登云股份 002715

公司2025年主要业务为汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。

气门主要用于启动和关闭发动机工作过程中的进气道和排气道,控制燃料混合气或空气的进入以及废气的排出,长期在高压、高温、腐蚀环境中频繁的往复运动,承受强烈的冲击和剧烈的摩擦,气门质量的好坏直接影响到汽车的扭矩、油耗、寿命等重要工作性能,是影响发动机可靠性、安全性的关键零部件之一,被形象地称为“汽车的心脏瓣膜”。

气门广泛应用于汽车、摩托车、农业机械、工程建筑机械、船舶、铁道内燃机、石油钻机和内燃机发电机组等领域。

公司产品市场主要分为国内主机配套市场和出口市场,目前公司已与康明斯、卡特彼勒、潍柴、解放动力、玉柴等国内外著名整车及主机制造厂商提供了产品配套服务。

出口产品远销美国、意大利、英国、巴西、阿根廷及墨西哥等国家和地区。

公司在美国设立全资子公司HuaijiEngineValveUSA,Inc.,以自有品牌在美国市场销售。

2021年3月,公司收购北京黄龙,进入黄金矿采选等相关领域,公司黄金矿采选行业分为采矿、选矿及提炼；2025年9月,公司向益科正润投资集团有限公司（以下简称“益科正润”）转让北京黄龙75%的股权,并于2025年9月25日完成股权工商变更手续,自此北京黄龙不再纳入公司的合并报表范围。

报告期内,公司经营模式没有发生重大变化。

零部件销售模式1、概述报告期内,公司实现营业总收入52,421.27万元,较上年同期上升2.58%；营业利润-1,545.78万元,较上年同期下降253.11%；利润总额为-1,628.81万元,较上年同期下降293.50%；归属于上市公司股东的净利润-1,573.49万元,较上年同期下降406.63%,基本每股收益-0.1140元/股,较上年同期下降406.45%；本报告期末,总资产82,661.88万元,较年初下降了19.50%,归属于上市公司股东的所有者权益45,894.57万元,较年初下降3.95%。

主要原因如下：（1）报告期内气门主营收入48,890.58万元,同比上升16.63%；毛利率同比下降0.18%,实现毛利额12,074.71万元,同比上升15.80%；（2）报告期内,金矿采选合质金归属于上市公司的主营业务收入3,063.26万元,同比减少5,620.82万元,同比下降64.73%；（3）报告期内,因北京黄龙金泰矿业有限公司75%股权处置价款与处置投资对应的合并财务层面享有该子公司净资产份额产生差额-649.00万元,剩余25%股权按公允价值调整-216.33万元,10-12月权益法核算亏损97.60万元；（4）本期销售费用2,808.74万元,同比增加157.87万元,上升5.96%,主要因差旅费、工资、配送费等增加；（5）公司在报告期共开支管理费用6,162.44万元,同比下降0.93%；主要因合质金业务于三季度末出表所致；（6）报告期公司研发费用为1,464.78万元,同比增加191.08万元,同比上升15.00%；（7）公司在报告期共列支财务费用1,546.53万元,同比增加114.66万元,上升8.01%；主要因汇兑损失增加。

（一）行业竞争格局和发展趋势国内气门行业发展迅速,其发展趋势主要体现在以下几个方面：1、行业集中度不断加深国内气门企业通过加大投资力度,引进、消化、吸收国外先进技术,提高生产制造水平,逐渐参与国际化的市场竞争。

目前,具备专业研发能力、规模制造能力、优秀营销能力的气门企业已成为市场主导力量,促使气门行业集中度逐步提高,行业龙头企业拥有较大的市场份额,但行业集中度仍有进一步加深的空间。

在行业集中度加深的趋势下,行业龙头企业的市场份额将逐步扩大,龙头企业之间的竞争会不断加剧,各企业通过扩大生产规模、引进自动化生产线、提高产品技术水平和生产精度、提升生产效率等措施来争取市场份额。

