江化微 603078

湿电子化学品（WetChemicals）是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料,是显示面板、半导体、太阳能电池等制作过程中不可缺少的关键性材料之一。

公司专注于高端电子化工新材料行业20余年,主营超净高纯湿电子化学品及光刻胶配套湿电子化学品,拥有丰富的行业经验及专业的团队,是国内首家上市的专业湿电子化学品企业,亦是国内专业湿电子化学品的龙头企业之一。

公司于2021年成功入选工业和信息化部开展的第三批专精特新“小巨人”企业,并于2024年复核通过。

2025年中国经济在全球经济多重不确定性因素影响下,顶住内外部压力实现质效提升。

在此宏观经济背景下,公司密切关注市场动态,积极优化经营策略：一方面,持续深化内部管理流程优化,提升运营效率；另一方面,聚焦核心业务领域,加大研发投入力度,积极拓展湿电子化学品市场,努力挖掘增量利润空间,着力构建可持续增长动能。

1、不断夯实主营业务,三生产基地协同发展报告期内公司按照年初制定的战略部署,实现了营业收入123,384.40万元,较上年同期增加12.25%；2025年营业成本89,521.81万元,较上年同期增长9.04%；毛利率达27.44%,同比上升2.13个百分点；归属于上市公司股东的净利润10,481.24万元,较上年同期相比上升6.27%。

公司主要业务包括超净高纯试剂业务和光刻胶配套试剂业务两个板块,其中报告期内公司超净高纯试剂业务实现收入77,512.39万元,占主营业务收入比例为64.05%；光刻胶配套试剂业务实现收入43,508.37万元,占主营业务收入比例为35.95%。

江化微始终围绕长三角这一核心区域展开战略布局,并延长江带进行延展。

目前,公司已建成三大核心生产基地,分别为江阴江化微基地、镇江江化微基地和四川江化微基地。

2025年,三大基地均有显著提升。

1)江阴基地：2025年江阴江化微实现营业收入94,730.18万元,同比增长6.03%。

报告期内公司在半导体、平板显示等核心业务领域保持良好运营,产能利用率维持较高水平；同时,公司持续加大高端重点客户市场开发力度,客户结构进一步优化,相关经营成果逐步释放。

2)镇江基地：2025年镇江江化微实现销售收入14,381.70万元,同比增长110.87%,销售额取得较大增长,亏损同比减少25.93%。

报告期内,尤其是2025年第4季度,镇江江化微在市场拓展方面成效显著,产能利用率稳步提升,主要产品氨水、盐酸、硫酸在高端半导体客户中的导入工作稳步推进。

2025年,镇江江化微顺利完成二期项目中G5等级的产品异丙醇、氨水及双氧水验收并投产,提升了镇江公司在高端半导体相关高等级电子化学品领域的配套能力。

为进一步提升公司产品供应能力、持续满足客户需求,在镇江江化微一期项目基础上通过技改拟投资建设新增年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目,该项目已按规定取得相关政府主管部门的审批或备案手续,项目正在有序推进建设,建成后将进一步提升公司的市场竞争力。

3)四川基地：主要以面板、新能源锂电业务为主；2025年,四川江化微实现销售收入24,822.14万元,同比增长21.45%；实现净利润1,966.55万元,同比增长23.22%。

报告期内,四川江化微持续加强研发投入,研发投入较上年同期增长26.08%,重点产品正胶剥离液、高性能铝蚀刻液、铜蚀刻液进一步得到客户认证与量供导入。

同时,四川江化微稳步实施现有产能的技术改造与升级,持续提升产能利用率。

未来,四川江化微将积极关注国家西部半导体产业发展带来的市场机遇,有序推进新产品研发及相关业务领域拓展,持续提升公司核心竞争力和抗风险能力。

2、积极应对市场,半导体业务取得较好增长、面板业务稳中有进2025年,国内半导体行业整体呈现结构性分化态势,高端细分市场需求保持相对较好增长,中低端市场需求恢复节奏相对平缓,消费电子终端市场仍处于修复过程中,行业竞争进一步加剧；同时,受下游需求变化等因素影响,光伏相关市场需求较上年同期有所回落。

面对复杂多变的市场环境,公司围绕年度经营目标,结合自身技术积累、产品布局及客户资源,持续推进市场开拓和产品结构优化,加大新客户开发力度,积极拓展具备成长性和稳定性的重点客户,并持续推进新产品研发、验证及导入工作,着力提升中高端产品业务占比,增强公司在细分领域的综合竞争能力。

