金达威 002626

（一）公司的主要业务公司以领先的智能制造技术为核心驱动力,长期深耕营养补充领域,主要从事营养原料的研发、生产及销售,以及保健食品的制剂生产和品牌运营。

依托全球化、全产业链布局,公司构建了覆盖原料、制剂、品牌和渠道的完整产业生态,持续推动上下游产品创新与品牌升级,不仅实现了高效、透明、可追溯的供应链体系,更有利于为全球消费者提供科学、安全、有效的营养健康解决方案。

1.公司全球化布局公司在国内的生产基地主要布局于厦门、内蒙古和江苏；在美国,保健食品的制剂生产与品牌运营主要集中在洛杉矶、西雅图和卡萨格兰德等地；电商运营团队设于香港、上海和厦门,而研发团队则主要位于江苏。

2.公司全产业链布局公司是营养补充行业内少有的,业务覆盖上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节的全产业链企业,公司通过积极整合资源,努力打通上下游、境内外,让生产和品牌、市场相互赋能,推动公司业务的全面发展。

（二）公司的主要产品1.营养原料营养原料是指能够维持人和动物等生物体生命活动、支持生长发育、调节生理功能或提供能量的化学物质的总称。

当生物体自身无法合成这些物质,或内源性合成量不足以满足其生理需求时,便需通过膳食摄入或保健食品等外源性途径予以补充,从而有效维持、改善乃至优化整体健康状态。

这类原料是营养补充品或功能性食品的核心基础,其科学配比与合理应用对促进健康具有重要意义。

公司营养原料类产品主要包括辅酶Q10、藻油Omega-3、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN、虾青素等系列产品。

（1）辅酶Q10辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂,是人体细胞中重要的“能量转换剂”,能激活人体细胞和细胞能量的营养,在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用,具有提高人体免疫力、增强抗氧化、延缓衰老和增强人体活力等功能,尤其对心脏具有良好的保健作用,被誉为“心脏的保护神”和“神奇营养素”。

辅酶Q10在营养保健、医药、美容化妆等方面应用广泛。

（2）藻油Omega-3藻油Omega-3作为一种源自微藻的天然功能性脂质,富含高浓度的二十二碳六烯酸（DHA）和部分二十碳五烯酸（EPA）,是植物性、可持续且高纯度的Omega-3脂肪酸来源。

Omega-3不饱和脂肪酸是人体重要营养素,其中EPA有助于维护心血管健康、调节脂质代谢,DHA则对大脑与视网膜发育、神经细胞生长及信号传递起到关键支撑作用,二者共同对大脑功能、心血管健康与机体免疫维持具有重要意义。

多项营养研究表明,我国成人日常Omega-3摄入水平普遍偏低,与健康推荐摄入量存在明显差距。

《中国居民膳食指南》及国际权威机构均建议,成人应保证充足的Omega-3摄入,以维持正常生理功能与身体健康。

（3）维生素维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质,其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。

此外,公司亦有生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦、抗坏血酸葡萄苷（L-VCG）等医药原料、化妆品原料。

2.保健食品保健食品是指为补充日常饮食中可能缺乏的营养原料或功能性成分而专门配制的产品。

这类产品通常以维生素、矿物质、氨基酸、植物提取物、蛋白质或其有效物质为主要成分,可制成片剂、胶囊、粉剂、液体、软糖等多种剂型。

保健食品需基于科学依据进行配方设计,并遵循相关国家或地区的法规标准,确保其安全性、有效性和质量可控性。

公司拥有数个保健食品品牌,通过线上或线下渠道面向全球销售。

公司在美国和中国分别建设有保健食品生产基地,具备生产软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等剂型的能力,在满足自有品牌部分需求的同时向其他保健食品品牌商提供生产加工服务,或接受委托,提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化等服务。

报告期内,公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。

（三）公司主要品牌公司在保健食品领域,拥有Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等美国品牌及金乐心等中国品牌,覆盖了膳食补充剂、能量补充剂及功能性营养品等细分领域。

Doctor'sBest多特倍斯Doctor'sBest多特倍斯品牌成立至今已逾35年,在美国具有较高的知名度和复购率。

作为全品类全年龄段的膳食补充剂品牌,Doctor'sBest多特倍斯拥有超过300个SKU,其产品通过iHerb、Amazon、Coupang等知名国际电商平台向全球100多个国家销售,其中辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合赖氨酸甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量常年位居前列。

