百隆东方 601339

2025年,全球纺织服装行业处于复苏阵痛期,海外贸易壁垒扰动,全球关税波动剧烈,下游客户观望情绪、棉价波动等多重因素交织,行业整体需求偏弱、竞争加剧。

面对复杂严峻的外部环境,公司坚守色纺纱核心主业,秉持“稳健经营、提质增效、风险可控”的经营理念,灵活调整销售策略、优化产能布局、严控成本费用、深耕客户资源,成功实现盈利稳健增长的经营反转。

本报告期,公司完成营业收入78.61亿元,同比微降1.02%；实现归母净利润6.56亿元,同比增长59.96%；扣非净利润6.12亿元,同比增长178.99%。

报告期内,公司主要做好以下几方面工作：（一）销售策略灵活调整,抢占市场份额面对下游需求疲软、订单分散的局面,公司下半年主动调整定价策略,以价换量刺激订单增长,有效对冲行业需求不足。

同时深耕核心客户、拓展新兴市场客户,优化客户结构,提升订单粘性；加大库存去化力度,盘活存量资产,避免库存积压占用资金；实现销量环比持续增长,产能利用率维持高位。

本报告期,纱线销量同比增长7.59%。

（二）产能布局协同发力,降本增效显成效公司持续深化国内+越南双基地产能布局,越南基地依托区位优势、贸易便利化条件,承接海外优质订单,规避贸易壁垒风险；国内基地聚焦高端色纺纱、差异化产品,提升产品附加值。

全年各生产基地产能利用率稳步回升,规模化效应凸显,单位生产成本、制造费用大幅摊薄,生产效率、产品良品率持续提升,筑牢盈利基础。

2025年度,越南百隆完成营业收入62.11亿元,同比增长3.57%；实现净利润6.42亿元,同比增长27.38%。

（三）成本费用精准管控,向内挖潜增利润成本端,紧盯棉花等原材料价格走势,优化采购策略,合理控制原料库存,降低原料价格波动对成本的影响；精细化生产管理,减少生产损耗,提升原料利用率。

费用端,严控销售、管理等费用开支,压缩非必要支出；优化债务结构,偿还高息负债,降低利息支出,财务费用同比大幅下降。

（四）产品研发与品质升级,筑牢核心竞争力公司坚持以研发驱动发展,聚焦功能性、差异化、环保型色纺纱产品研发,贴合下游服装品牌绿色化、高端化、功能化需求。

同时严把产品质量关,完善全流程品质管控体系,提升产品稳定性与一致性,巩固在中高端色纺纱领域的品牌优势与技术壁垒,增强品牌议价能力。

（五）估值修复与价值重估显效2025年4月,公司制定了《2025年估值提升计划暨提质增效重回报行动方案》。

本报告期内,公司紧扣估值提升计划行动方案,以业绩增长为核心抓手,积极应对市场变化,全年归母净利润和扣非净利润同比大幅改善,盈利韧性与抗周期能力得到市场认可,带动公司估值稳步修复。

截至2026年1月,公司股价已修复至每股净资产以上,一改公司股价长期破净的局面,切实维护全体投资者的利益,彰显企业责任担当与长期投资价值。

（六）重视股东回报,分红机制稳健可持续公司始终坚守长期分红理念,2025年度实施中期现金分红,全年累计现金分红比例保持91%。

同时,公司持续优化投资者关系管理,强化信息披露质量,畅通沟通渠道,及时回应市场关切。

报告期内,共召开三场线上业绩说明会,覆盖全年定期报告业绩解读与交流；并获得上海证券交易所2024-2025年度上市公司信息披露评价A级,进一步提升股东获得感与持股信心,筑牢长期价值投资基础。

2025年,百隆在行业逆境中实现盈利稳健增长,彰显了成熟的经营管控能力与强大的抗风险韧性。

未来,公司将继续坚守色纺纱主业,以市场为导向、以创新为驱动、以管理为抓手,积极应对各类风险挑战,抢抓行业复苏红利,全力提升经营业绩,为股东、客户与员工创造更大价值。

(一)行业格局和趋势当前,全球贸易格局处于深度调整阶段,主要发达经济体围绕供应链安全和产业竞争等不断强化政策干预,对外向型行业形成持续约束。

国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）等机构普遍认为,未来一段时期全球经济复苏仍面临诸多不稳定因素,贸易环境改善尚需时日。

全球纺织行业未来发展将呈现以下几个特点：1、绿色低碳成为行业准入底线：全球碳关税、环保政策持续收紧,再生纤维、循环生产、零碳园区成为行业标配,绿色产品认证成为出口“通行证”。

