汉朔科技 301275

（一）公司业务及产品介绍1、主营业务基本情况公司是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一,秉承“以客户为中心,持续创新”的理念,基于物联网（IoT）、人工智能（AI）及大数据等前沿技术,为客户提供零售门店全场景的综合解决方案,包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案,推动零售行业的数字化与智能化转型。

公司自2014年即开始实施国际化战略,现已在法国、德国、荷兰、英国、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和越南等地设有合计超过30个分子公司。

公司服务的零售客户遍布全球超过80个国家和地区,包括多个全球百强零售商在内的数万家门店。

公司2024年度和2025年度营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。

2、主要产品及解决方案介绍公司依托自主研发创新、软硬件方案集成及全产业链资源整合的能力,构建了“智能硬件、解决方案、数字孪生平台及数据增值服务”的综合业务体系,从底层的智能硬件感知,到场景化的解决方案赋能,再到顶层的数字孪生AI平台与数字化服务,全方位满足零售客户在运营、营销、能源及管理等方面的数字化转型需求。

公司以数字孪生战略为核心支撑,聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务。

处于顶层的数字孪生平台是一个“可视、可预测、可控”的AI智能体操作系统,通过构建商品、运营、营销、库存四大专属AI智能体,实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。

（1）智能硬件产品作为数字化门店的感知与交互终端,公司提供涵盖电子价签、营销屏、AI相机、智能购物车、机器人、门店节能IoT设备等一系列智能硬件产品,实现对零售场景的全方位覆盖,承担门店全域泛在链接与实时感知功能。

这些智能硬件既是服务行业客户的核心载体,也是数字孪生系统获取物理门店信息的关键。

①电子价签（ESL）：公司核心产品,是一种带有信息收发功能的电子显示装置,由通信模块和显示模块构成。

其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息,显示模块则负责显示接收到的图片等信息。

电子价签通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应,实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能,是数字化门店的感知与交互终端。

④通信与基站设备：依托业界领先的专属通信协议HiLPC与蓝牙5.4深度融合的双模通信架构,既保留了私有协议的低功耗、高实时性能,又兼具标准协议的开放特性。

系统框架高可靠,可安全驾驭亿级价签设备,自动优化网络资源以避免通信干扰。

⑤能源管理设备：包括NexOptim节能IoT设备及新能源设备,支持门店低碳运营与能源精细化管理。

（2）场景化解决方案基于智能硬件产品,公司整合通信技术、AI算法与云端平台,推出了覆盖零售核心运营场景的五大解决方案,为零售客户数字化运营提供精准数据支撑,同时构成数字孪生方案的能力底座。

①NexShelf智能货架解决方案：该方案是依托自研电子价签、AI视觉摄像头及无线通信技术,彻底破解传统纸质价签低效易错、拣货繁琐、陈列混乱、缺货损耗等零售痛点,实现价格实时同步、作业流程优化、陈列智能管控与缺货精准预警,全面升级门店运营效率与管理标准。

该方案还搭载智能交互与货架端营销能力,通过电子价签的NFC、蓝牙功能联动顾客手机,搭配全域数字媒体终端打造沉浸式货架营销,在降本增效的同时,优化消费体验、挖掘货架营销价值,构建数智化零售货架全场景解决方案。

②NexConnect智能购物车解决方案：是以智能购物车为载体,为消费者提供AI导购、室内导航、自助支付等沉浸式购物体验的解决方案；同时为门店驱动业绩增长、会员增长,简化运营流程,并打造店内零售媒体网络（RMN）营销阵地。

③NexMate智能机器人解决方案：该方案通过机器人构建“感知-分析-执行”的智能闭环,自动完成清洁、巡检、缺货识别等重复性工作,实现门店运营行为的量化与可视化,降低人力成本。

④NexOptim门店设备节能方案：是依托“云-管-边-端”一体化架构与专属HiLPC无线通信技术,对空调、照明、冷链等设备进行集中化与策略化管理的方案,实现15%-30%的能耗节约,助力门店绿色可持续经营。

⑤NexGrid智慧能源解决方案：该方案是一套集监控、优化、交易、运维于一体的云边协同能源管理平台,专门管理光伏、储能、充电桩等分布式能源资产,帮助零售客户实现能源转型,通过峰谷套利、参与电力市场交易等方式,将能源从成本中心转变为价值创造中心。