进入中国市场以来,Doctor'sBest多特倍斯秉承“科学营养实力派”的品牌定位,为中国消费者重点打造心脑血管健康、抗衰老、骨关节健康等产品矩阵,深受消费者的认可。

Doctor'sBest多特倍斯中国市场重点产品矩阵ZipfizzZipfizz是美国Costco、Sam’sClub等大型零售商超的热销明星品牌,致力于为消费者提供新式健康功能性饮料,品牌销量位列美国Costco药品类目前列。

Zipfizz旗下新产品YOU系列功能性饮料已基本完成前期准备工作,将适时推向市场。

ViactivViactiv是一个美国软咀嚼补充剂的品牌,拥有骨骼健康、免疫健康和其他膳食补充剂咀嚼片等产品。

其倡导以科学为动力,美味与健康完美结合的产品理念,凭借在口味和功效方面的创新,助力健康、积极及充满活力的生活方式。

Viactiv在美国拥有一批忠诚度高、粘性强的消费群体。

RxSugarRxSugar是一个美国主营阿洛酮糖产品的品牌,其产品主要以阿洛酮糖为原料,主要面向代糖市场。

金乐心金乐心是公司在中国注册备案的保健食品品牌,产品主要包括辅酶Q10软胶囊、藻油DHA软胶囊、钙维生素D维生素K软胶囊等。

（四）2025年公司主要经营管理工作过去一年,面对波谲云诡的国内外市场环境和白热化的行业竞争挑战,公司锚定“向内挖潜、固本强基；向外拓联、互利共赢”的发展策略。

对内,立足自身核心优势,聚焦产品创新、技术升级、生产优化；对外,围绕全产业链的协同与升级,寻找多元合作机遇,深化资源整合。

内外并举,公司着力构建并贯通“原料-生产-品牌-渠道”一体化的产业生态,不断增强产业链的系统合力与抗风险能力,为公司在激烈竞争中夯实可持续发展根基。

营养原料研发方面,公司紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域研究开发及产业技术的发展动态,结合市场前景积极推进研发投入及技术进步。

报告期,公司新产品试车数量再创新高,全年开展了甜菊糖苷RM、虾青素、单细胞蛋白（酵母提取物）、甜蛋白等新产品的试车或量产工作,全年累计开展研发的新产品项目及已有产品工艺改进项目数十个,多个储备项目处于参数优化、小试、中试等阶段。

公司着力前瞻性布局具备广阔市场潜力的新产品赛道,全力培育新的利润增长点。

营养原料生产方面,报告期辅酶Q10依旧是公司的重要产品之一,公司以创新为内核驱动力,在牢牢守住辅酶Q10全球市场占有率领先、利润领跑的核心优势基础上,持续加大对研发创新的投入力度,不断迭代发酵技术与生产体系,让核心产品竞争力始终保持国际领先优势。

2025年公司一方面顺利完成辅酶Q10年产920吨改扩建项目,进一步提升辅酶Q10的生产能力和市场竞争力,实现产销量继续增长,成本明显下降；另一方面通过持续研发,推进辅酶Q10产品迭代升级,顺利完成高纯度产品的产业化落地,精准匹配客户多元化需求。

同时,积极对接副产品综合利用开发,提升附加值,提高辅酶Q10系列产品的市场竞争力；得益于配方改进与工艺优化,报告期公司的DHA与ARA等产品品质、生产效率明显提高,生产成本同步下降,产品竞争力增强推动整体产销势头提升。

报告期公司重点推进了万吨油脂项目,为公司布局藻油Omega-3筑牢根基。

维生素方面,公司面对复杂多变的市场环境,展现出较强的经营韧性并在报告期取得较好的经营业绩,全年营业收入、毛利、销量较上年度均有增长。

保健食品生产方面,依托供应链、生产流程、工艺技术及订单管理体系等关键环节的全方位优化,主营保健食品成品生产的子公司VitaBest顺利走出亏损困境,实现经营基本面企稳向好。

后续,公司将加大在营养保健品成品生产上的投入力度,以产能扩张与品类创新为抓手,新增软胶囊、水剂、粉剂、条包等多种剂型生产线,既兼顾公司自有品牌供应保障与代工业务规模拓展,又赋能公司营养原料业务,为客户提供多元化增值服务,多措并举提升公司整体盈利能力。

