中国银河 06881

(一)本集团从事的主要业务类型《中国银河证券战略发展规划(2023-2025)》明确了‘金融报国、客户至上’的战略使命和‘打造国内一流、国际优秀的现代投资银行’的战略目标。

报告期内,公司坚持以市场化、平台化、数字化和全面协同为导向,持续打造‘五位一体’的业务模式,即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及母子公司一体化的综合金融服务。

财富管理业务公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务,提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务,向客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等服务。

投资银行业务公司为各类型企业和政府客户提供一站式投资银行服务,包括股权融资、债券融资、结构化融资、财务顾问及多样化融资解决方案等金融服务。

机构业务公司提供主经纪商、场外衍生品、席位租赁、托管与基金服务、投资研究、做市及销售交易等服务。

国际业务公司通过银河国际控股、银河海外等业务平台,为全球机构客户、企业客户和零售客户提供经纪和销售、投资银行、研究和资产管理、融资和金融产品等服务。

投资交易业务公司从事权益类证券、固定收益类证券、大宗商品、外汇及衍生金融工具的投资交易,并为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案。

母子公司一体化业务公司聚焦‘客户需求’‘专业发展’‘协同创收’,将从事期货业务、私募股权基金管理业务、另类投资业务、资产管理业务的子公司平台与前述五大业务线主动进行融合,强化业务协同、资源对接,持续为客户提供综合金融服务。

(二)本集团所属行业的发展情况2025年,我国经济顶压前行、向新向优发展,韧性和活力明显增强。

中长期资金入市取得重要突破,资本市场投融资综合改革进一步深化,产品和服务体系进一步健全,制度包容性、适应性、竞争力、吸引力及市场内在稳定性进一步增强,A股呈现回暖向好态势,迈入量质齐升新阶段,市场交投活跃持续助推证券公司业绩普遍增长,强基本面支撑行业景气度重回上行通道。

(一)行业格局和趋势2026年是‘十五五’规划开局之年,在贸易摩擦、地缘博弈、供应链重构的持续扰动下,全球经济运行呈现曲折复苏、冷暖分化格局,我国经济保持强大韧性和发展潜力,内生动能稳步增强,创新驱动模式进一步巩固。

中央经济工作会议明确提出持续深化资本市场投融资综合改革,伴随更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策显效发力,A股市场延续慢牛长牛基础愈发坚实,债券市场保持‘低利率、高波动’特征,大宗商品迎来新一轮‘超级周期’,人民币汇率确定温和升值趋势。

证券行业正迈入一个盈利上行、格局进化和估值修复的良性发展周期,核心业务持续受益于资本市场景气度提升,整体经营态势和增长潜力向好。

在‘加快打造一流投资银行’政策推动下,聚焦专业能力与经营效率提升,证券行业集中度提升路径清晰,头部机构进一步做强做优,中小机构加快特色发展,推动差异化竞争格局成型。

(二)公司发展战略2026年是公司2026-2030年战略发展规划的开局之年,公司开启全面建设一流投资银行新征程,继续推动高质量发展,以服务实体经济为宗旨,以改革创新为动力,以全面从严治党为根本保障,推动质的有效提升和量的合理增长,稳步提升市场引领力与国际竞争力。

(三)经营计划公司将坚决落实党中央、国务院重大决策部署,落实中投公司工作要求,践行金融工作政治性、人民性,把握‘强大的金融机构’丰富内涵,全面构建一流投资银行核心能力,实现‘十五五’发展新阶段顺利开局。

在服务国家战略方面,深刻把握中国特色金融发展之路‘八个坚持’基本要义,坚持人民至上,以践行金融工作人民性为本质要求,以服务国家战略为核心任务,聚焦金融‘五篇大文章’,构建精准适配的国家战略服务体系,提升服务实体经济质效。

