德宏股份 603701

2025年,面对国内外经济环境的复杂变化,国民经济运行顶压前行、向新向优,高质量发展取得新成效,经济社会发展主要目标任务圆满实现,“十四五”胜利收官。

据国家统计局发布数据显示,2025年中国国内生产总值（GDP）比上年增长5.0%,首次跃上140万亿元新台阶。

汽车行业顶住贸易保护和全球产业链重构等外部压力,克服技术攻关难题、行业内卷等多重挑战,展现出强大的发展韧性和活力,实现了产业规模与发展质量双提升。

据中国汽车工业协会分析,2025年,我国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆,同比分别增长10.4%和9.4%,产销量再创历史新高,连续17年稳居全球第一。

其中,乘用车市场稳健增长,产销量分别完成3027万辆和3010.3万辆,同比分别增长10.2%和9.2%,作为汽车消费的核心组成部分,有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好,产销分别完成426.1万辆和429.6万辆,同比分别增长12%和10.9%,回归400万辆以上；新动能加快释放,新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆,同比分别增长29%和28.2%,国内新车销量占比超50%,成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性,汽车出口超700万辆,新能源汽车出口达261.5万辆,出口规模再上新台阶。

2025年是公司转型升级的攻坚之年。

面对汽车行业新能源化和智能化转型加速深化、行业内卷竞争越趋激烈、有色金属价格高位震荡上行等复杂多变的外部环境,公司始终保持“稳中求进”工作总基调,深入落实公司发展战略。

全年各业务板块营业收入由点到面,全面增长。

主要产品发电机实现销售172.12万台,同比增长17.07%,销量创公司历史新高,市场地位更加突出。

电子真空泵实现销售57.90万台,同比增长35.31%,深耕市场持续放量。

锂电产品种类增多,工商业储能电站批量并网,储能业务发展初具规模。

全体员工凝心聚力、攻坚克难,在困境中实现了业务规模显著提升、主营利润同比增长,为公司高质量发展与壮大奠定了坚实基础。

2025年公司各项经济指标同比及完成情况如下：全年实现营业收入92,166.18万元,较2024年增长30.36%,再创历史新高；实现归属于母公司股东的净利润1,153.69万元,较去年下降74.99%；实现归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润952.85万元,同比去年增长21.16%。

2025年,公司及公司子公司在技术创新、客户合作、行业发展等方面取得一系列重要成果。

斩获西安康明斯发动机有限公司新产品开发奖,荣获北汽福田汽车股份有限公司欧康动力系统事业部、昆明云内动力股份有限公司年度合作共赢奖,获授北京福田康明斯发动机有限公司供应商最佳合作奖、常柴股份有限公司质量优胜奖等多项殊荣。

公司牵头和参与起草的《柴油机用带泵交流发电机技术规范》《柴油机用交流发电机》行业标准经工业和信息化部批准后正式发布。

公司实验室获得中国合格评定国家认可委员会颁发的CNAS实验室认可证书。

(一)行业格局和趋势公司现有主要产品为车用交流发电机。

车用交流发电机行业及其产业链下游的内燃机行业和汽车行业均具有较高的市场化水平,行业内企业在市场竞争中优胜劣汰。

我国车用交流发电机行业主要由外资和自主品牌两大阵营企业组成,鉴于我国汽车行业的发展历程,外资企业在竞争中长期占有优势地位。

在多年的竞争过程中,行业内部分自主品牌企业通过长期专注主业,不断吸取国内外同行业的先进技术和管理经验,提高自身竞争实力,缩小了与外资领先厂商之间的差距,并于部分关键技术领域实现了国内和国际领先,实现了产品配套领域从低端市场过渡到中高端市场。

我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场,主机配套市场集中了国内最主要的车用交流发电机制造企业,占据了车用交流发电机大部分市场份额,因此其竞争情况可以基本反映整个车用交流发电机行业的市场竞争格局。

车用交流发电机主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场,两者由于乘用车和商用车在我国发展情况的不同导致其市场竞争格局也有较大区别。

1、乘用车配套市场目前我国乘用车主机配套市场以外资品牌为主导。

造成这种现象的原因,主要是国内早先生产的乘用车车型多为国外的成熟车型,这些车型在国外已有长期合作的配套企业,汽车引进国内生产初期,大多数车型仍然由国外原有的配套企业负责配套生产。

