应流股份 603308

2025年,恰逢“十四五”规划圆满收官、新质生产力加速培育的关键节点,公司牢牢锚定“高科技创新、高质量发展”核心战略,聚焦燃气轮机、航空航天、核能核电三大高端装备领域,以技术创新破解“卡脖子”难题,以市场拓展激活增长动能,以产业升级夯实发展根基,全年实现经营质效双升、口碑品牌双优,圆满完成年度发展目标,为“十五五”时期高质量发展开好局、起好步奠定了坚实基础。

报告期内,公司始终坚持战略引领,深化“两个延伸”、“两个调整”发展路径,经营态势持续向好、发展韧性不断增强。

市场端,接单与销售实现双向突破,内贸深耕国内重大工程市场、外贸拓展全球高端供应链,形成双向驱动、协同发力的增长格局；产业端,新质生产力布局持续深化,国家重大工程配套产品矩阵不断扩容,全球行业顶尖客户合作持续深化,高端产业链合作边界持续拓宽；创新端,荣誉加持与技术突破双向赋能,核心竞争力与行业影响力实现同步提升,彰显了公司在高端装备制造领域的硬核实力。

2025年公司持续加大研发投入,创新实力实现进一步跃升。

子公司应流铸造上榜国家级制造业单项冠军,荣获国家级绿色工厂称号；子公司应流航源跻身国家级未来产业领军企业行列,同时荣获国家级科技进步奖项；截至报告期末,公司国家级高新技术企业增至7家,新增6项国家和省部级重大科研项目,驱动新兴和未来产业发展。

一系列核心产品实现从“打破垄断”到“行业领先”的跨越：重型燃气轮机叶片技术连续突破,助力国产重型燃机产业化进程；大飞机发动机核心部件批量交付,深度赋能我国航空工业自主化发展；商业航天产品助力朱雀巡天,彰显航天配套硬实力；国内首次攻克海上风电产品难题,拓宽新能源装备配套领域；航空混合动力系统成为行业热点,重载无人机多领域应用加速落地。

以下是公司主要业务完成情况：（一）两机业务：乘行业东风,订单爆发式增长,国产化替代成效显著2025年,全球AI数据中心建设提速,叠加国内重型燃机国产化突破带来的产业机遇,燃气轮机市场需求持续旺盛,迎来发展黄金期。

据GMI预测,2025年全球燃气轮机市场规模约为226亿美元,2026年将提升至254亿美元,2026-2035年间市场规模CAGR约为11.2%,市场增长空间广阔。

从行业格局来看,全球燃气轮机市场长期由几大国际巨头垄断,且2025年订单均大幅增长,交付周期已延至2029-2030年,供应链瓶颈凸显。

涡轮叶片作为燃气轮机最瓶颈的环节,订单出货比显著提升,供给刚性极强,为公司业务增长提供了强劲支撑。

作为国内领先的两机热端部件制造商,公司凭借深厚的技术积累、稳定的产品质量,成功跻身西门子能源、贝克休斯、通用航空航天、安萨尔多、赛峰集团、罗罗公司等全球顶级客户供应链,叶片、机匣及相关结构件覆盖全球主流型号。

公司已经累计开发完成两机产品千余种,批产型号不断丰富,叶片订单外溢效应持续加大,成为公司第一大增长引擎。

2025年公司新签两机订单突破20亿元,2026年第一季度新签两机订单突破8亿元。

报告期内,公司与西门子能源战略协同,作为西门子能源F/H级重型燃气轮机透平叶片在中国的唯一供应商,公司凭借批产稳定性、新产品开发响应速度等核心优势,获得西门子高度认可,公司陆续攻破多个型号关键核心技术,即将实现大规模量产。

