罗牛山 000735

（一）公司经营情况概述报告期内,公司主营业务为生猪养殖与销售、生猪屠宰与销售、冷链仓储及物流业务、房地产开发及高职教育服务业务等。

主要产品为商品猪、仔猪、白条及分割品等猪肉产品、代宰服务、第三方冷链物流服务、商品房及教学服务。

截至2025年末,公司已交付使用养殖场产能约120万头/年,已建成并投入使用的屠宰厂共有5家,公司尚在开发的房地产项目为海口118项目（即璞域项目）、罗牛山广场商业楼。

2025年度公司实现营业收入33.77亿元,较上年同期增长1.34%,其中,生猪销售收入12.06亿元,较上年同期增长3.52%；肉制品业务（含白条猪肉、鲜分割猪肉和冻猪肉等）销售收入1.50亿元,较上年同期下降41.56%；冷链物流服务收入0.87亿元,较上年同期下降2.23%；商品房销售收入12.32亿元,较上年同期下降4.20%；教育收入1.79亿元,较上年同期上涨11.70%；其他收入5.23亿元,较上年同期增长39.15%。

本报告期内,公司共销售生猪68.56万头,较上年同期减少0.75%,其中销售商品猪65.48万头,较上年同期增加0.65%；销售仔猪3.05万头,较上年同期减少23.36%；报告期末,商品猪存栏50.29万头,较上年同期增长35.90%。

屠宰量为103.23万头,较上年同期上升约32.29%；报告期内公司房地产销售面积共6.30万平方米,受行业整体影响,公司房地产库存量有所增加。

（二）主营业务和主要产品1、业务结构报告期内,公司坚持以生猪全产业链作为业务核心,辅以房地产、教育的多元协同发展的产业布局。

公司主要对外销售商品猪、仔猪、白条猪肉等,罗牛山冷链物流园不仅为公司生猪产品供应保驾护航,也为消费品企业提供第三方冷链物流服务。

房地产业务聚焦“均衡去化保交付”的核心任务,以高品质赢得市场认可。

（1）生猪及屠宰主业—深耕固本、精益求精,淬炼全产业链的核心护城河生猪养殖及屠宰加工始终是罗牛山倾注心血的战略根基。

在2025年行业价格中枢整体下移的严峻考验下,我们没有选择粗放的规模扩张,而是坚定地向“内”探寻效益。

依托“饲料-动保-养殖-屠宰”的生态闭环,公司通过智能饲喂算法的升级与同仁药业的动保协同,将精细化管理落实到了每一个生产细节。

在农牧微利时代的洗礼中,我们用扎实的成本管控能力守住了实业的生命线。

同时,屯昌黑猪新品系的加速商业化,正引领公司稳步迈向高品质猪肉赛道。

我们相信,这种深扎泥土的经营韧性,必将在周期回暖时转化为丰厚的价值回报。

①引领区域行业发展,践行社会责任公司为海南省生猪养殖龙头企业,以供应海南市场为主,公司已在海南省建成多个现代化、高标准、高效率的楼房猪场,公司以自繁自养养殖基地为主,“公司+农户”为辅。

养殖基地均采用四周批生产模式,实施批次化生产,满负荷均衡运作。

公司在海南配建饲料厂,自主研发营养配方并生产饲料以满足项目各阶段生猪的饲养需求。

饲料厂根据饲料原料的市场行情变化及时优化调整饲料配方,有效控制养殖成本。

公司实施智能化养殖管理,各项目猪舍均配备自动喂料、自动饮水、自动环控、空气过滤新风系统、大数据管理等智慧养殖系统,有效保障猪群健康生长,提升生产运营效率。

公司生猪出栏量稳居海南畜牧业前列；海口屠宰厂是省内唯一国家级标准化屠宰示范厂,公司业已形成从生猪育种到终端销售的全产业链业务体系,公司已连续24年评为“农业产业化国家重点龙头企业”。

作为海南“菜篮子”工程重点保障企业,公司致力于为消费者提供健康的高品质猪肉产品,积极履行社会责任。

②产业协同共谋创新发展,降本增效奠定坚实基础产业整合效率提升：2025年潭牛饲料厂建成投产,饲料板块产能释放进一步充实。

上海同仁药业股份有限公司,充分发挥老品牌优势,动保成本得到有效控制。

作为海南本地最大屠宰企业,公司完成在岛内多地的屠宰布局,儋州、万宁等地业务陆续落地持续提升公司屠宰量。

养殖精细化提质增效：2025年公司出栏生猪68.56万头,同比下降0.75%（生产安排节奏调整）。

公司狠抓生产成本,完全成本与行业前列差距快速缩窄,PSY、断奶成本等指标进一步改善,通过对部分养殖场设备更新及数智化改造,公司完善SOP标准体系,以精细化饲喂模式和现代化管理严格管控生猪成本,在行业周期波动中仍保持一定利润。