保健食品品牌方面,公司持续推动旗下品牌体系的构建,Doctor'sBest多特倍斯为实现其在亚马逊平台开展自主运营投入了大量的准备工作,此举将使其获得更强的自主定价权,有助于提升产品盈利空间；Zipfizz旗下新产品YOU系列功能性饮料已基本完成前期准备工作,将适时推向市场；在国内,Doctor'sBest多特倍斯依托精准的产品定位与营销策略,增长潜力加速释放,品牌影响力与渗透率稳步攀升。

综合各板块业务,公司2025年实现营业收入33.65亿元,同比增长3.87%；归属于上市公司股东净利润3.40亿元,同比下降0.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.27亿元,同比下降3.55%。

（五）业务资质及相关产品质量证书1.与许可销售相关的业务资质截至2025年12月31日,公司及子公司拥有的与许可销售相关的许可证书情况如下：2.公司拥有的保健食品批准证书截至2025年12月31日,公司拥有的保健食品批准证书情况如下：3.公司拥有的保健食品备案凭证截至2025年12月31日,公司拥有按照备案制管理的保健食品情况如下：美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准,符合FDAGMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。

美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。

主要销售模式公司将向产品最终客户的销售定义为直销,向产品非最终客户的销售定义为经销。

营养原料类产品：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。

其中,食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务,进出口部负责国际销售业务。

原料销售主要采取与下游客户直接签订合同、批量供应的业务模式。

公司既有直销客户、经销客户,又有直销经销相融合的客户。

公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制,公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。

公司出口产品时,在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。

保健食品成品：公司主要通过线上和线下渠道实现销售。

线上渠道模式为公司将产品直供给Amazon、iHerb、Coupang、京东等电商平台,再由电商平台销售给消费者,或者通过天猫、唯品会、抖音、快手、小红书等线上电商平台,利用新媒体时代渠道多元化趋势,进行站内外引流,直接将产品销售给消费者；线下渠道模式主要为公司将产品直供给Costco、Sam'sClub等大型商超,再由商超销售给终端消费者,也有部分通过WholeFoods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店销售。

经销模式原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制,公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致,均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致,均为按合同约定按账期结算,少部分采取现款现货政策。

公司出口产品时,在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式,公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查,根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限,并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险,分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。

品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式,结算方式为按照合同约定账期结算,少量采用现款现货政策。

线下渠道部分,公司产品直供给Costco、Sam'sClub等会员店,或通过经销商供给商超等零售终端,再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分,公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺,再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。

报告期内,公司前五大经销客户收入及应收账款情况如下：公司在线上主要依托天猫国际、亚马逊、抖音、快手、小红书等电商平台或渠道方式,为“Doctor'sBest多特倍斯”品牌产品进行销售,销售产品品种包括“麦角硫因”“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。

主要生产模式公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况,于每月下旬制订下个月销售计划,国内子公司生产部据此计划组织生产,确保生产计划的完成。

各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理,同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范,产品质量等执行情况进行监督管理。

公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产,下设生产车间,在生产过程中,技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制,所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。

公司上述生产厂间为客户提供生产的同时,可接受客户委托,提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。

委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。

公司通过与外部合格的制造商签订合同,将主要生产工作转移给合同制造商,自己主要负责产品开发、品控和销售。

产量与库存量说明：（1）维生素A系列产品：2024年同期受安全事故影响曾阶段性停产,导致可比基数较低；2025年工厂已恢复正常运行,产、销量相应回升,其中本期销量同比增长43.50%,期末库存量同比减少37.89%。

（2）辅酶Q10系列产品：公司通过技改扩能进一步释放产能；为应对潜在进口税率调整风险,本期提前加大对美市场出口并主动提升美国区域库存水平。

受上述因素综合影响,期末库存量同比增长32.83%。

说明：维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。

一、公司发展战略作为营养补充行业的领先企业,公司致力于推进全球化和全产业链战略。

公司专注于合成生物学与保健食品行业发展的核心需求,技术创新贯穿于全产业链布局之中,形成“核心原料研发-智能制造-品牌运营”一体化生态体系。

在上游,公司利用合成生物技术革新核心原料工艺,为中游提供高纯度、低成本及可持续的原材料；在中游,公司依托智能化生产基地,采用精益化管理和标准化质量控制体系,将优质原料转化为满足市场需求的高品质产品；在下游,品牌运作则可借助消费大数据反哺上游研发和中游制造,精准定位细分市场的健康需求,推动配方改进和生产工艺优化。

