盈康生命 300143

（一）主要业务报告期内,公司以人工智能为核心抓手,持续探索并逐步突破传统医疗“高质量、广覆盖、可负担”不可能三角的发展边界,探索从医疗服务与医疗器械双轮驱动的综合性医疗集团逐步转型为AI赋能的主动健康生态平台,致力于成为提供健康场景解决方案的科技公司。

1、经营质量稳步精进,生态整合纵深突破,战略升级动能澎湃（1）规模与效益并进,彰显发展韧性2025年,面对民营医院行业整体承压的外部环境,公司凭借扎实的精细化管理能力、AI的有效应用以及生态资源的有机整合,实现稳健经营。

报告期内,公司营收规模与盈利水平实现双提升,实现营业收入188,556.67万元,同比增长20.93%；实现归属于上市公司股东的净利润6,854.07万元,同比下降40.62%,主要系圣诺医疗达成收购时承诺的业绩目标,交易对价调增所致,属于一次性非经常性事项,剔除以上主要事项影响,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,713.23万元,同比增长28.50%；资产总额达419,258.46万元,同比增长18.54%,资产规模稳健扩张；经营活动产生的现金流量净额34,083.16万元,同比增长31.47%,现金流进一步优化,为可持续发展提供坚实保障。

同时,公司持续强化精益管理,在AI赋能下费用率（含销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）较同期优化1.2个百分点,运营效率稳步提升。

（2）生态整合能力凸显,赋能产业链价值跃升公司坚持高质量发展的同时,持续锻造外延式并购与深度整合能力,将其构筑为驱动公司长期价值增长的关键引擎。

自2021年起,公司相继将苏州广慈肿瘤医院、圣诺医疗、优尼器械及长沙珂信肿瘤医院等核心资产纳入版图,实现战略布局的系统性落地。

①医疗服务：围绕以肿瘤为代表的高质量学科生态,深化区域医疗中心战略布局在医疗服务板块,公司不断深化以肿瘤为特色的“大专科、强综合”学科布局。

2021年,公司完成苏州广慈肿瘤医院（二甲专科）重大资产重组,完善了长三角区域医疗中心战略布局。

报告期内,苏州广慈肿瘤医院实现营业收入54,741.01万元,经过多年稳健运营,医院规模再创历史新高。

在专科能力建设方面,医院聚焦肺小结节等优势病种,依托胸部肿瘤专业委员会平台,深度整合胸外科、呼吸科、肿瘤科、影像科等多学科资源,构建规范化、标准化的诊疗体系,逐步在区域内形成良好的专科口碑与患者信任基础,为业务持续增长提供有力支撑。

广慈医院二期项目于2024年下半年正式投产运营,为规模可持续增长奠定坚实基础。

2025年,公司成功并购长沙珂信肿瘤医院,进一步拓展了在华中地区的区域医疗中心辐射能力。

长沙珂信肿瘤医院是一家集医疗、科研、预防、康复于一体的三级肿瘤专科医院,系湖南湘江新区癌症防治中心、省院士专家工作站、湖南省药物临床试验基地。

其肿瘤微创介入治疗技术（例如血管介入、颅内放射性粒子植入术、肿瘤微波消融术）在湖南省名列前茅,头颈部肿瘤治疗能力区域引领。

并购后的整合成效在经营数据中得到充分验证：报告期内,患者量同比增长64%,其中门诊量同比增长95%,入院量同比增长16%；手术量同比增长38%,其中三四级手术量同比增长38%。

由于医院常年满床运转,并购完成后公司着力推进医院二期建设,目前该项目已取得建设土地使用权,正处于规划设计阶段,预计建成后床位规模将达800张。

②医疗器械：深耕医疗器械场景生态,打造“设备+耗材”协同优势公司所在的医疗器械行业,具有“大市场、小细分、多场景”的特点,同时呈现“高端市场依靠技术创新驱动,低端市场以成本效率制胜”的双轨制特征。

基于这一行业认知,公司持续深化“设备+耗材”协同发展的场景生态布局。

以输注场景为例,公司先后收购圣诺医疗、优尼器械等细分领域优质标的,在输注泵、高压输注设备及配套耗材领域实现全产业链布局,形成从设备到耗材的“大输注”完整产品矩阵。