育种突破进程加速：海南屯昌黑猪是海南本地特色猪种,公司积极响应政府加强开发利用地方特色猪种的号召,致力于培育高繁抗逆型特色猪种体系,2025年屯昌猪新品系培育基础群组建完成,整体黑毛率取得突破,遗传稳定性增强,商业化进程步伐加快。

（2）战略协同板块：冷链物流与房地产①冷链业务—服务优化,涵养长期价值在海南自贸港建设机遇下,罗牛山冷链物流紧跟市场需求,全面优化升级服务体系,2025年度仓储容量利用率较上年提升30%,跃居行业领先水平。

公司充分响应海南自贸港建设“向绿图强”的战略,今年以来仓储节能降耗成果显著,单位能耗成本同比下降。

创新推出“定向代采”供应链服务模式,与市场同行形成差异化,将单一物流服务转变为综合性服务,提升客户黏性与合作深度。

②房地产业务—有序去化房地产业务在现阶段扮演着为公司核心主业输血蓄力的协同角色。

2025年,公司秉持‘保交付、稳去化’的务实策略,不盲目追求规模,而是精雕细琢每一寸存量土地的价值。

报告期内房地产板块实现了按期交房与收益兑现。

未来,该板块将继续以均衡去化为基调,在完成存量土地开发后退出。

（3）补充性业务：教育服务—责任担当面对民办教育行业的深度调整,海南职业技术学院以社会责任为先,持续加大在产教融合方面的投入,悉心培育适配自贸港建设的应用型人才,这是罗牛山对这片热土的长期承诺。

2、采购与销售模式（1）采购模式①分级策略:战略采购：指对于关键的产品/服务,同供应商建立的长期、紧密、稳定的合作关系,从双方出发,兼顾彼此的利益,使整体的利益最大化。

集中采购：对于标准化程度较高、供货能力和覆盖范围达到一定程度的产品和服务,通过整合内部需求与外部资源,最大限度发挥规模优势及实现规模效益。

常规采购：指对于采购需求具备相对固定性、延续性且满足日常生产经营需要,经常性的采购行为,具有按需供应,灵活调整等特点。

简易采购：指对于小批量,总支出费用较少等产品和服务,为提高效率,简化采购程序,可依据相关的申请流程,在申请范围内直接报销或付款。

②供应链安全：通过收购饲料厂和兽药厂,夯实了公司上游原料供应的基础,保障了生猪饲喂原料的稳定性,降低断供风险。

（2）销售模式内部协同：公司部分商品猪直供自有屠宰厂；外部销售通过竞价机制匹配高价渠道。

渠道分层：冷鲜产品切入商超/特渠,热鲜产品覆盖农贸市场；冻品主要面向肉食品加工企业。

3、风险提示与应对（1）行业风险周期波动及价格风险：生猪养殖行业普遍面临显著的周期性价格波动风险,供需关系的强弱变化极大程度影响猪价变动,对公司经营表现带来了一定挑战,公司持续强化成本管控构筑风险底线,科学规划生产节奏,合理安排商品猪出栏计划。

此外,公司下游延伸向屠宰环节,一定程度上平滑单一养殖业务的价格波动风险。

疫病及生物安全风险：养殖行业面临重大动物疫病的持续威胁。

疫病爆发不仅直接影响生猪存栏量和生产效率,还可能引发生物资产的大规模处置损失。

公司通过严格执行猪场封闭管理、人员车辆消毒、饲料高温灭菌等标准化防控措施,构建了完善的生物安全防控体系；同时不断优化种群繁育体系,增强核心种群抗病性；在数字化浪潮的推动下,公司通过智能化设备实时监测猪群健康状况,实现疫病早发现、早处置。

食品安全风险：公司下属子公司在与第三方合作运营中会存在因监督覆盖不到位,发生食品安全的风险。

公司将通过严控合作方准入与过程管控,升级食品安全内控体系,持续压实管理责任,守护消费者“舌尖上的安全”。

成本控制风险：养殖成本高低是生猪养殖企业最核心的竞争力指标。

当前行业内成本方差仍然较大,高成本产能面临率先出清的压力。

饲料原材料价格波动、生产效率差异、防疫投入增加等因素共同推高成本控制难度。

公司持续推进精细化饲养管理,优化饲料配方,动态调整营养方案,降低饲料成本。

加强产业链协同,利用上下游优势降低原材料采购成本。

冷链竞争加剧：公司以高端食品供应商为主要销售拓展对象,致力于为客户提供定制化服务,打造差异化竞争优势。

（2）政策风险环保政策风险：养殖废弃物处理、无害化处理等环保标准政策变动,可能影响养殖成本,进而对公司经营表现造成扰动。

产能调控政策风险：为避免行业产能过剩,2025年有关部门多次召集会议商讨产能调控政策方案,包括指导企业控二次育肥、降低出栏体重及能繁母猪存栏调控等,公司积极响应国家调控政策,保持能繁母猪合理存栏,适时匹配调节出栏节奏,充分发挥海南本土市场领头羊功能。