全产业链布局的模式帮助公司实现了原料、制造和品牌的紧密联动与相互促进,形成良性循环。

公司的全球化战略通过在美国收购知名品牌和建设生产基地得以实现,全球“品牌+供应链”与中国“优质原料+领先制造”深度结合,打通了从研发到市场的全链条资源。

这种中外优势互补的战略格局不仅实现多向赋能,促进协同发展,也增强了公司在全球营养健康领域的竞争力和影响力。

公司秉持“强化创新、引领未来”的理念,以前瞻性的视野发掘营养健康领域的全球机遇。

公司通过构建合理的研发人才梯队,运用科技的力量,打造绿色、低碳且成本效益高的核心产品,力求成为全球受信赖的营养健康产品与服务的领先提供商。

二、经营计划1、巩固存量优势并寻求增量突破面对复杂的国内外市场环境和白热化的行业竞争挑战,公司一方面持续加大对辅酶Q10等优势单品的研发投入,通过技术迭代、工艺优化等措施,不断突破现有生产水平,有效降低生产成本,稳固产品全球规模优势与技术领先地位；另一方面积极挖掘市场新需求、捕捉行业新机遇,优化现有产品升级,推进高价值新产品的研发及生产。

2026年公司将大力推进募投项目“万吨油脂项目”、“营养保健品智慧工厂建设项目”的建设,以及金达威药业9#厂区发酵车间、美国保健食品成品工厂等的投资建设,持续丰富产品品类矩阵,着力培育新的业绩增长点,实现存量优势巩固与增量突破双向发力。

2、努力提高品牌市场渗透率,完善品牌矩阵布局公司将继续推进旗下各品牌的建设,通过全面整合资源、提高营运水平、打造拳头产品、孵化新产品线、依托全产业链降本增效等措施,努力提高各品牌盈利能力。

公司十分重视国内保健品市场,将持续加强Doctor'sBest多特倍斯在国内市场的营销,依托品牌的国际化基因与集团的全产业链优势,全力巩固、提升辅酶Q10、镁片、抗衰系列等优势产品的市场渗透率,同时加大潜力产品的推广力度,通过加强团队建设、调整考核目标、增加营销投放、开发适销产品等途径,全面提升品牌在国内市场的认知度与影响力；同时,公司将稳步推进国内保健品“金乐心”等品牌的建设与价值塑造工作,进一步完善品牌矩阵布局。

3、紧密跟踪行业发展动态,紧抓生物合成研究开发和产业技术落地公司将紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域研究开发及产业技术的发展动态,洞察国内优秀同类企业的产业水平,结合市场前景,进行研发项目的规划及储备；注重新研发方法如AI在研发中的应用,提高研发效率；强化现有技术队伍的建设,继续寻求核心技术人员的引进,重视与外部技术力量开展联合技术开发及联合产业化的实现,不断完善公司合成生物研发平台建设。

4、推进数智化建设进程,提升生产效率和智能化水平公司将以实施募投项目“信息化系统建设项目”为契机,大力推进数智化建设,聚焦生产与管理环节构建数智化协同体系。

通过搭建集成化、数智化平台,整合生产、库存、财务等核心数据,实现信息共享与动态监控,运用AI算法优化资源配置、提升决策效率,同时加强员工数智化技能培训,夯实人才基础。

生产与管理双端联动,将形成数据驱动的闭环管理体系,全面提升公司生产效率与管理效能,为公司高质量发展注入动能。

5、进一步筑牢安全、环保、质量“三条红线”生产安全、环保、质量无小事,关系到公司的稳定发展、品牌形象,更涉及人民的生命健康安全。

在不断提升企业创新能力和适应市场快速变化的同时,以保证“三条红线”生产指标为前提,继续强化安全生产意识,落实安全责任,强化环境保护意识,落实环保责任,实现杜绝重特大事故、减少一般事故、确保安全生产的平稳态势、通过各项质量体系认证及各类排污控制目标。

上述计划并不代表公司对2026年度的盈利预测,能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素,存在不确定性,不构成公司对投资者的实质承诺,敬请投资者注意投资风险。