TCL科技 000100

一、报告期内公司整体经营情况2025年,国际地缘政治冲突频发,贸易保护主义显著升温,海外关税政策引发全球供应链重构,逆全球化和全球经济区域化、本地化趋势形成,这些改变对中国制造业的发展造成较大影响。

面对外部环境挑战,公司聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务,持续强化高科技、重资产、长周期的经营壁垒,锚定领先战略,追求可持续的高质量发展。

报告期内,公司实现营收、利润及经营现金流的全面增长,营业收入1840.6亿元,同比增长11.7%;归属于上市公司股东净利润45.2亿元,同比增长188.8%;实现经营现金流440.2亿元,同比增长49.1%。

截至报告期末,公司资产负债率64.2%,较上一报告期末下降0.7个百分点;期末现金和现金等价物505.7亿元。

二、报告期内公司主营业务的经营情况公司深耕高科技、重资产、长周期的先进制造产业,聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务,持续推进技术创新与产业升级,致力实现全球领先的战略目标。

(一)半导体显示业务1、TCL华星2025年,全球半导体显示产业加速完成从规模竞争向价值驱动的转型,行业发展逻辑深度调整。

需求侧,在消费补贴政策落地及产品大尺寸化趋势推动下,显示面积需求保持稳健增长,车载显示、专业显示等新兴应用领域增速显著;供给侧,行业格局持续优化,产业链整体坚持按需生产,供需关系趋于平衡,主要产品价格保持韧性,行业盈利修复机制逐步建立,产业正式迈入高质量发展新阶段。

报告期内,TCL华星锚定“全球领先”战略目标,以提升商业价值为核心,推动经营质量显著改善。

全年实现营业收入1052.4亿,同比增长17.4%;净利润80.1亿,同比增长44.4%;归属TCL科技股东净利润53.6亿,同比增长54.4%。

TCL华星依托全球化布局、供应链韧性、精细化运营能力,以及持续优化的产品结构,成功实现从“规模扩张”向“价值创造”的战略转型,整体经营质量和抗周期能力进一步增强。

(1)各业务板块多点突破,多元发展格局持续夯实报告期内,公司核心业务呈现“大尺寸稳中有进、中小尺寸快速增长、新兴应用全面开花”的发展态势,各业务板块竞争力持续提升。

在大尺寸显示领域,TV及商显业务保持稳健发展,综合竞争力与盈利能力稳居全球领先水平,行业龙头地位进一步巩固。

在中小尺寸显示领域,各产品品类均实现较快增长,市场份额与核心竞争力同步提升。

其中,显示器面板出货量同比增长17%,整体市场份额位居全球第二,电竞显示器市场份额持续稳居全球第一;笔电面板出货量同比增长64%,增速领跑行业;手机面板出货量同比增长29%,市场份额提升至全球第三;OLED高端产品出货量大幅增长,穿戴产品实现规模化量产;平板业务实现跨越式增长,市场份额跃升至全球第二。

在新兴应用领域,业务发展呈现多元化增长态势。

车载显示出货面积同比增长61%,市场份额提升至11%;专显业务保持较快增长,产品广泛应用于教育、医疗、电子纸、智能投影等多个应用场景。

(2)战略资产深度整合,产业领先地位持续强化报告期内,TCL华星精准把握产业整合与产能升级的战略机遇,持续深化核心资产整合与产能协同布局,进一步强化产业核心竞争力。

公司顺利完成原乐金显示(中国)有限公司(t11)相关资产的收购与整合,并快速实现显示器产品规模化量产;广州t9项目二期全面投产,公司在LCD大、中尺寸产品的产能布局进一步完善,实现产能结构的协同互补与技术融合,有效推动行业供给侧结构性优化;完成G11产线(t6、t7)少数股权的战略收购,进一步强化核心资产的管控能力与资源配置效率,在优化资产结构、提升归母净利润贡献的同时,为公司应对行业周期波动提供更为稳固的经营基础。

(3)核心技术持续突破,两大战略赛道实现产业化落地报告期内,TCL华星深化前沿技术布局,重点推进印刷OLED与MLED两大战略赛道的产业化进程,强化长期技术竞争优势。

在印刷OLED领域,全球首条高世代(G8.6)印刷OLED产线(t8项目)于广州正式开工建设,标志着公司在下一代显示技术领域迈出关键步伐;武汉G5.5代产线(t12)积累的量产经验,为t8项目后续的量产爬坡奠定坚实基础,同时加速推动印刷OLED在中高端显示应用的市场化进程。

在MLED领域,MiniLEDP1.2COB产品实现量产下线,打通了从实验室研发到规模化量产的全链条通道;控股福建兆元光电(现更名为华兆光电),实现从LED外延片、芯片到终端模组的产业链垂直整合,产业协同效率和核心技术自控能力进一步提升,打开光电应用领域的创新空间。

(4)数智化转型纵深推进,AI技术赋能全价值链升级TCL华星全面推进AI技术在研发、制造、供应链及运营全链条的深度融合,持续提升全链价值创造能力。

报告期内,公司发布全球显示领域首个强推理垂域大模型“星智X-Intelligence3.0”,该模型在2025年全球工业大模型排名第11位、显示领域排名第一。

目前,该模型已应用于产品开发环节,实现产品问题解析效率提升20%、材料开发效率提升30%。

未来,公司将进一步拓展AI技术的应用边界,构建以“数据驱动+智能决策”为核心的先进制造体系,打造行业领先的“AI工厂”。

(5)全球化经营持续完善,海外业务与可持续发展协同提升TCL华星持续完善全球产业布局,构建韧性供应链体系,海外业务实现稳步增长。

报告期内,印度市场受益于当地税制改革及产品大尺寸化趋势,TV大尺寸产品销量实现翻倍增长;越南新建模组工厂顺利通过关键客户稽核,IT产品实现量产出货,海外交付能力与客户服务水平进一步提升。

