企业提供风险保额超人民币12万亿元。

截至本报告期末,团险渠道销售队伍规模为3.1万人,人均产能同比增长6.9%,持续稳步提升。

其他渠道本报告期内,其他渠道总保费达人民币409.93亿元,同比增长6.2%。

公司积极开展各类政策性健康保险业务,积极参与多层次医疗保障体系建设。

截至本报告期末,参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市商业医疗险项目。

互联网保险业务公司持续推进互联网保险业务发展,完善集中运营、统一管理的互联网保险业务经营体系,为客户提供优质服务体验。

2025年,互联网保险业务总保费达人民币1,147.89亿元,同比增长38.9%,其中,公司线上线下融合销售的互联网保险业务实现快速增长,互联网渠道专属业务呈高速发展态势。

公司持续提升‘中国人寿保险商城’客户经营能力,丰富产品、强化服务、优化体验,满足线上客户多元保障需求。

2.保险产品分析2025年,公司着力推进新发展形势下的产品创新多元供给,敏捷感知市场产品需求演进趋势,优化产品供给结构,持续完善产品服务供给体系建设,推出产品170余款,以高质量产品供给满足经济社会发展和人民群众日益增长的保险保障需求,服务公司高质量发展。

深入贯彻国家战略部署,提高民生保障水平。

公司积极落实新‘国十条’,着力做好金融‘五篇大文章’,服务国计民生发展。

商业养老保险方面,对于老年群体的养老保障与未老群体的备老保障需求,加大符合商业保险年金产品特点的养老年金保险、其他年金保险、两全保险等产品供给力度,不断丰富个人养老金制度产品,为广大人民群众提供覆盖全生命周期的养老保障;健康保险方面,扩大健康保险覆盖面,深耕细分人群,推进健康保障与健康服务融合发展,研发个人长期失能收入损失产品、护理服务给付型产品、母婴疾病保险产品、中老年人骨折意外医疗产品、老年人群专属特定疾病医疗产品等多款公司首推健康保险产品,同时,持续拓展保障责任与服务范围,将更多新药品、新药械纳入健康保障责任;普惠保险方面,通过服务乡村人口、新市民新业态从业人员、小微企业人员、老年人、学生儿童等普惠重点人群,以及服务一带一路、区域发展等普惠重点领域,夯实普惠为民的根基,推出乡村振兴、家政人员、银龄安康、一带一路系列等普惠专项保险产品,满足差异化、个性化民生保障需求。

2按照《互联网保险业务监管办法》监管统计口径下的互联网保险业务总保费,包括公司各销售渠道通过互联网开展的线上保险业务的保费。

3《中国银保监会办公厅关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》口径下的互联网人身保险业务。

强化多元产品供给,资产负债管理有效协同。

公司坚持产品多元供给的整体方向,不断拓展‘多元’供给内涵,强化资产负债联动管理。

随着不同群体、不同地域的保险保障需求呈现多样化、细分化的趋势,公司产品供给嵌入财富管理、养老储备、子女教育、医疗保障等各类需求场景,实现保障需求的精准覆盖,有效提升产品保障功能的可及性及适配性。

坚持资产负债联动管理,落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制,持续丰富分红型等浮动收益型产品,推进产品迭代升级与结构优化,不断完善形态多元、期限多元、成本多元的产品体系,更好地满足客户多元化、差异化保险保障需求。

(三)‘保险+服务’生态建设公司秉持‘以客户为中心’的理念,大力推进‘保险+服务’生态建设,赋能公司主业发展。

综合金融生态圈公司充分发挥中国人寿集团保险、投资、银行三大业务板块协同发展的优势,围绕‘一个国寿、一生守护’经营理念,持续丰富综合金融产品服务体系,开展保险协同、保银协同、保投协同等业务,为客户提供保险保障、财富管理、健康养老等全方位、全生命周期的优质金融保险服务。

2025年,协同销售中国人寿财产保险股份有限公司业务保费人民币255.34亿元,保单件数同比增长12.3%,构建‘寿险+财险’产品组合保障模式,借助丰富的产品优势扩展多元化营销场景;搭建‘鑫续宝’、‘安鑫付’等保银协同服务场景,联合广发银行股份有限公司(‘广发银行’)开展‘小小金融家’、‘广发开放日’、‘综金体验日’等客户经营活动,广发银行代理本公司银保首年期交保费人民币18.60亿元;协同销售中国人寿养老保险股份有限公司业务规模稳步发展;不断深化与中国人寿资产管理有限公司、国寿投资保险资产管理有限公司的业务合作,立足保险和投资优势推动保投协同纵深发展。