（3）门店数字孪生平台公司门店数字孪生平台构建于解决方案层之上,以All-StarSaaS平台和数据湖为双底座：All-StarSaaS平台提供实时数据交互能力,确保物理门店与数字系统的动态同步；数据湖则负责全量数据存储与治理,为系统提供历史分析数据。

数字孪生平台是一个“可视、可预测、可控”的AI智能体操作系统,以全门店IoT设备实时感知+ERP核心数据打通为基础,构建商品、运营、营销、库存四大专属AI智能体,实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。

①All-StarSaaS平台：作为核心操作系统,提供实时数据交互能力,确保物理门店与数字系统的动态同步。

平台具备海量设备安全管理能力,搭载物联网安全芯片,为数据保驾护航。

作为一站式IoT平台,为客户提供从物联设备管理到数字化运营的全套能力。

该平台打破设备与应用壁垒,支持千万量级设备的高并发处理与跨地区高效协同,具备高可用性、可维护性及金融级安全保障。

②数据湖：整合了多维度全域数据,包括门店侧数据、总部侧数据、第三方数据等,基于全域数据的汇聚与治理,数据湖可为上层应用提供统一数据服务,支撑销量预测、智能补货、客流分析、陈列优化、人员效能评估等业务场景,同时结合3D可视化引擎实现数据空间化呈现,让经营态势可看、可析、可控,助力门店从传统运营向数字化、智能化、精细化管理升级。

（二）公司主要经营模式1、生产及采购模式公司主要采取以销定产、以产定采并备有合理的安全库存的生产及采购模式,以客户订单及中长期预计需求量为导向,制定生产实施计划,并据此进行物料和业务需求的规划及采购。

针对电子价签终端等硬件产品及其配件,生产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外,公司还自主生产部分电子纸显示模组,用于电子价签产品生产。

公司业务产品中,SaaS云平台、软件服务、数据服务等系基于云架构或软件平台等直接为客户提供系统运维与技术支持服务,不涉及物料采购与生产环节。

2、销售模式公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式,并通过设立全球销售体系来负责公司产品和解决方案的销售,按区域分层管理。

（1）直销模式在境内市场,为满足重点客户需求,公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组负责重点客户及核心渠道销售及维护。

公司的销售团队与下游零售客户保持密切的日常沟通和技术交流,随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极参与行业展会了解市场动态,向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成客户拓展。

针对境外重点客户,公司部署了本地团队提供本地化服务,同境内直销模式一样设立大客户销售小组,实时响应重点客户产品、技术服务及订单需求。

（2）经销模式在境内外市场,公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。

公司建立了经销商管理制度,对经销商进行认证与管理。

公司通过区域经销模式开展销售,有利于借助经销客户销售渠道覆盖广的优势,扩展公司产品的地域覆盖面,降低客户开发维护成本,提高公司销售管理效率,保证回款安全。

3、研发模式自成立以来,公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良,深入贯彻强化新产品、新技术研发的经营策略,在研发创新上保持高投入,以跟进市场技术的发展,保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。

经过多年的技术研发实践,公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。

（1）研发机构及研发制度：在研发机构设置上,公司研发机构由各产品线和通用技术部门组成矩阵式的架构,并制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。

（2）研发流程：公司采用IPD（IntegratedProductDevelopment,集成产品开发）产品开发模式对研发全流程进行管理和控制。

在IPD开发模式管理下,公司根据项目开发任务书,对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估,将产品需求包扩展成详细的产品设计方案,进行最终制造与客户验证测试,确认产品的可获得性,发布产品及相关设计文档,满足客户在功能、性能、可靠性、成本目标等方面的需求。

（三）业绩驱动因素1、零售业数字化需求旺盛,全球渗透率提升全球电子价签市场持续稳定增长,2025年全球电子价签出货量超过4.7亿片（DISCIEN（迪显咨询）数据）,同比增长36%。