与此同时,伴随传统商用车企业对乘用车市场的积极开拓以及自主品牌乘用车企业实力的不断提升,德宏股份等自主品牌企业已成功进入乘用车配套市场。

2、商用车配套市场目前国内商用车主机配套市场呈现了多元化竞争的格局。

由于我国在中重型卡车和客车等商用车领域较早建立了比较完整的工业体系,商用车配套的主要发动机及其零部件生产企业经过多年的发展,并通过技术引进、消化、吸收而具备了较强的竞争力,形成了自主品牌和外资品牌共同竞争的市场格局。

我国汽车工业经过多年高速发展,产销量已连续多年位居世界第一,随着我国经济发展进入“新常态”,汽车行业也进入了新的发展平台,从规模驱动转向效率与体系能力驱动。

但从长期来看,国内汽车消费仍处于持续普及阶段,叠加更新改善需求,预计我国汽车行业仍将保持稳定发展。

根据汽车行业发展的历史经验,千人汽车保有量是判断乘用车消费空间的重要因素之一。

目前我国千人汽车保有量水平和发达国家相比差距仍然很大。

商用车方面,国家积极推进新型城镇化建设,推动高质量共建“一带一路”走深走实,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,推进新型基础设施建设,将带动轨道交通、公路、管道、科技端等基础设施的新建和扩建,为商用车的消费增长提供持续的动力。

2025年,我国商用车产销再次回归400万辆级规模。

尤为引人注目的是,商用车出口首次突破百万辆大关,同比增长17.2%。

2026年,我国商用车产业正处于从大国迈向强国的关键跨越期,在积极财政政策托底、以旧换新政策延续、绿色转型加速、智能升级深化、全球化拓展等多重因素驱动下,商用车市场有望实现量的稳健增长和质的有效提升。

从中长期来看,随着中国经济的发展,扩大内需政策的出台,居民收入的增长,消费能力的提升,汽车存量市场的增加以及出口能力的提升,中国汽车工业及为汽车工业提供配套的零部件行业仍有较大的发展空间。

“低碳化、电动化、网联化、智能化”是全球汽车技术发展方向。

2025年,新能源汽车继续保持快速增长,国内新车销量占比超50%,成为我国汽车市场主导力量。

与此同时,纯电动汽车的充电时间过长、能量密度受限、电池安全隐患、低温下电池衰减过快等技术问题仍然存在,固态电池、车规级高端芯片、车路云协同等前沿领域仍存在攻关瓶颈,随着补贴政策退坡和市场回归充分竞争,新能源汽车正进一步走向市场化,同时也将促进汽车技术多元化发展。

新能源汽车、内燃机汽车、混合动力汽车、天然气汽车、甲醇汽车等很多领域,都存在大量的技术创新空间,各种技术路线平等竞争、优势互补并呈一定结构性增长,将是未来多年汽车产业的发展趋势。

在诸多汽车零部件中,电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型。

目前我国车用电子真空泵市场仍以外资品牌为主导,但包括德宏股份在内的国内几家汽车零部件龙头企业的自主品牌已成为重要竞争者。

随着新能源汽车的快速发展和涡轮增压汽车渗透率的不断提高,电子真空泵的需求将不断地提升。

在“碳中和”背景下,全球加速发展可再生能源,储能作为调节和辅助可再生能源电力源网荷各端的重要工具,产业迎来了高速发展期。

其中,伴随社会经济与科技发展的不断演进,用户侧储能的多元化应用场景正在不断拓展和深化。

全球便携式储能市场格局高度集中且由中国品牌主导。

从供给端看,中国是全球生产中心。

从需求端看,北美是目前全球最大的消费市场,主要由户外露营文化驱动；亚太地区因应急备灾需求和户外经济的兴起,增长迅速且潜力巨大。

随着产品与技术的发展,便携式储能应用场景不断拓宽,正从“户外娱乐”单轮驱动,转向“户外+应急”双轮驱动,同时移动办公、野外作业等专业场景不断涌现。

加之“光储一体”的设计成熟,行业企业开始从硬件制造商向自主能源生态构建者转型,为便携式储能开辟了新的增长空间。

(二)公司发展战略根据当前社会与行业发展趋势,结合公司实际情况,本着做大做强的发展目标、稳中求进的经营原则,公司将继续保持战略定力,深入践行“1+1+N”的未来发展战略,即：第一个“1”为汽车零部件业务,第二个“1”为新能源储能相关业务,“N”为通过对外投资或并购为前面两个“1”的发展提质增速,或打造形成公司增长第三极。

