华泰证券 06886

(一)近三年主要会计数据和财务指标注1:资产负债率=(负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款)╱(资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款)。

注2:归属于本公司普通股股东每股净资产已扣除永续债影响。

公司主要会计数据和财务指标的说明:根据财政部会计司发布的标准仓单交易相关会计处理实施问答的相关规定,公司自2025年1月1日起变更会计政策,并采用追溯调整法对2023年、2024年同期财务报表进行追溯调整,详情请参阅2025年8月30日披露的《华泰证券股份有限公司关于会计政策变更的公告》。

注:1、报告期内,公司净资本等主要风险控制指标均符合监管要求,未发生触及预警标准、不符合规定标准的情况。

2、上年度末的净资本及相关比例已根据《证券公司风险控制指标计算标准规定》(证监会公告[2024]13号)等相关规定进行重述。

(二)近五年的主要会计数据和财务指标注1:资产负债率=(负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款)╱(资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款)。

注2:归属于本公司普通股股东每股净资产已扣除永续债影响。

(一)行业格局和趋势当前,我国正面临新一轮科技变革、产业重塑和经济转型相互交织的深刻变局,宏观经济与产业发展的新旧动能转换加速推进。

随着《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》等重要政策文件的发布,资本市场也加速步入新一轮深化改革阶段,在强监管、防风险的基础上,加快推动高质量发展。

资本市场在促进新质生产力发展、支持现代化产业体系建设、服务实体经济高质量发展上的关键作用与枢纽功能将更加凸显,证券行业也将迎来更大的转型发展机遇。

与此同时,全球经济运行态势以及金融市场发展依然面临着诸多复杂和不确定性因素,也将对证券行业的发展带来全新挑战。

第一、资本市场新一轮改革推动证券行业迈入高质量发展的新阶段。

‘十五五’规划纲要明确提出要‘持续深化资本市场投融资综合改革,增强资本市场制度包容性、适应性,提高直接融资比重’,中国证监会围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能进一步优化完善相关制度机制,这将有效夯实资本市场长期健康发展的制度基础,促进‘资金-投资-资产’的正向循环。

在加快资本市场改革开放的进程中,证券行业的高质量发展加快向纵深拓展,直接融资‘服务商’、资本市场‘看门人’、社会财富‘管理者’的金融功能将得到更为充分的发挥。

在建设一流投资银行和投资机构、优质券商风控指标优化等扶优限劣和分类监管的政策导向下,行业头部证券公司的资本空间将有效拓展,资本利用效率将显着提升,并可通过业务创新、组织创新和并购重组等方式实现做优做强;中小证券公司则将依托自身资源禀赋和专业能力实现特色化和差异化发展。

第二、功能性定位的不断深化对证券行业核心专业能力提出更高要求。

在新的政策和市场环境下,资本市场与证券行业发展的底层逻辑正在发生深刻的变化。

证券公司更需要坚持以客户为中心,积极践行支持实体经济发展、培育新质生产力、服务居民财富配置等重要职能使命,在业务模式优化升级上持续发力,着力推进几个方面的核心能力进阶提升:在服务实体经济转型升级上,强化对于重点产业与底层资产的深度洞察,聚焦优质龙头全球布局、创新企业快速成长等各类企业的客观需求,构建多产品、多市场、多元化、长周期的综合服务能力体系,助力企业发展壮大;在服务资本市场改革发展上,充分整合业务资源,提升投研赋能、风险定价、做市交易、产品创设等专业能力,强化资产负债表管理水平,在多资产交易、综合化服务等方面更加充分满足机构投资者的金融服务需求;在服务中国居民财富配置上,不断做强买方投顾商业模式,提供更加专业优质的交易与资产配置服务,为客户创造穿越周期的专业价值,积极把握中国居民财富再配置的市场机遇。