大健康大养老生态建设2025年,公司稳步推进康养服务体系建设,围绕机构养老、居家养老、健康服务三条产品线,丰富多元康养服务供给,全力构建国寿特色康养服务生态圈。

在‘保险+养老’方面,公司秉持‘让老人安心、让子女放心’的养老生态建设理念,发挥保险资金长期、稳健优势,积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地,截至2025年年末,已累计在北京、天津、青岛、苏州、深圳、成都等16个城市布局20个机构养老项目,推出国寿‘随心居’首批4款旅居养老产品。

积极探索居家养老服务体系建设,满足客户多元养老需求,赋能保险主业发展。

在‘保险+健康’方面,整合内外部资源,持续丰富健康服务供给,围绕客户就医问诊、康复护理等需求,推出对应健康管理服务,为客户提供多样化权益。

持续优化健康服务流程管理和关键环节管控,提升康养服务数智化水平,截至2025年底,公司康养平台累计注册量较2024年底增长8.8%。

三、投资业务分析2025年,债券市场利率低位小幅波动,超长端期限利差走扩;股票市场整体表现强劲,结构分化明显。

公司坚持资产负债联动管理和长期投资、价值投资、稳健投资理念,持续提升投资专业能力,动态优化大类资产配置,不断增强投资组合收益稳定性,提升长期回报潜力。

固定收益方面,灵活调整配置节奏和品种策略,持续稳固配置底仓。

权益投资方面,大力推进中长期资金入市,把握市场机会坚决加大权益投资力度,积极布局新质生产力相关领域,稳步开展高股息股票配置。

另类投资方面,聚焦优质主体和核心资产,创新投资模式,加强前瞻布局。

公司资产配置保持稳健,资产质量整体优良。

(一)投资资产情况截至本报告期末,本公司投资资产达人民币74,237.05亿元,较2024年底增长12.3%,债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定,股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%,主要原因是公司把握市场机会坚决加大权益投资力度,权益投资规模显着提升。

(二)投资收益注:在计算投资收益率时,分母平均投资资产不含以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资的公允价值变动额,以反映公司资产负债管理的战略意图。

2025年,实现总投资收益人民币3,876.94亿元,较2024年同期增加人民币794.43亿元;总投资收益率为6.09%,较2024年同期上升59个基点。

(三)信用风险管理公司信用资产投资主要包括信用债以及债权型金融产品,投向主要为银行、交通运输、非银金融、公用事业和能源等领域。

截至本报告期末,公司持仓信用债外评AAA级占比超过99%;债权型金融产品外评AAA级占比超过99%。

总体上看,公司信用类投资资产质量良好,风险可控。

公司始终坚持稳健的投资理念,依托严谨科学的内部评级体系和多维度的风险限额管理机制,投前审慎把控标的信用资质和风险敞口集中度,投后持续跟踪,通过早识别、早预警、早暴露、早处置,有效管控信用风险。

(一)行业格局和趋势‘十四五’时期,在党的二十大和二十届历次全会精神,以及中央金融工作会议精神指引下,保险业的经济‘减震器’和社会‘稳定器’功能日益增强。

‘十五五’开局之年,我国将实施更加积极有为的宏观政策,持续扩大内需、优化供给,做优增量、盘活存量,因地制宜发展新质生产力,纵深推进全国统一大市场建设,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,为行业发展筑牢坚实经济根基。

与此同时,‘防风险、强监管、促高质量发展’成为行业发展主线,监管层面围绕金融‘五篇大文章’、高质量发展、资产负债管理与规范经营等方面持续完善政策体系,个人营销体制改革、‘报行合一’深化落地,产品预定利率动态调整有序推进,进一步引导行业深化变革,长期健康可持续发展基础不断夯实。

(二)公司发展战略及经营计划2026年,公司将坚持高质量发展主题,坚持稳中求进工作总基调,锚定‘三坚持’、‘三提升’、‘三突破’核心思路,围绕数智化转型、经营管理模式升级、全渠道协同发展、客户经营、投资能力建设等重点领域推动全面深化改革,努力实现纵深突破,推动公司服务国家大局再上新台阶,头雁地位进一步巩固,规模价值稳健增长,业务结构持续优化,培育一批新动能新增长极,扎实筑牢安全发展屏障,加快打造成为‘治理现代、功能突出、发展卓越、管理先进、创新驱动、安全稳健’的中国特色世界一流寿险公司。