圣诺医疗围绕输注泵、高压注射器及乳腺钼靶等核心产品持续推进技术迭代与产品升级,不断巩固在输注及影像增强领域的市场地位,实现稳健增长。

报告期内,圣诺医疗实现营业收入19,269.26万元。

在公司供应链体系的全方位赋能下,经营质量持续提升,盈利能力显著增强,截至2025年末,圣诺医疗并购三年来累计实现实际净利润8,740.47万元,业绩承诺完成率为127.47%。

优尼器械的并购进一步完善了高压输注“设备+耗材”的场景闭环,与圣诺医疗形成良好的业务协同。

报告期内,优尼器械实现营业收入10,527.09万元。

截至2025年末,优尼器械并购三年来累计实现实际净利润8,768.65万元,业绩承诺完成率为184.76%,经营业绩稳步提升,业务规模持续扩大。

在渠道协同方面,圣诺与优尼深度整合营销资源,共同发力高端市场,报告期内公司三甲医院用户持续突破。

通过产品与渠道的双重发力,公司在高压输注场景实现业务规模的稳健增长,综合解决方案能力持续提升。

经过多年积淀,公司已构建起从战略并购到全链条投后赋能的体系化并购整合能力,形成了生态整合范式。

未来,公司将继续秉持审慎稳健的投资理念,围绕AI+居家的关键场景与关键设备,以更深层次的产业协同与价值挖掘,推动主营业务迈向更高质量的发展阶段。

（3）AI+医疗战略升级：从综合性医疗集团转型为提供健康场景解决方案的科技公司公司深刻认识到传统医疗服务模式面临的核心矛盾,即优质医疗资源供给的稀缺性与患者日益增长的健康需求之间的结构性失衡。

单纯依靠物理空间的扩张与人力资源的堆砌,既难以突破医疗服务的时空限制,也难以实现规模效应与质量控制的有机平衡。

AI技术的成熟,特别是生成式大模型在医疗垂直领域的应用突破,为解决这一矛盾提供了全新的技术路径。

同时AI技术在医疗器械领域的应用正在将“冷冰冰的机器”转变为“有温度的伙伴”,更智能的操作将设备从“被动执行”转变为“主动赋能”,这使得医疗器械的应用变得更智能、更精准、更安全,有利于推动高品质医疗资源加速走进更广阔的个人消费市场的进程。

基于此,2025年公司探索从医疗服务与医疗器械双轮驱动的综合性医疗集团逐步转型为AI赋能的主动健康生态平台。

依托深耕医疗服务及医疗器械领域所积累的临床资源、数据资产与运营经验,公司将顺应人工智能技术革命与医疗产业数智化升级的历史性机遇,继续以肿瘤等核心专科为基础,并积极拓展居家健康等新场景,在深化现有业务协同的基础上,构建AI赋能的主动健康生态平台,系统化推进服务模式升级与价值链延伸。

公司AI发展的三阶段：信息化的基础建设→建能力、提效率、优体验的工具→主动式健康管理方案①信息化的基础建设：公司自2021年起前瞻性布局医疗AI应用,已构建从数字化基础到智能化应用的完整路径。

AI的应用经历了1.0阶段完成医院核心系统互联互通,2.0阶段建设互联网医院平台、建立盈康生命大数据湖,3.0阶段打造统一部署的AI应用平台。

②建能力、提效率、优体验的工具：自2024年起,公司医疗服务板块已经开始运用AI工具全面重塑患者服务全流程：在能力建设方面,公司以“盈康大脑”为核心,将AI能力深度植入诊疗关键环节。

通过AI+3D可视化技术,实现诊中及手术全流程的智能交互与可视呈现,术前规划时间缩短约80%,术中并发症发生率下降约10%,患者术后平均住院日缩短1.5天,推动基层医疗服务能力向“顶级专家”水平看齐。

在效率提升方面,公司已推动五类“AI员工”正式上岗,涵盖AI健康管理师、AI影像医生、AI病历助手、AI运营分析师及AI用药顾问,构建7×24小时全天候服务能力。

