天键股份 301383

1、主要业务和经营模式报告期内,公司主要经营模式为原始设计制造商(ODM)模式,主要业务以电声核心元器件为起点,深耕耳机等智能音频产品的研发、设计与生产。

依托声学技术核心优势,公司持续拓展业务边界,将声学技术与智能穿戴、智能家居、人工智能、光电技术、车载电子、游戏竞技、健康医疗等领域融合,布局多品类的声学相关产品的研发、设计与生产。

公司致力于实现战略升级,从专业的智能音频硬件制造商,转型为声、光、电技术综合应用的产品解决方案提供商。

2、主要产品从营收结构看,耳机产品仍然作为公司主要收入来源,公司构建了全品类、多形态的耳机产品矩阵,涵盖入耳式、头戴式、TWS、OWS、骨传导、AI翻译、话务、游戏等耳机产品,能够全面覆盖影音娱乐、商务办公、运动健身等多元场景,精准满足用户多样化的音频使用需求。

同时,公司经营声学零部件(喇叭、麦克风)、对讲机配件、车载配件、话筒、智能音箱、AR眼镜、AI眼镜、智能戒指、助听器、辅听器等其他声学产品,与耳机业务深度协同,持续布局前沿赛道,紧跟消费电子行业发展动态。

3、公司产品的市场竞争地位三十年砥砺深耕电声领域,公司凭借专业的技术与优质的服务,与国内外众多知名品牌终端客户构建了长期稳固的合作关系。

技术研发、生产制造、产品品质与交付能力的综合实力,收获了客户的高度信赖与广泛认可。

公司通过持续创新,不断拓展产品边界,优先储备LEAudio应用技术、空间音频技术、开放音频技术、声纹识别技术等多项高端电声技术,并融合电声技术与高度契合的多元领域,大力发展消费声学产品,推动产品向智能化、多元化、差异化方向升级,以适配市场发展需求。

在业内抢先布局健康医疗领域,取得Ⅱ类医疗器械生产许可证、医疗器械注册证等资质,依托自有品牌发展OTC助听器、辅听器业务,积极探索新的市场空间。

另一方面,国际环境复杂化、全球供应链重塑、品牌市场竞争加剧,以及消费者对于新产品不断提高的性能要求,对消费电子行业在研发投入、品质提升和全球交付等方面带来了新的挑战,也因此在一定程度上造成了公司报告期内的业绩波动。

4、主要业绩驱动因素(1)政策与行业驱动:国家政策扶持与行业升级双重助力,公司所处赛道发展机遇良好。

智能耳机、智能音箱、AR/AI眼镜等声光电产品属国家重点支持的新一代信息技术产业,《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》等政策提供有力支撑。

当前电声及相关行业发展迅猛,无线音频设备需求攀升,AI融合与智能化升级为行业注入新动力;消费品“以旧换新”国家补贴政策,进一步激活终端消费,助力电声及相关产品市场增长。

(2)技术与客户积累:公司坚持技术创新驱动,加大研发投入,配备专业实验室、先进设备及专业研发团队,有序推进新产品开发。

公司声学技术积淀深厚,研发以市场和客户需求为导向,推动成果转化,满足客户多样化需求。

同时,公司践行“以客户为中心,以奋斗者为本,持续推动企业长久、健康发展”的经营理念,推行大客户战略,深耕高价值项目、挖掘客户需求、增强客户粘性,为业绩增长提供稳定支撑。

(3)全球化布局:为拓展市场、提升全球竞争力,公司深化全球化布局,组建专业海外营销团队,对接国际知名品牌、拓展海外市场。

未来,泰国海外生产基地在2026年内建成投产后,将成为马来西亚基地的有力补充,进一步完善全球生产布局、优化供应链,降低运营成本、提升交付效率,为海外业务发展提供坚实保障。

