圣泉集团 605589

2025年,公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向,深耕新材料、新能源、电子化学品等高成长赛道,经营业绩实现稳健增长、盈利质量持续提升。

报告期内,公司依托技术创新与产能释放,先进电子材料、电池材料等高附加值产品快速放量,合成树脂业务保持行业领先,大庆生物质精炼一体化项目平稳运行、效益改善,整体呈现营收稳步扩张、盈利能力持续增强、产品结构持续优化的良好态势。

全年公司经营管理高效、产业布局完善,核心竞争力不断增强,为长期高质量发展筑牢基础。

2025年,公司实现营业收入109.36亿元,同比增长9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元,同比增长15.98%。

报告期末,总资产166.54亿元,负债总额54.27亿元,资产负债率32.59%,归属于母公司股东权益合计106.38亿元。

报告期内,公司先进电子材料及电池材料实现营业收入16.60亿元,较去年同期增长33.66%；销量8.35万吨,较去年同期增长21.05%。

2025年公司依托在树脂分子设计、材料工程化及产业化方面的技术积累,已逐步构建起覆盖覆铜板材料、半导体封装材料、光刻胶树脂及光学材料等多元领域的电子材料技术体系,专注于高性能电子化学品与功能高分子材料的研发及产业化。

核心产品涵盖高频高速覆铜板用树脂、半导体封装材料用树脂、光刻胶树脂及光学材料等,广泛应用于服务器、高速通信、AI算力设备、半导体封装及高端电子制造等场景。

公司持续推动高端电子树脂体系升级,重点布局M6—M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料,以更好满足高速通信、AI服务器及先进电子设备对材料性能日益提升的需求。

2025年是圣泉新能源在多孔碳、硅碳、硬碳三大负极材料领域的产能爬坡、客户验证、技术定型关键年。

多孔碳实现多品类、多型号的规模化量产,现有产能达到千吨级规模,并在多个头部客户端导入定型,奠定了圣泉树脂型多孔碳在行业内的龙头地位。

硅碳已建成百吨级中试,千吨产线预计在2026年年中具备产能释放条件,多个型号产品在3C端已导入定型,已实现小批量出货,在EV端的验证也有定型的趋势。

硬碳依托生物质和树脂双重路线,在性能上已得到头部客户的认可,目前在批量供应阶段。

报告期内,公司合成树脂类产品实现营业收入56.61亿元,较去年同期增长5.95%,销量79.73万吨,较去年同期增长14.61%,其中：酚醛树脂产品销量58.44万吨,较去年同期增长6.14%；铸造用树脂产品销量21.29万吨,较去年同期增长22.29%。

2025年,公司酚醛树脂产业产能规模、产销量、技术水平与盈利能力均稳居行业前列,面对原料价格波动、行业竞争加剧等外部压力,公司依托全产业链成本优势、高端产品迭代、细分市场深耕三大策略,有效对冲经营风险。

报告期内,酚醛树脂产销量持续增长,高端化、定制化、绿色化产品占比稳步提升,电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放量明显,盈利能力优于行业平均水平。

2025年度公司新能源汽车专用树脂、风电/轨道交通阻燃树脂、核纯树脂等新品快速上量,打开新增长空间；传统领域通过功能改性与迭代升级,巩固铸造、磨具、涂料等市场优势地位,客户粘性与市场份额进一步提升。

未来将继续向高端化、专用化、绿色化、全球化方向升级。

2025年度,公司铸造产业延续稳健增长态势,实现营收、销量与市场占有率的持续提升。

依托铸造辅助材料的全产业链协同布局,公司继续深化针对能源电力、汽车、航空航天、轨道交通、工程机械等重点领域的定制化深度解决方案,通过客户需求的深度挖掘、产品的精准匹配、与完善的技术服务,持续强化竞争优势。

公司持续深化铸造产业全链条布局,经营质效实现稳步提升。

产能端,公司持续完善全国化产能布局,加快推进硅砂、合金材料等产品的新产能建设与落地投产,进一步夯实全产业链协同优势,为市场拓展与稳定交付筑牢根基；产品端,公司持续优化产品结构,加速绿色化、高端化、功能化产品迭代升级,高附加值产品营收占比稳步提升。