AI影像医生可实现秒级出具诊断报告,AI病历助手显著释放医生文书时间,AI用药顾问为临床决策提供智能支持,有效降低用药风险,实现医疗资源配置与运营效率的双重优化。

在体验升级方面,公司以AI赋能服务智慧化转型,打造覆盖“院前-院中-院后”全周期的零边界就医体验。

院前实现7×24小时健康咨询,从“人找服务”向“服务找人”转变；院中、院后持续深化全病程管理。

报告期内,公司患者净推荐值（NPS）达93%,优于行业90%的平均水平。

③主动式健康管理方案：公司于2025年正式发布肿瘤全周期管理智能体,并联合联影智能、蚂蚁健康、惠每科技等生态伙伴共同启动了“AI肿瘤全周期管理生态平台”,该平台主要为确诊肿瘤患者提供垂直领域的全病程健康管理方案,探索AI应用从工具赋能到场景产品的升级,标志着公司在从综合性医疗集团向提供健康场景解决方案的科技公司转型道路上迈出了关键一步。

需要说明的是,目前上述事项尚处早期探索阶段,相关技术的研发与应用仍需持续投入与不断完善,对公司短期业绩尚未构成重大影响。

其后续发展受行业政策、市场环境及技术迭代等多方面因素影响,存在一定不确定性。

2、医疗服务：持续打造高质量学科生态,前沿创新应用助力健康中国（1）深耕以肿瘤为代表的特色专科,构建学科高地、推动高质量发展在医疗服务板块,公司持续深耕以肿瘤为特色的专科能力建设,系统化构建学科高地,推动业务规模与服务质量双提升。

报告期内,公司自营医院累计服务患者量达60.41万人次,同比增长11%,其中门诊量同比增长10%,入院量同比增长23%,业务结构持续优化。

手术量同比增长71%,其中代表高难度技术能力的三四级手术占比达78%,较同期提升7个百分点,持续夯实在肿瘤等核心专科领域的诊疗能力,提升医疗服务质量。

①肿瘤学科规模与专科能力持续提升,区域优势凸显。

报告期内,公司实现肿瘤业务收入62,238.41万元,占医疗服务收入比重达41.5%。

肿瘤诊疗人次保持较快增长,四级手术量显著增加,业务结构持续向高难度、高价值方向优化。

旗下医院获得多项资质及行业认可：友谊医院系国家标准化癌症筛查AAA级管理中心试点单位,拥有全国CINV规范化管理无呕示范病房,先后获评中国临床肿瘤学会（CSCO）“省市级肿瘤患者营养指导中心优秀单位”、中国抗癌协会“骨髓抑制规范化管理优秀中心”；广慈医院荣登2025届艾力彼社会办医肿瘤医院标杆医院第五名；运城医院肿瘤学科通过运城市重点专科复审。

聚焦肿瘤精准诊疗：公司持续深化精准放疗与微创介入技术优势,打造多学科综合诊疗（MDT）体系,稳步推进尖端早筛影像设备PET-CT、前沿放疗设备TOMO刀等新设备的装机应用,开展全身弥散加权成像在全身转移性肿瘤早期化疗中的疗效评估等新技术,进一步提升公司旗下医院肿瘤精准诊疗能力和技术优势,夯实肿瘤诊疗特色和竞争力。

聚焦中晚期肿瘤诊疗特色：面对传统常规诊疗体系中因病情复杂、治疗手段受限而面临治疗断层的中晚期患者群体,公司旗下医院充分发挥肿瘤特色专科优势。

医院运用前沿技术控制病程、延长患者生存周期的同时,围绕中晚期肿瘤患者营养、疼痛及呕吐三大痛点,建立专业重症康复及营养支持体系,打造无痛、无呕、营养、骨髓抑制等中晚期方案,有效填补区域内中晚期肿瘤患者的照护需求缺口,显著提升患者的生存质量,维护患者生命尊严,赢得广泛的社会认可与品牌信赖。

②其他学科建设多点突破,专科高地持续夯实。

报告期内,公司新增重点学科建设20个。

其中,友谊医院呼吸内科获批成都市医学重点专科,神经内科获批二级医院卒中中心；运城医院泌尿外科、呼吸与危重症医学科、肾病学科、药剂科、超声医学科获批运城市级重点专科。