2、产业链上下游企业协作更趋紧密气门行业未来的竞争将更多的体现在供应链与供应链之间的竞争。

要在日益激烈的竞争下取得竞争优势,气门生产企业需具备同步开发能力、加工技术和大批量及时交付能力,促进气门企业与下游发动机主机厂的协作不断加深。

目前,国内气门制造厂商已纷纷与发动机主机厂商在研发层面展开合作,在主机厂商开发新型发动机产品的同时,气门厂商同步开发与之配套的气门产品。

这种协作模式将成为未来市场竞争和产业链协作的主流。

此外,气门生产产业链上下游企业之间的协作,主要体现在气门生产企业与上游供应商间的合作上。

气门生产厂商不仅需要对供应商的加工技术能力充分了解和信任,同时还需要与上游供应商实现生产计划及时共享和原材料库存整体安排。

3、发动机零部件趋向全球采购在世界经济一体化的背景下,国外主机厂为降低产品成本,在全球范围内进行分工协作和零部件采购。

4、新材料、新工艺、新技术提升行业技术水平从2021年7月1日起,全国已全面实施第六阶段国家机动车排放标准。

随着更高的环保要求和技术创新,气门企业通过对新材料、新工艺、新技术的开发与应用,以提高气门产品的可靠性、节能、环保等重要性能,提高发动机的燃烧效率、降低气体排放,为发动机及整车性能的提高奠定基础。

（二）公司发展战略1、继续推进气门主营业务的发展公司未来将集中资源发展主业,坚持自主创新和引进吸收相结合,继续专注于汽车、工程机械、船用等发动机气门产品的研发和生产,加强生产经营与管理,注重品牌和企业文化建设,致力于以性能卓越的产品服务于国内外主机制造商,通过进入资本市场,提升企业资金实力,进一步完善公司的治理结构,巩固国内气门行业龙头地位,成长为世界顶级的发动机气门产品供应商。

公司将加强与国内外下游发动机制造厂商的合作,结为战略伙伴,形成供应链联盟,并将充分利用产品、技术、管理、经营模式以及已有的客户优势,扩大品牌影响力,完善辐射全国市场网络,并加强海外全资销售公司的市场拓展,进一步融入全球汽车零部件采购体系。

公司根据市场需求,继续实行产品差别化策略,避免同质化无序竞争,按照标准化、轻量化、环保化原则,开发生产适应中高端需求的高品质气门产品,打造高品质品牌形象,继续实施“重点发展高效率、大功率、高技术含量的柴油发动机气门、新能源多介质燃料发动机气门,确保中高档汽油机气门市场份额”的产品战略,进一步巩固并提高市场占有率,实现产品高增值,保障公司主营业务收入和净利润的可持续增长,更好地回报公司股东。

2、积极开发新产品作为一家深耕气门行业、拥有深厚技术积淀的企业,2026年,公司将“积极开发非气门类新产品”作为核心发展战略之一,强化科技创新,在依托公司精细机械加工的技术基础上稳固现有核心业务,聚焦工业自动化等重点领域,有序推进新产品的研发、生产与市场布局工作。

（三）公司2026年经营计划公司2026年需要重点做好以下几方面工作：1、销售方面,秉持“双轮驱动”策略,深入推行深耕全球市场战略。

具体包括统筹推进国内大客户市场的深耕计划,同时致力于提升国际高端市场（如卡特彼勒、康明斯、MTU）份额的占比。

聚焦头部客户群体,构建“国内国际双循环”的增长格局。

持续加快柴油发电、燃气动力、船用发动机三大领域的布局与开发。

计划于2026年实现船电、发电机组核心产品从“单一气门供应商”向“配气机构组打包服务商”的跨越,以提升单点价值并增强客户粘性。

重点拓展康明斯、MTU等国际一线主机客户,同时积极开拓非美地区的高端后市场,优化全球市场布局,增强销售体系抵御风险的能力。

2、继续加强成本管理、推进降本增效专项；包括进一步优化加工流程、推进主材料国产化进程、实施产品精准排产等举措,以降低生产成本,提升公司人均产出；精准把控原材料采购时机,确保原材料价格与供应的稳定性,持续开发具有竞争力的新供应商及新型辅助材料,从而降低生产成本；强化物料仓储与申领管理,建立辅料计划体系,杜绝浪费现象并清理车间历史积存辅料。

3、在严格实施风险控制的前提下,持续加快推进泰国工厂生产线建设,落实投产相关工作,以降低不稳定因素对公司业绩所产生的影响。

4、不断优化和完善现有的质量管理体系,始终如一地坚持对气门产品质量进行严格而细致的管控工作以确保公司在行业中的竞争优势。

上述经营工作不代表公司对2026年度的盈利预测,能否实现,取决于市场状况变化等多种因素,存在不确定性,请投资者予以特别注意。

（四）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求现阶段,公司全资子公司登月气门的汽车零部件产品产销量规模正处于逐步扩张阶段中,且正在推进海外生产基地的建设工作。

在流动资金周转以及产能扩充方面,资金需求较为显著。

公司将着力提升经营收入,同时积极拓展融资渠道,增强融资能力,从而满足公司未来发展的资金需求。