穗恒运A 000531

2025年是“十四五”规划的圆满收官之年。

过去五年来,公司在稳固发电、供热基本盘的同时,全力布局清洁与可再生能源赛道,交出了一份亮丽答卷：截至目前,公司清洁煤电、气电装机超2GW；集中式光伏装机达1.05GW。

2025年,公司实现营业收入41.41亿元、归属上市公司股东净利润3.02亿元。

近年来,公司以能源保供为使命担当,让电流温暖万家灯火,让热源守护园区发展,让氢能技术从蓝图迈向实景,让储能应用成为护航能源安全的“稳定器”,经营稳健提质,产业不断升级。

第一,初心如磐、使命在肩,党建铸魂的“红引擎”“领航线”全面筑牢。

公司把党建工作摆在首位、落在细处。

抓好政治引领,举办党委理论中心组学习22次。

扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育。

抓好全面从严治党,高标准推进巡察整改,以制度管权、管人、管事,将巡察整改转化为推动公司改革发展的强大动力。

强化组织建设,完成26个党支部（党总支）的换届选举；选聘4名“党建指导员”、选派8名“党建联络员”。

深化品牌建设,推动党建与业务深度融合,已形成“1个主品牌+15个子品牌”的党建品牌矩阵；夯实“到项目去、到生产现场去”活动。

第二,向新而动、向绿而行,主业发展“固根本”“强基础”持续夯实。

公司深度构建“电、热、氢、储”绿色能源版图,综合实力再上新台阶。

电能板块：全年上网电量67.05亿千瓦时,售汽量433.18万吨；知识城2×460MW天然气发电项目开工；汕头550MW渔光互补光伏项目全容量并网。

热能板块：累计建设供热管网106千米,服务康师傅、宝洁等140余家用户,向东莞麻涌粮油企业供汽；新增多个集中供热项目,广西钦州合作项目推进顺利。

氢能板块：发挥“链主”作用,深化头部企业合作,实现技术与市场双突破。

储能板块：打造“恒运储能”品牌,积极实施“制造+投资”的战略。

报告期内,已投运储能电站28个,装机容量259MWh；在建储能项目5个,装机容量130MWh。

独立储能项目方面,中新知识城新型储能示范项目整体工程已基本完工,进入调试验收阶段；广州恒运新型混合储能示范电站已完成招标,进入开工建设阶段。

第三,砥砺攻坚、产业提速,能源赋能“含新量”“含绿量”持续攀升。

公司坚守“项目为王”,深耕能源产业,强化国企担当,为公司及区域发展注入强劲动能。

重点项目推进：白云、知识城天然气发电项目稳步建设；恒运电厂煤机高质量升级项目获国家能源局批复。

产业布局突破：成立全资子公司广州恒运氢能科技有限公司,推进广州国际氢能产业园制氢项目落地。

引进战投与合作成果：引进战投中海油,完成白云气电、东区气电公司股权合作变更并合资运营；与广石化35万吨/年聚丙烯装置合资项目完成合资公司工商注册。

第四,科技创新、抢抓机遇,经营协同“新动能”“新优势”加速培育。

公司以果敢行动抢抓机遇,在经营协同上取得良好成效。

科技创新：2025年研发投入超亿元；热能集团、环保科技公司、恒运储能公司等被认证为国家高新技术企业,其中恒运储能公司更获专精特新中小企业认证。

财务管控：公司主体外部评级由AA调升至AA+；公司的资产负债率同比下降,融资结构更稳健。

市值工作：实施回购公司股份959.7万股,维护了公司价值及股东权益。

综合能源公司2025年售电量350,489万千瓦时,其中中长期电量304,095万千瓦时,占比86.76%；现货电量46,394万千瓦时,占比13.24%。

涉及到新能源发电业务1、控股公司广东江门恒光新能源有限公司及广东江门恒光二期新能源有限公司投资建设的广东台山海宴镇500MW渔光互补光伏项目于2023年2月实现全容量并网发电。

该项目分两期建设：首期200MW项目于第八届董事会第四十次会议审议通过,详情请见公司2019年11月14日披露的《关于设立控股子公司投资广东台山海宴镇200MW渔业光伏发电项目的公告》（公告编号：2019-060）；二期300MW项目于第八届董事会第四十六次会议审议通过,详情请见公司2020年10月22日披露的《关于设立控股子公司投资广东台山海宴镇300MW渔业光伏发电项目的公告》（公告编号：2020-033）。

2、2024年12月31日,公司控股子公司汕头恒鹏新能源有限公司投资建设的潮南陇田400MW渔光互补光伏项目及汕头市光耀新能源有限公司投资建设的潮阳和平150MW渔光互补光伏项目并网发电。

该项目经第九届董事会第五次会议审议通过,详情请见公司2021年7月21日披露的《关于向控股子公司增资建设潮南陇田400MW渔光互补光伏发电项目的公告》（公告编号：2021-053）及《关于向控股公司增资建设潮阳和平150MW渔光互补光伏发电项目的公告》（公告编号：2021-054）。

1、概述1.报告期内公司实现营业收入414,147.12万元,同比减少3.66%,主要是报告期内燃煤机组上网电价量下降及供热价格下降的影响。

2.报告期内公司发生营业成本348,569.61万元,同比减少5.42%,主要是报告期内燃煤价格下降使得燃煤成本下降的影响。

3.报告期内公司发生销售费用、管理费用及财务费用合计43,932.7万元,同比减少13.46%,主要是本期销售代理费属于合同履约成本重分类至营业成本影响销售费用下降,以及本期有息负债规模下降及贷款利率下调影响财务费用有所减少的影响。

