安迪苏 600299

安迪苏专注于研发、生产和销售动物营养健康添加剂。

安迪苏产品分为两类:功能性产品和特种产品。

公司经营业绩、财务状况和发展前景在很大程度上将受全球宏观经济影响。

近年来,全球经济一直面临各种挑战和不确定性:日益加剧的地缘政治紧张局势和冲突、全球经济放缓、汇率波动、动物疾病等,但市场需求也在持续恢复。

作为食品价值链中的重要参与者,安迪苏凭借其广泛的市场覆盖能力,在面对多重挑战时具备很高的灵活应变能力和抗风险能力。

安迪苏已采取各项措施提高自身竞争力,包括持续开展卓越运营,不断改进生产工艺,提升产能以及生产效率和可靠性,推出高附加值服务,不断丰富并优化产品组合,以及自2019年以来一直高效开展的竞争力提升计划。

1)为了满足全球蛋氨酸的需求,并进一步巩固公司在蛋氨酸行业的领导地位,安迪苏决定在福建泉州(中国)投建新的固体蛋氨酸工厂,年产能为15万吨,以充分发挥与中国中化内部企业的协同效应。

该工厂预计于2027年投产。

目前该项目主要工艺单元建设与施工按计划顺利推进中。

2)除产能扩充之外,数字化转型项目也在欧洲、南京工厂持续开展。

这使安迪苏生产环节更加安全,具有成本竞争力,拥有更高运营效率,并能帮助公司更准确地预测未来生产工艺的发展趋势。

3)欧洲生产平台运营效益优化项目有效实施。

欧洲平台竞争力重启项目持续开展,对于欧洲生产平台的所有工厂,包括生产维生素A的法国Commentry工厂,生产固体蛋氨酸和中间体的法国LesRoches及Roussillon工厂以及生产液体蛋氨酸的西班牙Burgos工厂均产生积极影响。

4)作为公司第二业务支柱,安迪苏正积极推进特种产品业务,以更好地提升动物生产和健康水平。

安迪苏积极探索创新性产品和市场拓展策略,对特种产品在未来的巨大发展潜力充满信心。

近几年,安迪苏先后并购纽蔼迪、FRAmelco和Nor-Feed公司,并购企业在产品组合、动物品类以及目标市场等各方面均与安迪苏公司极具互补性,这有助于安迪苏打造一体化解决方案,为客户创造更多价值。

该一体化解决方案充分考虑了农场、饲料加工厂和一条龙企业面临的各类问题,包括防止谷物和饲料在储存期间的营养损失;减少抗生素的使用;改善动物福利;降低饲料成本;提高奶牛寿命;提升养殖户生产产品的品质。

安迪苏在各主要国家市场均实现了全品类、全物种的业务增长。

其中,反刍动物解决方案(产品品质与价值类)受益于有利的市场环境,销售业绩表现亮眼;与此同时,其他各品类业务亦保持了稳健的发展势头。

Nor-Feed业务延续强劲增长态势,主要得益于其核心抗球虫(球虫是禽类最常见的寄生虫之一)解决方案Norponin(球虫病系家禽高发寄生虫病)的有力驱动。

该业务在2025年持续整合至公司特种品板块,以充分释放协同效能。

首个在南京新建绿地特种混配工厂一期于2025年成功投产,进一步强化了"本地服务本地"的策略,有力助推了公司在国内特种品市场的业绩与长远发展。

此外,欧洲年产3万吨特种产品产能扩充及优化项目建设工程已竣工投产,工厂产能利用率维持高位,为特种品销售的雄心计划提供了坚实支撑。

将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目持续开展,预计将于2026年启动试生产。

5)为独家开拓亚洲单细胞替代蛋白业务机遇,安迪苏和恺勒司在2020年3月初共同成立了一家名为恺迪苏的合资公司。

恺勒司是一家美国技术公司,拥有单细胞蛋白及该产品的创新生产工艺。

安迪苏通过拥有其少数股权,成为恺勒司重要的产业投资人之一。

本次合作是进入亚洲水产养殖市场的绝好机遇。

恺迪苏重庆工厂是全球首个斐康创新蛋白产品规模化生产项目,过往两年在创新的道路上持续前行。

与此同时,2025年业务拓展发展稳中有进,不仅在中国水产市场实现了常态化销售,也成功推动宠物市场产品在欧洲完成产品测试和商业化落地。

然而,重庆FeedKind工厂因技术升级尚未到位,暂未达到设计产能,目前已停产待改造,相关资金筹措仍在推进中安迪苏正与其他股东积极寻求解决方案,工厂层面也已启动在当地政府支持下寻求潜在临时安排的程序。