第三、科技赋能与智能化转型将推动证券行业发展模式深度变革。

数智化转型正逐渐成为券商运营模式、服务模式和商业模式变革的核心驱动力。

当前,以生成式AI为代表的人工智能技术的加速发展正在重塑证券行业服务模式和底层逻辑,AI大模型的应用落地场景已经覆盖财富管理、智能投研、智能投行、智能客服等多个领域。

随着部分券商推出AI原生应用并开启对客服务新模式,证券行业的数字化进程正从工具化、平台化向智能化深度迈进,加速步入科技赋能业务发展与管理运营深层次变革的新时期。

在人工智能等新科技应用场景不断丰富普及的背景下,以数据要素为底层驱动,推动前中后台的全面数字化与更加智能化,将对证券公司业务模式的升级、商业模式的创新和管理效能的提升带来全方位影响。

智能化转型已经成为证券行业不可逆转的趋势。

推动科技与业务发展深度融合,将成为证券公司提升价值创造力和市场竞争力的重要抓手。

第四、加强国际化布局与拓展将打开证券行业高质量发展的新空间。

‘十五五’规划纲要为扩大高水平对外开放规划了新的蓝图,也为证券公司服务高水平制度型开放、深化国际化发展布局指明了新的方向,创造了新的战略机遇。

伴随着中国产业链全球布局的拓展深化、中国资产的价值重估迈向纵深,更需要一批熟悉中国国情市情、精通国际市场规则、能够高效调配全球资源的专业投资银行,大型证券公司在此进程中肩负重要使命。

加大海外业务发展布局力度,在参与国际市场竞争中不断提升核心能力,并在金融强国建设进程中发挥维护国家金融利益与安全、强化全球资产定价权的关键作用,成为优质证券公司打造一流投资银行的必然方向与重要目标。

(二)公司发展战略1、战略愿景:致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行。

2、服务理念:以客户为中心,对内‘一个客户’、对外‘一个华泰’,努力实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。

3、战略导向:秉持金融报国、金融为民的发展理念,坚持以客户为中心,持续深化科技赋能下的财富管理与机构服务‘双轮驱动’核心发展战略,推动智能化、国际化发展水平迈向新高度,打造面向未来、穿越周期的核心竞争力;巩固提升资产规模、资本实力、盈利能力、主营业务竞争力及金融科技实力等在行业的头部地位,持续增强市场引领力与国际竞争力,着力打造一流投资银行;坚定践行长期主义理念,充分发挥耐心资本的作用,做深度价值的执炬者、长期价值的创造者,为服务实体经济和资本市场的高质量发展贡献华泰力量。

(三)经营计划请参阅本报告‘管理层讨论与分析及董事会报告’中的相关内容。

(四)因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求报告期内,公司各项业务有序开展,由于证券公司的业务特性,公司的资金需求量大且随市场波动变化。

公司通过持续加强资金管理,提高资源配置效率,不断丰富融资品种,拓宽融资渠道,合理安排融资期限,保障各项业务的资金需求。

截至报告期末,公司境内外长短期借款、应付债券、应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款余额合计人民币4,505.31亿元。

公司将继续加强境内外资金管理,根据业务发展需要,选择适当的融资工具募集资金,不断探索新的融资品种、融资方式,提高公司融资能力,优化公司资本结构,保障业务发展的资金需求。

(五)可能面对的风险1、风险管理概况公司高度重视风险管理工作,根据监管要求及业务发展实际情况,以‘全员、覆盖、穿透’为核心理念,建立健全全面风险管理体系,将各子公司纳入集团风险管理体系并构建有效的子公司管理模式。

公司风险管理组织架构健全、职责定位清晰,各层级履职有效;设定与业务发展战略相匹配的风险偏好及容忍度,建立多层级风险管理制度体系,覆盖业务经营及管理的各环节;大力推进集团化风险管理技术系统的建设,科技赋能风险管理提质增效。

报告期内,公司践行国际化发展战略,构建境内外一体化风险管理体系和运作机制,高效响应各类跨境业务展业需求,协同创新业务先行先试,保障集团深化全球布局和全业务链发展。