公司受邀出席了西门子能源海南总装基地及服务中心开工仪式,推动双方向更宽领域、更高层次拓展。

报告期内,公司与意大利安萨尔多能源签署战略协议,长期为其主力机型批量稳定供货。

其中,某透平第一级单晶叶片认证周期比世界龙头供应商缩短两个多月,某透平第四级叶片完成全流程首件认证及首批订单的交付。

公司与安萨尔多的合作粘性持续增强,已于2026年一季度签署了超过3.5亿元订单。

报告期内,公司与贝克休斯的合作持续深入,接单量和交付量连创新高,主力燃机NovaLT系列产品份额逐年扩大。

公司逐步开展贝克休斯及GE航改燃机业务,启动LM2500和LM6000多个型号产品合作,合作范围持续拓展,进一步巩固了在全球燃气轮机零部件市场的地位。

国内市场方面,公司为东方电气、上海电气、中国联合重燃、龙江广翰、航发燃机等头部企业持续供货,继续巩固国内重型燃气轮机市场和技术领先地位,深度参与国内重型燃机国产化进程,承接多款行业内极具挑战的标杆产品,突破超大、超重、超长叶片成型工艺,得到国家和行业肯定。

报告期内,全球民航供应链复苏带动航空零部件需求增长,GE航空航天、赛峰集团、罗罗公司等全球巨头高层来访频繁,公司国际化进程大幅加快。

在航空发动机领域,Leap各系列发动机机匣需求不断增加,多款型号产品供货规模稳居全球前列；赛峰继年初签订长期协议之后,已迅速启动十几个代表性产品的研发试制；罗罗也进一步拓展了业务,覆盖了多款发动机型号。

同时,公司配套中国大飞机C919项目,为中国航发商发新开发品种20余个,凭借稳定的产品质量和高效的交付能力,荣获客户优质供应商表彰。

公司为蓝箭航天朱雀三号遥一火箭提供的相关产品和服务再次收到客户来信表扬。

（二）核能核电业务：乘政策东风,重大工程扩容,核心产品领跑市场2025年,国家大力推进新型电力系统建设,核电作为清洁低碳、安全高效的能源形式,迎来持续发展机遇。

作为国内核电铸件和核能材料领域的领先企业,公司深化重点客户合作,精准对接国家重大核电工程需求,签订或中标多个重点工程项目,业务规模持续扩大、市场地位不断巩固。

报告期内,公司核一级爆破阀项目组通过多项创新举措,实现合格率大幅提升,成功打破垄断；工艺模拟与无模加工深度应用,有效提高核电铸件质量与交货速度,提升客户满意度；在华龙一号核岛主泵泵壳领域,公司占据行业唯一供货地位；核一级铸件市场占有率持续多年保持市场领先,成为核电铸件领域的标杆性企业。

公司核燃料存储格架生产、交付得到客户充分肯定,荣获上海核工程研究设计院股份有限公司感谢信；高效完成突击设计任务,单月创纪录完成超过2400个保温块生产,及时保障了昌江小堆保温层项目顺利推进；中标国家重点工程屏蔽材料订单,金额创公司历史记录；首次实现柔性屏蔽材料销售,并在此基础上研制成功新一代核辐射防护服,成功解决了关键领域“卡脖子”难题；持续开拓核聚变领域,研制生产的TF大型磁体测试杜瓦顺利通过验收,为后续核聚变相关产品研发奠定了坚实基础,助力我国核聚变技术产业化进程。

（三）航空整机业务：深化飞发一体优势,混动与重载无人机加速落地报告期内,公司涡轴发动机型号研制多点突破,科研生产工作取得关键进展。

YLWZ-190系列发动机表现亮眼,成功完成1000h寿命试车,功率增长型YLWZ-190E发动机性能调试基本达到设计指标并完成60h持久试车；YLWZ-300系列发动机通过持续技术改进,成功解决技术难题；YLWZ-500发动机完成首台配套、装配及点火试车,顺利推进关键零部件超转、超扭等试验,为后续性能达标奠定了基础。

YLHD-300混动系统亮相赣州低空产业园,与配飞平台翊飞航空ES1000大型无人运输机共同接受民航华东局专家“检阅”,凭借领先技术和应用潜力,获得相关部门的高度认可。

公司子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证,成为安徽省第三家取证的A1类通航机场,多家公司开展试飞活动。

2026年第一季度,公司继续进军大型无人机终端市场,经过深入的市场调研,以收购及增资方式取得了浙江华奕航空科技有限公司38.81%的股权,进一步整合市场资源,形成“动力+整机”产业链协同发展的完善布局。

