泸州老窖 000568

公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业,具备食品经营许可证3张,以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式,主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒,主要综合指标位于白酒行业前列。

报告期内,公司实现营业收入257.31亿元,实现归属于上市公司股东的净利润108.31亿元。

主要产品分类如下：主要销售模式公司目前主要有两种销售模式：1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式,公司按产品线分区域与经销商建立合作关系,公司直接向经销商供货,再由经销商向消费者和终端网点进行销售。

2、新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营,公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系,通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。

3、经销商的主要结算方式、经销方式公司对经销商的主要结算方式为先款后货,经销方式为授权经销。

4、前五大经销客户情况公司无对前五大经销客户的期末应收账款。

公司全系列产品均在线上销售,主要合作平台有京东、天猫等。

向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%主要生产模式公司主要生产模式为自产。

营业成本的主要构成项目产量与库存量1、概述2025年是“中国浓香出海110周年”,也是公司“十四五”战略收官之年,公司紧紧围绕“蓄势攻坚,精耕细作稳增长；顺势而为,改革创新谋发展”的年度发展主题,不断夯实内生发展动力,奋力积蓄跨越周期、致胜未来的长远动能。

一年来,取得主要成效如下：一、市场根基日益牢固公司坚持以市场为导向、以消费者为中心,全面推进营销攻坚。

品牌战略有效落地。

坚定“双品牌、三品系、大单品”战略,品牌辨识度和含金量不断上升,国窖1573稳居高端阵营,泸州老窖系列全面覆盖次高端、腰部、塔基价格带,养生酒、创新酒、新零售及海外市场精耕培育。

全国布局纵深突破。

百城计划、华东战略、“双百工程”等战略专项深入实施,持续聚焦核心区域突破与销售网络下沉,渠道控制力与市场渗透力显著增强。

数智营销成效显著。

以“五码合一”为核心支撑,依托多维度扫码数据,深入实施全链路数字化管理、驱动精细化运营,真正实现以消费者为中心的数智化运营转型。

二、品牌引领价值攀升公司坚定践行“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”理念,推动泸州老窖名酒价值持续回归。

文化内涵深耕厚植。

《泸州老窖档案文献1771—1983》成功入选世界记忆项目中国档案文献遗产名录,成为酒类行业首个文献遗产项目；“中国浓香出海110周年”等主题活动成功举办,企业文化表达体系持续完善。

