飞马国际 002210

报告期内,公司从事的主要业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务。

（一）行业所属分类根据中国上市公司协会于2026年4月发布的《2025年下半年上市公司行业分类结果》,公司被划分所属行业为“L72商务服务业”。

根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）,并参照中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》,公司重点发展的环保新能源业务所处行业为生态保护和环境治理业,公司长期积淀发展的供应链智慧产业链服务业务所处行业为商务服务业。

（二）主要经营业务领域和发展方向近年来,公司积极推进实施“双环战略”,以绿色生态环和数智产业环为核心,搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台,多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量,为企业的长久发展不断积蓄动能,实现高质量发展。

1、关于绿色生态环,公司立志精研固废处理技术,做创新的循环经济引领者。

公司将以“服务实体经济•造福人居环境”为使命,以“大环保”的理念,除拓展夯实主业根基外,更将推进先进固废处理技术的研发和应用,围绕环保新能源新质生产力,推动固废处理行业的转型升级,为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。

利用好现有管理和运营基础,将大同富乔作为“黄埔军校”,实现“技术+管理”双层管控,并进一步输出技术、运营和资本,成为循环经济的引领者,为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案,造福人居环境,实现绿色梦想。

2、关于数智产业环,公司立志深耕企业服务赛道,做领先的数智产链服务商。

公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨,打造数智供应链产业服务平台,运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术,通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力,联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流,整合资源给予企业做价值产出服务,为实体企业产业链赋能,并不断丰富完善数智供应链解决方案,助力行业客户实施供应链重塑,持续打造数智供应链生态圈。

（三）公司从事的主要业务情况报告期内,公司主要经营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务,具体经营业务情况如下：1、环保新能源业务公司以“服务实体经济•造福人居环境”为使命,以“大环保”的理念,通过智慧化科技、数字化管理和综合性运营等手段,致力推进城乡固废物科学治理与综合利用,实现变废为宝、资源循环利用、保护环境,创新循环经济产业链模式,为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案,造福人居环境,实现绿色梦想。

公司环保新能源业务,主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营,园区以垃圾发电等为龙头项目,带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用,形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。

报告期内,公司主要通过与地方政府签订长期特许经营协议,以BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电、供热,获取处理费和电费等收入。

2、供应链智慧产业链服务业务公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念,坚持以技术创新引领行业发展,不断强化自身业务运作能力,致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台,为客户提供非核心业务的供应链外包服务。

公司基于大数据产业链服务平台,综合赋能供应链体系,围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服务产业链、消费品产业链等四大数字化服务平台为基础,打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路,让不同产业链供应链在公司产业供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合,真正实现社会不同产业链供应链的集中增值,在共赢发展中实现企业价值。

公司供应链智慧产业链服务业务,分为综合物流服务、贸易执行服务（供应链运营服务）等形式。

综合物流服务,主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。

贸易执行服务（供应链运营服务）,是指在国内、国际贸易中,公司根据上下游客户的个性化需求,依托公司深耕供应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优势等,为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的综合供应链解决方案,具体包括原材料采购、产品分销、物流管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营服务,致力帮助客户聚焦主业、降本增效。

报告期内,公司主要为快消品、资源能源、生物质等细分行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体化综合供应链服务。

涉及到新能源发电业务1、概述2025年度,公司实现营业收入26,575.53万元,同比增长11.13%,营业成本18,915.83万元,同比增长14.85%,营业收入与营业成本同比增长主要是报告期内公司积极拓展供应链相关业务所致；综合毛利率为28.82%,同比下降2.31%,主要是供应链业务拓展相关成本增加所致；销售费用为24.68万元,同比减少25.12%,主要是公司加强费用管理支出减少所致；管理费用为3,899.87万元,同比增加4.41%,主要是人工费用等增加所致；财务费用为1,712.03万元,同比减少45.34%,主要是报告期内公司偿付了部分借款,利息费用较上期减少所致；信用减值损失为354.81万元,同比下降205.06%,主要是应收款项预期信用损失较上期减少所致；营业外收入为338.97万元,同比减少89.44%,主要是上期因非经营性事项等取得部分营业外收入,而本期未取得此类收益所致；营业外支出181.53万元,同比增加206.58%,主要是对外捐赠增加所致。

综上,2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润为1,541.60万元。

（一）公司发展战略1、发展目标公司搭建创新商业底座,始终坚持国家战略性政策指导,以自身优势带动产业链供应链领域的飞速发展,构建完整的网状结构态势,融合环保新能源和供应链服务双向循环聚合式赋能,形成可持续、可发展、可复制的产业生态圈。

2、业务发展规划公司稳步推进实施“双环战略”,以绿色生态环和数智产业环为核心,搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台。

多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量,为企业的长久发展不断积蓄动能,实现高质量发展。

关于绿色生态环,公司立志精研固废处理技术,做创新的循环经济引领者。

公司将以“服务实体经济•造福人居环境”为使命,以“大环保”的理念,除拓展夯实主业根基外,更将推进先进固废处理技术的研发和应用,围绕环保新能源新质生产力,推动固废处理行业的转型升级,为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。

