鸿富瀚 301086

（一）公司的主营业务、产品与用途、经营模式1.公司主营业务及产品与用途分析公司专注于精密功能性组件、自动化设备、散热解决方案及光伏储能产品的研发、设计、生产与销售,产品应用场景广泛,覆盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子领域,以及服务器、显卡、数据中心设备、通讯基站等ICT领域,同时延伸至光伏太阳能、新能源汽车等新兴产业,全方位满足多行业客户的核心需求。

（1）精密功能性组件精密功能性组件业务为公司核心主营业务,2025年全年营业收入为692,183,836.05元,占总营收的75.96%,是公司业绩的主要支撑并为公司提供稳定的利润贡献。

公司深耕该领域多年,具备“精密模切+精密冲压+材料复合+自动化集成”四大核心技术,可提供从工艺研发、产品设计到生产制造的综合性服务。

产品主要包括贴合类、保护类、绝缘类、屏蔽类等功能性器件,广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板等终端产品的核心场景,可满足终端产品在贴合固定、表面保护、绝缘隔离、电磁屏蔽等方面的核心需求。

公司已成为全球主流消费电子品牌的核心上游供应商,直接客户包括富士康集团、立讯集团、鹏鼎控股等知名产业链制造服务商,产品最终服务于苹果、微软、联想等终端品牌商,凭借稳定的产品质量和高效的响应能力,占据行业优势地位。

（2）自动化设备该业务是公司核心业务的重要配套,2025年全年营业收入为68,948,447.87元,占总营收的7.57%。

受消费电子行业行情影响,下游终端及代工厂资本开支收缩,配套自动化设备市场需求随之下降,叠加行业竞争加剧,导致该业务利润贡献有限。

公司依托自身精密制造经验,自主研发、生产各类自动化设备及相关配套产品,主要包括自动切叠一体机、自动化检测设备、自动化生产设备等,可适配消费电子产品功能性器件、散热产品等核心产品的生产与检测需求,实现从原材料加工到成品检测的需求配套,有效提升生产效率、保障产品一致性、降低人工成本和生产损耗。

同时,公司可根据客户个性化需求,提供定制化自动化设备解决方案,进一步拓展了业务边界,增强了客户黏性。

（3）散热产品及解决方案该业务是公司重点发展的增长极,2025年全年营业收入为113,968,777.36元,占总营收的12.51%。

产品涵盖常规热管/VC均温板、超薄热管/VC均温板、风冷散热模组、液冷散热模组等多种类型,可提供全方位的散热解决方案。

产品广泛应用于3C消费电子、工业设备、服务器及数据中心设备等领域,能够满足终端产品在高性能运行过程中的散热需求,适配高端智能手机、服务器等产品的技术升级趋势,有效解决散热难题,保障终端产品稳定运行。

公司凭借持续的技术研发投入,不断优化散热产品性能,逐步拓展市场份额,已成为公司业绩增长的重要亮点,未来发展潜力显著。

（4）光伏储能产品公司于2024年成立新能源事业群,正式布局光伏储能业务。

2025年全年营业收入为6,684,653.93元,占总营收的0.73%,该业务是公司未来业绩增长与利润贡献的重要潜力板块。

产品与服务聚焦新能源微电网领域的研发、生产和销售,可提供从项目规划、设备投放到后期运维的全链条一体化解决方案,适配海内外高耗能产业绿色能源替代需求,有效缓解区域电力供应紧张、能源结构单一等问题,助力当地能源系统低碳转型与可持续发展。

业务布局覆盖海内外：国内以集团体系内子公司为基础,同时面向外部企业开展光伏建设及发电业务,打造绿色能源循环与供能体系,契合当下绿色发展理念,结合AI算法最大限度为客户创造价值；海外以光伏储能电站项目为核心建设内容,是公司拓展海外能源领域的关键布局。

2.公司的主要经营模式（1）采购模式公司采购主要包括功能性器件原材料、模具、生产设备、自动化设备部件及零件等,公司采购的各类产品均由公司采购部统一管理负责。

公司对采购流程实行严格的管理,制定了《采购控制程序》,对公司采购审批流程、材料质量控制等关键环节实施规范化管理,还依据《采购控制程序》建立了《合格供应商名册》,对上游供应商实施准入管理,并定期更新《合格供应商名册》。