1、概述国际环境复杂化、全球供应链重塑、品牌市场竞争加剧,以及消费者对于新产品不断提高的性能要求,对消费电子行业在研发投入、品质提升和全球交付等方面带来了新的挑战,也一定程度上造成了公司报告期内的业绩波动。

2025年公司实现营业收入为18,639.74万元,同比下降16.31%。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-3,271.77万元,同比下降115.45%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,058.20万元,同比下降130.63%。

公司净利润亏损的主要原因为:(1)为了应对国际贸易环境的重大变化,公司紧急提升海外产能,并转移部分已量产项目到马来西亚生产,导致产生额外支出以及生产效率损失;(2)为了拓展新的客户及产品线,研发投入持续增加,报告期内研发费用为15,755.52万元,同比增长22.90%,研发费用率提升至8.45%;(3)公司以美元结算的境外销售为主,本期美元兑人民币汇率的不利变动,导致公司汇兑收益同比大幅减少,报告期内财务费用为-550.06万元,同比增长85.13%。

报告期内,管理费用为9,369.08万元,同比下降7.66%,主要系股份支付费用减少所致。

报告期内,经营活动产生的现金流量净额为1,701.81万元,同比下降92.86%,主要系上年度存在期初在途货币资金解除受限资金释放的一次性经营活动现金流入,该流入不具有持续性;本年度无同类一次性资金流入,导致经营活动现金流净额同比减少。

另一方面,在AI技术快速发展并广泛应用的背景下,消费电子产品的AI化需求持续提升,这一变革趋势有望进一步扩大消费电子ODM行业的市场空间。

公司在报告期内持续加大研发投入,积极拓展新客户、布局新产品线,通过多点布局构建AI时代的长期发展支撑。

2025年,公司已成功导入多家品牌客户,业务覆盖AI眼镜、AI耳机、AI音箱等多个领域,产品矩阵持续丰富。

总体而言,相关业务尚处于布局和起步阶段,对公司整体营收和利润的贡献有限。

尽管短期内公司经营业绩面临一定压力,但从中长期视角看,公司的客户、产品、研发技术、制造能力及行业发展空间等多重因素,将为业绩持续增长提供坚实、可持续的驱动力。

1、行业格局报告期内,在人工智能技术与生态快速发展的驱动下,公司所处的消费电子行业加速推进AI化转型,行业发展格局迎来全新变革。

行业的持续发展与技术创新,为电声市场的稳健发展筑牢了坚实基础。

同时,消费电子产业升级、AI技术的深度融合应用,以及消费者多元化、多场景的使用需求,共同推动全球电声市场保持稳步向好的发展态势。

作为电声市场的核心品类,蓝牙耳机依旧保持增长的态势,在产品形态与用户需求层面正经历变革,行业发展模式也逐步从规模扩张向结构优化与价值重塑转型。

IDC最新发布的报告显示,2025年中国蓝牙耳机市场出货量达到12,137万台,同比增长6.9%。

其中真无线产品(TWS)出货7,721万台,同比增长6.7%;头戴产品出货878万台,同比增长26.3%,电竞、学习等场景带动入门级市场增长;开放式产品(OWS)出货2,996万台,同比增长20.2%,其中耳夹类产品增速领先,同比增长51.0%,耳挂类产品同比增长12.3%,细分市场呈现出不同的发展结构。

技术层面,AI技术加速渗透成为差异化布局关键方向,虽目前仍处于浅层应用阶段,主要集中在问答、翻译、会议记录等场景,但已成为厂商布局重点,传统音频厂商多通过与第三方大模型合作落地相关功能,未来本地AI能力、独立交互能力将成为技术升级核心。

而智能眼镜作为消费电子行业最受关注的产品,各大科技巨头和新兴企业纷纷开始布局,不断实现技术进步和产品升级,为推动市场空间突破积蓄能量。

IDC最新发布的报告显示,2025年全球智能眼镜市场出货量1477.3万台,同比增长44.2%;中国智能眼镜市场全年出货量246.0万台,同比增长87.1%,表现突出。