品牌活动异彩纷呈。

深耕“封藏大典”“国际诗酒文化大会”“窖主节”等特色IP,联动国际乒联世界杯、澳网、中网等重大赛事,品牌活力持续增强。

酒旅融合全域布局。

中国白酒博物馆、纯阳洞新场景等文旅项目稳步推进,泸州老窖景区入选“国家旅游科技示范园区”以及中国非遗保护协会2025《非遗与旅游融合发展蓝皮书》优秀案例。

三、匠心助力智改数转公司坚守匠心、专注品质,持续构建从原粮到酿造、贯通生产与供应链的全链条质量保障体系,以极致的品质赢得市场信赖。

质量管控精益求精。

秉承“让中国白酒的质量看得见”理念,健全完善网格化首席质量官制度,构建起从田间到舌尖的全产业链、全溯源、全生命周期质量安全管理体系。

公司连续18年通过有机认证,建成八大有机高粱基地。

智能酿造降本增效。

黄舣酿酒生态园全面投产,园区应用人工智能、大数据等技术,出酒率、优级酒交验合格率显著提高、用水及碳排放不断减少。

设备管理系统、酿酒和制曲MES系统稳定上线运行,酿酒数智化、信息化、自动化生产水平节节攀升。

四、创新生态全面形成公司积极建设“创新泸州老窖”,推动创新思维贯穿于企业运营的各个环节。

创新氛围蔚然成风。

“首届中式特调酒大赛”圆满举办,公司创新品饮模式全国“出圈”；露营、滑雪、音乐节等新消费场景成功构建,白酒饮用边界实现全方位拓展。

科技创新成果丰硕。

建成行业首个科技馆,联合高校院所开展关键共性及前沿引领技术攻关应用,“产学研用”融合生态蔚然成形。

跨界融合活力迸发。

积极开展跨界联名,融入体育、艺术、时尚等领域,推出中国国家队联名版产品等衍生产品；探索创新异业合作,携手头部企业建立战略合作关系,市场渗透不断深入。

五、总部能力多维强化公司全面推进科学化、规范化和信息化建设,打造精干高效、管控有力的价值创造型总部。

总部生态协同有序。

营销、酿酒、供应链、管理各体系凝聚合力,为公司在复杂环境中保持竞争力提供坚实的组织保障；总部各体系坚持以“一设五化五通”为抓手,强化跨部门流程对接与信息共享。

公司治理规范有序。

公司连续6年获得深交所信息披露考核最优级A级,荣获中上协“上市公司董事会最佳实践案例”奖项。

团队焕新量质革命。

以系统性思维重构人才生态,通过体制机制创新与数字化转型双向赋能,全面构建起班子同心、中层齐心、员工用心的队伍生态。

六、和谐共融绿色发展公司秉承“天地同酿,人间共生”的企业哲学,持续塑造负责任、敢担当、善作为的企业形象。

社会责任勇担在肩。

实施乡村基础设施建设、产业帮扶等项目,巩固乡村振兴成果,开展“小书包大爱心”等公益活动,惠及师生近万人。

绿色安全可持续发展。

秉持“生命至上,幸福同酿”安全理念,实现安全生产“零事故”；持续开展低碳清洁生产,在水、热、废弃物领域降本增效成果显著。

发展成果共建共享。

公司制定了《2024-2026年度股东分红回报规划》,上市以来累计分红605.60亿元,分红率高达63.50%（2025年度分红实施后）；公司ESG评级持续提升,荣登“2024年度中国酒业ESG榜单”。

（一）行业格局和趋势1、根据国家统计局数据,2025年全国规模以上白酒企业累计白酒产量354.90万千升,同比下降12.10%。

近年来,全国规模以上白酒企业产量持续下降,白酒行业正从规模扩张向价值深耕转变。

2、消费逻辑重塑。

在经济发展新旧动能转换的宏观背景下,白酒消费的驱动范式与价值锚点正在发生重构,消费需求从量的满足转向质的追求,行业核心命题从“企业主导”转向“消费者定义价值”。

未来,白酒行业将全面追求产品品质的硬实力和服务的软实力。

3、消费结构变化。

随着年轻消费群体的崛起,白酒行业消费结构正在悄然发生变化,具体表现为商务及管理人群依然是白酒消费主力,但“年轻化”逐渐成为酒业发展潮流,“低度化、年轻化、场景化”将成为白酒企业探索未来发展的重要命题。

（二）公司发展战略1、未来可能的发展机遇（1）2025年10月,工信部首次将酿酒纳入“历史经典产业”,与丝绸、茶叶、瓷器等并列,为行业注入强劲动力,长期来看,美酒永远是美好生活的重要组成部分,酒文化同样是中华文明的重要组成部分,未来随着更多政策支持和资源倾斜,白酒行业仍有广阔的发展空间。

（2）近年来,白酒行业的数字化转型从基础系统搭建的初级阶段迈入全业务链深度整合的攻坚期,随着人工智能、区块链、物联网等前沿技术在白酒产业加速找到落地场景,未来无论是生产端的智能化升级,还是市场消费端的个性化服务,都将迎来更多突破,驱动白酒产业实现更高质量的发展。

（3）“十四五”期间,公司扎实推进供应链运营战略,成功完成了传统白酒企业向高科技白酒企业的战略转型,公司已具备强大的供应链主企业优势。

面向“十五五”,公司将坚定不移推进“生态链运营战略”,以前瞻战略布局、强大科技赋能和高效生态协同,全面推动泸州老窖高质量发展迈上新台阶。

2、未来潜在的风险和挑战（1）消费复苏不及预期的风险。

当前和今后一段时期,国内外环境更趋复杂和不确定,消费市场面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力。

