建投能源 000600

公司地处华北腹地,是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司,也是河北省重要的能源电力投资主体,主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目,属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。

公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热,同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资,为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。

截至报告期末,公司控股运营装机容量1,247.65万千瓦,其中：火电装机容量1,177万千瓦；光伏发电装机容量70.65万千瓦。

拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家,与国内大型发电集团合作投资发电公司14家,参、控股火力发电机组均为河北区域电网的重要电源支撑。

控股火力发电机组主要分布于河北省内,在河北南部电网拥有西柏坡发电、西柏坡第二发电、国泰发电、建投沙河发电、建投任丘热电、建投邢台热电和恒兴发电7家运营发电公司,装机容量占河北南部电网统调大型煤电装机的24.36%；在河北北部电网拥有建投宣化热电、建投承德热电、建投遵化热电、秦热发电和建投唐山热电5家运营发电公司,装机容量占河北北部电网统调大型煤电装机的22.47%。

在山西省拥有建投寿阳热电,内蒙古自治区拥有建投准能发电。

公司供热业务拥有建投热力等全资和控股供热公司7家,参股供热公司2家,2025-2026年采暖季供热覆盖面积达2.79亿平方米。

公司还拥有其他7家专业子公司,其中：建投电科开展电力市场化交易和售电等相关服务；建投建能燃料为专业化燃料经营管理公司；建投国融为公司新能源开发建设和运营平台；建投能科院为公司及系统企业在科技创新、技术监督和技术服务方面提供支撑,助推智慧能源建设；建投储能专注储能领域技术与项目开发；建投融碳提供专业化碳资产管理与服务；河北国际大厦酒店是一家始于1988年的四星级商务酒店。

公司的主要产品为电量、热量以及售电和供热服务,影响业绩的主要因素为售电量、供热量、电价、热价及燃料价格等。

公司的售电量、供热量主要受国家及地区经济运行形势、装机规模及结构、市场竞争等因素综合影响。

电价、热价受国家定价政策和市场供需影响。

燃料价格主要为煤炭价格,受国家政策、市场供需、物流运输等因素综合影响。

此外,技术创新、人力资源等亦会影响公司业绩和发展潜力。

公司主营收入来源主要为火力发电电量、热量销售,2025年相关业务收入占营业收入的比重为91.73%,主要来源于河北省、内蒙古自治区和山西省。

火力发电上网电量全部进入市场,销售价格通过市场化方式形成。

2025年,公司控股运营发电公司共完成上网电量485.63亿千瓦时,同比降低3.60%,其中：火电上网电量478.92亿千瓦时,同比降低4.24%,主要为新能源消纳提升和供暖期气温较高导致用电负荷降低等多重因素影响；光伏发电上网电量6.71亿千瓦时,同比增长88.48%,主要为并网容量增加影响。

公司发电业务平均上网结算电价437.28元/兆瓦时（含税）,同比降低0.09元/兆瓦时。

公司控股运营火力发电公司完成售热量7,075.36万吉焦,同比降低1.27%。

公司主营业务成本主要为火力发电燃料成本,占营业成本的67.87%,煤炭价格的波动对公司主营成本影响较大。

2025年,国内煤炭供应总体稳定,供需进一步改善,煤炭价格震荡下行。

公司控股运营发电公司全年共采购原煤3,016万吨,平均综合标煤单价697元/吨,同比下降125元/吨。

涉及到新能源发电业务1、概述2025年,我国经济稳中向好,拉动电力消费平稳增长,全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时,国内煤炭市场供需较为宽松,煤炭价格重心下移。

公司围绕“打造一流综合能源供应与服务商”的战略愿景,聚焦关键经营环节,深耕存量资产价值,推进绿色低碳转型,不断深化生产运营精细化管理,管理效能与创效能力稳步提升,实现经营绩效大幅增长。

全年公司实现营业收入227.86亿元,同比下降3.11%；实现归属于上市公司股东的净利润18.79亿元,同比增长253.86%。

（1）优化调整业务结构,主业规模持续扩大积极顺应电力行业发展趋势,坚持“传统能源清洁化、清洁能源规模化、多能互补高效化”的战略方向,持续推进优质火电和清洁能源业务发展。

