宏盛股份 603090

报告期内,公司秉持“专注、专业、创新”的核心价值观,持续推动各项业务发展,全年实现营业收入7.64亿元,净利润8,192.45万元,整体经营保持稳健态势。

在核心业务热管理领域,公司围绕换热器、热管理系统及深冷设备等产品,持续深耕机械设备、能源、化工等行业,并积极拓展新能源等新兴市场。

报告期内,该业务实现营业收入约7.08亿元,同比增长约7.78%,主要得益于产品模块化推进与新行业应用的显著成效,盈利能力进一步增强,新能源行业出货量实现快速增长。

锂电池PACK业务作为公司自2021年起培育的新业务板块,目前主要聚焦于工商业储能与动力储能领域。

报告期内,该业务实现营业收入约3,300万元,同比略有下降约3.21%。

公司通过主动优化业务结构,持续改善运营效率,逐步降低该板块亏损,推动其向盈亏平衡方向发展。

在海外布局方面,公司持续推进产能国际化战略。

报告期内,宏盛北美工厂已正式投运,二期扩建按计划推进；欧洲工厂建设也已接近尾声。

通过贴近市场、本地化服务的布局,公司进一步增强了海外市场响应能力与客户服务效率,为拓展国际业务奠定了坚实基础。

(一)行业格局和趋势一、行业竞争格局当前全球换热器市场呈现“金字塔型、纵向深化、横向整合”的立体竞争格局：1.市场竞争主体：以阿法拉伐、传特、凯络文为代表的跨国企业占据市场头部地位,作为系统解决方案巨头,其核心竞争力已超越单一设备制造,延伸至工艺包设计、全生命周期服务、大型EPC项目总包。

它们主导着LNG、大型化工、深海平台等高门槛、高附加值领域,并通过持续并购整合技术线与市场渠道。

包括公司在内的细分市场领军企业处于市场中层,经过多年的技术积累与国产化替代,在特定技术路径或应用行业做到极致而形成深厚壁垒,这一层级是换热器市场新兴力量,竞争激烈又充满变化。

数量庞大的标准化产品制造商处于市场基层,主要集中在钎焊板式、管壳式等标准品市场,竞争同质化严重,利润受原材料（铜、铝、不锈钢）价格波动影响大,正面临成本上升与产业升级的双重挤压。

2.区域格局：中国已成为全球最大的换热器生产与消费市场,产业链最为完整。

从低端到高端均有布局,且在成本效率、交付速度、快速迭代方面拥有全球比较优势,正逐步从中端向高端渗透。

欧美仍掌握着大量尖端设计软件、特种材料工艺和高端品牌,在超大型、超高参数、特种工况领域优势明显。

市场竞争焦点从单纯的产品性价比,转向“技术+供应链+本地化服务”的综合较量。

中国企业通过海外建厂正是应对这一趋势的关键布局。

二、行业发展趋势1.需求侧：结构剧变催生全新赛道逻辑“新旧动能转换”加速,传统领域需求进入平台期,但存量替换与节能改造市场庞大。

政策驱动的“能效提升”要求,使高效换热器成为强制性选择,而非可选升级。

新兴领域呈现指数级增长曲线,正在重塑换热器技术范式的革命性市场。

数据中心液冷：AI算力需求推动散热密度从kW/柜向数十kW/柜跃进,冷板式液冷成为主流路径,其核心便是精密、可靠的液冷板与冷量分配单元。

新能源汽车：热管理系统复杂度指数级增加,价值量大幅提升。

换热器需满足电池、电机、电控及座舱等多热源耦合管理,向集成化、低能耗、精准控温发展。

储能：电池热管理（BTMS）对安全性要求极高,催生对防火、防漏、高效均温液冷板的需求。

氢能：涵盖制氢（电解槽换热）、储运、加注、用氢（燃料电池）全链条,材料需耐氢脆,工况严苛,技术壁垒高。

半导体：对超纯水冷却、工艺冷却液温度控制精度达±0.1℃级别,且要求绝对的无污染、高可靠性。

2.技术侧：多维度创新融合突破材料与工艺的极限探索：铝代铜深化,从“可用”到“优化”,通过表面处理（亲疏水涂层、防腐涂层）、结构设计（微通道、复杂流道）和连接工艺（钎焊、搅拌摩擦焊）提升铝合金换热器的综合性能,已成为行业主流降本增效路径。

钛、镍基合金、复合材料（如陶瓷、石墨）等特种材料应用在强腐蚀、超高/低温等极端环境下不可替代。

增材制造（3D打印）为换热器带来拓扑优化、一体化成型、超复杂流道的可能性,特别适用于航空航天、高端医疗等小批量、高性能场景。

智能化与数字孪生：换热器将嵌入更多传感器（温度、压力、流量、振动）,实时数据上传至云端或边缘计算单元。

结合数字孪生技术,可实现预测性维护、能效实时优化、故障预警,商业模式从“卖产品”向“卖服务+价值”延伸。

绿色可持续贯穿全生命周期：生产过程的能耗与碳排放管控,以及产品的可回收性设计,正成为供应链准入的重要指标。

3.产业侧：价值链重构与模式变革纵向一体化与专业化分工并存：龙头公司向材料、核心零部件（如泵、阀）延伸以控制供应链；同时,专业的设计仿真公司、测试认证机构、智能制造服务商在生态中的作用愈发重要。

“解决方案”成为核心竞争力：客户不再满足于购买一个“盒子”,而是需要解决其热问题的整体方案,包括热仿真分析、系统集成、安装调试和运维服务。

这要求企业具备强大的跨学科知识整合能力。

供应链区域化与韧性建设：“Just-in-case”思维取代“Just-in-time”,推动生产布局靠近主要市场（如中国企业在欧美设厂,欧美企业在东南亚寻找备选供应链）,以应对地缘政治和物流风险。