在公司的采购流程中,采购部负责对公司的供应商进行评定,建立及维护《合格供应商名册》和供应商档案,负责新材料导入时的评估与供应商反馈,并负责制定公司的采购订单,执行采购作业,对供应商的供货业绩和品质进行跟踪检查。

质量控制部及研发工程部参与供方评定,并分别负责进行样品评估和小批量测试。

质量控制部负责对供应商材料进行质量和环保方面的检测评估,出具检测报告；研发工程部负责对供应商材料进行工艺可行性验证；分管副总经理或采购经理负责审批采购订单及供应商基本资料调查表。

公司结合产品质量、环保要求、按期供货能力、供货价格等多种维度对合格供应商进行评定,由采购部门根据实际物料采购需要对相应供应商的质量、价格和交期进行比较,并征询各有关部门意见确定供应商。

采购过程中,供应商需出具有关产品质量的书面性证明材料,经样品测试等相关检验、验证程序,方可进入批量供货阶段。

公司产品进入量产阶段后,根据客户的产品订单以及根据生产部提出的核算需求,采购部制定采购订单,经主管副总经理或采购经理批准后,向合格供应商进行采购。

对于临时物料需求,由相关部门填写临时采购申请单,经分管副总经理批准后交采购部门。

收到采购的原材料、模具、生产设备等物资后,由质量控制部按照相关规定,及供应商关于产品质量的书面证明材料进行质检后入库。

（2）生产模式公司各版块业务采用“以销定产”的生产模式,即根据销售订单安排生产。

公司在综合考虑订单交货期、需求数量及运输周期等因素的基础上,结合生产能力、原材料备货情况合理安排生产。

公司由生产部根据生产计划,具体组织协调生产过程中各种资源,及时处理订单在执行过程中的相关问题,对质量、产量、成本、良率等方面实施管控,保证生产计划能够顺利完成。

为满足客户交货需求,公司对于少量加工能力不足或工艺较为简单的生产环节采取外协加工。

（3）销售模式公司消费电子功能性器件、自动化设备业务的主要客户为消费电子整机制造服务商和消费电子核心组件生产商,散热的主要客户为国内服务器、消费电子、新能源领域厂商,均采用直销的销售模式。

公司与长期合作的客户签订产品销售的框架协议,约定供货方式、结算方式、质量保证等条款,客户在实际采购时向公司发出订单,约定产品规格、数量、价格、交期等信息,供需双方根据框架协议及订单约定组织生产、发货、结算、回款。

（二）报告期内公司新增的重要业务公司依托对外投资设立境外多层级子公司,推进KAMOA数字能源光伏储能电站建设项目,布局境外光伏储能微电网供电业务,主打为矿区提供稳定清洁电力,项目全程围绕定向供电、长期运营开展各项布局,是公司拓宽业务边界、布局海外新能源市场的核心举措。

1.经营模式：本项目采用多层级境外合资架构运营模式,公司通过全资孙公司搭建境外持股平台,联合合作方设立境外项目主体落地电站建设工作,由公司主导项目整体推进,承担80%投资资金,主要进行核心设备采购,合作方配套完成剩余出资及设备进口、项目建设、后期运维管理等相关工作；项目搭载华为智能微网+光储一体化技术方案,建成后以向卡莫阿-卡库拉铜矿长期定向供电、收取售电款项作为核心盈利来源,提前锁定用电客户、供电电量与供电价格,形成闭环稳定的微电网运营模式。

2.战略考虑：公司推进该项目,主要是为了突破原有消费电子、散热材料单一主业的发展局限,顺势布局光伏储能新能源赛道,搭建“消费电子+新能源”的多元化业务格局,培育全新业绩增长极；同时借助矿业刚性用电场景,抢占海外新能源市场份额,稳步落地海外业务扩张战略,顺应全球能源转型及矿业绿色低碳发展趋势；此外通过本次海外项目落地,积累境外新能源项目开发、运营及技术服务全流程经验,进一步提升公司综合竞争力,拓宽长期发展空间。

3.经营数据：本项目总投资约14.10亿元,其中公司出资不超过11.28亿元,项目建设规模为200MW光伏组件及配套储能系统,计划2026年5月30日前完成建设、7月31日前实现并网发电,项目整体运营周期预计15年。

