鑫宏业 301310

(一)主要业务和主要产品报告期内公司聚焦特种线缆领域及其相关业务的研发、生产及销售,产品覆盖低碳出行(新能源汽车线缆、充电桩线缆、轨道交通线缆、船用线缆、低空飞行器线缆)、清洁能源(光伏线缆、储能线缆、核电线缆、可控核聚变装置所用线缆)、具身智能与自动化(机器人线缆)、其他与特种线缆相关产品(核贯穿件、充电枪)等应用场景。

同时,通过收购扬州曙光新增布局伺服控制系统的研发、生产及销售业务。

1、概述报告期内公司聚焦特种线缆领域及其相关业务的研发、生产及销售,产品覆盖低碳出行(新能源汽车线缆、充电桩线缆、轨道交通线缆、船用线缆、低空飞行器线缆)、清洁能源(光伏线缆、储能线缆、核电线缆、可控核聚变装置所用线缆)、具身智能与自动化(机器人线缆)、其他与特种线缆相关产品(核贯穿件、充电枪)等应用场景。

2025年公司实现营业收入3,780,838,999.74元,同比增长42.78%;实现归母净利润132,682,080.91元,同比增长14.13%。

(一)行业格局和趋势报告期内公司聚焦特种线缆领域及其相关业务的研发、生产及销售,产品覆盖低碳出行(新能源汽车线缆、充电桩线缆、轨道交通线缆、船用线缆、低空飞行器线缆)、清洁能源(光伏线缆、储能线缆、核电线缆、可控核聚变装置所用线缆)、具身智能与自动化(机器人线缆)、其他与特种线缆相关产品(核贯穿件、充电枪)等应用场景。

同时,通过收购扬州曙光新增布局伺服控制系统的研发、生产及销售业务。

(一)行业发展基本情况在新能源革命与智能化浪潮的双重驱动下,特种线缆产业正经历结构性升级,技术迭代与应用场景创新构建起多维增长极。

作为连接能源转型与高端装备升级的核心载体,行业呈现出“技术门槛持续抬高、市场边界加速拓展”的鲜明特征。

(1)新能源汽车:高压化与智能化重塑技术体系800V高压平台的规模化应用推动线缆系统向千伏级耐压能力跃迁。

以比亚迪“兆瓦闪充”技术为代表的超充生态建设,驱动车用线缆在轻量化导体、复合绝缘材料等方向加速创新,液冷散热结构与碳化硅功率芯片的深度融合,标志着充电功率正式迈入兆瓦时代。

与此同时,智能驾驶渗透率提升催生新型需求——激光雷达与域控制器的普及使车规级高速数据线缆成为刚需,具备抗电磁干扰、低延时特性的智驾专用线缆需求呈现指数级增长,头部企业加速布局该领域,构建从高压连接器到智能线束的全链条竞争力。

(2)机器人与新兴经济:柔性化与集成化并进工业机器人线缆技术正向高频次动态场景下的高可靠性突破,通过特种导体设计、高强度低比重绝缘材料、耐低温耐磨护套材料创新与多层抗干扰屏蔽设计,支撑焊接、搬运等场景的长期稳定运行;人形机器人灵巧手线缆则聚焦微型化功能集成,在亚毫米级线径内实现动力、信号与传感通道的复合传输,复合金属导体与仿生自修复技术的应用显著提升安全交互能力。

产业生态加速重构,UL专项测试标准升级推动检测体系与场景化需求深度耦合,特斯拉Optimus、傅利叶GR-1等产品迭代催生定制化线缆需求,国内企业通过联合实验室共建与柔性PCB集成技术突破,逐步打破海外厂商在微型连接器等关键环节的垄断,为人机协作的规模化落地奠定基础。

(3)核电与前沿能源:颠覆性技术开辟增量空间可控核聚变已迈入工程验证与产业化衔接的关键阶段,我国在多技术路线并行突破,形成“国家队+民企”协同攻坚格局,推动终极清洁能源从实验室走向规模化应用,为能源产业开辟万亿级增量赛道。

全超导托卡马克装置EAST再创佳绩,2025年底成功实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行,刷新世界纪录,精准验证了聚变堆高约束模稳态运行的可行性,为后续示范堆建设积累了核心数据支撑,下一步更剑指1.5亿摄氏度运行目标,持续巩固技术领跑优势。

产业生态加速成型,政策、资本、技术形成三重共振。

核聚变已被纳入我国“十五五”规划未来产业,《中华人民共和国原子能法》正式施行,从顶层设计护航行业发展;聚变金融机构联盟成立,汇聚130家机构及百亿级资本投入,破解研发周期长、资金需求大的行业痛点。

