保隆科技 603197

2025年,中国汽车产业在极具挑战的经营环境下展现出了很强的内生动力和抗压韧性。

从市场来看,尽管销量实现了增长,但整车毛利受限于激烈的市场竞争,车企为保住份额,不得不采取“高配低价”策略,将成本压力进一步向配套零部件企业传递。

整车市场格局加速分化,头部车企竞争加剧,产业链增量不增收、增收不增利的现象较为普遍。

同时,中国整车企业的海外销量持续快速增长,中国车企全球销量首次超越日本,跃居世界第一。

对零部件企业而言,人工成本的持续上升、美国关税的不确定性、海运和原材料价格的波动等因素会对运营产生持续的影响。

随着电动智能汽车的加速发展,新的电动化、智能化产品市场规模快速成长,对于具备转型升级能力的零部件企业来说,增量业务的机遇仍在。

报告期内,公司受国内市场降价压力传导、人工成本持续上升、业务结构变化、资产减值损失等影响,公司营业收入同比增加24.52%,利润总额同比下降9.09%,归属于上市公司股东的净利润同比下降29.71%。

报告期内,公司主要产品的主营业务收入如下（单位：人民币万元）：主要产品的主营业务收入占比如下图：报告期内,营业收入的增长主要源于智能悬架、TPMS、ADAS、传感器等产品线的增长。

报告期内,公司各类市场的主营业务收入如下（单位：人民币万元）：各市场主营业务收入占比如下图：报告期内,汽车OEM、汽车AM销售持续增长。

（单位：人民币万元）：境内外主营业务收入占比如下图：报告期内,境内智能悬架、ADAS、传感器业务快速增长,TPMS持续增长,境内主营业务收入占比由上年的53.83%增加到58.55%,增长幅度较大。

(一)行业格局和趋势2025年,中国汽车产业在极具挑战的经营环境下展现出了很强的内生动力和抗压韧性。

从市场来看,尽管销量实现了增长,但整车毛利受限于激烈的市场竞争,车企为保住份额,不得不采取“高配低价”策略,并将成本压力进一步向配套零部件企业传递。

整车市场格局加速分化,头部车企竞争加剧,产业链增量不增收、增收不增利的现象较为普遍。

同时,中国整车企业的海外销量持续快速增长,中国车企全球销量首次超越日本,跃居世界第一。

对零部件企业而言,人工成本的持续上升、美国关税的不确定性、海运和原材料价格的波动等因素会对经营结果产生持续的影响。

随着电动智能汽车的加速发展,新的电动化、智能化产品市场规模快速成长,对于具备转型升级能力的零部件企业来说,增量业务的机遇仍在。

从技术趋势来看,2025年是汽车智能化从“量变”到“质变”的爆发拐点。

智能驾驶、智能座舱和智能底盘等智能化配置从“技术验证”进入“规模商用”,已成为整车竞争的胜负手,加速推动了整车及零部件技术发展以及新技术新产品量产应用,给零部件细分领域创造了巨大的市场成长空间。

从全球化发展来看,近年来国际整车企业对中国的零部件细分领域龙头企业的信心和兴趣进一步增强,国内头部自主品牌整车企业正在加快海外市场拓展和全球生产布局。

与此同时,全球地缘冲突频发,中美贸易战进入长期博弈,使得整车企业对于跨国供应链的安全有更多担心,供应链安全成为跨国整车企业供应链战略的优先目标。

这些因素综合起来就要求零部件企业能够具备在全球多个主要汽车市场具备本地化的研发、供货与服务能力。

国内零部件企业应加快形成全球产业布局,打造国际经营能力,并需要采取措施,防范政治、经济的风险。

(二)公司发展战略公司以“让更多人受益于汽车科技的发展”为愿景,以各产品线成为全球细分市场前三名为目标,以智能化、轻量化为主要发展方向,从零部件向总成、系统供应商发展,同时,既要着重开拓中国境内市场,也要加强国际化运营与海外供应链的布局进一步完善,并不断推进流程化、项目化、数字化的运营管理能力建设。

公司在汽车智能化和轻量化方向的主要产品线布局如下图所示：公司在新兴业务的发展路径上,既重视自主研发,也会积极采取并购、合资、合作等方式整合资源,与产业内的业务伙伴结成战略联盟,开放合作,协同发展。

公司将进一步优化业务结构,并通过精益与数字化工具提升效率,消除浪费,以提升盈利能力。

(三)经营计划2026年,国内整车市场激烈竞争持续,汽车零部件企业的经营压力也将持续,公司将继续挖掘内部潜力,提高经营管理水平,降本增效、保持财务健康,实现收入和盈利的增长。

2026年,应对美国关税战的长期不确定性以及国际客户对供应链安全的要求,公司将积极推进更多全球本地化生产布局：泰国新厂于2026年一季度投产,用于生产气门嘴并建立完整的橡胶能力；美国TPMS新工厂已启动建设,预计2027年初投产；公司正在启动北非摩洛哥设厂计划；公司也在研究通过与合作伙伴在墨西哥合作的方式实现排气系统管件的低风险本地化落地。

总体策略兼顾短期投入规模与风险控制与长期供应链韧性建设,把握美国市场封闭化带来的业务机会,优化业务结构以提升盈利能力。

2026年,公司对于智能化和轻量化的新产品开发和新业务的拓展仍将继续投入,智能悬架、传感器、摄像头、毫米波雷达等产品线已经陆续进入业务快速成长阶段,公司在力争获取更多新项目定点的同时,会加强对重点项目的管理,保障重点项目顺利量产。

2026年,匈牙利生产园区和美国DILL生产园区将加速产能新建,从而进一步扩大TPMS、传感器和空气悬架业务的全球布局。

公司将继续加强境内外团队协作,发挥出协同效应,提高盈利能力并获取更多全球业务。

公司将继续推进欧洲子公司的SAP系统升级建设,加速推进公司的数字化和智能化转型。

2026年,公司将着力提升库存周转率,加强信用管理,降低呆滞库存和不良应收款风险,进一步增强经营性现金流。