新增各类学科中心19个,运城医院完成国家级创伤中心建设并正式挂牌。

科研能力同步提升,全年发表论文13篇,其中SCI论文12篇,学术影响力持续扩大。

同时,公司积极拓展外部合作网络,新增专科联盟13个,运城医院与山西白求恩医院（同济山西医院）签署专科联盟协议,通过借力国家级优质医疗资源,持续提升区域专科服务能力。

（2）聚焦前沿技术创新应用,打造差异化高品质医疗品牌公司聚焦罕见病、老年病及国民日益增长的健康管理需求,持续加大创新技术引进与专科建设力度,系统构筑特色技术品牌与差异化诊疗优势：①在脑科学领域,公司围绕帕金森、阿尔茨海默病、焦虑症、脑梗后遗症、孤独症五大病种,前瞻性引入国家昌平实验室刘河生教授在脑疾病精准诊疗领域的先进技术成果,四川友谊医院、青岛盈海医院分别入选帕金森病SCAN环路刺激治疗全国合作医疗机构名单,其中友谊医院挂牌刘河生教授脑疾病精准技术西南临床应用基地,初步构建覆盖“全生命周期、多学科协作、个性化诊疗”的脑科学临床应用体系。

截至报告披露日,公司已运用相关技术治疗患者20人次,目前该业务仍处于早期探索阶段,对公司短期业绩尚未构成重大影响,其后续发展受技术迭代、临床应用推广等多重因素影响,存在一定不确定性。

报告期内,运城医院完成37例脑起搏器植入术（DeepBrainStimulation,DBS）,通过引进“方向电极”精准电刺激系统,开展全麻下DBS（asleepDBS）创新术式,为帕金森患者提供创新治疗方案。

②在健康管理等其他领域,公司结合市场需求,积极拓展服务边界,持续新增基于基因技术的精准抗衰方案、全周期体重管理等高附加值服务。

报告期内,公司旗下医院聚焦体重管理,成功开展运城市首例胃转流支架植入减肥手术；聚焦肠道健康,引入肠道菌群移植技术,开展肠道菌群管理项目。

此外,针对精准健康管理需求,公司旗下医院还推出功能医学重金属螯合排毒、再生医学及NAD+营养疗法等服务和疗法。

3、医疗器械：数智创新夯实内力,海外战略成效凸显（1）科创：数智化创新驱动业务高质量发展公司聚焦科创和数智战略,对标国际一流产品,持续深化科技创新与应用,实现产品技术的迭代升级,不断提升产品矩阵的市场竞争力与临床应用价值。

在平台数智化方面,报告期内,公司完成医疗器械智能物联网管理平台的系统开发与整体搭建,实现了设备与数据的全面互联互通,为后续产品的AI数智化升级奠定坚实的技术基础。

同时,公司持续迭代输注管理等核心系统,以满足医院在临床应用与运营管理中的个性化需求,有效提升客户适配度与满意度,助力销售订单的稳步落地。

在产品数智化方面,公司围绕核心产品线持续推进智能化迭代与升级。

报告期内,DiscoveryD系列CT高压注射器完成智能化迭代升级并完成注册变更,新增体重模式及剂量智能预警功能,有效提升患者用药安全性,同时支持更广泛的耗材匹配及与医院信息系统的定制化对接；新一代支持TCI功能的输注泵获得III类注册证,内置智能麻醉靶控用药模型,可减少药物用量、缩短患者苏醒时间,提升麻醉用药的安全性；第三代三维数字乳腺机获得欧盟MDR认证,正式进入欧洲市场销售,该产品集成AI辅助诊断功能,支持三维断层成像及二维合成成像,大幅提升乳腺病灶的检出率及准确性；乳腺机高端机型NavigatorAdvance系列在国内获批上市,具备立体定位（三维穿刺）和双能减影功能,能够更早期发现异常病灶,进一步提升诊断准确度,丰富完善了乳腺癌检测的技术手段。

（2）出海：聚焦用户最佳体验,一国一策实现高增长报告期内,公司国际化进程取得突破性进展,海外收入同比增长20.24%,占医疗器械板块收入比重提升至27%,源于医疗器械海外业务持续深耕用户价值,聚焦用户最佳体验,坚定推进“一国一策、一单一议”策略。