合肥已集聚70余家产业链企业,覆盖超导线材、主机设备、设计运营等环节,形成全国领先的产业集群。

(4)光伏与储能:结构优化与场景拓展驱动的价值跃迁当前光伏储能行业在“反内卷”政策驱动下,正从规模扩张转向结构优化。

出口退税调整等政策加速行业出清、提升集中度,倒逼企业回归技术与成本的真实竞争,而海上光伏、钙钛矿叠层技术的突破,以及储能系统向大容量高安全的演进,同步对配套产品提出更高要求,储能配套部件需通过硅橡胶绝缘、多层屏蔽结构强化极端环境适应性,头部企业通过CNAS实验室构建检测壁垒并嵌入主流厂商供应链。

整体看,行业将从规模扩张转向以技术壁垒和合规竞争为导向的高质量发展,具备产品技术优势、供应链整合能力以及海外渠道资源的企业,有望在供需格局改善中占据更优市场地位。

(5)轨道交通:智能化与高可靠驱动的技术跃迁伴随智能动车组与无人驾驶技术普及,轨道交通线缆系统向智能化、高可靠性升级。

信号传输线缆依托多层屏蔽、抗干扰技术,实现高速率、低延时传输,适配列车自主运行的实时控制需求;新一代线缆采用特种材料与涂层技术,提升高寒、沿海等环境耐受能力,保障全生命周期安全。

全自动驾驶推动线缆功能集成,光纤复合电缆可精准预警绝缘老化与机械损伤,同时国产化进程提速,国内龙头企业突破高速动车组牵引线缆垄断,助力城轨产业链升级,为“交通强国”战略提供支撑。

(6)基础设施升级:算力革命催生传输介质迭代算力需求的爆发式增长,成为驱动传输介质迭代的核心动力,倒逼传电、传数据双路径技术升级。

传数据领域,数据中心正加速向224GPAM4传输速率演进,光子集成与低损耗介质技术协同突破,大幅提升高速背板线缆的信号传输效率与稳定性,适配海量数据实时处理需求;量子计算的算力突破对传输线缆提出极端要求,极低温环境下的介电线缆损耗控制已进入纳米级精度时代,镀金铜镍合金与真空绝缘工艺逐步走向实用化,保障量子算力的稳定输出。

传电领域,伴随算力基础设施能耗攀升及特种场景算力拓展,超导材料在磁悬浮、可控核聚变等场景的工程化应用提速,推动MgB2线缆加工技术从实验室向产业化过渡,头部企业通过产学研深度合作抢占技术先发优势,为高算力场景提供高效、稳定的传电支撑。

(7)船舶领域:绿色航运与智能化驱动技术升级国际海事组织(IMO)碳强度指标(CII)等环保法规的强制实施,推动船舶动力系统向LNG双燃料、甲醇燃料及氢燃料电池方向转型,船用线缆面临耐高压、耐腐蚀与环保阻燃的多重技术挑战。

绿色船舶线缆:液化天然气(LNG)燃料舱用线缆需在-162℃超低温环境下保持柔性,氟橡胶绝缘与多层金属屏蔽结构成为主流方案;氢燃料船舶的质子交换膜燃料电池系统要求线缆兼具耐氢脆特性与抗化学腐蚀能力,镀银铜导体与聚四氟乙烯护套技术应用深化。

(8)低空经济:航空级线缆驱动立体化场景突破低空经济作为国家战略新兴产业,正以航空级线缆技术革新为核心,驱动eVTOL(电动垂直起降飞行器)、物流无人机、低空应急救援装备等立体化场景规模化落地,构建“技术突破-场景验证-产业集聚”的发展闭环。

新型飞行器对线缆的极端环境适应性与集成化能力提出严苛要求,倒逼材料、工艺与结构设计全方位升级,筑牢低空飞行的“神经与血管”防线。

随着低空开放政策落地与自动驾驶技术成熟,物流配送、空中通勤、应急救援等场景对航空级线缆的定制化需求持续释放,推动行业从“技术验证”向“规模化商用”跨越,为低空经济立体化发展注入核心动能。

(三)行业的周期性、区域性、季节性1.周期性本公司所处行业的发展与下游行业的发展状况息息相关,行业发展的周期性主要受下游市场需求影响。

国内新能源汽车行业目前以面向市政与私人领域的终端客户提供产品及服务为主,主要受国家节能减排及补贴政策影响。

近年来国内新能源汽车行业仍处于行业的渗透率提升期,暂未体现明显的周期性特征。

光伏领域,在经济快速发展以及政府补贴较高的时期,光伏电站的新增装机量较高,在经济发展低迷时期,光伏电站新增装机量较低;随着光伏平价上网的逐步推进,光伏企业对补贴的依赖度逐步降低,行业周期性趋于平缓。