公司始终坚持风险管理向前深入业务、与业务同频共振,紧紧围绕客户需求,聚焦重点业务及高风险领域,动态推进关键措施有效落实,提升风险识别和风险防范的前瞻性,持续提高监管资本使用效率,在守住安全底线的前提下释放业务高质量发展活力。

公司秉承‘行稳致远’的风险管理文化,评估完善风险偏好及容忍度,修订优化风险管理制度和机制,强化子公司风险管理机制,进一步增强风险管理考核的导向作用,稳定公司发展根基以从容应对外部风险挑战。

公司围绕打造‘数据+计量’的核心能力,持续深耕开发自研量化模型工具,升级迭代各类专业风险管理应用,催生平台化成果向风险管理能力转化,进一步依托人工智能等科技手段赋能风险管理向价值创造进阶。

2、风险管理架构公司风险管理组织架构包括董事会及其下设的合规与风险管理委员会、审计委员会,经营管理层及其下设的风险管理委员会,首席风险官,各部门、分支机构、子公司,风险管理部门以及稽查部。

公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任,负责树立与本公司相适应的风险管理理念、全面推进风险文化建设,审议批准公司风险管理战略、全面风险管理的基本制度、风险偏好及风险容忍度,审议公司定期风险评估报告等。

公司董事会下设合规与风险管理委员会,为董事会审议决策提出意见。

公司董事会下设审计委员会承担全面风险管理的监督责任,对发生重大风险事件负有主要责任或者领导责任的董事、高级管理人员提出罢免的建议。

公司经营管理层根据董事会的授权和批准,对全面风险管理承担主要责任,积极践行公司风险文化,负责实施风险管理工作,解决风险管理中存在的问题并向董事会报告。

公司经营管理层下设风险管理委员会,负责统筹境内外一体化全面风险管理工作,推动构建和完善与公司发展战略相适应的风险管理体系。

公司设置首席风险官,负责全面风险管理工作。

公司指定风险管理委员会及风险管理部履行风险管理职责,在首席风险官的领导下推动全面风险管理工作,具体组织、推动和实施各项风险管理工作,牵头管理公司的市场风险、信用风险、操作风险和模型风险。

公司指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险,指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险,指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险。

公司各部门、分支机构及子公司负责人是所辖单位风险管理的第一责任人,承担本单位风险管理的直接责任,在日常工作中宣导并督促员工践行公司风险文化,组织落实公司风险管理制度、流程措施和风控要求,从源头识别、分析、评估、监测、控制、应对和报告风险。

公司稽查部将全面风险管理纳入内部审计范畴,定期对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价,并督促相关单位及人员整改落实审计发现的问题。

3、市场风险市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。

报告期内,全球资本市场波动显着。

公司积极控制风险敞口,通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。

公司持续优化统一的风险限额体系,从市场风险价值(VAR)、止损、压力测试、敏感性等多个维度对各业务进行管控。

公司持续完善压力测试体系,定期计量各类极端风险影响,及时发现并评估尾部风险承受能力。

权益类证券投资方面,面对市场波动,公司通过风险敞口控制、衍生品对冲、投资标的分散化等多种方式管理市场风险,在控制投资组合风险的前提下,积极发掘交易机会。

固定收益类证券投资方面,公司通过利率衍生品对冲市场风险,调整持仓结构以应对期限结构上利率波动对投资组合带来的冲击,在控制整体久期、基点价值及VAR值的基础上,积极寻找定价偏差机会以增厚整体收益。

衍生品业务方面,公司场外衍生品业务采取市场中性策略,将Delta、Gamma、Vega等敞口风险控制在可承受范围内,在风险可控的前提下创造盈利机会。

4、信用风险信用风险是指公司在融资、投资、交易等业务中,可能面临因融资方、发行人或交易对手等违约导致损失的风险。

报告期内,全球金融市场波动加剧,对相关行业主体造成冲击。

公司紧跟监管政策、宏观经济和金融市场变化,持续强化信用风险全流程管理,保障各项业务平稳发展。

报告期内,公司面临的信用风险整体可控,未发生重大信用风险事件。

融资类业务方面,公司严格执行风险客户与风险资产持续监控、及时化解的管理措施,深化重点客户贷后跟踪,优化个股退市风险应对机制,强化业务逆周期调节管理,灵活调节业务风险结构,控制业务常规风险、防范底线风险。

