中核国际 02302

中核国际有限公司(连同其附属公司统称「中核国际」)是於2002年6月25日在开曼群岛注册成立的有限公司,其股份自2003年1月6日起在香港联合交易所有限公司上市。

中核国际是中国核工业集团公司(「中核集团」)成员。

中核集团是中国唯一建立了完整的核科技工业体系的国有独资企业,是中国核电站的主要投资方,是核电设计、建设、运营、核地质与矿冶、核燃料、核技术应用和核技术设备供应的主要参与者。

中核国际的直接控股公司为於香港注册成立的中核海外铀业控股有限公司(「中核海外」)。

国核铀为中核集团旗下专注海外资源业务的重点部门。

中国政府致力於快速发展清洁型资源,其中核电为一重要发展。

为满足核电对铀资源之需求,凭藉中核集团在铀资源领域的优势地位和丰富经验,中核国际集团积极寻求及拓展海外铀资源业务,发展勘探矿产物业,及参与铀资源贸易。

中核集团於2008年11月5日成为中核国际(前称「科铸技术集团有限公司」)控股股东。

於同日增资扩股及於2009年7月9日以先旧后新方式进行配售及认购股份增发5,000万普通股后,市场反应热烈,中核国际拥有充足现金用作日后发展及投资。

中核国际集团於2009年6月29日成功收购69.5%当时於加拿大上市之Western Prospector Group Ltd.(「西部公司」)之股权。

於2009年8月14日召开西部公司特别股东大会,成功通过私有化方案,西部公司成为中核国际之间接全资附属公司。

西部公司的主要业务为收购、勘探及开发矿产。

西部公司的所有矿产权益(包括多项铀及煤炭项目)位於蒙古。

於2010年3月中核国际集团向中核海外收购一家於非洲尼日尔注册成立的有限公司,Societe des Mines d’Azelik S.A.(「SOMINA」)的37.2%股权资,其为位於尼日尔Tchirozerine省Agadez地区的一个铀矿的开采许可证登记持有人,及该铀矿铀资源的拥有者。

此收购加强中核国际集团未来供应天然铀的发展,前景十分可观。

中核国际集团面对全球丰富的铀资源市场,充分利用海外平台优势,巩固国际知名供应商。

中核国际集团背靠中国广阔的下游市场,充分发挥中核集团整体优势,把握中国经济和核电行业飞跃发展的契机,实施海外铀矿大基地战略,建设若干个产能过千吨、运行过15年、经济性较好的海外铀矿大基地。

中核国际打造香港第一支上市的铀资源公司,充分发挥香港资本市场优势,海外业务和资本市场活动科学配合。

发展海外铀资源业务是中核国际集团重点方向,中核国际集团致力物色全球优质、高回报的铀资源项目及投资机会,配合中国迅速发展核能需求,扩大核心业务收入,争取创造良好经营业绩,回馈股东。

市场回顾于二零二五年,天然铀市场继续面临挑战。

全球天然铀市场的核心矛盾升温,供应刚性受限、需求双重增长,出现供需紧张状态。

供给端受到十年来资本支出不足、主要生产国有限度扩产,以及新矿开发周期冗长等因素的制约。

与此同时,需求端则受到全球核电复苏与人工智能产业兴起的双重驱动,加上全球铀投资基金的疯狂抢购导致库存应变能力减弱,供需缺口持续扩大,市场格局已由短期波动转向长期紧绷的平衡状态。

二零二五年第一季度,天然铀现货价徘徊于每磅约70至75美元区间,其后于年中开始攀升,至年底已达每磅约80美元水平。

于二零二五年,天然铀现货价尽管受全球金融市场、核电发展消息及地缘政治事件影响而出现整体波动,但依然维持总体上行趋势。

然而,天然铀的长期价格呈稳定上升趋势,由二零二五年初约每磅80美元稳步上扬至本年度末约每磅88美元。

这一波升势反映了若干市场情绪,一方面预期核能及人工智能行业的天然铀需求将急速扩大,另一方面则忧虑未来供应量不足、开采成本增加等问题,尤其对新铀矿的投产量存疑。

地缘政策早于二零二四年,美国拜登政府已正式立法,禁止在二零二八年前进口俄产低浓缩铀,到了二零二五年,特朗普政府进一步加快了出台政策,以减少对俄产铀的依赖。

该等政策引发了众多后果,包括对非俄国供货源的激烈竞争。

地缘政策一直是铀市场的主要催化剂,已促使市场由‘存量型’转向‘生产型’,在过程中拉高了价格、限制了供应量,更迫使业者争夺非俄产的燃料来源。

市场供应二零二五年,根据哈萨克斯坦国家原子能公司公布的资料,哈萨克斯坦铀产量达到约26,000吨铀(同比增加11%),符合修订后的目标生产范围约25,000至26,500吨铀。

在全球天然铀供应收紧的情况下,哈萨克斯坦国家原子能公司在二零二六年的生产计划中,将目标范围轻微提高至约27,500至29,000吨铀,但由于哈萨克斯坦采用酸性原位浸出法采铀,能否达到目标,需要视乎硫酸供应量是否足够。

硫酸短缺可能会影响哈萨克斯坦的计划产量。

加拿大的卡梅科公司是另一个主要业者,该公司原本在年产量计划中订立了约7,000吨铀的目标,但由于加拿大MacArthurRiver/KeeLake项目的新矿区开发延误,年产量目标已下调约15%至20%至约5,400至5,800吨铀。