公司近年来加速构建“注册+销售+服务”三位一体的本地化运营体系,报告期内实现8个国家4个产品系列获批注册,新开拓12个国家市场,海外业务已累计覆盖116个国家和地区,全球网络布局持续优化,为未来高质量增长奠定坚实基础。

（二）经营模式1、医疗服务经营模式盈康生命采用“医院-生态-平台”的医院经营模式。

通过做大做强区域医疗中心,为患者提供院中诊断、治疗的优质医疗服务,同时将优质医疗资源下沉至社区,搭建医疗资源共享网络；围绕患者院前、院后的预防、康复等健康服务需求,链接生态资源打造细分疾病人群增值服务能力,实现H2H（HospitaltoHome,即从医院到家庭）的闭环服务网络。

（1）医院—聚焦区域医疗中心建设,打造“一家医院”的质量和体验一致性持续提升诊断、治疗服务能力和精细化运营能力,面向患者的疾病需求链接优质的医疗资源,打造品牌、服务、体验、质量的一致性；通过建设大学科中心,提升诊疗能力,升级患者就医体验,并为社区、家庭等医疗服务场景下沉提供核心诊疗能力的支撑。

（2）生态—聚焦下沉式的区域医疗网络建设,打造数字化交互服务的“一张网”链接区域一、二级医院、社区及家庭用户,实现优质医疗资源下沉,提升区域用户口碑及粘性；同时,围绕预防、康复服务为用户提供院前院后的健康解决方案,形成服务到家的医疗网络,通过打造肿瘤、慢病管理等细分生态圈为疾病人群提供增值服务,提升用户价值。

（3）平台—构筑AI数字化平台,赋能医院精细化管理与全周期用户服务通过AI数字化等平台能力的建设和应用,赋能医疗、运营和服务能力建设,通过院内资源智能调度与院外健康服务延伸,实现院前、院中、院后的健康管理全覆盖和线上线下场景融合。

2、医疗器械经营模式（1）采购模式公司对原材料建立了严格的质量管理体系,并据此制定了完善的采购机制,并按照集中共享的模式开展供应链业务,提升成本管控和资源整合的竞争力。

公司严格按照《采购控制程序》和《外协加工管理程序》执行采购过程,对公司产品实现过程中的外协加工活动进行控制,以确保外协加工产品的质量、交付符合规定的要求。

公司从技术、质量、服务、交付、成本、环境和安全等多角度评审形成《合格供应商名单》,各部门按照生产计划和实际需求编制《采购申请单》交采购部实施,与供应商签订《采购合同》、《质量协议》,明确品名、规格、数量、质量要求、技术标准、验收条件、违约责任及供货期限等,最终完成向合格供应商采购物资。

（2）研发模式公司通过自主研发、技术合作及产业并购等方式拓展产品布局、提升综合竞争力,持续以“设备+平台+服务”一体化解决方案为公司创造多元化收入。

公司坚持科技为基础、与用户共创的创新研发模式,目前有北京、深圳两大研发中心。

深圳圣诺建有多个工程试验室,优尼器械拥有专业耗材研发团队,并参与行业标准（YY0614-2007）的制定。

除产品研发外,公司同时聚焦平台能力建设,打造数字化营销平台、临床学术交流平台、供应链平台及智能制造平台。

（3）生产模式为满足市场和客户的需求,综合考虑库存和及时交货需求,公司采用按库存生产和按订单生产相结合的生产模式,按照1+3模式滚动预测,确保成品库存合理。

为保证产品质量,公司按照ISO9001及ISO13485等国际标准建立了全面的质量管理体系,覆盖了产品从研发、生产到上市的全生命周期,以内部的管理制度为指引,在生产安全、产品安全有效等方面严格落实制度要求,对生产过程进行严格的质量把控。