报告期内,公司生物质产品实现营业收入11.06亿元,较去年同期增长15.68%。

大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行,各项物料消耗基本达到设计值,全品类产品实现产销平衡。

章丘基地作为功能糖及糖醇核心生产基地,产销规模再创新高,木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升。

核心产品木糖、木糖醇获碳足迹认证证书,产品绿色化、高端化属性进一步凸显。

基地产能建设持续推进,新建L-阿拉伯糖产线达到设计要求,木糖醇二次干燥项目顺利投产并产出合格产品,满足国外市场高品质需求。

功能糖及糖醇板块丰富创新减糖应用解决方案,在原有低GI果汁饮料、0蔗糖益生元饼干等产品基础上,新增异麦芽酮糖醇相关应用,六大类创新产品进一步丰富生物质产品矩阵,有效提升产业整体影响力与市场竞争力。

木质素应用方面,成功拓展橡胶、饲料、肥料等领域,开发出橡胶再生剂、饲料粘结剂、各类黄腐酸肥料等系列产品,实现木质素多领域高值化落地。

报告期内,公司控股孙公司山东中大药业有限公司自主研发的1.1类中药创新药鼻敏胶囊（用于常年性变应性鼻炎,又称过敏性鼻炎）已顺利完成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期临床试验,各项临床研究结果符合预期。

目前项目正全力推进商业规模批生产验证,为后续上市注册申报与产业化落地奠定坚实基础。

(一)行业格局和趋势电子材料行业受AI、新能源汽车、5G通信、数据中心等下游新兴领域拉动,呈现稳健扩容、结构优化的发展态势,全球市场规模持续攀升,中国已成为全球核心生产基地与消费市场,2025年国内市场规模占全球比重达45.3%（数据来源于《2025年电子信息材料产业发展报告》）。

随着半导体先进制程推进、高速计算与先进封装需求提升,低介电损耗、高耐热、高纯度电子材料成为研发核心,M6-M8等级高速板材料实现规模化应用,同时向M9-M10级超低损耗材料迭代,电子级PPO树脂、苯酚联苯环氧树脂等高端产品国产化替代进程加快；政策迭出,持续扶持半导体材料、光刻胶树脂等细分领域,国内企业通过协同研发、技术攻关,逐步提升高端电子化学品、光刻胶等产品的国产化率,同时完善i线、KrF等光刻胶树脂产品体系,强化与国内光刻胶企业的联合开发,填补高端市场空白；适配AI服务器、高速计算平台、第三代半导体封装的专用电子材料需求激增,同时向光通信、精密光学等领域拓展,形成多品类、全场景的产品矩阵,支撑电子信息产业向小型化、轻薄化、高性能化升级。

受新能源汽车、储能市场双轮驱动,电池材料行业进入“规模扩容、技术迭代、格局集中”的高速发展期,2026年全球锂电池出货量预计突破2.5TWh（数据来源《2026全球锂电行业发展白皮书报告》）,带动电池材料需求持续爆发式增长。

行业发展主线围绕“性能升级、成本优化、绿色低碳”展开,多条技术路线并行突破。

正极材料领域,高压实密度磷酸铁锂材料加速渗透,宁德时代第五代磷酸铁锂电池已实现量产,能量密度达200Wh/kg,德方纳米、当升科技等企业相关产品进入中试量产阶段；三元材料向高镍化、低钴化升级,兼顾能量密度与安全性,同时钠离子电池正极材料逐步成熟,成本优势凸显,2026年将步入规模化应用阶段。

负极材料方面,硅碳负极在3C领域加速渗透,应用占比有望超过50%,动力电池领域则持续突破体积膨胀、循环寿命等技术瓶颈,逐步推进商业化应用；石墨负极向高容量、高倍率方向优化,天然石墨与人造石墨协同发展。

产业格局上,马太效应持续加剧,头部企业凭借技术、规模与供应链优势,市场份额持续扩大,中小企业逐步沦为代工厂；上游原材料价格进入新周期,2026年碳酸锂价格中枢预计维持在15-20万元/吨区间,企业通过战略绑定、一体化布局保障供应链安全；此外,固态电池加速产业化,2026年成为全固态电池产业化验证元年,半固态电池率先在多场景实现规模化应用。