在业务经营方面,立足巩固财富管理、投资交易等业务优势,提高投资银行、资产管理、机构、研究、国际等业务市场地位,打造长期可持续的经营模式,形成更加均衡的业务结构。

财富管理业务坚定不移站稳人民立场,持续推进全球买方投顾服务体系建设,着力提升综合金融服务能力。

资产管理业务以‘精品策略+科技赋能’为抓手构建差异化竞争优势,提升经营管理和业务发展质效。

投资银行业务夯实专业化基础,持续推进专业化改革,提升融资业务竞争力,深化区域网络优势,强化国际布局力度,加强人才队伍建设。

投资交易业务固定收益类投资进一步稳固收益,提升做市等客需竞争力,优化权益类投资绝对收益目标实现路径,实现稳健综合投资回报。

机构业务完善机构销售服务体系,强化全链条服务统一输出能力,提升研究服务水平和业务影响力,丰富托管外包与PB业务等个性化增值服务。

国际业务积极把握境外资本市场发展机遇,夯实发展基础,努力提升银河国际控股和银河海外竞争力,构建公司国际化发展生态体系。

境内子公司做强做优主责主业,强化业务协同和资源对接,持续提高市场竞争力和盈利能力。

(四)可能面对的风险报告期内,公司围绕继续提升风险管理能力、切实防控重大风险两大目标开展风险管理工作,匹配外部监管要求、内部业务发展及风险管理需要,持续建设完善适应现代投行要求的集团全面风险管理体系,优化全面风险管理制度,加强集团并表管理,建立环境与气候风险等新型风险管理机制;加强风险前瞻研判和有效应对,强化重点领域、重点业务风险评估、排查与管控,保障业务发展的同时降低边际增量风险;持续加大数据治理、系统建设、风险计量等领域的人才和资源投入,推进风险管理专业管理工具进一步丰富,不断提升风险管理智能化水平。

报告期内,公司风险总体可控,未发生重大业务风险。

1.影响公司经营的主要风险公司经营活动面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和网络安全风险等。

报告期内,公司采取有效措施,积极有效应对各类风险,保障了经营活动安全开展。

(1)市场风险市场风险指在证券市场中因证券价格、利率、汇率等不利变动而导致所持金融工具的公允价值或未来现金流量发生波动导致公司发生潜在或事实损失的风险,包括证券价格风险、利率风险、汇率风险等。

市场风险主要通过敏感性和VaR等专业性指标来衡量,通过设置风险敞口、规模、集中度、损失限额、敏感性、VaR等风险限额,对限额指标进行计量、监控、动态调整来管理市场风险。

截至报告期末,集团VaR(1D,95%注)为人民币3.53亿元。

证券价格风险证券价格风险指因股票、商品及其衍生品等证券市场价格变动(利率风险或汇率风险引起的变动除外)而引起的金融工具公允价值或未来现金流量变动导致公司持仓发生损失的风险。

公司的证券价格风险主要来自自有资金投资、做市等业务持仓。

为有效控制该风险,公司主要采取以下措施:一是运用期货、期权等金融衍生工具,进行有效的风险对冲;二是实施严格的风险限额管理,控制好风险敞口、规模、集中度、损失限额、VaR、敏感性等指标,对风险限额等指标实施风险监控、计量、分析、评估、报告,及时发现和处置风险,并定期或不定期结合市场、业务变化以及风险特征变动等调整风险限额,以应对风险潜在变化;三是采用量化分析方法及时评估风险,结合情景分析、敏感性分析、风险绩效归因、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估;四是加强对突发或极端事件的风险研判,及时采取风险应对措施。

利率风险利率风险指因无风险利率、信用利差、收益率曲线形态、基差变动等不利变化引起固定收益类资产及衍生品亏损的风险。

公司涉及利率风险的资产主要包括银行存款、结算备付金、存出保证金及债券等。

公司利用DV01等敏感性指标作为监控利率风险的主要工具,通过优化配置固定收益品种的久期、凸性等来控制投资组合的DV01等指标,采取国债期货、利率互换等衍生品对冲利率风险,将利率风险控制在可控、可承受范围内。

报告期内,公司总体的利率风险可控。

汇率风险汇率风险指由于汇率不利变动而导致公司持仓发生损失的风险,主要来自于国际业务、跨境业务,公司主要采取使用外汇衍生品进行对冲、设置汇率风险敞口限额等合理有效的措施管理汇率风险。

(2)信用风险信用风险指因融资方或交易对手未能按期履行契约中的义务而造成损失的风险。

公司主要采用事前评估和事后跟踪的办法管理信用风险。

在事前评估阶段,公司持续完善内部信用评级体系,加强统一授信管理,优化信用风险限额体系,严格执行负面清单管理机制,切实把控前端风险,充分运用同一客户管理工具,有效防范客户集中度风险;在存续期管理阶段,公司定期评估和监控信用风险,持续跟踪影响客户信用资质的重大事项,并根据客户信用状况变化及时调整授信额度;不断提升信用风险计量能力,密切监控信用风险敞口;实施常态化风险排查,加强风险分类管理,持续提升风险预警预判能力,及时发现、报告、处置违约风险,提前制定风险应对措施或预案。