其中,中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量172.6万台,同比增长122.0%,拍摄眼镜占比从一季度的7.1%提升至四季度的39.4%,带摄像头的AI眼镜正逐步替代纯音频产品成为市场增量的主力。

同时AI接入基本普及,支持大模型语音助手的产品比例达50.5%,光学方案、语音交互、实时翻译等技术能力持续升级。

国家大规模设备更新、消费品以旧换新等政策落地,为消费电子行业智能化升级提供了政策支撑,数码产品购新补贴、智能眼镜纳入国补等举措进一步激活消费需求,推动行业从硬件铺陈走向价值验证。

消费电子行业正处于由量变到质变的关键节点。

随着AI技术与硬件形态的深度融合,以及场景化应用的不断落地,行业有望在未来迎来新一轮的价值释放周期。

公司将紧抓这一机遇,持续深化技术创新与场景布局,以应对市场结构的深刻变革。

2、未来发展战略近年来,中央及地方政府出台的产业扶持政策推动着电声行业中无线化、智能化领域的快速发展。

以智能手机为代表的整个消费电子市场的繁荣,推动了消费电子电声产品的快速发展。

随着人工智能、空间计算等新兴技术的发展,消费者期待着新一代智能硬件产品带来更具科技感和便捷性的体验。

此外,2024年1月,国务院“银发经济”政策出炉,结合国家发展改革委员会提出的鼓励高端医疗器械创新发展政策,为具备医疗属性的智能穿戴类设备提供了良好市场空间,随着人口结构的变化和消费者健康意识的强化,消费电声产品与健康医疗产品互相融合的趋势更加明显。

未来公司将积极响应国家政策,坚持将公司赖以生存和竞争的核心——声学相关技术与健康医疗、人工智能等新技术相结合。

以市场为导向,以客户为中心,以产品为经营重心,走自主研发的道路,紧抓无线化、智能化、人工智能、大数据、空间计算等技术带来的市场机遇,不断变革创新,追求高质量的稳步增长,致力于成为全球知名、具有核心竞争力的声光电结合产品提供商。

3、下一年度经营计划(1)坚持大客户战略,深化合作关系消费电子业务坚持大客户战略,以客户为中心,在技术研发、产品质量、工程工艺等方面持续为客户赋能,多厂多地协同,快速反应,满足客户国际化配置的需求,多维度深化与客户的合作关系,争取延伸合作新的产品线和业务线,以提高公司的市场占有率。

(2)坚持自主研发,强化核心优势随着物联网、大数据、人工智能、创新医疗等技术的不断发展,公司坚持紧抓行业机遇,引进核心技术人才、与国内知名高校及专业设计公司做更深度的产学研合作,预研重点前沿技术和工艺,提升公司的自主研发能力,通过技术创新推动高质量发展。

同时,通过组织变革,升级标准化、信息化工具,不断精细化管理,提高研发效率。

(3)优化产品结构,构筑增长曲线公司将加大市场开发力度,进行前瞻性规划和调整产品业务布局,为公司业绩构筑增长曲线。

消费电子业务继续积极开展声学、无线通信、电子、光学等领域的基础技术研发,持续拓宽消费类和专业类产品门类,包括但不限于AI眼镜、车载话筒、智能音箱等声光电结合产品。

健康医疗业务持续研发与拓展更多智能化、轻量化穿戴及远程医疗的医疗器械品类,以提升公司自有品牌的市场知名度和美誉度,培养客户忠诚度。

同时,革新战略分析、市场洞察和产品管理体系,以投入产出分析为导向,科学地进行产品资源投入。

(4)扩大全球化产能布局,积极提升海外服务能力为了减小外部因素对公司生产经营的影响,增强供应链韧性与自主性,公司将通过建设海外工厂、升级生产线,全力扩大全球化产能布局,积极提升海外服务能力,精准对接不同客户的多元生产配置需求,为公司深度开拓国际市场筑牢坚实根基,推动公司在全球竞争中稳健前行。