酚醛树脂作为传统热固性高分子材料,在“双碳”战略与环保政策趋严的推动下,逐步摆脱“低端粗放”标签,进入“总量稳增、结构优化、技术引领、绿色主导”的转型发展期,2026—2030年间市场规模将以年均复合增长率4.2%稳步扩张,2030年有望突破320亿元。

产品结构上,高端化、功能化转型加速,高性能酚醛树脂需求激增,用于半导体封装的高纯酚醛树脂、用于轨道交通的无卤阻燃酚醛树脂、用于高端摩擦材料的高邻位酚醛树脂成为研发重点,当前高端产品国产化率不足30%,进口替代空间广阔；绿色化成为核心导向,水性酚醛、无卤阻燃、纳米改性及生物基酚醛树脂成为研发热点,部分企业已实现木质素替代苯酚比例达20%以上的中试突破,低游离酚/醛含量的环保型产品占比持续提升,预计2030年高性能及环保型产品占比将从当前不足30%提升至50%以上。

产业格局上,产能集中度持续提升,华东、华北和华南三大区域合计占据全国总产能的78%以上,山东、江苏、浙江等地成为核心生产基地；行业利润向具备一体化布局和规模效应的龙头企业集中,头部企业通过纵向整合上游原料、横向拓展特种树脂品类巩固市场地位。

铸造辅助材料是装备制造业的重要基础支撑,在下游高端装备制造升级、新能源汽车轻量化推进及“双碳”政策深化的背景下,行业正朝着绿色低碳、高端适配、智能赋能的方向发展,2026—2030年市场规模年均增速有望保持在3.5%以上,2030年有望突破2900亿元。

其中高端化需求尤为突出,适配航空航天、高端装备的高精度、高性能铸造辅助材料研发持续提速,铝合金铸造用陶瓷型芯、镁合金专用保护气体等特种材料需求快速增长,2023年有色金属铸造材料市场规模已达212亿元,年复合增长率达9.1%。

产业发展层面,智能化与数字化深度融合,智能配料、AI缺陷检测、数字孪生工厂等技术广泛应用,有效提升生产良品率与能效水平；政策上,《铸造行业规范条件（2025年修订）》等文件对节能降碳提出明确要求,倒逼行业加快清洁生产转型,2030年前需实现单位产值碳排放强度较2020年下降25%以上；产业格局方面,产能整合优化加速,拥有技术、规模及环保合规优势的龙头企业市场份额持续提升,华东、华北、华中地区形成核心产业集群,合计占比超65%。

未来五年,我国铸造行业将围绕总量稳增、结构升级、绿色低碳、智能高效、集中度提升五大方向深度转型,2025年铸件总产量约4800万吨,2030年有望达到5200–5300万吨,年均增速1.5%–2.0%,在带动铸造辅助材料需求稳步增长的同时,也对行业提出了低VOCs、可循环、高稳定性、专用化、规模化等更高要求。

对此,公司将紧抓绿色、高端、智能三条主线,聚焦高性能环保型树脂、无机粘结剂、水基涂料等核心赛道做专做精,持续助力铸造行业高质量发展。

生物质领域在《中华人民共和国能源法》的法律保障下,迎来“政策赋能、规模扩容、多元发展”的黄金发展期,2025-2030年产业规模将保持12%-15%的年复合增长率,2030年市场规模将突破4,500亿元。

产业结构上,多元化发展态势明显,生物质发电、生物质成型燃料、生物天然气、生物液体燃料四大细分领域协同增长。

生物质发电装机容量持续攀升,2025年达4,688万千瓦,预计2030年将达到6,500-7,000万千瓦；生物质成型燃料产量2024年达2,200万吨,预计2030年将达到3,800-5,000万吨；生物天然气起步较晚但增长迅猛,2024年产能达11亿立方米,2030年将达到200亿立方米以上；生物液体燃料中,生物航煤产能增速显著,2025年预计实现300%同比增长。

发展模式上,集群化趋势凸显,预计2030年将形成“原料基地+加工转化+应用市场”一体化产业集群,华东、华中和西南地区成为核心增长极；技术向高端化升级,精细化转化、高附加值产品成为发展重点,生物航煤、绿色甲醇、生物基材料等新兴领域成为新的增长点；盈利模式多元化,“能源+环保+碳资产”三位一体模式广泛应用,“互联网+生物质”“金融+生物质”等新模式不断涌现。