一、深化汽车零部件业务可持续发展道路公司将继续深化汽车零部件业务。

立足于做车用交流发电机行业民族品牌的领先者,坚持以市场为导向,巩固国内商用车配套发电机市场领先地位,积极拓展乘用车、非道路机械、农用机械等配套发电机市场,夯实企业核心基础竞争力。

紧紧抓住节能与新能源汽车发展机遇,大力发展电子真空泵业务,持续优化电子真空泵品质与性能,稳步扩展市场份额,进一步提升电子真空泵业务行业地位。

大力开拓售后市场,要实现国内国际双轮驱动,并根据市场情况结合自身优势适时稳步增加产品类别,放大渠道效应。

加大汽车电子等方面的研发投入,立足自主创新,通过强化公司研发体系的建设,实现新工艺、新技术和新设备的技术创新和新产品的储备孵化,积极提升单车配套价值,全面提高公司技术水平、市场竞争力和发展潜力。

二、奋力开拓储能业务打造发展新局面随着可再生能源的利用发展和现代生活方式的变化,储能产品拥有广阔的应用空间和良好的发展前景。

公司将以储能业务作为多元化战略实施的重要方向,加强对储能领域的项目投资与合作,围绕储能业务组织配置各方资源要素,建立适合市场和自身发展需求的储能产品矩阵,打造可持续发展的合同能源管理业务板块。

通过加大技术研发,拓展市场运用,提升管理能力,发挥自身优势,构建核心竞争力,加快形成公司新的业务格局,促进公司产品业务结构的持续优化。

三、适时开展收购兼并推进公司长效发展公司本着有利于股东利益、有利于公司发展、有利于转型升级的基本原则,充分发挥资金、技术、管理和股东资源等方面的优势,在充分调研和专业判断的基础上,选择有长期发展前景、盈利空间和协同效应的赛道进行产业布局,在汽车、新能源、智能装备、新材料、新技术等领域选择优质企业或技术成果作为收购、兼并的对象,整合各方优质资源,扎实推进企业转型升级,促进公司稳定可持续发展。

(三)经营计划一、深耕存量拓增量,开源节流厚根基面对严峻的市场形势,配套发电机板块作为公司规模最大板块,需坚持开源节流,降本增效,全面优化成本结构、提升运营效率。

要筑牢存量市场基本盘,紧跟新车型和整车出口趋势优化产品适配性,攻坚非道路、农机等增量市场,完善销售服务网络,拓宽市场覆盖。

大力开拓海外配套市场,力争突破市场瓶颈,打造新的业务增长点。

要推进全链条降本,持续优化供应链合作与布局,深化精益生产与物料管控,深入推进标准化,实现精准降本。

应对原材料价格高位波动,审慎研究风控方案,推行售价与原材料价格正向联动机制,降低市场波动影响。

要深化客户协同研发,聚焦扁铜线定子技术构建产品矩阵,攻坚重卡发电机核心要求,深入研究材料优化设计,以技术升级巩固细分市场领先地位。

二、聚焦效益稳增长,内外协同双驱动售后市场板块在营收连年高速增长后,需要进一步平衡经营效益,实现高质量发展,要聚焦利润目标分解并落实到各个业务单元,强化产品售价审核机制；主攻海外直客,在参加展会基础上加强客户回走访,以更高效率开拓国际市场,提升业务话语权与含金量。

严守质量底线,稳步推进驻车锂电池和起动机业务,夯实新兴业务发展根基；强化与配套业务板块的全链条协同,在采购、生产、研发等方面整合资源,发挥规模优势,实现1+1＞2的降本增效；合理提升整机与零部件自制率,进一步探索产业链的垂直一体化布局,提升毛利率水平；加强管理与团队整合,稳定核心人才,统一目标与行动,提升团队战斗力和企业核心竞争力。