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6)"科学至上"的理念深深扎根于安迪苏。

无论是对功能性产品(蛋氨酸,维生素A)的工艺优化,还是为特种产品客户开发新的解决方案,安迪苏一直秉承创新的理念,这也是公司的关键竞争优势,为安迪苏的战略发展和增长雄心提供有力支撑。

-科技研发工作主要围绕绿色生产、全新测试、多维影响、创新共赢和数字赋能等五大战略支柱展开,为有效支撑以上战略支柱,公司重点以工艺强化、生物技术、添加剂保护和递送三大关键赋能技术(KETs)领域为抓手,有效支撑以上战略支柱。

-安迪苏中国研发创新中心(RICA)自2022年初投入运营,为安迪苏中国业务提供高质量的创新成果以及强有力的技术支持,并已正式承接全球性研发项目。

-位于法国里昂(ELISE)全新建设的研究与创新中心,现已全面运营,与LaRochelle的Capsulae及Toulouse的CINABIO共同构建了一个最先进的研究与创新体系,将专注于围绕上述四大关键赋能技术领域提供高质量、颠覆性创新。

为完善科技研发体系,公司中试平台建设稳步推进:位于LaRochelle的全新添加剂保护与递送中试基地于2025年底基本建成;法国生物技术中试基地及南京化学中试基地已于2025年底启动建设。

上述两大中试基地计划于2027年初投入运营。

-同时,安迪苏持续拓展其新产品和新服务。

新产品方面,2025年Nor-Feed产品系列以其卓越表现,为安迪苏产品组合增添新亮点。

同时,专为中国市场量身定制的液体复合酸化剂自2024年第三季度成功投放后,市场渗透率在2025年稳步提升;全新的复合饲料酶产品也于2025年末在国内成功上市。

预计2026年将展现更大市场潜力与增长动力。

新服务方面,2023年推出的服务已步入正轨,并在全球客户中稳步拓展。

2025年,我们进一步深化服务创新,特别是推出了针对反刍动物领域的数据科学与人工智能服务,助力终端用户优化其生产效能。

-蛋氨酸生产工艺改进项目按计划推进,旨在降低整体生产成本并减少整个生产过程的碳足迹。

-秉承既定投资策略,创新实验室Innov'L@b(安迪苏的开放创新组织)通过公司AVF基金于2025年对其现有投资组合实施追加投资,标的为一家为水产养殖领域开发有益健康肽的初创企业。

该技术将融入安迪苏动物营养与健康解决方案,助力公司为客户打造"营养+疾病防控"一体化综合服务与解决方案。

除了跟进现有投资外,安迪苏还全力投入动物健康解决方案的开发,为客户带来颠覆性技术。

在数字农业领域,大多数通过整合AI解决方案的举措取得了显著进展。

生物技术领域也遵循了这一方法,AI的引入正在极大地改变新解决方案的性能和开发速度。

公司此类投资都在沿着这条道路加速新产品的开发。

(一)行业格局和趋势1)全球经济2022年,全球经济受到地缘政治危机的严重冲击,欧洲能源危机导致主要经济实体的通胀高于预期,并持续到2025年。

2025年,地缘政治局势持续升温,美国对欧盟进口产品加征额外关税,对公司蛋氨酸及特种业务造成影响,尤其是2025年下半年。

展望2026年,该局势预计延续,且不确定性显著。

2)新兴经济体呈现蛋白质食品需求增长机会从历史来看,全球尤其是中国、印度等新兴经济体的持续发展,推动了城镇化和人民生活水平不断提高,从而促进动物蛋白(禽肉、牛肉、猪肉、鱼肉和鸡蛋等)人均消费量提升。