一是按照“高起点设计、高标准建设、高质量投产、高效益运营”的目标,西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目按计划推进工程建设,将于2026年下半年实现投产运营；参股秦电2×35万千瓦项目已于2026年1月底投产发电,定州三期2×66万千瓦项目、沧东三期2×66万千瓦项目已处于建设期,衡丰二期2×66万千瓦项目正在开展项目前期工作。

二是坚持质量优先,加快推进清洁能源开发。

截至2025年末,公司并网光伏发电容量70.65万千瓦,在建项目容量83.65万千瓦,备案及储备项目容量190万千瓦；积极布局储能业务。

设立泜水蓄能发电公司,加快推进抽水蓄能项目核准；定州独立储能项目已开工建设,元氏独立储能项目已核准,馆陶、成安独立储能项目取得试点批复。

三是积极主动参与电力系统新型主体建设。

搭建以虚拟电厂为核心的综合能源服务平台,初步聚合可控工商业调节能力16.6MW。

积极开拓热力市场,工业供汽项目持续增加。

2025-2026年采暖季公司供热覆盖面积达到2.79亿平方米,较上一采暖季增长0.04亿平方米。

2025年,公司控股热电联产机组累计完成售热量7,075.36万吉焦,同比降低1.27%,其中：工业售热量639.50万吉焦,同比增长22.58%。

积极参与电力市场交易,提升市场交易和客户服务能力。

公司控股子公司建投电科大力开发代理零售用户,通过系统性客户回访与精准用电分析,为客户量身定制优化方案,提供“基础售电+增值服务”多元化服务,客户满意度与合作粘性持续提升。

2025年,建投电科在河北南网区域市场代理用户163家,结算电量72.84亿千瓦时；在京津唐区域市场代理用户68家,结算电量50.24亿千瓦时,持续保持区域领先地位。

（2）深化提质增效,经营业绩显著提升统筹做好安全环保和能源保供工作,以高水平安全保障高质量发展。

2025年全年未发生人身伤亡、重大设备损坏及火灾等事故,圆满完成重要时段的电热保供任务。

扎实开展安全生产治本攻坚三年行动,持续加大投入深化设备可靠性治理,深入推进安全生产标准化建设,强化数智赋能安全管理,全面提升保供能力,有效发挥作为能源稳定供应的“压舱石”和“顶梁柱”作用。

共有11家控股发电公司、9名员工获得河北省发改委与属地政府嘉奖,5家控股发电公司被评为河北省发改委季度电力保供先进发电企业。

2025年,公司进一步完善环境治理体系建设,圆满完成环保绩效创A工作,9家控股发电公司被评为环保绩效A级企业。

以价值创造为导向,经营业绩再创佳绩。

按照“集约化管两端,专业化控中间”的经营思路,坚持营销、生产、燃料、经营协同联动,努力保持在区域市场的竞争优势。

强化有效益的营销,充分发挥电量营销中心统筹管理职能,以效益为先,抢抓市场机遇,积极争取超发电量、替代电量,优化分时段电量结构和现货报价策略,全力提升发电规模和综合电价水平。

2025年,公司控股运营的14家火电企业累计完成发电量516.55亿千瓦时、上网电量478.92亿千瓦时,发电机组平均利用小时数4,389小时,高于区域和全国平均水平；平均上网电价438.53元/兆瓦时（含税）,与上一年度持平。

全年容量电费获取率95.71%。

有效发挥辅助服务功能,全年调峰调频辅助服务收入3.40亿元（含税）。

以降本增效为核心,持续深化燃料采购机制改革,提高成本管控水平。

充分发挥燃料协调管理中心集中采购统筹功能,密切跟踪市场走势,持续优化长协煤到货结构与资源调配方案,科学实施错峰采购,提升市场应变能力,多措并举压降燃料成本。

2025年,公司综合标煤单价697元/吨,同比下降125元/吨。

全面加强发电机组能效管理,提升综合竞争力。

进一步健全机组能效管理体系,强化生产指标全过程动态管控,深化能效对标,完善全周期对标机制,构建“行业标杆、内部标杆、历史最优”三维对标体系,严格落实“一机一策”提升方案,有效提升机组在电力现货市场中的综合竞争力。

2025年全国电力行业能效对标中,秦热发电#5、#6机组分别荣获5A、4A级优胜机组,国泰发电#11、建投宣化热电#2、建投唐山热电#4机组获评3A级优胜机组,秦热发电#5机组同时荣获同类型机组厂用电率最优机组称号。