核心驱动力来自全球头部零售商的规模化部署。

一方面,欧洲市场渗透率持续提升,北美市场迅速崛起；另一方面,欧洲部分存量客户进入换新周期,将带动行业持续稳定增长。

电子纸技术正从黑白红三色向黑白红黄四色乃至全彩方向快速迭代。

2025年,四色及多色电子价签成为主流产品。

彩色化不仅提升了零售商的营销展示效果,也刺激了存量换新需求的提升。

同时,随着AI技术在实体门店的应用,智能购物车、AI相机等AIoT综合解决方案逐步落地,门店数字化整体市场规模持续放大。

2、“AI×数据”战略深化,驱动解决方案价值提升公司全面启动“汉朔2.0”战略,以“AI×数据”为核心,推动业务向综合解决方案转型。

通过将AI能力融入门店运营各环节（如智能货架、智能营销、供应链优化、门店数字孪生等）,公司显著提升客户粘性与单客户价值,构筑差异化竞争优势。

3、全球化布局与本地化服务能力提升公司服务范围覆盖全球超过80个国家和地区,通过全球供应链优势打造高性价比产品,同时凭借海外本地化服务网络精准响应全球客户在合规、交付及售后服务方面的需求,持续巩固与全球百强零售商的长期信任关系。

4、行业政策支持与可持续发展战略协同国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大,为公司业务发展提供了良好的政策环境。

公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标,提出可持续发展战略,通过科技创新助力零售行业绿色转型。

1、概述2025年,公司持续秉承“致力于打破线上线下零售的数字鸿沟,助力客户商业成功”的企业使命,坚持“以客户为中心的持续创新”的企业理念,围绕“以电子价签系统为切入点,致力于零售门店数字化,由智能硬件到方案到数字服务”的战略定位,加速推动企业发展建设、全面提升企业管理工作水平,继续深化海外市场的开拓,坚持产品创新驱动理念,增强公司发展动能。

报告期内,公司实现营业收入421,153.46万元,较上一年度减少6.12%。

受营业收入减少、毛利率降低以及运营费用率增加的综合影响,公司2025年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为47,692.60万元,较上一年度下降28.79%。

截至2025年12月31日,公司总资产708,936.08万元,较上年度末增长36.90%。

报告期内,公司重点开展了以下方面工作：（1）公司继续深化全球化战略,持续开拓海外市场,新设波兰汉朔、希腊汉朔等海外子公司,加大本地化团队建设,巩固欧洲和亚太市场的竞争优势。

公司积极应对美国关税影响,北美市场销售规模快速增长。

（2）公司全面启动“汉朔2.0”发展战略,坚持创新驱动,以“AI×数据”为核心驱动,以数字孪生战略为核心支撑,聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务,构建开放协同的行业生态。

公司智能购物车业务取得突破,开始进入批量出货阶段。

（3）公司持续提升精细化管理水平,优化成本结构,助力公司降本增效。

公司积极探索全球多区域的供应链布局,以分散地缘政治风险并提升本地化交付能力,保障全球稳定供货。

（一）行业格局与发展趋势预判1、全球零售业数字化转型深化与智能化升级加速当前,全球零售行业数字化转型呈现“存量竞争提质、增量创新突破”的双重特征。

一方面,传统零售企业面临数字化能力薄弱、数据割裂、运营效率偏低、线上线下融合不足等痛点,亟需全场景、一体化的数字化解决方案破解发展瓶颈；另一方面,消费需求从“便捷性”向“个性化、场景化、实时化、响应式”升级,倒逼零售行业重构“人、货、场”关系。

根据MordorIntelligence的报告数据,全球零售业AI应用市场规模预计将从2025年的142亿美元增长到2031年的827亿美元（34%CAGR）。

当下的零售行业数字化行业的竞争已从单一产品竞争转向全链条价值竞争,具备数据整合、AI赋能、生态协同能力的解决方案提供商成为行业核心赋能者。

2、零售行业数字化和智能化将呈现四大发展方向结合行业发展现状与技术迭代趋势,未来零售行业数字化和智能化将呈现四大明确发展方向：第一,随着零售客户数字化需求升级,客户需求从单一解决方案越来越多的转向全场景综合解决方案；第二,AI与数据深度融合,成为零售智能化升级的核心驱动力,“AI×数据”模式将重构零售运营全流程,实现从数据感知、汇聚、分析到决策执行的闭环管理；第三,以数字孪生为代表的门店数字化技术将成为连接物理门店与数字世界的核心桥梁,其“实时映射、动态交互、模拟预测、指令执行”的核心能力,将推动零售门店实现可视、可预测、可控的精细化运营；第四,开放型AI平台需求诞生,生态协同成为行业发展主流,零售商、品牌商、技术方案商、基础设施服务商需打破边界,构建价值共创的生态体系,开放型基础平台将成为这一协同的核心载体。