4.风险提示：（1）本项目涉及的投资金额、投运时间、发电量及电价等为计划数,如未来公司业务规划发生调整,市场行情发生改变,该预估数存在调整的可能性。

相关数据不代表公司对未来业绩的预测,亦不构成对投资者的业绩承诺。

（2）本项目的实施开展存在不确定性因素,包括但不限于运输风险、合同履约风险、异地建设风险、国家或地方有关政策调整、项目审批等实施条件发生变化或其他无法预测的原因导致变更、延期、中止或终止,且境外的政治、经济、文化等环境与国内存在较大差异性,对外投资过程中可能存在一定经营及管理风险,投资效果能否达到预期存在不确定性。

敬请广大投资者注意投资风险。

（3）本次项目投资资金来源为公司的自有及自筹资金,投资规模较大,建设过程中的资金筹措、融资渠道的通畅程度将可能使公司承担一定的资金压力和财务风险,项目建设过程中存在资金筹措导致项目无法实施或实施进度不及预期的风险。

敬请广大投资者注意投资风险。

（三）公司行业地位公司专注于精密功能性组件、自动化设备、散热解决方案及光伏储能产品的研发、设计、生产与销售,产品应用场景广泛,覆盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子领域,以及服务器、显卡、数据中心设备、通讯基站等ICT领域,同时延伸至光伏太阳能、新能源汽车等新兴产业,全方位满足多行业客户的核心需求。

凭借扎实的综合实力,公司积累了一批优质核心客户资源,直接客户以消费电子产业链内的头部制造服务商、核心组件生产商为主,包括富士康集团、鹏鼎控股、村田公司、京东方、正崴集团、七彩虹等行业知名企业,为公司业务的持续稳定发展奠定了坚实基础。

作为国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业,公司依托优异的技术研发优势、严格的品质管控体系及突出的创新能力,成功获得国内外终端品牌的认可与合作机会,市场竞争力突出。

2025年,公司实现营业收入911,214,168.99元,同比增长11.28%；归属于上市公司股东的净利润101,464,023.08元,同比下滑7.52%,尽管净利润出现短期波动,但整体仍保持较强的市场竞争力与可持续发展能力。

未来,公司将始终锚定主业核心发展不动摇,同时以技术创新驱动新业务拓展,不断挖掘优质客户资源,稳步提升公司综合竞争力,并持续聚焦液冷板模组及散热解决方案、功能性结构件和自动化装备等主业,精耕细作,夯实核心业务的领先优势；同时将液冷业务确立为战略级突破方向,整合全链条资源推进市场拓展,主动对接各行业头部资源,谋求与更多大客户的战略合作,实现业务规模与经营效益的跨越式双升。

（一）未来发展战略以“智能制造+散热解决方案+工业机器人”为核心,构建消费电子、AI数据中心、工业机器人三大业务协同的平台化发展格局,从单一组件供应商升级为综合解决方案提供商,成为国内一流、国际知名的供应商。

（二）公司为实现战略目标采取的措施1.聚焦高壁垒赛道,强化核心竞争力（1）散热技术升级：加大液冷散热、超薄热管/VC均温板、新材料研发投入,重点突破AI服务器、数据中心、消费电子等高功耗场景散热技术,打造“冷板+材料+模组”一体化供应能力。

（2）自动化与机器人业务拓展：依托现有自动化设备技术积累,推进工业机器人及核心模组研发,深化与行业头部企业合作,抢占智能制造装备市场。

（3）精密组件迭代：优化消费电子精密功能性组件性能,适配AI手机、折叠屏、AIPC等高端终端需求,巩固核心客户供应链中的地位。

2.海内外双线布局,保障交付能力（1）加快梅州工厂、苏州园区的产线布局工作,提升散热产品产能,匹配AI散热与新能源业务增长需求。

（2）推进泰国工厂、越南工厂基地建设,2026年根据订单情况逐步释放产能,规避地缘政治风险,服务东南亚及全球客户。

3.产品与技术落地（1）实现液冷产品的批量交付；推进超薄VC均温板等其他散热产品迭代,增加市场份额；（2）按计划进度交付4.8亿元机器人订单,完成产线调试与产能爬坡,保障交付质量与及时性；（3）按计划进度完成境外光伏储能电站投资项目,为公司带来新的利润增长点。