巨头并购潮下的战略重塑：在全球换热器行业的结构性变革中,数据中心液冷赛道的爆发式增长已成为决定未来竞争格局的关键变量。

这一趋势不仅吸引了大量新进入者,更引发了行业巨头与跨界资本的密集并购,标志着行业竞争正从产品技术层面升级至生态控制与战略卡位的更高维度。

巨头的频繁并购整合了核心技术与优质产能,使得新进入者面临的“技术+资本+客户”壁垒空前提高。

(二)公司发展战略在全球换热器行业格局深度变革、技术范式加速迁移的背景下,公司将秉承“专注,专业,创新”的核心价值理念,立足自身在铝制板翅式换热器领域二十余年的深厚积淀,抓住“新旧动能转换”与“液冷革命”的战略机遇,实施“巩固根基、突破高端、生态共赢”的总体战略,从一家领先的部件供应商,成为全球领先的热管理系统方案提供商。

一、深化技术创新,引领高效绿色趋势公司将加大研发投入,聚焦高效换热技术与绿色环保材料的突破,持续开发新型高效、节能、低碳的换热产品与系统解决方案。

重点布局数据中心液冷、储能热管理、氢能等前沿领域,构建覆盖从仿真设计、材料工艺到测试验证的全链条研发能力,确保技术持续领先。

二、拓展市场边界,实现双轮驱动增长在巩固工程机械、柴油发电机组、压缩机、铁路机车等传统优势领域的同时,公司将全力开拓数据中心液冷等战略新兴赛道。

通过“深度定制”与快速响应巩固基本盘,推动产品向“模块化子系统”升级,并以“铝代铜”等创新持续优化成本与性能。

借助北美、欧洲制造基地,推进“全球制造、区域服务”,实现从产品出口到本地化价值交付的转型。

三、整合产业链条,提升协同竞争力公司将强化产业链上下游协同,优化从原材料、核心部件到制造交付的全流程效率,构建更坚韧、更具成本竞争力的供应链体系。

通过纵向协同与战略合作,提升产品一致性与交付可靠性,降低全链路成本,为客户提供更高品质、更快响应的整体解决方案。

四、加快智造升级,打造柔性交付能力公司将建设智能工厂,推进生产柔性化、自动化与数字化,实现多品种、小批量、快交付的高端定制需求。

通过生产数据与产品数据贯通,支持产品全生命周期管理与预测性维护,逐步实现从“标准化制造”向“智慧化定制”的制造模式转型。

五、深化全球布局,构建本地化服务网络面对全球化竞争与贸易环境变化,公司将持续完善北美、欧洲等地的产能与服务体系,贴近客户布局供应链与技术支持节点,实现更敏捷的本地化响应与服务交付,提升全球范围内的系统解决方案供给能力与市场渗透效率。

六、夯实人才根基,激发组织创新活力公司将通过内部培育与外部引进,持续打造高素质、专业化的研发、制造与管理团队。

建立面向创新与客户价值的激励机制,加强跨领域、跨文化团队协作能力,构建支持战略转型的组织能力与人才梯队,为长期发展提供可持续的智力支撑。

(三)经营计划2026年度,公司计划实现营业收入10亿元、净利润1亿元。

为实现2026年度总体经营目标,全面提升公司盈利能力与综合竞争力,公司将围绕战略增长、运营优化、创新驱动与组织赋能四大方向,系统推进以下具体经营管理措施：一、聚焦战略增长,全力拓展高价值市场紧抓政策与产业机遇：紧跟国家“双碳”战略,集中资源开拓电力、电子、储能、数据中心、新能源等增量市场,积极开发国内新能源领域头部客户,拓展新产品线与解决方案渠道,快速提升新兴业务规模。

优化业务与产品结构,持续提高高附加值产品占比,推动热管理产品向模块化、系统化升级。

强化品牌与市场渗透,加大市场营销投入,通过数字营销、行业展会、技术论坛等多渠道提升品牌影响力。

深化“贴近客户、快速响应”的服务模式,加强售前技术支持与售后服务体系,提升客户满意度与忠诚度,增强客户黏性。

二、深化运营优化,全面提升经营效率优化供应链管理体系,推进采购协同与成本管控,实现降本增效。

提高库存周转效率,推行精益库存策略,在保障交付的前提下合理控制库存水平,降低资金占用与仓储成本。

持续完善质量管理体系,推动全过程质量管控,确保产品与服务的高标准交付,支撑品牌信誉与客户信任。

加强财务规划与分析能力,优化资金使用效率,强化现金流管理,保障企业经营安全与战略投入。

三、加大创新投入,驱动产品与技术领先持续增加研发投入,重点面向高附加值新产品、新工艺、新材料进行技术攻关,特别是在液冷、储能热管理、氢能换热等战略方向形成具有竞争力的解决方案。

加速新产品产业化,完善研发到市场的快速转化机制,推动创新成果及时转化为具备市场竞争力的产品,提升整体毛利率与市场占有率。

四、强化组织赋能,激发团队活力与效能系统化人才培养与发展,实施定期、定向的培训计划,提升员工在技术、管理、营销等方面的专业能力与综合素质。

搭建员工职业发展通道,促进人才内部成长与梯队建设。

优化激励机制,建立并完善面向业绩、创新与客户价值的激励体系,充分调动员工积极性与创造力,提升团队凝聚力与组织活力。

通过以上措施的全面实施与闭环管理,公司将在2026年扎实推进各项目标达成,在实现规模增长的同时,持续提升盈利质量与可持续发展能力,为成为全球领先的热管理系统方案提供商奠定坚实的经营基础。