三、精准拓市谋突破,技术攻坚铸品质电子真空泵业务要紧抓新能源汽车产业高质量发展机遇,锚定市场拓展与技术攻坚双目标。

精准拓展国内市场,深入开发境外市场,力争实现营收新突破。

深化与车企协同研发,迭代高适配、高可靠性产品,突破核心技术瓶颈,满足更多车型配套需求。

严抓产品质量,持续强化供应商考核和审查力度,构建全流程质控体系。

优化生产效能,推进精益制造与成本管控,以制造优势提升产品核心竞争力。

持续开展采购降本,不断优化供应链管理体系。

强化团队建设,合理控制人力成本支出,搭建多元化人才梯队。

着力布局新产品和考察潜力新项目,力争落地新的技术产品和项目,壮大发展根基,打造新的利润增长点。

四、提效扩能强内功,乘势而上开新局储能板块要强化内部管理,提升效率与协同,抢抓市场发展机遇,支撑业务快速增长。

按照业务发展情况,要提前布局产能扩张,提高资产利用率,保证订单及时交付；优化用工结构,缩减临时工用工比例,提升队伍稳定性。

加强研发团队建设,引进和稳住核心人员,强化技术支撑；补齐关键岗位与管理人才,建立长效管理机制。

加强客户订单综合评审,择优限劣,注重效益导向。

密切关注原材料价格波动,适时采用产品售价与其联动机制,保证产品利润空间；综合施策,稳步提升毛利率,持续加固盈利态势。

主动自我加压,严控产品质量,打造更可靠产品。

及时完成剩余工商储项目的并网交付,不断提高在用工商储项目的运营水平,致力提升各资产使用效益。

五、整合资源优机制,集团发力启新程2026年,是公司开始完整运行集团化架构的第一年,也是注册地迁到宁波后的元年。

公司集团层面要完善体制机制,提升整体管理效能。

要做好战略引领与方向把控,统筹各业务板块协同发展,确保子公司执行层面与公司整体战略同频共振。

要完善科学考核体系,公司董事、高级管理人员薪酬水平要与绩效更加紧密挂钩,并完善薪酬止付、追索机制；各板块子公司实行总经理负责制,根据集团战略意图和分解目标,建立长短期结合的考核机制。

要发挥集团的资源整合平台作用,打破各子公司内部壁垒,取长补短,在资金、人才、技术、供应链等维度进行集约化管理,释放协同效应。

主动对接外部资源,积极挖掘优质项目,引进核心人才与成熟团队,为集团发展注入新动能。

不断推进数字化转型升级,搭建集团数据管理平台,实现业务数据实时共享与精准分析,以数字化赋能管理优化与决策科学。

六、精算提质增效能,强化监督防风险要积极盘活处置闲置资产,降低折旧成本,减轻经营压力。

要持续优化核算流程,强化业务协同,精准核算工序成本,提高数据准确性；建立标准均值体系,完成成本核算与动态监督记录,通过差异数据分析定位原材料、生产效率等关键影响性因素,为管理决策提供有效依据；完善用款审批流程,明确审批标准,推动审批资料的闭环管理,降低流程风险。

从业务合同审核开始加强税务管理,加深税收政策研究分析,降低非必要税收成本。

集团公司要加强对各子公司财务管控,定期对子公司财务状况、会计核算、资金管理、经营效益、内控流程等进行监督检查,发现问题及时提出整改意见,针对审计关注问题指导完善内部控制,防范经营风险。

七、守正笃行赢信任,资本赋能促发展切实提升公司证券法律专业力量,夯实合规基础,系统性降低运营风险。

深化全员合规认识,健全重大信息内部报告与内幕信息管理执行机制,严防信息披露风险。

提前部署年报编制工作,确保定期报告与临时公告披露质量。

根据《上市公司治理准则》等新规及时制订或修订相关制度,不断提升治理能力。

紧跟监管动态,持续加强新规学习与执行检查,努力将合规优势转化为公司的发展优势与信任资本。

优化投资者关系管理,积极落实现金分红制度,加强股东行为引导,提升资本市场认同。

同时,深入行业与政策研究,积极赋能公司战略转型,科学搜寻分析投资并购项目,加快产业整合与价值提升,支撑公司高质量发展与长远布局。