储能线缆的需求与新能源政策、电力市场改革、储能技术发展等周期性因素有关;轨道交通、核电领域受国家基础设施投资、长期发展规划的影响,呈现较长周期的变化规律;船用线缆和机器人线缆则与船舶制造、机器人产业发展周期及国际经济环境等因素相关。

2.区域性本公司产品主要为光伏组件、新能源汽车的零配组件。

公司主要为下游光伏组件厂商、汽车线束企业提供配套特种线缆,因而行业区域性与下游客户及产业链的分布相关。

华东地区作为国内光伏产业起步较早的地区之一,聚集了隆基股份、天合光能等大型光伏组件企业,因而与之配套的线缆生产企业也主要集中在江苏、浙江等地。

由于汽车零部件行业服务整车市场,我国汽车工业发展又呈现出集中化、规模化的发展趋势。

国内汽车零部件企业为降低运输成本、缩短供货周期、提高协同生产能力,选择在整车厂商临近区域设立生产基地,逐步形成以东北、长三角、珠三角、环渤海、中部和西南等六大汽车产业基地为辐射中心的行业区域性分布特征。

因此,包括新能源汽车线缆在内的汽车零部件行业存在较强的地域性。

轨道交通线缆的市场需求与城市的轨道交通建设规划紧密相连,主要集中在大城市群、区域经济中心及新城镇建设密集的地区,如中国长三角、珠三角、京津冀地区等。

核电线缆和核贯穿件的市场需求主要与核电站的规划与建设地点相关,一般分布在沿海地区或靠近大型能源消耗中心的地方,如中国东部沿海等。

机器人线缆的市场需求与机器人产业集聚地、自动化水平较高的制造业区域高度相关,如德国、日本、美国以及中国的长三角、珠三角等地区。

3.季节性本行业的生产和销售主要受下游光伏、新能源汽车轨道交通行业的季节性影响。

光伏发电市场繁荣程度直接影响光伏产业链兴衰,在国家各项支持政策稳定的情况下,光伏发电市场规模、上网价格均有稳定的预期和保障,光伏线缆行业没有呈现明显的季节性。

新能源汽车线缆生产和销售受下游新能源整车行业生产计划影响较大。

受春节假期影响,下游整车厂通常在每年四季度增加生产计划来应对假期产量减少的影响,因此该行业一般下半年的销售规模较高。

(四)行业进入障碍特种线缆行业具有显著的竞争壁垒,主要体现在技术研发、资质认证、客户黏性、规模资本及人才储备等多个维度,新进入者需突破多重门槛方可参与市场竞争。

1.技术与工艺壁垒行业技术迭代速度持续加快,下游应用场景的复杂化对产品性能提出严苛要求。

新能源汽车领域,高压平台线缆需解决千伏级耐压、大功率载流与高效散热的协同设计难题,企业需掌握轻量化导体材料开发、多层复合屏蔽结构优化等核心技术;核电领域,线缆需在极端辐射与高温环境下保持长期稳定性,涉及特种高分子材料的配方研发及耐老化工艺的深度积累;机器人领域,微型化线缆需在极限尺寸下实现动力、信号与传感功能的高度集成,依赖精密加工设备与动态耐久性测试体系的长期沉淀。

此外,跨学科技术融合趋势显著,如液冷散热技术与碳化硅功率器件的适配、电磁兼容设计与智能算法的结合等,进一步抬升技术门槛。

2.资质认证与行业准入壁垒特种线缆的严苛应用场景要求企业通过多层次认证体系。

车规级产品需满足国际汽车电子协会可靠性标准,并通过头部车企的定制化验证流程,认证周期长、测试项目复杂;核电领域需取得国家级核安全设备许可,并完成事故工况模拟测试,资质获取难度高、审批流程严格;轨道交通线缆需符合防火、抗震等国际铁路行业标准,且需具备重大工程项目供货历史;船舶与航空领域则需通过多国船级社及航空适航认证,技术标准与检测体系的全球差异性进一步增加准入难度。

3.客户资源与协同研发壁垒行业下游客户对供应商的技术协同能力与长期稳定性要求极高。

整车厂、能源集团等头部客户通常要求供应商参与产品预研,并建立从材料选型、原型测试到批量生产的全流程合作机制,新进入者难以短期内构建深度信任关系;核电、轨道交通等重大工程项目执行周期长,客户倾向于选择具备同类项目经验且通过供应链审核的成熟供应商;防务特定客户领域则存在严格的保密资质与历史业绩门槛,形成天然护城河。