聚焦节能降碳和灵活性,全面完成火电机组“三改联动”,针对热工主保护优化、宽负荷AGC性能提升、小汽轮机效率提升、热网水资源利用等关键课题形成一批可复制、可推广的技术成果,有效提升了发电机组的运行效能。

（3）优化创新机制,科技创新取得新突破持续强化创新驱动引领作用,设立“首席科学家”岗位并优化科技创新研究中心职能定位,以体系建设为支撑,持续提升科技创新研究和管理能力。

2025年,公司牵头设立河北省能源电力领域首支由企业与河北省自然科学基金委共同出资的“河北省自然科学基金燕赵电力实验室联合基金”,聚焦能源电力领域前沿技术研究,整合政、产、学、研资源,加速推动科技成果产业化。

通过系统布局与协同攻关,公司科技创新工作取得系列重要成果,全年开展各类科技研发项目216项,在研国家级、省级项目共8项；主导或参与制定发布标准10部,其中国家标准2部、行业标准4部,行业影响力进一步增强。

子公司寿阳热电及相关合作单位申报的循环流化床锅炉煤粉输送燃烧系统成功入选山西省第一批能源领域首台（套）重大技术装备名单。

公司累计拥有有效专利数518项,17家所属企业为高新技术企业,创建河北省博士后创新实践基地等11个省、市级技术创新平台。

（4）拓宽融资渠道,资本运作支撑发展进一步发挥上市公司融资平台功能,强化资金管控,创新拓宽融资渠道,密切跟踪资金市场和货币政策走向,不断深化银企协同联动,通过滚动发行超短融、创新发行永续科创票据、争取专项政策性资金等方式构建多元化融资体系,有效降低财务费用。

适时启动向特定对象发行股票、公司债券、中期票据的发行注册工作,满足公司未来发展资金需求。

通过股权与债务融资的统筹推进,为公司提供稳健的资金保障,实现了融资成本和结构“双优化”。

报告期末,公司资产负债率为59.18%。

1、行业格局和趋势（1）宏观经济政策方面。

“十五五”是基本实现社会主义现代化承上启下、加快转入高质量发展轨道的关键时期,2026年是“十五五”开局之年。

中央经济工作会议提出2026年经济工作在政策取向上,将坚持稳中求进、提质增效,发挥存量政策和增量政策集成效应,加大逆周期和跨周期调节力度,提升宏观经济治理效能。

继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,增强宏观政策取向一致性和有效性。

会议明确了2026年八项重点工作任务：坚持内需主导,建设强大国内市场；坚持创新驱动,加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚,增强高质量发展动力活力；坚持对外开放,增强高质量发展动力活力；坚持协调发展,促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领,推动全面绿色转型；坚持民生为大,努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线,积极稳妥化解重点领域风险。

河北省加快建设经济强省、美丽河北。

2026年将高标准高质量推进雄安新区建设,深入推进京津冀协同发展；聚力发展新质生产力,建设现代化产业体系,更好统筹发展和安全,抓投资促消费,着力扩大有效需求,推动科技创新和产业创新融合发展,进一步全面深化改革,扩大高水平对外开放,防范化解重点领域风险,稳定预期、激发活力,推动经济持续稳定增长。

（2）能源行业发展方面。

2026年全国能源工作会议强调,努力实现“十五五”发展良好开局,为中国式现代化建设提供坚强能源支撑。

一是高质量高标准编制实施“十五五”能源规划。

二是推动实现更高水平能源安全保障。

夯实煤炭供应保障基础,提升电力保供水平,增强油气生产供应能力,优化能源骨干通道布局,提升能源基础设施本质安全水平。

三是扎实推进能源绿色低碳转型。

持续提高新能源供给比重,全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上,有序推进重大水电项目,积极安全有序发展核电,加强化石能源清洁高效利用。

四是加快推进能源科技自立自强。

组织开展“人工智能+”能源融合试点和“人工智能+”能源标准化提升行动,扎实推进智能电网重大专项等能源重大技术装备攻关,前瞻布局氢能、核能等未来能源产业。

五是全力保障民生和企业多元化用能需求。

六是全面深化能源改革和法治建设。

加快能源体制机制改革创新,持续深化全国统一电力市场建设,健全适应新型能源体系的市场机制,加强新型能源监管制度体系建设,深入推进能源法治建设。

七是拓展全方位国际合作。

（3）电力市场方面。

2025年至2026年初,国家密集出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于完善发电侧容量电价机制的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》等文件,围绕深化电力体制改革、建设全国统一电力市场、促进新能源消纳等核心方向,推动建成全国统一电力市场,通过现货交易、绿证机制、容量电价等政策组合拳,重塑电力商品属性,“有效市场”与“有为政府”相结合构建新型电力系统。