同时,政策红利持续释放,煤电低碳化改造带动生物质燃料需求大幅增长,碳交易机制完善为生物质项目提供新的价值实现路径；国际合作空间不断扩大,中国企业通过技术引进、项目合作等方式融入全球产业链,提升国际竞争力。

(二)公司发展战略公司坚持以创新为核心和灵魂,以“不断颠覆自身,重塑产业,为社会持续创造价值”为价值追求,坚持“化学新材料”和“生物质新材料、新能源”为企业长期发展方向,以“科技创新+产业重塑”为战略路径,以创新驱动、科技驱动、人才驱动和投资驱动为发展动力,全力构建低碳、生态、循环的高质量发展体系,致力于成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商,打造在中国乃至全球有影响力的制造业民族品牌,实现“立百年圣泉,为人类造福”的企业使命。

(三)经营计划2026年,全球产业格局加速重构,AI算力基础设施、新能源技术革命与高端材料国产化浪潮交汇发力。

圣泉集团锚定“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”战略主线,聚焦核心业务突破,以创新驱动、全球化进阶、资本优化为抓手,全力向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进,同时同步强化人才体系建设,为企业高质量发展筑牢根基。

公司将持续保持高强度研发投入,聚焦合成树脂改性应用的深度拓展,重点布局先进电子材料、新能源电池材料、生物基材料三大前沿赛道。

围绕AI算力服务器、5G/6G通信、半导体封装等关键场景,迭代升级低介电常数、低介电损耗碳氢树脂、PPO树脂等高端产品,加快推进新项目投产,进一步巩固公司在国内电子树脂领域的领先地位。

同时,对合成树脂、铸造材料等传统业务实施智能化、绿色化技术改造,重点推进安全、环保、节能类升级项目,加快生产流程自动化改造,持续降低单位能耗与污染物排放,提升绿色智能制造水平。

围绕原材料价格波动、国际地缘政治、国际贸易壁垒、安全生产等核心风险,构建全流程风险识别、评估、预警及处置体系。

健全安全生产管理制度,强化安全投入与隐患排查,坚决防范重特大安全事故；深化合规管理,保障生产经营、资本运作等活动严格遵守国内外法律法规。

建立原材料战略储备机制,与核心供应商签订长期协议,稳定关键原材料供应与价格；推进供应链数字化转型,实现供需信息实时共享、库存管理优化,提升供应链稳定性、高效性与安全性,有效抵御各类突发风险冲击。

坚持以“员工成长速度决定企业发展速度”为核心理念,持续优化绩效考核体系,推动研发成果、经营业绩、客户价值与薪酬回报深度联动、精准挂钩。

积极推广“项目跟投+成果分成”激励模式,让核心员工共享企业发展红利,不断增强团队凝聚力与归属感。

构建“岗前培训+在岗提升+岗外研修”全周期人才培养体系,深化校企联合办学,定向开展技术骨干与管理人才研修深造,重点培育电子材料、生物制造、全球化运营等领域核心人才,打造“领军人才+专业人才+技能人才”的多层次人才梯队。

传承企业创新基因与绿色发展理念,组织技术攻坚、市场拓展、精益管理等专项竞赛,营造“比学赶超、奋勇争先”的浓厚文化氛围。

持续加强员工关怀,健全福利保障体系,全面提升员工幸福感与归属感,为企业高质量发展凝聚强劲内生动力。

动态优化资产负债结构,合理控制负债规模与期限搭配,降低财务风险。

提升资金使用效率,聚焦主业加大高增长赛道投入,严控非主业投资,优先保障核心产能、技术研发与市场拓展资金需求。

落实新“国九条”要求,结合经营实际、行业周期与现金流状况,建立持续稳定的股东回报机制,科学制定分红与股份回购方案,平衡股东短期回报与公司长期发展。

持续深化与投资者及分析师的常态化沟通,提升信息披露透明度,通过业绩说明会、投资者开放日等活动传递公司价值,增强市场信心,推动市值合理增长。

坚持绿色低碳发展,推进节能减排与循环经济,助力“双碳”目标实现。

健全ESG管理体系,规范公司治理、环保与社会责任工作,发布ESG报告,全面提升可持续发展能力与品牌形象。