报告期内,公司债券投资信用风险偏好相对稳健,信用债投资主体以央企、国企为主,AA+级(含)以上占比95%以上,整体信用等级较高,违约风险较低。

截至报告期末,公司融资融券、股票质押回购交易负债客户平均履约保障比例拥有较高安全边际。

公司总体信用风险在可承受范围内。

(3)流动性风险流动性风险指公司日常运营过程中出现资金短缺导致无法正常履行支付、结算、偿还、赎回等与金融负债有关的义务的风险。

为有效应对和管理流动性风险,公司主要采取以下措施:一是建立并持续优化流动性风险指标体系,每日计量并监控公司流动性风险情况,及时进行风险预警、报告;二是不断优化流动性风险计量模型,提高指标的精确性和前瞻性;三是开展定期压力测试,分析评估公司、业务部门和子公司等压力情景下的流动性风险水平;四是开展定期应急演练,持续加强公司流动性应急能力;五是不断优化资产负债结构,建立分层次的流动性储备体系,并通过货币市场、资本市场和银行授信等实现资本补充渠道的多样化;六是加强对大额资金运用的实时监测和管理,实现资金的集中调度和流动性的统一管理。

报告期内,公司总体的流动性风险可控,优质流动性资产和储备较为充足,各项流动性风险监管指标持续满足监管要求。

(4)操作风险操作风险指因公司流程不完善、人员操作不当、信息系统故障等内部问题,或由自然灾害、外部人员欺诈等外部事件带来损失的风险。

为有效管控操作风险,公司主要采取以下措施:一是建立健全架构清晰、职责明确的操作风险管理体系,持续健全完善公司、分支机构及境内外子公司操作风险管理制度,进一步压实一道防线操作风险管理责任,强化应用损失数据收集(LDC)、风险与控制自我评估(RCSA)、关键风险指标(KRI)等管理工具,不断优化操作风险管理系统功能;二是通过梳理业务部门、分支机构、子公司主要业务流程、风险点和控制措施,建立覆盖重点领域和关键环节的操作风险与控制矩阵,定期开展自评估,针对控制薄弱环节推动完善流程和措施;三是通过建立重点业务操作风险关键风险指标库,定期监测与分析各条线指标运行情况,发挥指标预警作用;四是通过损失数据收集和分析,实现对操作风险事件的分级分类、归因分析、问题整改及行动计划管理,监督内控薄弱环节的持续改进;五是将操作风险识别与评估纳入新业务新产品上线、重要业务系统升级上线或重大系统变更审核流程,加强风险前置评估和风险提示,实现操作风险前端控制和全流程闭环管理;六是建立业务连续性管理体系,识别并评估重要业务关键资源风险暴露,建立重要业务运营中断风险管理预案,提升应对业务中断风险的能力和压力情景下可持续运营的韧性。

报告期内,公司总体操作风险在可承受范围内。

(5)网络安全风险网络和信息安全风险是指公司使用信息和通信技术带来的数据保密性、完整性或可用性的风险,以及公司网络运营技术导致业务中断从而造成的财产损失、投资者合法权益受到损害等风险。

为有效防范和应对网络和信息安全风险,保护投资者数据安全和个人信息安全,公司主要采取以下措施:一是建立健全网络和信息安全管理体系,持续完善投资者个人信息保护机制,落实网络安全责任制,充分利用各类技术手段,加强网络和信息安全技术保障体系建设;建设同城灾备和异地备份的容灾体系,确保网络物理环境安全;采用数据备份技术和硬件冗余备份技术,提高网络系统的硬件、软件及数据安全。

二是采取网络规划与隔离、信息系统安全基线、网络准入、办公终端管控等多重措施,加强关键节点信息安全管控;在网络边界部署防火墙、应用防火墙、流量安全检测系统等网络安全设备,部署防病毒和数据防泄露系统,防范恶意网络攻击与数据泄露风险;定期对重要系统开展安全漏洞扫描工作,对公司重要系统进行分等级保护、安全评估和渗透测试;开展数据安全评估和个人信息保护影响评估工作;制定完善信息系统突发事件应急预案,并定期组织演练;组织针对公司员工、投资者等各种形式的安全意识培训。

报告期内,公司总体的网络和信息安全风险可控,公司重要信息技术系统安全稳定运行,为保障公司业务平稳开展、保护投资者个人信息安全提供了有力支持。

2.公司已或拟采取的对策及措施公司始终高度重视风险管理,持续完善风险管理体系建设,强化风险管理方法工具应用,持续推进风险管理信息系统建设,实行贯穿全程的风险管理,同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作深入,为公司持续稳健经营保驾护航。