投资类业务方面,公司持续深化集团各业务线信用债标的统一管理体系及系统化建设,加强宏观趋势及行业风险前瞻性研究能力,紧跟重点行业监管政策变化并动态调整风险管理方案,引导优化持仓结构。

交易类业务方面,公司持续优化完善集团层面交易对手统一管理体系及系统化建设,执行严格的交易对手授信及保证金管理机制,强化存续期持续监控,不断提升业务全流程风险管理成效。

担保交收类业务方面,公司严格把控客户准入,持续完善风控指标设计,推进前端管控及系统化建设,强化风险事件应对处置和风险传导管理能力。

5、流动性风险流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。

公司一贯重视流动性安全,恪守‘稳健安全’的流动性风险偏好,遵循全面性、重要性、适用性、有效性、审慎性及预见性原则,依托‘集中管理、分层防控’的管理模式,持续完善流动性风险的识别、计量、监测与控制机制,不断提升风险管理水平。

在全面掌控整体流动性风险的基础上,公司通过新业务评估流程及定期的存量风险梳理,从源头识别各业务条线潜在风险,并制定针对性管控措施。

公司构建了涵盖现金流的流动性指标分析框架,科学设定风险限额,并通过信息技术系统实现每日监控,显着提升了监控频率与控制效能。

公司定期及不定期开展流动性风险专项压力测试,并据此针对性地优化与提升风险抗压能力。

为确保在压力情景下能及时满足流动性需求,公司依据风险偏好,建立了规模充足的优质流动性资产储备,同时多维度拓宽负债融资渠道与额度,持续增强常规及应急融资能力。

此外,公司制定了流动性风险应急预案并定期组织演练,持续优化应急处置机制。

随着并表管理指引的出台,公司以此为契机进一步强化对子公司流动性风险的管理,提升子公司的风险应对能力,进而提高集团整体的流动性风险防控水平。

报告期内,公司流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR)持续符合监管要求,并保持了充足的安全边际。

6、操作风险操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统,以及外部事件所造成公司损失的风险。

报告期内,公司持续完善操作风险管理体系,修订完善三大工具管理细则,组织多轮次主题分享及交流,强化操作风险管理理念及工作要求的宣贯,推动并保障内外规在公司的落地运行;强化操作风险协同管理与内部信息共享,进一步深化保障风险信息的多源头发现,促进各职能管理领域协同管理,提升风险应对效率;执行并优化操作风险管理履职评价机制,推动一线部门切实提升操作风险管理的主动履职能力;深入多个重点领域开展专项梳理,推动相关单位优化管控措施,并横向聚焦共性风险点和控制措施,形成标准化、指引化实操指导;针对重点业务关键流程场景化梳理监测规则,提升操作风险主动发现能力,并推动相关单位提升流程衔接和执行及时性、准确性;持续优化系统平台建设,整合操作风险各项管理能力与数据,提升操作风险闭环管控能力。

7、合规风险合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

报告期内,公司深入贯彻落实资本市场新‘国九条’和‘1+N’政策要求,从机制、理念、方式等维度持续优化合规管理体系,打造合规核心竞争优势。

报告期内,公司调动合规力量全方位赋能财富管理转型,全力保障‘AI涨乐’APP平稳上线,有效提升了交易综合服务质量;深化跨境一体化合规协同,筑牢国际业务合规底线;坚持科技引领、核心自研,强化数字合规能力建设;构建廉洁从业长效管控机制,持续增强全员法治意识;保持与监管良性互动,牵头处置合规风险事件,主动化解矛盾纠纷,维护公司与投资者的合法权益。

8、洗钱风险洗钱风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱、恐怖融资等活动,进而对公司在经营、声誉、合规等方面造成不利影响的风险。