白酒行业作为典型的顺周期行业,与消费景气度高度相关,若消费市场复苏不及预期,可能导致行业迟迟不能走出调整期。

（2）价格竞争加剧风险。

白酒行业高速增长期积累的供需矛盾持续显化,市场价格倒挂现象普遍。

若供需结构不能有效改善,可能引发进一步价格内卷,从而影响行业全链条收入利润空间。

（3）消费者代际变迁风险。

年轻消费群体偏好更加多元化,行业面临场景创新、口味适应及文化认同等挑战。

若白酒行业不能通过产品、营销与场景创新有效触达年轻消费者、建立情感联结,可能造成增长动能减弱及市场份额分流。

3、公司“十五五”发展战略围绕“锚定前三、协同攻坚、行稳致远”的发展思路,公司经审慎研究制定了“十五五”战略规划：“156”战略。

坚定1个发展目标锚定“重回行业前三”战略目标不动摇,一张蓝图绘到底。

在规模体量、盈利水平、品质产能、品牌价值和数智创新等关键领域,全面跻身中国白酒行业“第一梯队”。

坚持5大发展理念一是坚持长期理念。

坚定以消费者为中心。

践行“泸州老窖感动世界、国窖1573让世界品味中国”的企业愿景,建设能够穿越周期、行稳致远的伟大企业。

二是坚持品质理念。

坚定以品质为信仰。

践行“择一事、终一生、酿好酒”的酿造文化,致力于让中国白酒的质量看得见,铸就引领行业发展的品质标杆。

三是坚持价值理念。

坚定以价值创造为引擎。

致力于构建内外部价值共创生态,对外为股东与合作伙伴创造卓越回报,对内为员工搭建成长平台,实现价值共创、成果共享的良性循环。

四是坚持创新理念。

坚定以守正创新为路径。

弘扬“敢为人先、快乐奋斗、敬人敬业、创新卓越”的企业精神,推动公司各大体系创新发展,持续增强企业内生动能。

五是坚持共生理念。

坚定以酿造幸福为使命。

践行“天地同酿、人间共生”的企业哲学,与社会同行、与环境相依、与人类共存,持续构建共生生态,构建共生平台。

构建6大卓越体系一是聚力构建卓越的市场拓展与消费创新体系。

精准响应市场需求,升级营销模式,创新消费场景,优化服务体验。

二是聚力构建卓越的文化赋能与品牌管理体系。

突出文化核心,深化文化表达,提升品牌价值,扩展品牌传播,深耕“双品牌三品系大单品”运作,推进酒旅融合发展,构建“酒文化+”产业生态,确立泸州老窖文化引领地位。

三是聚力构建卓越的品质产能与供应保障体系。

坚守卓越品质和有机标准,坚守纯粮固态酿造,坚持年份存储,夯实优质产能生产格局。

坚持动态均衡生产原则,打造高效敏捷供应保障体系,成为行业供应保障的引领者。

四是聚力构建卓越的数智融合与效能提升体系。

全面构建泸州老窖数智新质生产力,持续攻坚智能酿造技术,优化智慧营销平台,强化数智管理中枢,挖掘数据资产价值,推动数据应用管理,赋能各大业务环节,实现全价值链降本增效。

五是聚力构建卓越的组织活力与人才发展体系。

打造能打胜仗的营销铁军,锤炼攻坚克难的酿造先锋,锻造创造价值的行政智囊。

持续深化全国化人才布局和专业化人才培养；构建起结构科学、精益高效的敏捷型、创效型组织。

六是聚力构建卓越的产业协同与生态共建体系。

聚焦构建共生共荣的商业生态系统；深化共创共赢的合作伙伴关系；强化产业链“链主”引领作用；履行国企社会责任,构建良好的地方、政府与公众关系。

（三）2025年经营计划完成情况2025年,公司实现营业收入257.31亿元,同比下降17.52%；实现归属于上市公司股东的净利润108.31亿元,同比下降19.61%,主要原因在于：当前的白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期,具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”,在多重压力叠加下,白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。

公司将坚定以“生态链运营战略”为抓手,聚焦关键领域,精准发力,确保开好局、起好步,为公司高质量发展奠定坚实基础。

（四）2026年经营计划根据董事会审议通过的《2026年生产经营大纲》,公司将坚定贯彻实施“156”发展战略,深入推进“生态链运营战略”,把握稳中求进的总基调,凝心聚力,务实笃行,打好开局之年的攻坚战役。

（2026年经营计划是公司依据十五五战略规划并结合自身业务能力制定,并不代表公司对2026年度的盈利预测,亦非公司承诺,能否实现取决于市场状况变化、经营团队努力程度等诸多因素,存在很大的不确定性,敬请投资者特别注意）。

主要措施如下：1、把握“稳中求进、稳中求效、稳中求益”发展节奏营销战线“稳中求进”。

在稳定市场价盘、渠道利润的前提下,全力推进消费开瓶、渠道拓点、市场扩面；有序推进渠道下沉与数智营销精细运营,筑牢市场的基本面；稳步推进国际化布局,探索适配本地消费习惯的营销模式。

保障战线“稳中求效”。

持续推进管理标准化、流程精益化、制度系统化与运营数智化。

通过业财一体、供应链协同、数据中台等平台建设,实现资源高效配置与决策精准实施。

生产战线“稳中求益”。

通过“传统+数智”双轮驱动,持续提升精益生产水平、数据应用能力、产品品质保障、资源利用效率,持续夯实企业高质量发展的品质根基。

2、推动“品牌提升、文化赋能、人才提质”三大工程品牌提升工程。

聚焦“双品牌、三品系、大单品”,持续优化产品结构,提升产品辨识度；有效整合文化、艺术、体育等稀缺资源,系统传递“稀缺、高端、时尚、健康”的品牌内涵,强化消费者价值认同。

文化赋能工程。

以“共生哲学”企业文化纲领为核心,推动文化理念融入管理制度、业务流程与行为规范；通过文化培训、标杆选树、事迹传播等形式,促进文化内生外化。

人才提质工程。

围绕企业国际化、数智化、年轻化转型需要,加快技术研发领军人才、复合型专业人才、创新型青年人才培育,构建结构合理、能力适配、活力充沛的人才体系。

3、实现“项目攻坚、公关赋能、总部协同”三大突破聚焦项目攻坚,持续推动公司重大项目平稳有序开展。

持续推进酒旅融合、城旅融合和文旅融合发展；持续打造白酒消费和体验场景；持续推进生产性项目建设,为公司注入品质保障新动能。

深化公关赋能,持续提升品牌知名度和影响力。

系统推进市场公关、舆情管理和圈层深耕；强化与知名企业、智库、团体、媒体及消费者的多维互动,将公关势能转化为品牌信任。

强化总部协同,构建专业精细的服务保障体系。

整合公司内外部资源,持续提升总部服务保障能力。