4.报告期内公司发生研发投入12,779.23万元,同比减少12.53%,主要是储能公司、恒运热电公司研发项目投入减少的影响。

5.报告期内归属于上市公司股东的净利润为30,249.66万元,同比增加81.54%,主要是：①报告期内汕头光伏项目投产、气电项目上网电价上升、燃煤价格同比下降以及本期计提燃煤机组减值损失、台山海宴光伏项目台风损失的综合影响使得发电业务经营效益有所下降；②报告期内投资收益同比上升的综合影响；报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,132.88万元,同比增加0.40%,主要是：①报告期内投资收益同比上升；②发电业务经营效益有所下降及本期公司根据重要性原则,将联营企业越秀资本投资收益中的非经常性损益部分进行穿透认定,对净利润影响约2亿元需作为非经常性损益扣除的综合影响。

6.报告期内公司现金及现金等价物净增加额-30,531.58万元,同比增加78.88%,主要是报告期内收到其他与投资活动有关的现金增加、购建长期资产支付的现金减少使得现金流量净额同比增加的影响。

（一）公司发展战略和经营计划2026年是十五五的开局之年,起步决定后势,对公司长远发展具有全局性、决定性意义,关键之年当有关键之为。

公司上下要实干苦干,在奋发有为中构筑发展新优势。

1.深耕能源主业,推动生态升级,筑牢发展根基按照“主业+副业+投资”发展模式,立足“电、热、氢、储、N”多元赛道,坚持市场化导向,延伸产业链、拓展市场版图、提升产业能级,科学布局电力板块和区域,构建全场景综合能源生态体系。

一是以“电”为核心,夯实高质量发展基本盘。

近年来煤电的战略意义愈发凸显,如今煤机燃机行使“系统调节”的使命,作为能源企业,公司要“煤”“气”“新”并举。

未来,公司将积极推进2台210MW燃煤机组等容量改造项目；努力将知识城天然气发电项目打造成为公司气电标杆。

响应国家能源发展战略,聚焦光伏、风电等新能源领域,推进新能源项目规模化布局,继续开拓集中式光伏电站。

二是以“热”为纽带,深耕区域能源服务价值。

热力业务方面,要主动对接区域新入驻企业及周边用热需求,拓展新用户；加快推进调峰锅炉建设,提升供热能力与覆盖范围；积极拓展第三方热源,坚决突破传统业务边界,依托在工业园区的热电联产优势,联动公司售电、储能、光伏等业务,拓展“电热协同”模式。

研究发展新路径,开拓新能源和零碳园区建设,寻找收购优质集中供热项目,打造国内有影响力的热能集团。

三是以“氢”为突破,厚植根基,集聚氢能产业向优发展。

氢能业务方面,通过央地合作模式开建氢能创新中心,并积极洽谈引进优质企业入园；在该园区建成一批氢能的新应用场景；加强与科研机构、产业链龙头合作,培育氢能新质生产力。

四是以“储”为支撑,科技赋能,激活储能发展新引擎。

公司将紧跟政策走势,优化开发策略,转向“精耕细作”,建设一批效益良好的标杆储能项目,重点推进源网侧储能、风光储充综合能源站等项目,加快推进知识城、新型储能示范电站项目建设。

推动储能业务与售电、新能源、综合能源服务等协同,建设储能＋的业务生态。

五是以收购并购为抓手,培育新业态,做好市值管理。

公司将开展投资收益动态评估,对低效企业制定退出方案,构建“有进有退”的参股资产管理模式；坚持“聚焦主业、效益优先”原则,细致调研、反复筛选合适的投资项目。

开展股权投资和股权收购并购,围绕能源主业和新质生产力项目,打通产业链上下游,实现强链、补链、延链、扩链。

2.深化改革创新,激活发展动能,提升运营效能聚焦组织建设、机制建设、制度建设及风控管理四大关键,以改革破解发展难题,以创新培育发展动能,推动公司运营管理专业化、市场化。

一是强化科技创新,健全战略支撑体系。

聚焦绿电高效利用、氢能制储运、新型储能等关键赛道,开展联合攻关,推动一批有转化潜力的科技成果落地应用。

二是优化组织建设,提升协同效能。

推动组织架构向战略型转变,提高组织效率。

重点培育专业化团队,聚焦市场拓展、科创攻关、财务管控等领域,打造高效、协同、专业化的核心团队。

三是加强队伍建设,激发内生动力。

重点选拔在一线干事创业、实绩突出的业务骨干到核心岗位和关键岗位。

四是健全考核制度,实现奖优罚劣。

对关键岗位实行试用考核,以经营指标、业务创新、协同成效等实绩为评判依据。

3.强化党建引领,凝心铸魂,厚植创业合力坚守“国企姓党”根本政治属性,推动党建与生产、经营深度融合,以高质量党建引领高质量发展。

一是加强党的全面领导,筑牢政治根基。

提高各级干部的政治领悟力、政治判断力、政治执行力,深化“531能源先锋站”党建品牌建设,推动党建与业务模式创新、资质提升同谋划、同推进、同考核。

二是实事求是,大力打造“守正创新”的企业文化。

倡导以“实事求是、守正创新”为核心,兼具温度与韧性的企业文化。

三是公道正派,大力营造“风清气正”的干事氛围。