4.规模化与资金壁垒行业重资产属性显著,企业需持续投入高精度生产设备与检测装置以保障产品一致性。

例如,机器人线缆生产依赖全自动化绞线机组,此类设备投资规模大、技术专用性强;同时,核电、储能等领域项目回款周期长,企业需具备充裕的流动资金以应对原材料采购与研发投入。

此外,全球化市场布局要求企业建立跨区域产能与仓储体系,进一步增加资本投入需求。

5.人才与经验壁垒行业技术突破高度依赖跨学科人才储备与工艺经验积累。

研发团队需兼具材料科学、电气工程、机械仿真等复合知识背景,并熟悉下游应用场景的核心痛点;生产端需培养熟练掌控特种设备操作与工艺参数调优的技术工人。

更为关键的是,耐辐射材料改性、超导导体绞合等核心工艺依赖长期试错与数据积累,例如核级线缆的绝缘配方需经数万小时老化测试验证,新进入者难以通过短期研发实现技术突破。

(二)公司发展战略及目标面对全球产业链重构加速、行业技术迭代升级与市场需求多元化的复杂趋势,公司立足长远发展,深度锚定国家“双碳”战略核心方向,紧密把握全球新能源与高端制造产业出海浪潮,聚焦新能源行业主航道与特种线缆主赛道,全面实施“技术创新驱动、精益化管理、全球市场布局”三位一体的“十五五”战略,致力于成为新能源汽车及其配套产业的一体化解决方案提供商,持续强化在细分领域的核心竞争力,为未来五年高质量发展奠定坚实基础。

2026年作为“十五五”战略推进的关键一年,公司将围绕技术研发突破、市场竞争力提升、前沿领域布局与产业链韧性建设四大维度协同发力,以战略落地推动发展质效升级,重点开展以下工作:1.筑牢基本盘:深化创新驱动,构建高端产品矩阵公司将持续加大研发投入,深化产学研合作体系,推动核心业务向多元化、高附加值方向拓展。

(1)深化车规级技术应用紧跟高阶自动驾驶与大功率超充技术发展趋势,开展车规级铝代铜轻量化、车规级通讯线缆等项目的研发与验证,有序推进高速同轴线等新产品的量产进程,巩固公司在智能网联汽车领域的供应地位。

(2)稳固光伏储能市场优势面对全球能源转型带来的市场机遇,公司将发挥电子束辐照交联等工艺技术积累,持续优化适配高电压、大电流储能系统的专用特种线缆性能。

在维护现有国际标准认证的基础上,拓展海外高附加值市场,通过提升产品的耐候性与连接稳定性,为全球光伏及储能系统的高效运行提供安全、可靠的连接传输保障,保持在光储特种线缆细分领域的行业竞争优势。

(3)推进核电技术成果转化依托子公司江苏华光“电缆+电气贯穿件”双核级资质,公司将构建高效的技术转化体系。

一方面,推动1E级核安全电缆及贯穿件在核岛、BOP等全场景的规模化应用,并深挖运维备件市场,形成“新建+运维”双轮驱动;另一方面,紧跟三代、四代核电及可控核聚变技术趋势,加速关键材料与组件的研发储备,巩固核电细分领域的核心壁垒,针对可控核聚变产业发展需求,依托现有核级材料技术积淀,加速聚变堆用高耐温、抗辐射特种线缆及组件的研发储备,构建核电细分领域的核心技术壁垒,为未来核电技术迭代提供支撑。

(4)拓展液冷应用边界与超充技术针对新能源汽车向兆瓦级大功率补能演进及数据中心高效散热的市场需求,公司将聚焦“液冷线缆+液冷充电枪”及数据中心液冷电源线的系统级技术升级。