2025年,饲料需求延续复苏态势:继2023年需求疲软、2024年温和回暖后,受禽类及蛋品需求主导(增速约2%),需求持续回升。

另外,对于发展更加可持续生产方式的需求增大,由此推动养殖企业需要采用最佳的饲料方案,包括使用氨基酸、酶制剂、益生菌、短链中链脂肪酸等特种添加剂。

(二)公司发展战略本公司主营业务为动物营养添加剂的研发、生产与销售。

安全和业务的连续性一直安迪苏的重中之重。

近年来,公司积极践行"双支柱"战略,即不断巩固公司在蛋氨酸行业(特别是液体蛋氨酸)的全球领导地位并同时加快公司在特种业务的发展。

公司将维持其在维生素领域的独特地位。

公司战略发展基于以下五个优势:1.遍布全球的销售网络。

2.在主要市场均设立生产基地,形成一个全球范围内均衡的生产布局。

公司高效的生产网络由两个生产平台组成,分别位于欧洲和中国。

安迪苏的全球布局使我们能够优化服务和供应链,分散全球宏观经济风险,并确保原材料的可得性,从而形成自身汇率对冲机制,并有能力享受当地补贴政策。

3.成本竞争优势得益于拥有最先进的液体蛋氨酸生产技术,安迪苏拥有极强的成本竞争力,并通过自2019年开始实施的竞争力提升计划不断优化,精益求精。

该计划再次帮助公司在2025年实现成本节约2.3亿元。

该计划将在接下来几年继续推行,以实现进一步可持续的成本节约。

4.强大的研究与创新能力"科学至上"的理念深深扎根于安迪苏。

目前,诸多新产品研发项目正处在研发的不同阶段中,以有力促进公司业务的有机增长。

除了内部技术和研究能力,作为公司的开放式创新组织,创新实验室作为外部研发力量的补充一直致力于各类创新技术的风险投资。

公司将持续以特种产品业务收入的20%将来自新产品为发展目标。

5.加速中国发展战略安迪苏于2020年提出的"中国一体化战略"正在稳步推进中,至今成效显著:中国市场液体蛋氨酸渗透率增长表现优异以及"固转液"项目持续有效的开展。

南京工厂满负荷运行,2025年在成本竞争力和安全表现上再创记录。

所有重点项目按计划推进,包括泉州固体蛋氨酸项目、南京特种品混配工厂项目,以及南京工厂的智慧工厂、智慧HSE和持续改进项目。

研发创新:-研发创新机构被中国中化定位为"中化动物营养中心研究所"。

-中国市场成功推出逾20款定制化新品。

-南京工厂持续优化创新,降低成本,显著控制氮氧化物排放,提高工艺安全。

-与北京化工大学和农业农村部饲料工业中心开展科研合作。

-与浙江工业大学开展研发合作。

-中试装置建设。

6.全力推进战略项目投资:-蛋氨酸持续拓展产能。

-中国、欧洲特种品产能扩充及优化项目已全面投入运营状态。

-将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目:预计将于2026年启动试生产。

-积极布局新的业务增长板块。

7.并购及外部合作:巩固核心业务,并不断扩大具有高成长性的特种产品及动物营养健康领域的产品组合。

我们希望可以抓住并购机遇,加快在中国的发展,扩大创新产品和服务组合,创造协同效应和规模效应。

在以上战略的支撑下,安迪苏有信心通过不断扩大产品组合,并以可持续的方式增强自身竞争力,以实现业务可持续,有盈利的增长。

(三)经营计划安全和可持续性仍然是安迪苏管理的重中之重。

市场波动性和不确定性预计继续加剧,但市场需求预计将保持稳定。

2026年,公司业务预计将继续保持良好的经营势头,主要得益于以下几点:不断扩充的蛋氨酸产能以及主要工厂优异的运营绩效将持续支持公司进一步提升蛋氨酸产品销量。

中国和欧洲生产平台使安迪苏可以灵活调整供应,优化全球供应成本,包括降低关税和非关税贸易壁垒等带来的影响继续高效开展运营效率提升计划,尤其是针对运营表现仍有提升空间的工厂和业务我们将通过积极主动的产品价格组合管理来提升盈利能力,并通过加速推出新品,包括酶制剂和反刍动物类特种产品来促进特种产品业务发展。

加强研发创新实力,例如在中国、欧洲建立中试基地等,不断改进生产流程管理,推出可持续的创新产品解决方案充分运用公司数字能力实现持续的运营绩效提升和成本控制措施安迪苏将全力以赴支持业务增长,提升盈利水平,并为未来增长持续投入。

持续的研发支出及相关资本投入将促进公司功能性产品和特种产品业务发展,并持续推出新产品。

在未来几年里,公司资本开支计划主要包括:产能的进一步扩张来支持不断增长的客户需求;用于新产品的开发和生产工艺的持续改善;通过创新实验室与颠覆性新技术建立密切联系;进一步提升健康安全环保水平。

安迪苏将积极利用外部并购机会加速增长,以推动收入增长。

另外,安迪苏将继续大力加速其在中国的发展,并通过以下重要举措将其行业地位带到新高度;在泉州建设全新固体蛋氨酸生产工厂;巩固在反刍动物领域的领先地位;加速水产和宠物市场业务在中国的发展;通过增值服务和数字转型进一步加强以客户为中心的服务理念;在中国持续发展世界级的研究创新中心;依托本土特种品混配工厂,深耕特种业务"中国为中国"战略;积极寻求外部并购机会;与维生素生产商加强伙伴关系;充分利用我们在A股市场的上市地位;在"中国一体化"战略指引下建立强大的通力合作的管理团队。

安迪苏中国将在中国市场成为蛋氨酸领域的绝对领导者并在高端特种产品市场占据领先地位。

上述经营规划并不意味着公司向投资人做出的业绩承诺。