利用好现有管理和运营基础,将大同富乔作为“黄埔军校”,实现“技术+管理”双层管控,并进一步输出技术、运营和资本,成为循环经济的引领者,为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案,造福人居环境,实现绿色梦想。

关于数智产业环,公司立志深耕企业服务赛道,做领先的数智产链服务商。

公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨,打造数智供应链产业服务平台,运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术,通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力,联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流,整合资源给予企业做价值产出服务,为实体企业产业链赋能,并不断丰富完善数智供应链解决方案,助力行业客户实施供应链重塑,持续打造数智供应链生态圈。

（二）经营计划2026年,公司将继续稳步推进“双环战略”,以稳中求进、提质增效、创新驱动为基调,探索深化绿色生态环与数智产业环协同发展,推动经营主业高质量发展,实现经营业绩稳健增长与可持续发展。

1、环保新能源业务计划。

①巩固核心业务基础,推进提质增效。

以循环经济产业园建设为主线,推进稳固、保障现有产业基础,持续拓展垃圾、污泥、供汽及一般固废处置规模,强化环保与安全抓手,确保全年项目生产经营达产达效。

同时,在稳定生产的基础上,落实开展节能降耗、效率优化等技改措施,持续提升资源利用效率与生产效能,推动运营项目进一步提质增效,实现高质量发展。

②加快项目建设、拓展与探索,打造新增长点。

一方面,重点支持子公司加快生物质热电联产项目建设,争取尽快建成投产,稳步提升公司业务规模,并开展研究适时启动污泥干化三期项目等储备项目建设前期工作以及新项目获取工作,致力形成“运营一批、建设一批、储备一批”良性发展局面。

另一方面,依托公司自身优势,探索延伸、拓宽产业链条,积极研究布局山西省内煤矸石综合利用（煤矸石—热电—灰渣建材）,稳步推进拓展固废资源协同处置业务,提升项目运营综合效益。

③强化数智化运营,持续提升管理效能。

公司持续强化信息化与智能化运营,积极搭建完善智能运营与监控系统,实现垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故障智能预判、生产全流程精细化管控,提升运营效率与管理水平。

④加强绿证资源的梳理与交易管理,挖掘碳减排与环境权益价值。

积极开展绿证相关研究、申报与交易等工作,系统梳理垃圾发电/供热、污泥处置等运营项目的绿证数据资源,推动绿证确权与资产增值,挖掘碳减排与环境权益变现,实现绿色低碳发展。

2、供应链智慧产业链业务计划。

①拓展大宗商品供应链运营业务,做深做专优势服务品类。

稳步推进大宗商品供应链运营业务布局,持续优化运营业务结构,重点拓展化工能源、农产品、生物质等细分领域,搭建集采购执行、销售执行、仓储物流、分销配送、期现结合于一体的专业化供应链运营体系,持续完善渠道网络与风险管控,提升资源整合、流程管理与运营效率,打造规模化、专业化、可持续发展业务增长引擎,推动经营规模与发展质量稳步提升。

②完善大客户专项服务体系,深化服务链条镶入与协同运营。

持续完善大客户服务与响应机制,建立需求洞察、方案定制、过程管控的全流程服务体系,深度嵌入客户核心经营业务链条,提供专业化、定制化、一体化供应链综合服务,通过高效协同、精准服务与价值赋能,不断提升客户合作黏性与市场竞争力,夯实长期稳定合作基础,保障经营业务稳健良性发展。

③深化金融机构合作,强化资金保障能力。

深化与银行等金融机构战略合作,构建紧密合作伙伴关系,积极拓宽多元化融资渠道、优化授信结构与资金使用效率,切实降低综合财务成本,为经营业务拓展与高质量运营提供保障。

3、健全合规管理体系,保障公司规范运作。

公司坚守合规经营底线,持续健全合规管理体系,不断完善内部控制机制与管理流程,关注重点领域、关键环节,并强化合规培训与风险排查,持续增强全员合规意识与履职能力,确保重大决策、业务运营及资本运作依法合规、规范有序,全面提升规范运作水平,保障公司稳健运营与可持续发展。

4、深化团队建设与人才引育。

聚焦环保新能源、供应链数字化、合规管理等核心领域,引进行业专业人才与复合型人才,完善内部培训体系,提升团队专业能力与运营水平,为公司战略落地提供人才支撑。

5、积极研究运用资本市场工具,助力企业良性发展。

密切关注资本市场动态与行业政策走向,结合公司战略布局与经营发展需要,研究适时启动产业并购及资产重组等,积极运用资本市场工具优化公司资本结构,提升经营发展实力与抗风险能力,进一步整合优质资源、延伸产业链条,增强公司市场竞争力与可持续发展能力。