龙溪股份 600592

2025年是“十四五”规划收官之年,也是“十五五”规划谋篇布局之年,我国机械行业总体呈现增速趋缓,稳中有进态势,实现国内国际双增长,但出口市场出现分化,对美国、俄罗斯出口额同比分别下降11.7%、20.6%。

投资增速转负,行业分化明显,工程机械、机床工具等行业投资明显下滑,行业“内卷”严重,销售价格持续下行,应收账款高企,回收周期延长,进一步削弱企业盈利水平,加大经营风险。

面对严峻复杂的外部形势以及新兴未来产业带来的机遇,公司董事会和管理层承压而上,积极采取应对措施：一是国内市场进一步巩旧拓新,全力破解发展瓶颈,实施以变应变的营销策略,以差异化的技术与产品,巩固拓展工程机械、重型汽车等传统市场,持续推进钢结构建筑、轨道交通、特种车辆、海工装备、新能源汽车及风电等领域的市场开拓,并前瞻布局人形机器人、低空经济等未来产业,核心业务竞争力进一步增强。

二是国际市场多措并举,积极应对美国高额关税政策,及时调整出口战略,加速拓展欧洲、东南亚等新兴市场,进一步优化国际市场结构,构建可持续发展的差异化竞争优势。

三是航空航天市场通过推进新机型配套、民机市场开发、进口轴承国产化替代,以及航空维修和航天市场增量拓展等措施,有效对冲不利因素,实现业务平稳发展。

四是持续优化营销策略,实施“一企一策”销售政策,细化客户分类及账期管理,加大应收账款回收力度,有效防范经营风险。

(一)行业格局和趋势1.行业竞争格局我国是轴承制造大国,产业链完整,比较优势突出,但与欧美日等发达国家相比仍然存在一定的差距,“大而不强”的问题仍然存在。

经过多年的洗牌,国内轴承行业快速发展,区域化功能定位明显、在全国形成了产能和专业化协作能力强的瓦房店轴承产业集聚区(主要为大型和特大型轴承)、聊城轴承产业集聚区(主要为轴承保持架、钢球和通用轴承)、苏锡常轴承产业集聚区(主要为小型和中型轴承)、洛阳轴承产业集聚区(主要为中型、大型和特大型轴承)、浙东轴承产业集聚区(主要为中小型轴承、微型轴承及轴承配件)等五大特色鲜明的轴承产业集聚区。

各集聚区虽起步时间、产业特色不同,但凭借差异化互补、多样化包容、市场化竞争,构建起完整产业链。

在头部企业带动下,集聚区聚焦主业、深耕创新,发展产业,以自主创新体系为核心,建立完整的创新链条,形成一批具有自主知识产权的核心技术,为轴承行业实现高端突破,发挥了关键性作用。

国内轴承企业主要通过规模化低成本或差异化比较优势策略参与市场竞争,其中,小型民营企业数量众多,受人才、技术储备不足等因素的制约,行业同质化竞争严重,企业经营规模普遍较小,产品质量、技术水平不高,主要依靠人工成本优势参与中低端市场竞争；国内其他大型国有、民营轴承企业具备产品、技术、品牌差异化优势,在各自的细分市场中处于领先地位,占据国内传统主机配套市场等中低端产业链,抢占、培育国内外航空航天、人形机器人等战新领域与未来产业配套市场,并依靠性价比优势出口海外市场；第三类轴承企业主要包括SKF、INA等世界轴承巨头,依靠产品质量、技术、品牌优势,目前仍然大比例占据全球高端产业链的市场份额。

今后一段时间,国产化替代、国内战新领域与未来产业市场空间大、前景好、利润也较为丰厚,但产品质量要求严苛,行业门槛高,研发投入大,开发周期长,效益释放迟缓,国内轴承行业机遇与挑战并存。

2.行业发展趋势公司主营产品轴承、齿轮/变速箱作为机械装备的关键基础件,直接影响主机质量、性能及可靠性,产品广泛应用于工程机械、重型汽车、建筑路桥、冶金装备、水利工程等传统配套领域及航空航天、高铁动车、风电核电等战略性新兴产业和人形机器人等未来产业,并大量出口海外市场。

机械零部件制造业周期性较为明显,行业发展与宏观经济形势、行业景气度密切相关,特别是与投资增速高度关联。

同时,机械零部件制造为重资产行业,技术与劳动密集兼备,企业盈利水平与经营规模、生产要素价格、技术能力及行业地位等密切相关。

根据中国机械工业联合会行业运行分析报告,2026年,中国机械工业发展面临的外部环境变化影响加深、风险挑战增多。

国际形势总体趋紧,地缘政治冲突频发,关税博弈突发多变,全球经济面临下行压力,国际市场需求收缩,外贸环境日趋复杂,不确定性显著增加；国内供强需弱矛盾突出,部分行业价格“内卷”和账款回收难问题突显,机械制造企业经营将继续承压。