报告期内公司半导体业务较去年稳中有升,实现销售额达71,080.84万元,占公司主营业务收入58.73%。

公司与主要客户保持了较为稳定的合作关系,新客户拓展及部分新产品导入取得阶段性进展,中高端客户及相关产品收入占比有所提升,受益于客户结构和产品结构的持续优化,公司经营韧性进一步增强,整体业务发展保持稳定,其中公司8-12英寸的半导体产品（含大硅片、先进封装、三代半导体）实现销售额达38,144.84万元,同比增长39.74%。

其中,镇江江化微G5等级主要产品销售也进一步突破,全面导入成熟制程、先进制程领域,目前已大量应用于部分12英寸半导体标杆客户。

报告期内公司面板业务实现销售额达45,527.74万元,占公司主营业务收入37.62%。

公司面板业务将以稳固现有客户合作基础为重点,通过持续推进成本优化、提升产品与服务竞争力,夯实现有业务基本盘；同时,围绕存量客户需求延伸及新客户拓展,加快培育新的业务增长机会。

报告期内,面板产品中铜酸、高性能铝蚀刻液、正胶剥离液等产品销售情况总体良好,实现一定增长。

3、加大研发投入,创新赋能,驱动发展新引擎公司始终坚持创新驱动发展战略,持续完善以市场需求为导向的研发体系,紧密围绕客户需求和行业发展趋势,不断推进技术革新与产品迭代升级,持续提升核心技术竞争优势与自主创新能力,积极满足客户多元化、个性化的配套需求,为公司高质量发展注入持续动力。

2025年公司研发费用为6,945.73万元,同比增加18.31%。

报告期内,公司围绕年初制定的战略目标,重点布局高端半导体领域。

依托自身行业优势,公司以大宗湿电子化学品与功能性湿电子化学品为核心抓手,着力构建江化微产品特色,不断提升公司综合竞争能力。

大宗湿电子化学品方面,以镇江江化微作为重点,持续推进G5等级氨水、盐酸、硫酸、双氧水及异丙醇等产品的工艺优化和产线能力建设,着力提升生产效率和运行稳定性。

报告期内,镇江江化微二期项目中G5等级异丙醇、氨水及双氧水已投产,产品质量达到相应技术标准和客户验证要求,通过持续完善质量控制体系,实现G5等级湿电子化学品关键指标水平达到国际一流,将进一步扩大市场份额。

功能性湿电子化学品方面,产品以性能适配为关键。

2025年,公司聚焦高品质产品的研发与工艺创新,实现销售额70,987.97万元,较2024年同比增长14.45%。

公司围绕高质量发展目标,持续深化与客户的协同开发机制,结合下游应用需求开展新工艺、新材料的研发及优化工作。

通过加强研发协同和应用验证,公司不断提升技术成果转化能力和产品导入效率,增强了产品服务客户需求的能力,为公司业务持续发展提供了有力支撑。

报告期内,公司多项关键产品取得重大突破并实现量产：公司G4-G5等级边胶清洗剂在8-12寸客户端实现批量供应；SPIN系列硅腐蚀液性能取得12英寸成熟制程标杆客户量供订单；剥离清洗剂首次在功率器件-滤波器客户实现量产；高性能LTPO铝酸/钼酸首次实现量产,这些进展有效丰富了公司的产品体系。

4、持续完善信息化体系,推动内部运营优化升级公司高度重视信息化系统建设,持续以数字化赋能管理提升和降本增效。

报告期内公司进一步推进信息化建设,已完成SRM系统及设备管理系统上线,促进供应链协同和设备精细化管理,助力运营提效、风险可控和成本优化；公司高度重视质量管控,通过SPC系统建设,帮助企业实现从“经验决策”到“数据决策”转型,凭借稳定、高质量的产品构筑起核心的“护城河”,从而赢得了客户的高度信赖。

2025年江化微公司成功获得江苏省工业和信息化厅授予的“集成电路配套新材料全流程智能制造工厂（先进级）”认证,反映了公司智能制造和数字化建设取得的积极成效。

目前江化微产品线等级已从G2-G4延展至最高的G5等级,实现了SEMI产品等级的全覆盖,使公司能够为国内众多客户提供高质量配套服务,包括半导体芯片的先进制程与成熟制程、先进封装等高端应用领域。

公司将依托股份公司一体化协同优势积极应对未来市场竞争,巩固已有优势的同时,集中优势资源重点拓展高端半导体及新型显示市场,加速高端功能性化学品的研发与市场推广,确保高端双氧水、异丙醇实现G5等级品质的稳定并快速占领市场,进一步扩大行业优势地位。