就新矿投产及旧矿重启而言,加拿大的McCleanLake矿场已于二零二五年下半年开始产铀,本年度产出约300吨铀,而马拉威的Kayelekera矿场亦已于二零二五年下半年恢复开采作业。

根据专业机构发布的预测,二零二五年全球铀产量预计达约62,600吨铀。

哈萨克斯坦及加拿大的天然铀产量名列全球前二,除此以外,纳米比亚、澳洲、乌兹别克也是主要铀供应国。

以哈萨克斯坦国家原子能公司为首,全球主要天然铀供应商纷纷聚焦于长期价值最大化策略,并倡议遏止低价扩张,以防行业受损、影响自身盈利能力,此倡议已成为主要现有供应商的战略起点。

市场需求核能需求于二零二五年持续急速扩增。

跟随中国的核能发展,越来越多国家认同核能的重要性,纷纷展开研究,兴建核能项目。

根据世界核能协会于二零二五年公布的资料,中国的在役核发电量由二零二三年约53,152兆瓦电增至二零二五年约58,056兆瓦电,在两年内增长约9.2%,年复合增长率约为4.5%,在此情况下,中国对铀产品的需求按年持续上升。

在人工智能带动下,基本负载发电需求激增已成事实,而不再是单纯的营销噱头。

据报,多家科技巨擘正计划与核电厂直接签订供电协议,从而加快了核电机组的建设,也促使了机组重启。

人工智能与家庭用户争夺电力的时代已悄然降临。

资本市场动荡,对全球铀市场造成直接影响,现货市场更是首当其冲。

斯普罗特实物铀信托基金(SPUT)是其中一家知名的铀投资基金,该基金于二零二五年在现货市场购入了合共约3,300吨铀,进一步压缩了全球现货库存量。

诚如上文‘市场及业务回顾’分节所载,本集团集中发展且将继续投入可动用资源发展铀产品贸易业务,并积极寻求优质的铀资源专案,重点关注在产项目,以配合母集团的发展。

本集团认为,透过此策略联盟,我们可借助母集团在核能领域的优势,发挥协同效应,从而进一步巩固本集团于铀产品贸易业界的地位。

诚如本公司日期为二零二五年十二月三十一日及二零二六年三月十日的公告及本公司日期为二零二六年二月十六日的通函(‘二零二六年二月通函’)所披露,于二零二六年三月,本公司(为其本身及代表其各附属公司)与中国铀业订立有关建议持续关连交易的二零二六年框架协议,据此,本集团同意(i)担任中国铀业集团的独家供应商,提供从亚洲及非洲以外地区的卖家采购的天然铀产品;(ii)担任中国铀业集团的代理,在市场上采购天然铀产品,以满足中国铀业集团的不时需求;及(iii)担任独家授权分销商,销售及分销罗辛铀矿出产的铀产品,再转售予全球各地(中国除外)的第三方客户。

二零二六年框架协议、其项下拟进行的交易,以及截至二零二六年十二月三十一日止年度及截至二零二七年十二月三十一日止年度的持续关连交易下的建议年度上限,已于二零二六年三月十日获独立股东在本公司股东特别大会上批准。

本集团认为,二零二六年框架协议项下拟进行的交易与本集团成为中国铀业集团在海外铀资源勘探、开发及交易的主要平台的战略追求一致,并有助本集团进一步加强其铀贸易业务,以及扩大其在中国及全球市场的覆盖范围,从而增强本集团的长远盈利能力。

二零二六年框架协议下拟进行的交易预期在本集团的一般及日常业务过程中定期且持续地进行。

作为中国铀业集团的成员公司,且考虑到本集团被指定为中国铀业集团的采购平台的竞争优势,本集团被视为在国际铀市场上处于更有利的战略地位。

为进一步扩大业务规模,本集团将继续积极参与国际市场投标买卖,增加市场曝光度,并探索多种融资渠道,以配合铀贸易的扩张。

本集团矢志积极探索与新业务伙伴的贸易机会,旨在进一步扩大我们的业务伙伴基础网络并持续壮大其铀贸易业务。

通过与中国核电供应集团建立战略合作伙伴关系,本集团得以巩固其在核能行业的地位,并对其国际采购实力产生协同效应。

监于中国核电市场由少数核电集团主导,且进入铀贸易行业的门槛甚高,特别是向中国核电市场供应的天然铀产品,本集团相信,订立持续关连交易不仅符合本集团巩固其作为中国核电供应集团在海外铀产品分销、采购及贸易领域主要平台的地位的策略,亦能使本集团把握中国日益增长的铀需求,进一步推动其在铀贸易业务分部的扩张,加强其国际市场地位及议价能力,从而长远巩固本集团的盈利能力。

就本集团的蒙古采矿项目,本集团将继续与蒙古当局商讨解决本集团投资其于蒙古的铀资源项目的勘探许可证到期事宜。

就本集团的Somina项目,本集团将与尼日尔政府保持紧密沟通并持续与Somina的其他股东商讨,以于可预见未来制定初步复产计划。

长远而言,本集团亦旨在利用其最终母公司中核集团在核能领域的优势,拓展业务并使之多样化,开发具有合理回报的项目,并考虑到本公司的财务健康状况、全球铀市场整体供需动态,继续探索铀资源方面的潜在投资机会。

本公司将根据上市规则的规定适时通知股东及本公司潜在投资者有关本集团业务的重大发展情况。