根据河北省发改委《关于进一步明确煤电容量电价机制有关事项的通知》,自2026年起,河北省煤电容量电价年度标准调整为165元/千瓦（含税）,后续将视煤电功能转型情况适时调整。

（4）电力供需方面。

根据中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》的主要预测,一是电力消费需求预测,预计2026年全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时,同比增长5%至6%。

全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦之间。

支撑用电增长的主要因素包括宏观经济增长平稳、“十五五”开局投资发力、新质生产力培育以及新型基础设施建设（如大数据、5G、充换电服务业）带来的用电需求。

二是电力供应与装机预测,预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦,其中新能源发电装机（风、光）新增超过3亿千瓦。

到2026年底,全国发电装机容量将达到43亿千瓦左右。

其中,非化石能源发电装机将达到27亿千瓦,占总装机比重上升至63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。

三是电力结构历史性转变,2026年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。

同时,到2026年底,风电和太阳能发电的合计装机规模将占到总发电装机容量的一半左右。

四是电力供需形势预测,预计2026年全国电力供需总体平衡,但在局部地区的高峰时段可能会偏紧。

具体来看,度夏期间,西南、华中、华东等区域的部分省份电力供需可能平衡偏紧；度冬期间,各地电力供需则基本平衡。

新增的有效发电能力（约1亿千瓦）预计与最大用电负荷增量基本持平。

（5）煤炭供需方面。

2026年预计国内煤炭供给在政策管控与能源安全保障双重目标下,呈现总量稳定、增速放缓的特征；国际端,印尼大幅削减煤炭生产配额（RKAB）,煤炭出口预期减量。

需求端,我国宏观经济平稳增长,电力刚性需求将支撑煤炭消费维持高位。

在市场多重因素叠加下,预计2026年煤炭市场供需将转向紧平衡,价格波动幅度加剧。

2、公司发展思路及2026年经营计划2026年是“十五五”规划的开局之年,是公司提质增效、转型发展的关键之年,公司将继续以打造“区域领先、全国一流”的综合能源企业为目标,以重大项目攻关为抓手,以资本运作为驱动,以机制改革为保障,聚焦价值创造、产业升级、科技赋能和安全环保,运用专业化、精细化、差异化策略,充分挖掘火电资产的多元价值,大力推进新能源、临厂经济发展,不断增强核心竞争力,全力推进公司高质量发展。

（1）深化精益运营,提升“价值创造”。

坚持“集约化管两端、专业化控中间”的运营管理模式,通过电力营销、设备治理、燃料改革及资产端协同,不断提升存量资产创效能力。

一是强化营销、生产、燃料、经营协同机制,全力服务于电量市场营销,以量价双高为目标,多发效益电量,保持电量电价优势；二是继续深化燃料体制改革,充分发挥燃管中心集约化采购优势,统筹管理长协煤采购,优化采购结构,严控燃料成本；三是深化设备治理,提升生产运营能力,持续增强发电机组市场竞争力。

（2）坚持量质并重,推动“产业升级”。

一是科学谋划煤电发展路径,全力推进西柏坡四期、任丘二期按期高标准建成投产,深挖煤电机组供热、供汽、供冷等供能潜力,打造城市供能综合体；二是高度重视灵活性需求,积极培育新型储能+抽蓄+虚拟电厂增长极；三是坚定以质为先,加快推进新能源项目开发落地。

（3）发挥专业效能,做好“科技赋能”。

一是有效发挥信息中心统筹作用,构建生产经营全生命周期智慧运营体系；二是充分发挥科创中心平台作用,系统提升研发效能与成果层级。

（4）有效落实责任,强化“安全环保”。

统筹发展和安全,持续深化安全生产、环保治理,构建更为牢固的本质安全格局,为高质量发展提供稳定可靠的发展环境。

（5）深化产融结合,推动“价值实现”。

一是优化公司治理机制,激发企业活力与动力；二是继续加强投资者关系管理,保持与资本市场的良性互动；三是多渠道开展资本运作,促进产业资本和金融资本相融合,实现规模扩张和盈利能力的提升。