航宇科技 688239

2025年度,国内外“两机”行业迎来持续性增长与供应链重构的双重机遇。

公司面对复杂多变的国际宏观经济环境与国内产业结构的深度调整,始终以技术为引领,坚持市场多元、全球布局的发展策略,以数字化转型与全产业链延伸为抓手。

报告期内,公司紧抓航空发动机、燃气轮机以及商业航天等领域的发展机遇,通过深化客户合作、优化产品结构、推进产业链延伸,实现了营业收入的稳健增长,核心竞争力持续提升,圆满完成全年经营目标,为“十五五”战略开局奠定坚实基础。

报告期内,公司重点工作及成果如下：（一）经营业绩及在手订单稳步增长报告期内,得益于下游市场需求增长,公司深度拓展存量客户,加快新业务领域布局,全年实现营业收入203,364.40万元,同比增长12.64%。

受子公司处于战略投入期出现亏损及计提商誉减值准备等因素影响,实现归属于上市公司股东的净利润18,597.11万元,同比下降1.40%,若剔除上述因素,公司归属于上市公司股东的净利润同比增长11.74%,盈利质量保持稳定。

截至年末,公司在手订单持续增长。

以客户已下的订单统计公司尚有在手订单总额35.29亿元,同比增长26.83%。

此外,根据公司与客户已签订的长期协议,结合与客户确认的排产计划,按照相应价格预估的长协期间在手订单金额约28.98亿元,同比增加40.27%。

综上,截至报告期末,公司合计在手订单约为64.27亿元,同比增加32.57%。

（二）境内外市场协同发力,收入结构持续优化公司坚持国内国际双循环发展策略,实现境内、境外收入双增长,构建了稳健的双引擎增长格局。

境内市场方面,公司聚焦重点项目份额攻坚。

同时公司精准抢抓燃气轮机、商业航天、海洋装备、核电等多元赛道机遇,积极加快新市场领域业务布局,实现境内主营业务收入100,880.19万元,同比增长9.20%,保持了稳定增长态势。

并斩获中国航发多家单位金牌、银牌供应商及“长江项目一期突出贡献优秀集体”等荣誉。

境外市场方面,公司积极践行全球化发展战略,主动对接全球市场需求,与GE、PW、SAFRAN、Honeywell、BakerHughes等国际巨头深化合作,拓展成效显著,实现境外主营业务收入91,102.33万元,同比增长19.35%,境外主营业务收入占比进一步提升至接近50%,进一步优化了公司的收入结构。

依托卓越的产品品质与综合服务优势,公司斩获GE质量卓越奖、创新奖项等国际认可,年内先后与多家海外核心客户新签、续签长期供货协议,全球高端锻件市场占有率稳步攀升。

整体来看,公司核心技术实力持续获得国际高端市场高度认可,海外战略合作深度不断加强,为全球化高质量发展筑牢坚实根基。

（三）创新研发与产业升级报告期内,公司始终坚持以技术为核心,以创新驱动发展,持续加大研发投入,全年研发投入9,866.99万元,占公司营业收入的比例4.85%,并积极推进专利布局,申请并获得授权的发明专利8项,发明专利累计获得授权总数为82件,关键技术成果持续涌现。

这些发明专利主要围绕精密锻造工艺、新型材料应用、环件性能优化等核心技术领域,形成了较为完善的专利保护体系。

通过专利布局,公司不仅有效保护了自主研发成果,防止技术流失,更构建了技术壁垒,进一步巩固了在精密环件制造领域的技术优势,为公司参与高端市场竞争提供了有力的法律保障和技术支撑。

此外,公司2025年在核心技术领域及管理等方面取得了系列突破。

工艺技术层面,公司自主研发的近等温旋压成形技术（NISP）取得实质性突破,已完成部分客户的试验件交付,并凭借NISP技术荣获GE航空全球供应商大会INNOVATION奖项,国际品牌影响力显著提升。

该技术可显著提升材料利用率,降低损耗,为高端装备零部件制造提供更具竞争力的解决方案,目前已在国内外多家发动机制造商开展试制与工艺评审,为规模化应用奠定基础。

数字化层面,公司加速推进智能制造转型,通过与专业机构合作构建智能化生产体系,引入SPC与AI质检模块,实现了全流程质量闭环管理和产品全生命周期追溯,显著提升了生产效率与产品一致性。

产业链延伸与整合层面,公司深化内部协同,成功打通从锻造到精加工的全流程,开创性提供“毛坯锻造→精密加工→最终交付”的一站式服务,极大降低了客户的供应链管理成本,实现了从“加工附加值”向“系统解决方案价值”的战略转型。

（四）新兴赛道加速突破,多元化布局初见成效报告期内,公司依托精密环锻核心技术,积极向高端装备新兴领域拓展,形成新的业绩增长点。

燃气轮机领域,受益于全球需求增长及供应链转移机遇,公司燃机业务实现从“部件供应商”向“系统方案解决商”的跨越。

面向海外客户,公司首次实现从锻件到精加工（含特种工艺）产品的“一站式”交付,该模式逐步推广至现有锻件型号,实现产业链延伸及产品价值量的提升。

年度内,公司与贝克休斯签署了总额超亿元的框架采购协议。

面向国内客户,公司持续深化合作,除传统优势产品如环锻件及机匣外,新开拓了压气机盘、涡轮盘、涡轮转子组件等高难度、高附加值标志性产品,进一步拓宽了产品品类及市场份额。

