贝壳-W 02423

报告期间业务回顾2025年,面对消费者对居住服务需求的演变,我们围绕客户价值,持续优化业务模式与资源配置,并推动经营效率提升。

得益于业务结构的进一步多元化及房产交易服务行业线上化渗透率的提升,2025年我们的净收入在波动的外部环境下保持稳健,同比增长1.2%。

其中,2025年存量房和新房业务总交易额同比表现均好于行业整体水平。

家装家居及房屋租赁服务的盈利能力持续改善,分别实现经营层面亏损显着收窄与全年盈利。

成本费用结构得到优化,2025年本公司经营费用占净收入比例同比下降1.4个百分点。

此外,我们持续加大股东回报力度,2025年我们回购了总对价约为921.1百万美元的股票。

结合已宣派的约3亿美金末期现金股息,2025年综合股东回报达到约12亿美元,同比提升超9%。

存量房业务2025年,链家及贝联门店二手房交易单量创历史新高,同比提升11.2%。

受外部环境波动影响,存量房业务净收入同比下降11.3%至人民币250亿元;而其中,存量房业务中的平台服务、加盟服务及其他增值服务的收入实现同比基本持平,反映了平台模式的稳定性。

平台侧,我们进一步拓展优质门店和经纪人网络规模,聚焦服务者及平台经营提效。

截至2025年末,贝联活跃门店和贝联活跃经纪人数量同比分别增长21.3%和7.2%,每名活跃贝联经纪人二手房交易单量同比提升6%。

直营品牌链家侧,我们着力优化人店结构,降低经营风险。

随着经营效率改善,2025年第四季度存量房业务贡献利润率在收入波动背景下实现同比稳定,并环比提升1.5个百分点。

面对房产交易客户需求日益多元化和专业化的趋势,我们持续优化业务流程和产品设计,通过升级商机分配机制,及推动经纪人向专业化分工转型,加强对业主与购房者侧的决策支持,改善整体客户体验。

我们基于独有领域数据及丰富的业务场景,构建人+AI协作模式,助力客户体验改善和经纪人效能提升,如利用智能营销助手提升前端获客效率,并依托数字化工具协助管理者精准识别高意向客户,促进转化成交。

新房业务2025年,新房业务交易额同比下降8.2%,在行业整体承压的背景下表现优于市场。

新房业务净收入为人民币306亿元,同比下降9.1%。

随着经营效率持续提升,全年新房业务贡献利润率同比增长0.2个百分点至25.0%,第四季度进一步提升至28.3%。

在盘源管理与开发商合作方面,我们在稳步扩大合作项目覆盖率的同时,着力优化项目结构,将销售资源聚焦于高质量楼盘,为合作伙伴提供更具确定性的销售价值。

此外,我们利用AI助手‘千机’的多维数据分析能力,提升了业务拓展团队与开发商洽谈的专业度,增强合作黏性。

在客源转化方面,我们持续深化与存量房及租赁业务的联动,挖掘并激活平台沉淀的潜在客户。

此外,我们借助AI智能体‘千智’赋能经纪人,通过客户需求分析与AI辅助讲盘营销,实现新房项目与客户需求的更高效匹配。

同时,我们持续强化回款管理和风险控制。

2025年第四季度新房应收账款周转天数较上季度的54天缩短至44天。

家装家居业务2025年,我们持续优化家装家居业务的业务结构,并主动调整经营节奏,着力提升经营质量、风险管理能力和底层服务能力。

2025年该业务实现净收入人民币154亿元,同比增长4.4%。

通过优化核心成本结构,业务盈利能力显着改善,贡献利润率由2024年的30.7%提升到2025年的31.4%,全年经营层面亏损实质性收窄。

我们着力构建家装家居业务可规模化复制的专业服务能力。

在产品与设计端,我们打造模块化产品体系,利用模块化样板间与BIM智能设计工具,及更精准的商机分配机制,改善设计师效率。

供应链端和交付端,集采比例大幅提升,并聚焦优质项目经理提效,供应链及项目经理效率均显着提升。

在提升自身经营品质的同时,我们也广泛推广‘家装资金存管’模式,重塑家装行业的客户服务标杆,引领行业规范化发展。

房屋租赁服务2025年,房屋租赁服务业务实现规模扩张与盈利能力提升。

截至2025年末,房屋租赁服务在管房源量超过70万套,同比增长62%。

2025年该业务净收入为人民币219亿元,同比增长52.8%。

得益于省心租产品向更低风险的模式迭代,及精细化经营提效,房屋租赁服务贡献利润率同比提升3.6个百分点至8.6%,实现经营层面全年盈利。

我们持续推进省心租业务的产品模式向轻量化转型,有效抵御市场波动风险。

在单房经济效益优化上,专业化分工带动资管经理人效显着提升及人力成本优化。

同时,我们将AI技术逐步嵌入省心租收房、招租、库存管理及经营决策等全链路环节,支持业务规模化扩张与可持续盈利。

同时,我们持续完善租住安全治理体系,针对重点风险场景加强排查与管理,支援业务规模扩张下的稳定运营。

贝好家业务2025年,贝好家推进C2M(CustomertoManufacturer,消费者直连制造者)能力建设,在新房发展拿地研判、产品定位、定价及营销等环节,为开发商提供套型配比及价格预判等决策支持,并在多个合作项目中落地实践。

2026年,我们将继续围绕客户价值,推动房产交易服务由‘交易’服务向‘决策支持’服务升级,并致力于进一步改善家装家居和租赁业务的盈利能力及经营模型。

通过AI与服务者深度协同,及技术驱动的平台资源配置优化,我们将持续改善平台对客户的专业服务能力及整体组织和营运效率。

同时,我们将继续保持审慎的资本配置和严格的经营纪律,持续改善经营和现金流质量,推动业务实现稳健及可持续发展。

我们将通过服务模式重构、资源配置优化及组织深度协同,围绕客户居住生命周期构建系统性服务能力。

通过提升资源转化效率,我们旨在不断优化客户居住服务体验,以专业价值回应消费者需求的演变。

AI技术将成为重塑核心竞争力的关键变量,从单点提效工具向深度‘人机协同’能力进化。

我们将通过技术手段实现专业服务能力的标准化封装与规模化输出,在放大优秀服务者价值的同时,有效拓宽平台的能力边界,以技术红利驱动经营效益增长。

我们坚信,2025年所积累的专业服务能力与品质基石,将成为未来可持续增长的内生动力。

通过持续优化资本配置结构与提升经营治理水平,我们致力于为股东创造并提升长期价值。