（四）资本运作高效落地,赋能产业升级报告期内,公司获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕1956号文,顺利向不特定对象发行可转换公司债券1,500万张,募集资金15亿元,分别投向“叶片机匣加工涂层项目”、“先进核能材料及关键零部件智能化升级项目”和“补充流动资金及偿还银行贷款”,有效补充了公司产能扩张所需资金,为业务高质量发展提供了坚实的资本支撑。

2025年,公司以技术创新为引擎,两机、核电、航空三大板块协同发力,公司营业收入实现29.19亿元,较上年同期增长16.13%,归母净利润3.49亿元,较上年增长21.74%。

(一)行业格局和趋势行业竞争格局：在专用设备零部件制造领域,发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础,跨国公司及其核心供应商掌握着专用设备零部件的核心制造技术。

我国专用设备零部件行业经过多年发展,形成了门类齐全、规模较大、具有一定国际竞争力的产业体系。

近年来,我国专用设备零部件发展态势良好,少数领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平,但行业整体关键核心技术短板问题突出,高尖端产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍有较大差距。

行业发展趋势：国际经贸形势对行业竞争产生深刻影响,行业科技创新力度进一步加大,科技创新与产业创新深度融合,推动自主可控技术发展,以高性能材料与产品为核心,采用自动化、数字化、智能化等现代制造技术、绿色制造技术,成为传统行业技术改造和新兴产业发展重点。

(二)公司发展战略公司确立“高科技创新、高质量发展”的基本战略,坚持“产业链延伸、价值链延伸”的发展路径,突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）两业（核能产业和航空产业）”,以价值链延伸推动产业升级发展,以产业链延伸推动企业转型发展,聚集国内外行业高层次人才资源,加速科技创新、成果转化和产品开发,加快高端产能建设,形成高端产品+高端产能产业体系,抢抓国内外市场机遇,围绕国家重大需求,专注航空、核能等具备技术和市场优势的重点领域,形成高端部件、核能材料、航空科技协同发展的产业格局。

公司发展长期定位是发挥技术领先优势和市场重要地位,坚持以高科技创新驱动高质量发展,面向国内国外市场,厚植技术、产品、质量、装备领先优势,增强燃机、航空、核能等重要业务领域核心竞争力。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,公司将聚焦核心战略,充分发挥产品研发、市场拓展以及内控运营等方面的优势,推动公司高质量发展,努力为全球客户提供有竞争力的产品和服务。

2026年,公司经营计划将继续从以下几个方面进行实施：1、积极应对全球市场变化,坚持“一切以客户为中心”。

高效、及时的满足客户需求,持续不断提升客户满意度；坚持内贸外贸协同发展,持续构建发展“双引擎”；锚定燃气轮机、航空航天、核能核电三大主业,继续提升新质生产力产品占比,提升整体毛利率和附加值。

2、科技创新引领发展,聚焦关键技术攻关。

重点围绕两机热端部件、核能新材料、涡轴发动机及重载无人机等核心领域加大投入,推动相关技术迭代升级,加速叶片加工与热障涂层各种工艺技术落地,研究核聚变前沿科技,形成具有行业竞争力的核心技术成果。

3、优化管理体系建设,推进管理精细化、运营数字化。

梳理完善组织流程,提升决策与执行效率,降低运营成本。

强化人才队伍建设,完善人才引育留用机制,重点培育专业化、本土化核心团队,激发组织活力。

健全风险防控体系,加强市场、合规、供应链等多维度风险识别与应对,完善风险管控机制,确保公司经营安全、稳定、可持续。

4、加强部门联动与协同,共谋发展大计。

强化内部协同联动,统筹公司各项资源,推动各业务板块、子公司高效联动,提升资源配置效率与整体作战能力。

5、提升资本市场高质量运作能力,促进募投项目顺利落地实施。

多重举措拓展融资渠道,充分利用科技创新债券等资本工具,优化债务结构。

加强与投资者沟通交流,维护股东和中小投资者权益。