（1）支撑行业高质量发展的有利条件不断积累和增多,为行业平稳发展创造有利条件。

一是宏观调控和产业政策持续加力,一系列有利于机械工业发展的措施陆续出台,行业环境不断优化。

二是传统市场基本盘稳固,新型电力系统加快建设,农业机械化率持续提升,上游行业绿色转型需求以及国家重大基础设施建设工程实施,将持续拉动相关装备市场需求。

三是国内超大规模市场与消费升级趋势相互叠加,催生高端装备“新增需求”、传统装备“更新需求”和企业“数字化转型需求”三重机遇,为行业打开更广阔成长空间。

（2）国际市场需求存在较大的不确定性。

当前,全球经济增长动能疲软,地缘政治冲突频发,百年变局加速演进,外部环境的复杂性、严峻性与不确定性持续攀升,俄乌战争、中东变局等负面因素叠加,特别是受大国博弈的影响,美国关税大棒高举,严重扰乱国际贸易秩序,出口形势面临严峻挑战。

（3）新兴产业创造发展良机。

国家鼓励、支持以科技创新推动产业创新,推进传统产业转型升级,培育壮大新兴产业,超前布局建设未来产业,科技创新催生新产业、新模式、新动能,为行业发展带来新的机遇。

（4）行业传统配套领域“内卷”愈演愈烈。

当前,国内市场需求结构性收缩、重点客户采购策略调整叠加下游材料与工艺替代,导致产品价格持续走低,传统产品盈利空间继续收窄。

(二)公司发展战略立足“一轴两翼、两大转变、三大产业、四大技术、五大市场、六大举措”的“一二三四五六”核心战略,牢牢把握传统产业转型升级、战略性新兴产业培育壮大及未来产业前瞻布局的战略机遇,着眼全球,打造以高端机械零部件为龙头,科技创新和产业创新深度融合的世界一流专精特新企业。

一、总体发展战略1.立足“一轴两翼”。

以高端机械零部件为龙头,“新材料”和“专业技术服务等新兴服务业”为两翼,推进龙轴集团高质快速发展。

2.实现“两大转变”。

创新发展思路,加速从产品经营为主向产业经营与资本运营并重的转变、从业务引导型向党建引领型转变。

3.聚焦“三大产业”。

以技术为引领、需求为导向,深化科技创新与产业创新深度融合,赋能“传统产业转型升级,战略性新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局”。

4.依托“四大技术”。

以领先的“PTFE织物衬垫、模塑衬垫、精密仿真挤压、精密精锻拉杆组件”构建具有全球核心竞争力的技术体系。

5.拓展“五大市场”。

深化拓展“航空航天、高铁动车、风电核电、新能源汽车、具身智能”五大市场领域。

6.实施“六大举措”。

一是推动组织变革。

成立机械零部件研究所,筹划航空事业部、福建金昌龙机械科技有限责任公司等独立运营,强化集团产供销人财物的分类管控。

二是强化人才支撑。

完善“333”人才机制,围绕“创新、创业、创造”三大方向,聚焦“基础理论研究、工艺技术研究、应用技术研究”三个方面,建设“高素质经营管理人才、高水平专业技术人才、高技艺专业技能人才”三支队伍。

三是深化模式创新。

践行龙轴特色商业模式,即：以提升顾客价值为导向,以技术升级推动产品升级,以产品升级推动顾客升级,挺进全球高端产业链。

四是加强产融互动。

产业为本、融通资金,加速项目技改产业化进程；聚焦主业、三维对接,补齐补强产业短板；整合资源、协同发展,借助产业基金渠道及控股股东母合效应,做强做优做大主业。

五是探索资本运营。

持续改善经营基本面,增强盈利能力,从运营主体、股权结构、地域分布、业务资产独立性及其拆分与整合等多维度,探索资本化运作路径,做大公司市值。

六是强化激励机制。

以“科改行动”为契机,运用工资总额单列管理、延迟退休、退休返聘等政策工具,吸引保留高层次人才及核心技术骨干,有序推进市场化改革；强化技术市场管理创新项目奖励,探索实施限制性股票、员工持股、岗位分红、重大科技成果项目分红等举措,建立完善中长期激励机制等。

二、发展目标至“十五五”末,公司产业布局显著优化,战略性新兴产业及未来产业产品销售收入占比过半,营业收入增长一倍；公司及重要子公司盈利能力持续增强,利润总额增长一倍；上市公司经营质量持续改善,市值大幅提升；关节轴承技术全球领先、市场占有率位居世界前三；滚动轴承、齿轮/变速箱等高端机械零部件关键技术取得突破,产业布局进一步优化。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划的开局之年,公司根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》,围绕公司自身实际谋划“十五五”总体发展战略。

面对外部环境变化影响加深,地缘政治风险持续上升,世界经济动能变弱,多边主义、自由贸易受到严重冲击,内卷式竞争愈演愈烈等诸多老问题、新挑战,公司主动出击,攻坚克难,充分发挥市场基础稳、技术优势多、产能韧性强、发展潜能大等支撑条件,优化提升传统产业,培育壮大新兴产业,前瞻拓展未来产业初见成效,形成新的增长点,2026年公司经营目标中营业收入12亿元,利润总额1.62亿元(剔除持有上市公司股票公允价值变动收益的影响)。

如果行业经营环境出现重大变化,在半年度报告时将根据形势变化对年度经营目标进行相应的调整。