在具体业务策略上：1）半导体领域：公司将持续以产品创新为突破口,发展功能性产品及G5等级大宗产品,重点拓展高端新客户；2）平板显示领域：公司将以功能性产品创新为主,加快产品技术持续迭代,并将新增长的着力点放在深挖存量客户的新需求上,以及积极拓展新客户,形成增量需求。

(一)行业格局和趋势湿电子化学品是电子信息产业关键基础材料之一,广泛应用于集成电路、显示面板、光伏新能源等领域,其纯度、稳定性及工艺适配能力直接影响下游产品良率和性能水平。

随着电子信息制造业持续升级,湿电子化学品在产业链中的基础支撑作用日益突出。

根据中国电子工业材料协会统计,当前世界湿电子化学品的竞争格局如下：集成电路领域用湿化学品,仍由国外公司占绝对主导,国内企业全球市占率约为10%。

国内企业在电子级硫酸、双氧水、硝酸、氢氟酸、磷酸、盐酸、氨水方面近年来取得显著突破,但主要以供应国内为主。

在功能性湿化学品领域,美资企业在全球拥有明显优势。

功能性湿化学品技术门槛高,国内化学品企业与国际先进相比差距较大,目前国内能量产并形成稳定供应的产品主要以成熟制程为主。

我国湿化学品的市场规模逐年扩大,全球市场份额稳步提升,但国内湿化学品企业的发展仍落后于市场需求,以满足内需市场为主。

新型显示用湿电子化学品方面,受国内显示产业快速发展带动,国内配套化学品企业近年来发展迅速,国内厂商在全球占有重要地位,全球市场份额占比约三分之一。

除中国大陆外,韩国、中国台湾厂商受本地区下游发展带动,保持着较稳定发展态势。

近年来,国家持续加大对新材料及电子化学品产业的支持力度,湿电子化学品作为新一代信息技术和新材料领域的重要组成部分,受到产业政策重点支持。

《“十四五”原材料工业发展规划》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等政策文件明确提出支持高纯电子化学品等关键基础材料研发和产业化发展,为行业技术升级、产能建设和国产替代创造了良好的政策环境。

从下游需求来看,湿电子化学品主要服务于集成电路、显示面板和光伏太阳能电池三大应用领域。

近年来,在国内半导体产业链自主可控持续推进、新型显示产业稳步发展以及光伏行业景气度较高的带动下,相关下游市场总体保持增长态势,带动湿电子化学品市场需求持续扩大,为行业发展提供了较为广阔的市场空间。

在政策支持和市场需求共同推动下,国内湿电子化学品行业近年来发展较快,行业参与企业数量持续增加,产业化能力不断增强。

经过持续研发投入和技术积累,国内企业在部分细分产品领域已取得积极进展,生产工艺、质量控制、检测分析、包装运输及客户服务水平不断提升,部分产品已实现对国内主要客户的批量供应,并逐步进入海外市场。

在新型显示、光伏等领域,国产湿电子化学品的市场渗透率持续提升；在集成电路领域,国内企业客户覆盖范围也在不断扩大,行业整体处于较快发展阶段。

同时,湿电子化学品行业仍具有较高的进入门槛,普遍存在前期投资规模较大、技术要求较高、客户认证流程复杂且周期较长等特征,对企业研发能力、资金实力、质量管控水平和专业人才储备提出了较高要求。

总体而言,尽管国内企业近年来取得了较快进步,但在高端产品性能、一致性控制、规模化稳定供应能力等方面,与国际领先企业相比仍存在一定差距,特别是在集成电路先进制程用高端湿电子化学品领域,国产替代空间仍然较大。

未来,随着国家产业政策持续支持、下游应用市场稳步扩容以及国产替代进程不断推进,湿电子化学品行业预计仍将保持良好发展态势。

行业竞争将进一步向技术能力、产品质量、客户资源、认证壁垒和综合服务能力等核心要素集中,具备持续研发投入、核心技术积累和稳定供应能力的企业有望进一步提升市场份额和行业地位。

(二)公司发展战略公司的发展战略分为两个方面：一是内生发展：对内公司将深耕湿电子化学品领域,专注于高纯湿电子化学品的研发、生产和销售,有步骤、分层次地进入电子化学品相关领域,致力于成为具有国际竞争力的电子化学品企业,为国内的电子工业提供高端配套电子化学品材料。

公司将以技术为先导,自主研发、与客户共同研发及“产学研用”相结合,不断实现产品的升级换代；以服务为依托,秉持“为客户提供价值”及“同客户共同成长”的理念,逐步增强综合配套服务能力。