报告期内,公司坚持‘基于风险’的原则,全面贯彻落实新《反洗钱法》等法律法规及监管规定,不断优化客户尽职调查、可疑交易监测及名单监控等工作机制,持续完善反洗钱工作流程、监测指标体系及管控措施,夯实反洗钱工作基础,有效提升反洗钱工作数字化水平。

9、信息技术风险信息技术风险是指内、外部原因造成公司网络和信息系统服务能力异常或数据损毁、泄露,导致网络和信息系统在业务实现、响应速度、处理能力、网络和数据安全等方面不能保障交易与业务管理稳定、高效、安全运行,从而造成损失的风险。

公司高度重视信息技术风险管控,积极构建信息技术风险防控体系,建立并持续完善信息技术风险管理制度与机制。

报告期内,通过持续强化重点领域风险防控,深入开展隐患排查整治,不断完善监测预警系统,扎实推进风险文化宣导,公司信息技术风险管理能力和成效进一步提升。

公司全面落实网络安全工作责任制,构建了涵盖技术保障、应急管理等多维度的安全体系。

制定并持续优化网络安全事件应急管理制度与信息系统突发事件应急预案,定期组织实战演练,确保在面对各类突发情况时,能够迅速、有效地进行应对。

报告期内,公司信息系统平稳运行,为公司各项业务顺利开展提供了坚实、可靠的保障。

10、声誉风险声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为,导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价,从而损害其品牌价值,不利其正常经营,甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

报告期内,公司声誉风险管理机制运行平稳,未发生重大声誉风险事件。

公司围绕战略和重点业务,持续加强声誉风险的防范、监测和处置工作,为公司发展营造良好的媒体环境。

同时,持续强化集团化管理、事前管理、快速响应机制,进一步提升声誉风险防范意识和应对能力。

11、模型风险模型风险是指错误或不适当的模型设计、开发或使用对公司业务造成不良后果或损失的风险。

报告期内,公司各类模型运行态势平稳,未发生重大模型风险事件。

模型验证和模型评估方面,完成估值定价与风险管理、大类资产配置等多个关键领域模型的验证和修正流程;模型风险管控措施方面,持续优化模型验证和评估流程各环节,完善关键节点管控机制;迭代升级模型信息管理平台,提升管理效率与透明度。

12、报告期内,公司落实全面风险管理情况公司高度重视全面风险管理工作,秉承‘行稳致远’的风险管理文化,以控风险、增质效、促发展为风险管理目标,坚持‘全员、覆盖、穿透’的风险管理核心理念,坚持全覆盖、前瞻性、全局性、有效性、匹配性原则,持续升级境内外一体化风险管理体系,不断夯实与业务发展相匹配的风险管理能力,增强风险管理核心竞争能力,为业务高质量发展提供坚实保障。

风险全覆盖方面,公司全面风险管理覆盖所有业务与管理活动,覆盖所有部门、分支机构、子公司及全体人员,覆盖所有风险类型和不同风险之间的相互影响,覆盖决策、执行、监督、反馈等全部管理流程。

公司对子公司风险管理体系建设、风险偏好与风险指标管理、新业务管理、重大风险事项管理、风险报告、考核评价等方面提出明确要求。

公司各风险管理部门深度联动、密切协作、相互衔接,落实市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险和信息技术风险的管理责任,对各风险、各业务进行事前、事中、事后的风险准确识别、审慎评估、动态监控、及时报告和应对。

风险可监测方面,公司不断提升风险监测和分析的实效性和精准呈现。

公司风险管理深入业务策略,持续深化多维度、多层级可自上而下分解和自下而上汇总的风险限额体系,根据执行情况及内外部因素变化进行持续优化完善,并通过平台化实现风险指标准确计算、动态监控、及时预警,加速实现集团一体化实时风险监测。