目前医疗器械拥有的生产基地包括深圳工厂、上海工厂、青岛工厂、石家庄工厂。

（4）销售模式公司医疗器械板块的销售模式主要分为直接销售、经销商品。

公司根据产品特性、客户群体、市场环境政策以及渠道特点等因素,在全国范围内搭建经销网络,借助经销商的渠道资源优势,建立起广泛而专业的销售团队。

（一）未来发展战略公司以人工智能为核心抓手,持续探索并逐步突破传统医疗“高质量、广覆盖、可负担”不可能三角的发展边界,探索从医疗服务与医疗器械双轮驱动的综合性医疗集团逐步转型为AI赋能的主动健康生态平台,致力于成为提供健康场景解决方案的科技公司。

（二）经营计划1、医疗服务（1）医院：以肿瘤特色大学科为核心,构建高质量发展的学科体系。

加强学科建设,聚焦肿瘤预诊治康全病程服务,构建院前+院后的全场景管理。

加强技术引领,持续巩固在优势学科前沿医疗技术领域的临床应用优势,持续引入新技术、新项目、新设备,拓宽服务边界,力争取得更多突破性成果。

加强人才培养,持续深化“院有专科、科有专病、人有专长”的三专战略,建立以价值为核心的人才发展体系,实现员工与企业的共同发展。

（2）生态：紧抓健康消费需求,完善多层次协同生态。

持续完善开放协同的技术生态,深化产业链生态伙伴的协同,推动"AI肿瘤全周期管理生态平台"的场景拓展与创新应用。

在医疗服务全生态方面,推进长沙珂信医院先进经验在旗下医院的横向复制；充分发挥“严肃医疗-重症康复-护理养老”全场景闭环优势,推进重症康复专科能力和标准护理能力的横向拉平,为融入国家科技创新、健康中国和应对人口老龄化等国家战略奠定坚实基础。

在区域医疗中心生态方面,强化区域医疗中心定位,以医联体/科联体为载体,构建主动健康服务网络,提升用户全生命周期粘性。

（3）平台：继续深化AI医疗技术创新应用,赋能主动健康管理范式。

深化产业链合作和技术迭代,巩固公司在“AI+医疗”应用层的领先地位。

推动AI从工具赋能向主动健康管理产品升级,深化肿瘤全周期管理智能体的应用落地；推动AI技术在院前、院中、院后的全流程渗透,打造线上线下无缝融合的用户体验。

同时,充分利用集团公司的技术支持和资源优势,推动AI技术在更多医疗场景中的创新应用,为患者提供更优质、高效的医疗服务。

2、医疗器械（1）科创：持续加大研发投入力度,进一步突破关键技术瓶颈。

深化AI技术在医疗器械领域的深度应用,打造更多具备自主知识产权的智能化产品。

加强产学研合作,促进知识共享和技术交流,加速研发成果的转化与落地。

从临床需求出发,加快技术创新与产业升级,推动实现高端设备国产替代。

（2）数智：深化产品智能化和医疗服务效率的提升。

进一步整合先进技术,优化产品性能,同时探索新的医疗应用场景,以拓宽服务范围和提升用户体验。

提升全场景数智化服务能力,打造更多标杆性AI医疗解决方案,提升医疗服务的安全性、精准性和效率。

（3）生态：以用户体验为核心,持续推进产品功能和服务流程的优化,致力于打造更加完善的用户一站式服务体验。

（4）海外：完善全球化布局,聚焦重点市场和战略空白区域,完善全球经销商网络建设,提升海外服务覆盖能力。

针对不同区域市场需求,优化产品组合策略,深化本地化营销策略。

加强国际品牌建设,提升公司医疗器械在全球市场的品牌影响力和竞争力。

（三）风险提示1、宏观环境风险随着国内外环境的不断变化,宏观经济所面临环境也越来越复杂。

未来全球经济发展的不确定性将影响公司的海外设备销售。

针对上述风险,公司将持续拓宽产业链,持续围绕肿瘤预/诊/治/康和家庭健康管理,从短期、中期和长期着手,形成了有梯队、有节奏的产品布局,避免海外市场的依赖。

2、行业政策风险公司所处的医疗健康产业,无论是医疗服务还是医疗器械,都受政策变化影响较大,风险较高如果未来出台相关收紧政策,将对公司经营产生影响。

公司将提前积极筹备应对措施,提升公司的抗风险能力。

3、商誉减值风险公司收购新业务/公司可能会产生商誉减值,公司将针对可能产生的或有风险,提出积极预案,降低对公司经营业务的整体影响。