在可持续发展方面,TCL华星持续推进ESG管理体系建设,相关工作取得多项国际权威认证:EcoVadis评级获得“金牌”等级,CDP气候变化与水安全维度获得“A-/A”评级;苏州基地成为中国半导体显示产业首家通过AWS国际可持续水管理标准“黄金级”认证的企业。

(6)未来发展展望面对全球半导体显示产业周期重塑与显示技术迭代的双重发展机遇,TCL华星将继续锚定“全球领先”的战略目标,以提升商业价值为核心,持续贯彻“战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营”的经营理念,稳步提升经营质量与盈利能力。

同时,公司将携手产业链上下游合作伙伴,共建安全、高效、共赢的产业生态,夯实长期核心竞争力,为股东和投资者创造持续稳定的价值回报。

2、茂佳科技茂佳科技加强和TCL华星的业务协同,专注于电视机、显示器及商显等智能显示终端产品的代工业务,是全球最大的电视机代工企业。

2025年,茂佳科技实现营收217.3亿元,同比增长5.9%;其中TV代工业务连续三年保持全球第一,2025年市场份额同比提升0.9个百分点至14.5%,进一步扩大了规模领先优势。

显示器代工业务快速成长,出货量同比增长26%,市场份额提升1.5个百分点至7.9%,位列全球第五,构建起第二业务增长曲线;积极开拓商用显示业务。

(二)新能源光伏业务报告期内,光伏行业供需失衡延续,终端市场抢装对行业需求带来阶段性扰动,反内卷工作推动硅料及硅片价格在三季度回升,但需求低迷、价格传导不足,新场景和新应用尚未实质改善供需关系,四季度经营压力扩大。

面对挑战,公司坚持战略定力,补齐业务短板,继续推动组织变革,提升运营效率,重塑相对竞争力。

2025年,TCL中环新能源光伏业务实现营业收入227.3亿元。

公司新能源光伏业务积极把握行业趋势,以市场牵引按需生产,助力供需关系修复,推动行业健康发展。

报告期内,公司加速适度一体化和全球化战略落地,巩固晶体晶片业务的竞争优势,提升电池组件能力,开拓海外市场,改善经营困境。

公司坚持技术创新,完善BC、叠瓦领域知识产权保护体系,以产品技术和专利打造高质量产业生态。

年初至报告期末,光伏材料板块实现营业收入122.4亿元;电池组件营收93.2亿元,同比增长60.5%。

公司有信心在产业下行周期中持续提高新能源光伏业务相对竞争力,2026年实现恢复性增长,并改善经营业绩。

(三)半导体材料业务报告期内,公司半导体材料业务坚持“国内领先,全球追赶”战略,立足长期,实现出货超1200MSI,实现营业收入57.1亿元,同比增长21.7%,业务营收稳居国内第一,效益和效率行业领先。

2025年,公司运营效率显著提升,已覆盖国内外重点客户,综合竞争力国内行业领先。

公司将持续丰富产品和客户结构,以技术、效率、品质为抓手,形成差异化竞争优势。

(四)其他业务报告期内,天津普林电路、翰林汇业务保持稳健经营,公司金融和投资业务持续贡献收益。

面对严峻复杂的外部环境,公司将秉持“策马扬鞭,再越关山”的精神,以“战略引领,创新驱动,先进制造,全球经营”为经营理念,把握先进制造产业升级和全球能源结构转型的历史性机遇,实现可持续的高质量发展,迈向全球领先。

TCL科技聚焦高科技制造产业发展,把握住国家经济高质量发展的战略机遇期加速发展。

公司当前战略资源充足,组织效能提升,所在产业未来发展前景广阔。

战略聚焦半导体显示和新能源光伏,构建全球科技产业核心资产板块。

自2019年剥离终端业务、定位于全球科技产业集团以来,公司围绕半导体显示高科技行业发展关键驱动要素,通过内生增长与外延并购打造支撑未来业务发展的核心竞争力。

公司作为全球半导体显示头部企业之一,把握行业发展机遇,提前布局先进技术并且产品实现全尺寸覆盖,逐步建立全球领先竞争优势。

2021年,公司通过收购TCL中环积极布局新能源光伏产业,进入绿色发展的新赛道。

在公司管理及资源赋能下,TCL中环进行体制机制改革,资本结构得到优化,组织活力进一步激发,经营管理能力得到有效提升。

前期奠定的良好基础有效支撑其TCL中环走出行业周期底部,逐步提升竞争力、修复盈利能力。

与此同时,中环领先业务规模实现快速增长,技术产品能力及盈利能力得到快速提升。

当前公司已形成两大核心业务引擎驱动发展,两大核心业务发展周期互补、管理逻辑一致、技术创新协同,更有效抵御外部宏观环境变动及行业周期波动风险。

落实重大战略举措,实现2026年战略目标今年公司整体工作要“以全球领先战略”为引领,持续落实“创新驱动、先进制造、全球经营”的经营理念,提升商业价值,加强组织及团队能力建设,增强财务、金融和资本能力。

在以往44周年业务发展坚实基础上,TCL将面向未来,汇聚奋进力量,继往开来,实现高质量发展。