公司建立逐日盯市机制,根据风险监测结果及时预警超越风险限额的情形。

风险能计量方面,公司对市场风险、信用风险和流动性风险等风险类型构建风险计量方法和模型,不断优化迭代估值和计量模型,建设量化技术能力底座,并持续完善模型风险管理体系,建立金融工具估值及风险计量模型的有效性检验评估和回溯测试机制,通过调整和改进模型提高估值和风险计量结果的合理性、可靠性,打造风险计量核心技术竞争力。

风险有分析方面,公司建立健全多层级的风险报告体系,进一步强化风险分析的深度、广度和价值贡献,保障风险信息在上下层级、各单位之间进行及时有效传递。

公司保障压力测试投入,持续完善压力测试体系及系统化功能建设,丰富压力测试因子及情景库,优化分析功能,整合打通压力测试底层能力,强化压力测试结果分析和应用。

公司持续深入监管资本指标监测分析应对,通过升级迭代资本监控系统功能,提升风控指标监测的准确性和时效性,加大对影响指标因素的前瞻性管理。

风险能应对方面,公司根据风险监测和分析结果,制定与风险偏好相匹配的风险回避、降低、转移和承受等应对策略,建立合理有效的资产减值、风险对冲、资本补充、规模调整、资产负债管理等应对机制。

同时,公司针对流动性危机、信息系统事故、重大声誉事件、重大操作风险事件等突发事件和紧急情况制定切实可行的应对机制和方案,并通过定期演练不断改进完善,提高公司风险自我防范、自我应对和自我化解能力。

公司持续巩固风险前端控制的系统落地,实现制度流程化、流程平台化,切实有效防范风险。

公司各业务单位发生风险指标超限额时,按规定要求予以有效应对并及时报告。

公司从立文化、建制度、重投入、上系统、招人才等方面对全面风险管理提供了充分的支持和保障。

公司推行‘行稳致远’的风险管理文化,建立培训、传达和监督机制,常态化组织风险管理宣传活动,促进形成与公司发展战略相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守;推进运行常态化、立体化、全方位的风险管理培训体系,充分借助各类内部渠道和平台,向全体员工宣贯风险管理文化;强化与风险管理效果挂钩的绩效考核及责任追究机制,推动员工将主动风险管理的思想融入日常、落实于行。

公司持续完善以《风险管理基本制度》为顶层方针,以市场风险、信用风险、操作风险、模型风险、流动性风险、声誉风险、信息技术风险等专业风险类型的管理指引为衔接,以各业务条线风险管理制度为落地的风险管理制度体系,根据监管规定并结合内部管理实际修订完善相关制度,覆盖风险识别、计量、监控、应对与报告等风险管理全流程环节以及新业务风险评估、压力测试、授权管理等重点领域。

公司高度重视风险管理工作,对风险管理工作提供充分的资源投入支持和保障,按年制定风险管理工作综合预算,能够满足公司日常风险管理需要,其中风险管理信息技术系统专项预算单独制定并列示。

公司近年来持续根据风险管理工作实际需要,保障风险管理平台规划升级和成熟风险管理人才引入的资金投入。

公司持续高标准打造集团一体化的风险管理系统平台,打造‘数据+计量’的核心基座,以风险类型、业务条线、业务单位等维度展示相应风险信息,将平台化成果转化为风险管理应用能力,平台化推动风险管理工作提质增效和价值跃迁。

公司持续保障风险管理人力成本投入,适度补充风险管理专业人才队伍,整合优化风险管理团队配置,风险管理部门人员人数持续满足监管要求,对全面风险管理提供强有力的支持。

13、报告期内,公司合规风控投入情况公司合规风控投入主要包括:合规风控人员投入、合规风控相关日常运营费用及合规风控相关系统建设投入等。

2025年,按照母公司口径,公司合规风控投入总额为人民币67,153.87万元。

14、报告期内,公司信息技术投入情况公司信息技术投入主要包括:IT资本性支出、IT日常运维费用、机房租赁和折旧费用、线路租赁费用以及IT人员薪酬等。

2025年,按照母公司口径,公司信息技术投入总额为人民币267,861.29万元。