最终成为国际电子化学品研发的引领者和高端配套服务提供商。

二是外延拓展：对外充分利用资本市场工具,对上下游有价值的企业进行收并购,形成协同优势,打造新的利润增长点。

(三)经营计划1．产能提升计划2025年,公司结合整体发展战略,对江阴江化微的业务方向及资源配置进行统筹优化,积极推动形成新的增长动能,为公司后续经营发展提供支撑；推动镇江江化微、四川江化微两大基地湿电子化学品产能稳步提升,持续增强公司综合配套能力和市场竞争力。

报告期内,公司已形成江阴江化微9万吨/年产能；四川江化微一期、二期项目均已正式投产；镇江江化微“年产22.8万吨超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等各类高端电子化学品材料项目”一期5.8万吨/年部分生产装置已投产。

镇江基地主要面向半导体客户需求进行布局,相关产品等级已达到G4/G5级别,可满足8英寸至12英寸晶圆制造以及16/14/10nm制程相关应用需求。

为进一步提升公司高端湿电子化学品的供应能力,更好满足下游客户需求,镇江江化微在前述一期项目基础上投资建设“新增年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目”。

同时,镇江江化微二期项目预计新增10万吨/年产能,目前亦在积极推进建设过程中,部分产品已实现量产。

2．技术开发及产品创新计划公司采用内部培养与外部引进相结合的方式,建设一支具备国际视野、熟谙化学品发展规律、精通下游应用的高水平工程技术研发队伍；加强研发和技术创新方面的资金投入、人才投入、设备投入,争取建成国家级技术中心和国内一流的湿电子化学品研发中心。

在既有核心技术的基础上,公司持续进行产品研发和工艺改进,重点聚焦于G5等级的大宗湿化学品及多种用于清洗、显影、蚀刻和剥离的功能性湿化学品的研发与产业化生产。

公司已建立起涵盖G2至G5等级的全系列大宗及功能性湿化学品产品线,全面提升了公司的行业竞争实力,实现上述高端产品领域对进口产品的替代。

电子化学品素有“一代产品、一代材料”的发展规律。

公司将紧密结合客户需求,根据市场的发展趋势及对湿电子化学品的深刻理解,通过自主研发、同客户合作研发以及“产学研用”相结合的方式,不断开发具备特定功能的新型功能性材料,应用于客户的某些特定需求或新的生产工艺对新材料的需求,紧跟市场发展的趋势。

3．综合配套服务能力提升计划湿电子化学品基于其超净高纯的特点,在分装、运输、搬运、使用过程中均要避免与外界的直接接触,客户在应用湿电子化学品进行生产时,化学品的流转亦要在密闭的环境下进行。

4．经营模式及市场推广方式的创新计划公司将不断拓宽同产业链上下游的市场主体及国内外同行的合作方式,进行经营模式创新的尝试。

对于行业内的高端产品,由于有较高的进入门槛,下游客户亦不会轻易更换供应商,公司可采取为国际领先企业协同生产的方式逐步进入。

公司也将不断加强市场推广的力度,树立起江化微作为国内湿电子化学品龙头企业的品牌形象,通过产品推介会、样品送试、合作研发等方式不断加强公司产品的市场推广力度,不断巩固国内领先地位的同时使公司具备同外资领先企业同台竞争的实力,并适时拓展海外市场。

公司通过二十多年的经验积累,已掌握了湿电子化学品行业内核心的纯化技术、精密混配技术、精密检测分析技术、产品包装技术等,也突破了设备条件对高端产品生产的局限,并具备了业内领先的大生产技术；高端领域的客户认可及市场推广成为目前江化微亟需解决的重要课题,通过创新经营模式及市场推广方式,公司将在现有平台的基础上实现更大的发展。

5．向相关领域延伸扩展计划公司已搭建起了完善的电子化学品研发、生产、销售的业务体系,通过技术、业务经验、客户资源、市场品牌等方面的积累已在行业中建立起了领先的市场地位。

为了能够充分利用公司现有的优势,进一步拓展公司发展空间和未来盈利能力,公司未来还将在其他电子化学品领域延伸扩展,提升公司的竞争能力。

6．进一步加大高端产品的代工业务计划为了充分实现公司现有生产管理经验和技术平台的价值,利用公司现有的生产能力拓展具有较好价值的业务机会,公司将加大力度开展高端电子化学品的代工业务。

通过为高端电子化学品提供代工服务,可以提升公司的盈利水平,帮助公司提升技术水平,掌握高端电子化学品的发展方向。

通过代工业务合作帮助公司掌握高端湿电子化学品的研发、制造、技术、质量、应用等技术及管理经验,为后续尽早大批量进入下游高端电子产品生产线打下基础,更好地实现高端电子化学品国产化。