（二）公司发展战略作为全球领先的零售行业数字化解决方案提供商,公司历经十余年稳健发展,已形成完善的产品体系与全球化布局,积累了深厚的零售场景技术经验与客户资源,为迈入新的发展阶段奠定了坚实基础。

面向人工智能时代,公司正全面迈入2.0发展阶段：依托创新技术积累与全球资源,深度融合大数据、AI技术等创新能力,为全球零售客户打造全场景智慧门店解决方案；同时构建零售数字孪生基础平台,携手零售商、品牌商、技术方案商等全行业生态伙伴进行价值共创,以“AI×数据”驱动,释放创新和商业价值,持续引领零售行业智能化升级。

1、战略规划（1）深化全场景智慧门店解决方案布局：依托公司十余年积累的零售场景技术实力与全球资源,深度融合数据、AI技术等基础能力,整合电子价签、智能购物车、门店机器人、门店节能和数字能源等全场景数字化方案,为全球零售客户提供覆盖门店运营全环节的智慧解决方案,助力客户实现运营效率提升、顾客体验优化、业绩增长突破。

公司始终以技术立身,从客户需求出发,构建适配各零售商痛点与战略的真实价值创造驱动体系,深度洞察并响应客户需求,不断深化客户信任关系。

（2）打造零售数字孪生基础平台：构建具备数据感知、汇聚、分析、执行全闭环能力的零售数字孪生基础平台,依托公司成熟的SaaS平台（已通过管理数亿计电子价签的可靠性验证）与定制化安全数据湖方案,实现门店全环节感知数据的实时汇聚、高效存储与智能分析,结合开放集成的各类技术伙伴应用,实时响应执行指令,真正实现门店数字孪生的可视、可预测、可控制。

依托数字孪生基础平台,与泛零售行业伙伴构建一个围绕“AI×数据”的价值共创舞台,助力行业各方实现可持续发展。

（3）双引擎加速全球化发展：紧扣“深化拓展‘人工智能+’,打造智能经济新形态”的行业导向,依托国内强大的创新策源能力与产业集群优势打造坚实“后引擎”,高质量、高效率完成产品研发与规模化交付；凭借公司全球化组织与本地化服务网络构建灵活“前引擎”,精准响应全球客户在合规、安全及全域场景的本地化需求。

双引擎高效协同,在AI时代持续夯实公司全球化服务能力。

2、发展目标公司致力于成为全球零售行业智能化升级的核心赋能者,以技术创新为根基,以门店数字孪生基础平台为支撑,以生态协同为理念,通过价值共创,打破物理与数字世界的边界,协同全球生态伙伴共建以“AI×数据”赋能的零售全场景服务体系,为全球零售客户释放更多商业价值,推动零售行业向更高效、更智能、更绿色、更具韧性的方向发展。

（三）2026年度经营计划根据零售行业数字化发展趋势,公司2026年将持续推进公司发展战略,以数字孪生战略为核心,强化技术创新、优化产品和综合解决方案、强势开拓市场、深化生态协同、优化组织力,持续引领全球零售行业智能化升级,实现公司持续稳定发展,为客户、股东、合作伙伴及行业各方创造更大价值。

1、主营业务与产品方案方面：公司将深化全场景智慧门店综合解决方案布局,依托十余年积累的零售场景技术实力,整合电子价签、AI相机、智能购物车、门店机器人、门店节能软件等产品,构建全场景数字化综合解决方案,为全球零售客户提供覆盖门店运营全环节的智慧解决方案；始终从客户需求出发,为全球客户提供高实用性、高性价比方案,通过长期稳定的价值交付与持续创新,确保产品竞争力持续优于行业平均水平。

2、研发与AI平台建设方面：公司将打造零售数字孪生基础平台,构建具备数据感知、汇聚、分析、执行全闭环能力的系统,依托公司成熟的SaaS平台与定制化安全数据湖方案,实现门店全环节感知数据的实时汇聚、高效存储与智能分析；计划重点突破AI算法在零售场景的落地应用,结合开放集成的各类技术伙伴应用,实时响应执行指令,真正实现门店数字孪生的可视、可预测、可控制,确保公司在零售业智能化发展中保持领先性。