商业航天领域,公司深度融入国内主流火箭厂商供应链,配套产品覆盖主力型号,包括火箭发动机涡轮部分的热端部件以及壳体部件,材料涵盖高温合金、钛合金、铝合金等。

核电装备领域,公司成功向法国电力交付核电领域首件产品,突破欧洲核电市场壁垒,获得客户高度认可,并完成核电站结构件、冷却系统部件等零部件的研制交付。

此外,在2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆实现“钍-铀”燃料循环的重大突破中,公司作为关键部件供应商,深度参与项目,负责堆内堆外高温合金环锻件研制生产,以稳定供应破解国产化供应瓶颈,保障项目顺利推进,发挥了核心支撑作用。

面对部件难变形、易开裂等技术难题,公司凭借技术创新,攻克核心难关,成功制造堆容器UNSN10003合金筒体等关键锻件,打破技术壁垒。

相关成果通过中科院上海应用物理研究所验收并获嘉奖,为实验堆突破及我国第四代核能技术产业化奠定坚实基础。

海洋工程领域,公司成功研制大尺寸异形钛合金环锻件及1.5m高筒件,刷新公司产品制造纪录,在海装动力装备领域实现重要突破,为后续获取海底深潜器、深海空间站等高端海洋装备环锻件订单提供保障。

(一)行业格局和趋势公司是一家专业为航空航天、燃气轮机及高端装备行业提供复杂零部件精密制造系统性解决方案的供应商。

主要从事难变形金属材料锻件等高端锻件的研发、生产和销售的高新技术企业,产品主要应用于航空航天、燃气轮机及高端装备行业的压气机、燃烧室及涡轮部位,涉及冷端及热端的部件。

1.全球航空发动机市场稳步复苏,产业链向中国转移2025年,全球航空产业链持续复苏,国际商用航空市场需求稳步增长。

受益于全球航空客运量回升及机队扩张,航空发动机新机交付量与备件需求同步提升,带动上游锻件市场进入新一轮上行周期。

截至2025年末,空客储备订单量创下8754架的纪录,其中宽体机1124架。

波音储备订单达6720架。

西部证券研究报告预计航空发动机市场规模年增速维持在8.9%,到2033年全球市场规模预计达1500亿美元。

2.燃气轮机行业进入高景气周期,AI数据中心驱动需求爆发2025年,以AI数据中心爆发式增长为代表的能源结构转型,为燃气轮机市场带来历史性机遇。

生成式AI的迅猛发展带动AI数据中心建设需求激增,进而带来用电量的迅速增加。

燃气轮机凭借电力输出稳定、响应速度快、可靠性高等特点,成为数据中心最优的供电解决方案之一。

全球能源巨头订单数据印证了行业高景气：截至2025财年末,西门子能源集团的订单积压为1230亿欧元,创历史新高；根据GEVernova在最新的第四季度财报中披露,其燃气发电板块订单实现了65%的爆发式增长,积压订单（Backlog）攀升至1500亿美元的历史高位,比2025年增加了310亿欧元,锁定的燃机排产规模从62GW激增至83GW。

此外,全球气电装机重回上升通道,天然气价格回落为燃气轮机经济性恢复奠定基础,预计2024-2026年全球燃气轮机平均需求维持在60GW水平。

3.新兴赛道多点开花,商业航天、核电等领域孕育新机遇商业航天领域,随着商业发射走向高频化,国内头部火箭厂商对涡轮盘、泵、壳体、法兰等高端环锻件需求持续释放,但当前以高温合金、钛合金为代表的高端材料需求相对有限,市场尚处培育期。

核电装备领域,全球核电建设稳步推进,核级锻件国产化替代进程加速。

海洋工程领域,深海空间站、海底深潜器等高端装备对超大异形钛合金锻件提出新的技术要求。

(二)公司发展战略1.技术引领战略：构建核心技术壁垒公司将持续加大研发投入,巩固在航空难变形金属材料环形锻件领域的技术领先地位。

坚持“预研一代、研制一代、批产一代”创新机制,围绕航空发动机难变形材料环锻、燃气轮机一体化转子组件、商业航天耐高温高强锻件等关键领域,重点推进NISP（近等温旋压成形技术）工艺的研发与产业化应用及工艺优化,持续提升材料利用率与产品性能。

加大研发投入,联合高校、科研院所开展协同攻关,重点突破高端装备关键零部件成型技术,推进数字化车间与智能工厂建设,通过新一代人工智能技术与实践经验相结合,进一步优化工艺技术,在“关键领域、关键部位、关键材料”领域形成核心竞争力。