(1)深化集团全面风险管理体系建设公司董事会、经营管理层自上而下高度重视风险管理,立足服务国家发展大局,站在政治安全、国家安全高度,牢固树立底线思维、极限思维,践行防范化解金融风险重要使命,组织领导集团全面深化风险管理各项工作,增强风险管理履职保障,提升风险管理专业水平。

公司健全完善集团风险偏好,匹配业务发展和风险管理需要不断优化风险限额分级管理体系,持续完善风险管理机制流程,加强前端风险评估,做好T+1风险计量监控,强化风险排查、预警、处置、复盘、问责闭环管理,进一步深化对子公司风险一体化垂直管控,持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系。

(2)强化风险管理方法工具应用公司持续加大资源投入力度,加强风险评估和计量手段,强化风险管理方法工具应用,及时充分识别风险,审慎评估各类风险,持续监测风险情况,积极有效应对风险,及时全面报告风险。

报告期内,公司主要采取以下措施:一是优化模型管理制度和机制,提升对计量模型的持续评估和验证,加强对雪球类等复杂场外衍生品模型和参数管理,丰富压力测试情景,及时通过情景分析模型动态研判自营投资业务风险;二是不断优化资产变现模型、动态现金流模型、多情景流动性压力测试等模型和参数,提升对公司流动性风险指标的计量和评估能力;三是完善风险绩效归因分析和T+0风险监控功能建设,提升市场风险计量的精细化水平;四是持续建设优化同一客户同一业务管理系统、信用风险管理系统,推进内部信用评级体系建设与推广应用,优化风险预警模型与系统,完善负面清单管理机制,有效执行资产风险等级分类管理机制;五是持续完善操作风险管理制度机制,压实各层级操作风险管理责任,建立操作风险管理工具的联动触发和交叉应用机制,持续开发满足多样化全流程管理需求的系统功能,提升操作风险管理质效。

(3)加强风险管理信息智能化建设公司依托数据中台建设集团风险数据集市,支持集团风险数据集中整合及统一管控,实现母子公司各类风险数据全面、及时、准确的采集与处理。

在此基础上,搭建专业化风险管理系统集群,提升风险管理的信息化、自动化、智能化水平,全面支持‘集团化、穿透式’的风险计量、监控、预警、报告等工作。

公司主要采取以下措施:一是搭建全面风险管理平台,实现集团风险信息集中汇总、多维度展示与报告;二是持续建设新一代市场风险、信用风险、同一业务同一客户管理系统,加强母子公司重点业务风险管理数字化建设,稳步扩展与优化集团风险数据集市、市场风险计量平台、信用内部评级系统、操作风险管理系统、融资类业务风险监控系统、流动性风险管理系统、并表管理系统、经济资本计量系统等,建成统一风险管理门户整合集团风险管理数字化资源,支持提升风险计量、识别、预警、处置能力及风险管理效能;三是持续提升自主研发比例,深入探索AI大模型应用,完成多个风险管理场景智能体建设,有效支持集团化风险管理工作。

(4)实行贯穿全程的风险管理公司对各项业务实行贯穿全程的风险管理,包括业务开展前的风险评估、风险控制流程设计、风险控制指标设计及阈值设置、风险管理配套制度设计以及相应的风险监控信息系统建设等环节,以及业务开展过程中的事前评估审核,事中风险计量、独立监控、风险排查、风险报告,事后进行风险考核、风险复盘、风险处置、问责等,使风险管理有效贯穿业务全流程。

(5)深化一体化垂直风险管理公司在集团统一风险管理框架和集团风险偏好内,结合各子公司经营及风险特征推进母子公司风险一体化管理。

报告期内,公司主要采取以下措施:一是前置评估子公司基础制度保障子公司同类业务风险管控体系与母公司保持一致;二是总部制定子公司重要限额,管控子公司风险总量,把关子公司重大投资决策,防范重大风险;三是将子公司新业务新产品纳入集团范围实施统一管控,审批子公司重大新业务新产品,前置控制子公司关键风险;四是将各级子公司纳入集团风险并表管理,持续深化母子公司数据采集和应用,将子公司风险纳入T+1集团统一风险计量、监测及报告,推进集团统一内部评级、同一客户同一业务管理、统一授信管理覆盖应用至子公司;五是建立母子公司日常对接沟通机制,落实对子公司首席风险官等关键风险岗位人员垂直管理,针对性实施境外子公司关键岗位人员派驻,切实保障子公司垂直风险管理体系有效运行。

3.合规和风控投入2025年度,本公司合规风控投入总额人民币6.29亿元,信息技术投入总额人民币13.45亿元。