首先,依托现有工艺积淀,持续探索导体材料与结构极限,开发更轻量、更高载流的下一代液冷线缆。

其次,发挥子公司技术优势,推动充电枪安全防护与交互体验的持续升级。

通过提供高效、可靠的超充系统解决方案,深化与头部生态伙伴合作,保持在高端快充市场的领先地位。

此外,公司将重点开展数据中心用液冷电源线及风冷电源线的开发及UL认证工作,满足全球数据中心绿色低碳、高效散热的需求,拓展液冷技术的应用边界。

2.前瞻布局:锚定未来产业,培育新质生产力报告期内,公司积极拥抱未来、培育新质生产力,已与无锡市产业创新研究院签约共建企业主导型新型研发机构。

依托细分行业领军优势,公司在深耕新能源汽车、储能等主营特种线缆研发的同时,聚焦超充技术与材料研发,前瞻布局人形机器人信号传输线缆等未来技术方向。

公司将坚持差异化竞争策略,持续布局前沿赛道,不断夯实核心竞争力。

(1)赋能具身智能(人形机器人)公司将紧密跟踪人形机器人对高动态运动控制与感知系统的技术要求,针对不同部位需求提供精细化解决方案。

针对机器狗等高动态场景,开发小规格动力及信号线;针对灵巧手关节,重点突破耐弯折单芯线及排线技术;针对人形机器人本体,研发专用动力硅橡胶绝缘线及高频通讯线。

同时,公司将利用在防粘连绝缘材料及工艺上的突破,解决复杂交互场景下的信号传输稳定性问题,并逐步拓展至工业机器人线缆领域,致力于成为机器人整机企业的关键部件核心供应商。

(2)关注前沿能源技术(可控核聚变)依托核级电缆与电气贯穿件领域技术积淀,公司将深化“国际顶尖项目实践+国内产业生态协同”双轮驱动策略,借鉴ITER等国际合作项目技术经验,加快突破面向未来聚变堆的高耐温、抗辐射特种材料与组件关键技术,致力于为“人造太阳”商业化装置的工程化落地提供核心部件支撑。

此外,公司将联合国内核聚变产业联盟成员单位,推动建立“产学研用”深度融合的技术转化体系,为未来清洁能源装备的国产化提供技术储备。

(3)拓展低空经济应用场景公司将关注低空飞行器产业发展动态,布局适配的轻量化、抗干扰特种线缆研发,为新能源汽车、航空航天及低空经济产业提供配套支持。

同时,推进产品碳足迹核算体系建设,积极响应全球绿色供应链要求。

(4)升级关键材料体系,布局超导前沿赛道公司将聚焦线缆用轻量化复合材料以及特种功能材料的开发,持续推进导体材料铝代铜应用,前瞻布局超导材料领域。

未来将加速推进铝排挤压生产线的评估与落地,同步完成尼龙、PVC及TPEE等专用绝缘材料定型,落实折弯协作厂商,构建从材料到成型的完整工艺闭环。

同时,将重点攻克150℃级耐温硅胶、镀锡铜包铝二供材料及新型充电线填充材料的开发,持续优化成本结构;将研发耐腐蚀钢盘条及铜包钢等特种材料,进一步提升产品在极端工况下的耐候性与可靠性。

此外,公司将依托在特种线缆领域的技术积淀,联合专业机构布局超导材料赛道,构建“超导磁材-磁体配套线缆-场景应用”的协同模式,补全上游特种材料领域业务版图,强化公司在超导线缆领域的技术研发与产业协同能力。

3.聚焦高端:服务国家战略,拓展特种装备业务公司将紧密围绕国家战略需求,主动融入国家“双循环”新发展格局,以技术创新为驱动,优化需求结构,提升产业链自主可控能力,构建“内循环”。

此外,公司将拓展新质新域市场,推动产业向高技术壁垒领域延伸,构建“外循环”。

同时,公司也将积极寻求并依托国家支持政策及资金,应对资金与技术挑战,实现可持续发展。

(三)公司的经营计划1.不断优化原材料采购策略,与上游供应商建立长期稳定的合作伙伴关系,通过签订长期供应协议、建立价格联动机制等方式,有效应对原材料价格波动风险。

2.以市场需求为导向,聚焦高阶智驾车型与超充项目,快速响应客户需求。

在市场推广上,依托主流展会重点推介铜包铝高压线及液冷线缆,抢占高端市场份额。

在研发落地上,加速车用级高速同轴线及数据中心液冷线的量产进程;重点攻克铜包铝低压导线的压接工艺稳定性,确保通过耐盐雾、高低温及湿热测试,并衍生开发交流充电线,打造高性能、高附加值的特种线缆产品矩阵。

3.定期评估和应对行业政策变动风险,积极参与政策解读研讨会,争取政策支持,同时通过多元化产品布局和市场渗透策略,降低单一政策变动对公司业绩的影响。

4.针对市场竞争风险,公司将进一步强化品牌建设,提升产品质量和差异化服务水平,通过技术创新、成本优化、营销网络拓展等手段增强市场竞争力。

5.应对劳动力成本上升,公司将持续推进自动化、智能化改造,提高生产效率,同时优化人力资源结构,培育高技能人才队伍,健全薪酬激励体系,保障公司长期稳定发展。