3、市场拓展及深化全球发展方面：公司将凭借全球化组织与本地化服务网络,精准响应全球客户的本地化需求,持续加大本地化团队建设,巩固欧洲和亚太市场的竞争优势,持续提升北美市场份额,积极布局东南亚、中亚等新兴市场的数字化需求,培育新的增长点,深化全球化布局。

4、供应链建设与管理方面：公司将持续建设全球供应链网络,分散地缘政治风险并提升本地化交付能力,保障全球稳定供货。

同时,建立多元化的供应商体系,优化成本结构,助力公司降本增效,提升毛利率水平。

5、组织保障与内部控制方面：公司将继续引进全球化高端技术及管理人才,加强复合型人才的引入与培育；优化激励机制以确保核心团队稳定性,同时加强内部合规体系建设,适应不同国家和地区的监管要求,降低运营风险,通过打造高效、敏捷、协同的组织架构,为全球化战略的落地提供坚实的人才与制度保障。

6、生态合作方面：公司将依托数字孪生基础平台,携手全球零售商、品牌商、技术提供商等,围绕“AI×数据”的价值共创平台建立生态合作机制,重点引入AI基础设施、模型算法、SaaS服务商等各领域内领先的合作方,深入建设垂直于零售门店场景的AI应用,赋能全球零售行业智能化发展；并计划与全球零售巨头及知名高校共建联合创新实验室,通过生态协同提升客户粘性,构建竞争壁垒。

（四）可能的风险和应对措施1、外部环境不确定性风险全球主要经济体贸易政策变动、国际地缘政治冲突加剧、国际贸易物流及供应链扰动等外部因素,加剧全球经济波动,可能影响全球零售行业客户需求节奏,导致市场拓展受阻。

对于不确定性风险,公司将加强外部环境监测,密切关注全球经济、地缘政治、供应链等外部因素的变化,及时预判并应对风险；优化全球化布局策略,深耕核心市场,拓展多元化市场,保持全球区域市场均衡发展；加强本地化运营能力建设,提升产品与服务的本地化适配效果；同时,优化供应链管理,提升供应链韧性,有效应对供应链扰动风险。

2、汇率波动风险受全球经济形势、国际地缘政治冲突等因素影响,人民币与欧元、美元、澳元等外币间的汇率波动性较大,如未来欧元、美元、澳元等公司出口主要结算货币产生较大波动,将可能导致公司以人民币计算的销售价格波动,以人民币计算的营业成本波动,以及导致公司持有的外币资产和负债产生较大汇兑损益,导致公司盈利水平产生波动。

公司使用外汇远期合约进行汇率锁定,锁汇规模与公司出口贸易产生的外汇收入相当,有助于公司控制外汇风险敞口,减小汇率波动产生的损益净额,从而提升经营业绩的稳定性。

若公司签署用于对冲汇率波动对经营业绩影响的外汇远期合约未能覆盖全部的外汇风险,可能仍不能完全规避汇率波动带来的影响。

3、市场竞争风险全球零售数字化解决方案市场竞争日趋激烈,市场竞争从技术、产品向服务、生态延伸。

同时,公司在全球市场上与国际知名厂商直接竞争,国际知名厂商发展起步较早,在品牌效应、市场拓展等方面具备一定先发优势。

若公司未能持续优化产品体系、提升服务质量,或未能有效应对市场竞争格局的变化,可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响,并导致公司市场份额或占有率出现波动。

公司持续加大核心技术研发投入,加强技术攻关、知识产权与成果转化,密切关注行业技术发展趋势,确保公司技术始终保持行业领先。

同时,持续优化全场景智慧门店解决方案与数字孪生平台功能,强化产品差异化优势,突出“AI×数据”与数字孪生的核心价值；加强客户服务体系建设,提供定制化、全流程的服务支持,提升客户满意度与忠诚度；深化市场调研,精准把握行业发展与客户需求变化,及时调整市场策略,拓展细分市场,巩固并扩大市场份额。

公司会持续紧跟市场发展趋势,在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本控制等方面进一步提升综合竞争力,保持公司业绩增长及盈利水平稳定。

如市场竞争加剧,公司通过灵活定价策略及推广新产品价值等方式,促进市场份额提升。