2、数字化智能化深度赋能：AI、工业互联网、数字孪生技术贯穿设计、生产、物流、销售全链条,柔性制造、个性化定制、智能排产规模化落地,提升行业效率与抗风险能力。

3、供应链多元化与本土化并行：全球纺织供应链加速去单一化,中国企业加快海外产能布局,同时国内产业链向高端化、集群化升级,形成“国内高端+海外配套”的双循环格局。

4、品牌化与价值化成核心方向：行业告别低价同质化竞争,国潮品牌崛起、自主品牌出海提速,设计、文化、科技成为产品溢价的核心支撑。

2025年是纺织行业转型攻坚的关键一年,全球行业虽短期承压,但长期向好趋势不变。

中国纺织行业将依托全产业链优势,通过持续优化产品结构、积极提升创新研发能力、大力拓展多元市场等方式,深度融入全球产业链供应链体系,将不断增强行业抗风险能力与发展韧性,推动我国纺织行业向全球价值链高端迈进,实现更高质量的发展。

(二)公司发展战略公司始终坚持将以“全球色纺行业主导者”这一目标为企业愿景,秉承“技术创新是不可复制的核心竞争力”的理念,凭借自身的设备及规模优势、技术优势、管理优势、质量优势、品牌优势、营销渠道优势及海外生产基地优势,制定了“产品特色差异化、产品质量标准化、产品功能价值化、成本优势领先化、产业布局全球化”的创新经营发展战略。

1、产品特色差异化：逐步与同行业竞争对手形成差异化竞争模式,针对不同客户群体需求,提供不同类型的改性纤维色卡,为拓展新的市场打下基础。

目前,公司已推出5,500余种色纺纱颜色,满足不同客户的各类需求,取得市场广泛认同。

2、产品质量标准化：公司以自身雄厚的技术力量为依托,始终保持色纺纱质量行业领先,被广大客户所认可。

产品质量稳定可靠,也成为客户选择“BROS”产品的重要因素。

3、产品功能价值化：色纺纱行业在消费升级、双碳战略深化、智能AI制造普及的多重驱动下,2025年进入技术跨界融合、产品价值重构、产业生态升级的全新发展阶段。

公司聚焦原料革新、工艺突破、功能升级、数字融合、绿色深化、场景拓展六大方向,在新纤维新工艺应用、多模态功能复合、低碳工艺迭代、跨界技术融合、产学研深度协同等领域实现全方位、多维度创新突破,持续丰富“绿色+科技+时尚”的产品价值体系,进一步巩固色纺纱行业引领者地位,以高维度创新研发,推动企业与行业的高质量协同,实现新质生产力的高效发展。

4、成本优势领先化：公司继续以质量、成本、交期为核心,强化精细管理,控制制造成本；持续加大技改投入,对原有生产设备进行升级改造,以机器代替人工,不仅提高生产效率、节约人力成本,也进一步提升了产品质量、丰富了产品品种,增强了企业竞争力。

此外,为了降低内外棉价差、国内劳动力紧缺、各项成本上升的影响,公司在越南已建设成生产基地,将有助于公司获得当地劳动力、棉花进口、税收等方面的竞争优势,保持公司产品的成本优势。

5、产业布局全球化：2013年,为响应国家“走出去”号召,公司选择赴越南建立首个海外生产基地,至本报告期末,越南百隆已建成并投产130万纱锭产能。

未来公司能够更合理地利用境内外供应链优势,为全球客户提供灵活可靠优质的色纺纱产品。

有利于公司盈利能力进一步增强,同时也将整体提升公司的国际竞争力。

(三)经营计划2026年,公司将紧抓纺织行业复苏机遇,聚焦主业、深耕细作,持续优化经营策略,强化核心竞争力,推动营收与利润同步增长,实现高质量可持续发展。

1、深耕市场与客户：坚持以市场为导向,内外销并重,巩固海外市场优势,持续拓展国内外新兴客户。

2、强化产能与生产管理：持续优化双基地产能布局,提升高端化、差异化产能占比；深化精细化生产,进一步降低单位成本,提升产能利用率与生产效率。

有序推进越南百隆新产能的建设及投产,以满足生产需要,缩短产品交期。

3、加大研发创新投入：聚焦绿色低碳、功能环保、高端定制色纺纱研发,加快新品市场化落地,提升产品附加值与品牌竞争力,抢占中高端市场份额。

4、坚持践行绿色可持续发展理念,将绿色发展贯穿于产品设计、制造、营销及企业日常经营管理当中,持续推进企业绿色发展。