2.全球布局战略：深化“两翼齐飞”格局公司坚定不移推进全球化发展战略,巩固境内、境外航空市场双轮驱动的业务格局。

境外市场方面,以技术驱动为核心,巩固与GE航空、普惠、赛峰、罗罗、霍尼韦尔等国际主流航空发动机制造商的战略合作,积极开拓中东、东南亚等新兴区域,结合“一带一路”政策拓展合作,分散市场风险并扩大覆盖面。

公司将以斯洛伐克工业装备零部件锻造生产基地建设为契机,推动国际化战略从“市场国际化”向“产能国际化”全面升级,实现对欧洲核心客户的就近配套与一站式交付。

境内市场深度绑定中国航发、商发、东方电气等客户,加速国产航空发动机、燃气轮机批产配套份额提升,重点推进长江系列、重型燃机等主力机型项目落地。

3.产业延伸战略：拓展产品矩阵,提升附加值推动产业链纵向延伸,从单一环锻件向环锻、模锻、自由锻、锻造叶片及精密加工、组件装配全品类拓展,重点完善燃气轮机领域一体化交付能力,逐步实现从专业锻件商向航空发动机零部件商的延伸和升级。

通过打通从锻造到精加工的全流程,为客户提供“毛坯锻造→精密加工→最终交付”的系统解决方案,极大降低客户的供应链管理成本,实现从“加工附加值”向“系统解决方案价值”的战略转型,提升高附加值产品收入占比。

(三)经营计划2026年是“十五五”战略规划的谋篇布局之年,也是公司全球化布局的关键落地之年。

面对全球航空产业链持续复苏、商业航天加速商业化以及能源转型带动的燃气轮机需求井喷,公司坚持“预研一代、研制一代、批产一代”的技术创新机制,深化“技术+市场”双轮驱动策略。

公司将紧紧抓住国家建设“制造强国”、“质量强国”和“航天强国”的战略机遇,以及全球人工智能发展带来的电力装备需求高景气机遇,以实际成效为根本,摒弃“为KPI而干”的形式主义,聚焦长期价值创造与生态共建,为实现“成为全球领先的高端装备精密锻件解决方案提供商”的愿景奠定坚实基础。

将在以下几个方面着手开展工作：1.深化全球化战略布局,加速海外产能落地2026年,公司将国际化战略从“市场国际化”向“产能国际化”全面升级。

公司将正式启动斯洛伐克工业装备零部件锻造生产基地项目的建设工作。

2026年将重点完成项目前期的境内外投资审批备案手续、土地获取及工程设计,力争年内开工建设。

该基地将立足欧洲核心区域,依托当地良好的产业配套和政策环境,就近服务GE航空、普惠、赛峰、罗罗等现有欧洲核心客户,同时积极拓展欧洲、美洲及中东工业制造产业链市场,提升对海外客户的响应效率与一站式交付能力。

2.坚持创新驱动,突破关键核心技术公司将持续加大研发投入,巩固在航空难变形金属材料环形锻件领域的技术领先地位。

2026年,公司将重点推进NISP（近等温旋压成形技术）工艺的研发与产业化应用,加快在国内外多家客户的试制评审进程,为规模化应用奠定基础。

紧跟行业数字化、智能化发展趋势,公司计划启动“航空环锻件模拟仿真及数字化制造平台”的升级建设,借鉴行业内的前沿技术方向,强化材料成型过程的数字化模拟能力,缩短新品研制周期,提升产品质量一致性与材料利用率。

同时,公司将继续依托国家、省、市级课题,配合国家新一代航空发动机及商用航空发动机的研发需求,在“长江1000/2000”等国产民发项目中持续巩固核心供应商地位。

3.拓宽产品品类,横纵向发展,巩固“两机”领域优势航空发动机领域：公司将紧抓市场机遇,深化与中国航发、中航工业、GE航空、赛峰、罗罗、普惠等核心客户的战略协同,保障现役及在研型号的稳定交付的基础上,横向拓展产品品类（如结构件、转动件等）。

同时,积极探索横向进入更多新客户的供应链,纵向提升部件集成度,推动从“市场开拓”到“生态扎根”的跨越。

燃气轮机领域：紧抓全球AI数据中心爆发式增长带来的燃气轮机需求机遇,深化与贝克休斯、GEVernova、西门子等国际客户的战略合作,全面推广“锻件+精加工+特种工艺”的一站式交付模式,纵向提升装配能力,提升产品价值量。

同时,加强与国内燃气轮机客户的协同,拓展工业燃机及船用燃机市场,持续打造公司第二增长曲线。

4.优化营运管理,提升抗风险能力持续加强应收账款管理,完善回款管控机制,加大账款催收力度,缩短回款周期,减少营运资金的占用,有效防范应收账款坏账计提风险。

持续优化存货统筹管理,科学规划采购与产销节奏,合理控制库存规模,减少呆滞积压,稳步提升存货周转效率,降低存货跌价减值风险。

持续化资产负债结构,统筹规划资金支付与投融资管理,合理调配存量资金,降低财务成本,提升资金使用效率；同时全流程加强成本管控,全方位提质降本增效,稳步提升公司盈利能力和抗风险能力。