房地产调控风险：2025年,我国房地产开发行业仍处于深度调整期。

需求低迷和供给结构转型推动行业全面升级,“止跌回稳”的政策基调下行业下行趋势得到缓和。

公司追求高品质“好房子”的开发与销售,致力于为客户提供优质好房,市场口碑得到验证。

1、概述2025年全国生猪行业整体经历了上半年震荡下半年回落的价格行情,供需错配以及压栏等因素影响下,行业价格中枢整体持续下移。

本年度公司持续降本挖潜,优化养殖工艺、完善标准化养殖流程,年内养殖成本持续下降。

2025年度公司出栏生猪68.56万头,在行业下行期保持战略定力,生猪出栏量在海南省内持续领先；2025年公司取得营业收入33.77亿元,实现归母净利润1.54亿元,同比下滑36.39%。

报告期内,公司主要经营指标及变动原因分析如下:。

2026年是“十五五”规划的开局之年,也是公司在新发展阶段实现高质量发展的关键一年。

面对行业发展新格局,公司董事会将带领经营层,紧紧围绕国家战略导向和行业发展大势,重点做好以下工作：(一)锚定“十五五”战略规划,构建高质量发展格局深入研究确定公司总战略及子战略,构建“全岛布局-精益运营－创新升级”三维驱动模型,改革创新,发展新质生产力,持续推动公司向高质量发展转变。

充分发挥海南自贸港政策优势,深耕海南,不断提升公司战略格局。

(二)坚守养殖主业,筑牢经营安全底线严格落实生猪产能综合调控要求,将能繁母猪存栏稳定在合理区间内,优化场线布局与出栏节奏,依托监测预警机制合理安排生产,平抑周期波动。

建立“制度为基、数据为据、专业为核、合规为纲”的现代化企业运营体系。

(三)深化“主流+特色”双轮驱动战略重点推进屯昌黑猪等本地特色猪种的量产,持续巩固公司在海南畜牧行业的技术领先地位。

形成互补协同、抗风险能力突出的业务格局。

(四)推动全产业链精益管理,提升运营效率强化成本管控,优化采购、养殖、销售各环节流程,全力压降可控费用；优化资金运作,合理调配资金资源,严格控制非生产性支出,保障主业经营现金流稳定；加强风险防控,建立市场价格监测与预警机制,及时调整出栏节奏,对冲价格波动带来的损失。

(五)对标先进企业,深化精细化管理,驱动数智化转型升级为主动融入海南自贸港建设,对标先进企业运营规则,公司将在现有管理基础上,持续精进并深化标准化、流程化、信息化管理体系建设。

严格践行从饲料、养殖、屠宰到食品终端的全产业链管控,以流程化提升协同效率,以信息化打通数据孤岛,最终实现全链条的可视、可控、可信、高效。

在此基础上,公司将积极拥抱技术变革,推动标准化、流程化、信息化与数字化、人工智能技术的深度融合。

通过数字化手段为传统管理模式赋能,利用AI工具实现数据驱动决策,加速向“管理规范、数据驱动、智能决策”的现代化农业产业链企业转型,实现企业管理水平的跨越式提升。

(六)完善内控体系,强化合规运营严格执行“战略—预算—考核”闭环管理体系,不断完善风险管理制度,创新管理手段,确保风险管控机制真正高效运作。

研讨公司审计监察体系从重处理向重防范改进,督导开展常态化审计及专项审计,降低各类风险。

持续完善财务管理、风险防控、信息披露等制度体系,加强对重大投资、关联交易等事项的合规审查。

(七)强化人才梯队建设,激发组织活力全面布局人才梯队建设,完善“选、用、育、留”机制及赋能管理体系,激励员工向更高的经营目标努力。

(八)持续强化董高培训,加强法治观念进一步强化对董事、高级管理人员和相关工作人员的培训工作,加强法治观念,自觉遵守和维护证券市场秩序,严格执行中国证监会、深圳证券交易所的相关要求,杜绝违规行为。