美思德 603041

2025年,面对全球经济复苏乏力、化工行业需求结构分化、市场竞争日趋激烈的外部环境,公司紧紧围绕年度“创新发展”主题,坚持稳中求进、难中求成,全体员工凝心聚力攻坚克难,扎实推进技术创新、市场开拓、精益生产、绿色智能转型与风险管控等各项工作,基本完成年度主要经营目标,经营质量稳步改善：全年营业收入与去年同比实现个位数增长,归属于上市公司股东的净利润同比下降11.65%,下滑幅度较上年同期显著收窄,盈利能力得到改善；经营活动现金流量净额同比增长75.73%,销售回款质量持续优化,运营效率稳步提升,公司经营韧性进一步夯实,高质量发展基础更加牢固。

1、坚持创新引领,构筑技术高地,培育核心竞争优势公司深度推进创新驱动发展战略,聚焦功能化、高端化、绿色化助剂产品研发方向,发挥国家级专精特新“小巨人”企业创新优势,依托中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心、国家级博士后科研工作站、省级工程技术中心等平台,深化与东南大学、南京林业化学研究所等知名高校及科研院所合作,持续完善协同创新体系,推动创新资源的高效整合与成果快速转化。

2025年8月,公司与中国林业科学研究院南京林产化学工业研究所成立了“生物基聚氨酯材料联合技术实验室”,聚焦生物基聚氨酯材料、生物基助剂等核心技术的研发与产业化,重点突破材料性能、绿色成本等关键瓶颈,加快高端助剂产品的开发与落地,满足绿色建筑、新能源汽车等领域的市场新需求。

立足公司南京、吉林两大生产基地,公司持续依靠技术创新驱动产业升级,推进匀泡剂与催化剂两大核心产品联动研发和协同发力,以实现研发与生产的高效衔接、深度融合。

2025年,公司成功开发出低导热型硬泡系列助剂、新型耐压缩软泡系列助剂、生物基聚氨酯助剂等14项新产品,显著提升了产品的附加值,推动行业绿色低碳转型。

报告期内,公司参与的1项国家重点研发计划项目通过了中期检查,完成江苏省产学研项目结题1项,新申请发明专利13项、实用新型专利1项,新增授权发明专利1项、实用新型专利3项。

截至2025年12月31日,公司累计获得授权专利共65项,其中发明专利52项、实用新型专利13项；拥有“国家专利密集型产品”5项,围绕核心技术提交PCT国际申请1项,构建了覆盖国内外的专利布局矩阵,为公司产品迭代升级与市场拓展提供坚实的技术支撑。

2025年公司建成聚氨酯喷涂应用实验室,配置了行业先进的喷涂试验装备,为建筑节能、冷链物流、工业保温等领域提供专业解决方案,获得行业及国内外客户的广泛关注。

报告期内,公司牵头主办了“2025中国聚氨酯喷涂HCFC-141b替代解决方案研讨会”,为行业应对HCFC-141b淘汰禁令搭建了技术交流平台,展示技术创新成果、输出专业化解决方案,进一步提升公司在行业影响力与市场拓展空间。

美思德联合产业链上下游,加快与环保型发泡剂配套关键助剂的研发、验证与推广应用,被列入“2025年中国聚氨酯行业十大新闻”之一。

2、深化市场布局,打造知名品牌,为客户提供解决方案（1）推进产品双线协同,拓展多元应用领域公司坚持有机硅匀泡剂与有机胺催化剂双线协同驱动,推出“匀泡剂+催化剂”产品组合,为客户提供一站式服务和一体化解决方案,有效增强了客户粘性,提升了客户满意度与品牌美誉度。

依托吉林有机胺产品平台,公司积极拓展环氧固化促进剂、金属加工液等新应用领域,组建专业团队深化市场调研与渠道开发,逐步形成聚氨酯领域外的增量业务。

（2）聚焦绿色技术升级,引领行业低碳发展公司紧跟低碳转型行业趋势,持续完善绿色产品矩阵。

在硬泡领域,开发出更低导热系数匀泡剂,能够满足家电领域的新能效标准,实现产品的迭代升级；在软泡领域,推出了符合欧盟标准及IKEA（宜家）认证的低挥发性匀泡剂,广泛应用于高端软体家具,在国内外高端海绵生产企业的销量实现稳步增长；针对新能源汽车内饰的环保要求,构建了完整的低气味产品矩阵,开发出系列低气味聚氨酯有机硅表面活性剂和低散发型反应型胺类催化剂,成功应用于多家汽车品牌座椅系统；在生物基领域,公司与头部企业合作,为客户开发出适配高生物基多元醇添加量的助剂解决方案并实现规模化应用,以技术创新推动行业绿色低碳发展。

（3）攻坚高端应用场景,突破关键核心技术在硬泡领域,公司实现深冷保温关键技术突破,成功开发出应用于LNG船舶制造的聚氨酯匀泡剂,成功迈入高端应用新赛道；同时推出满足欧盟D4要求的超低环体含量匀泡剂,获得海外高端客户认可,成为首家进入欧洲市场并实现批量销售的中国企业,打破了跨国公司在该市场区域的垄断。

在软泡领域,聚焦压缩卷装床垫出口趋势,成功开发了新型耐压缩软泡系列助剂,实现了软体家具产品经过长时间压缩、远距离海运后的弹力恢复,有效帮助客户降低了海运成本,提升了产品的国际竞争力；在聚氨酯单组分泡沫（OCF）、聚氨酯喷涂领域,构建了特种硅油表面活性剂与催化剂的协同技术体系,形成了适用于建筑保温、砌墙胶等多元化场景的应用解决方案,经产业化验证获得市场高度认可。

（4）强化品牌运营,提升品牌国际影响力报告期内,公司积极组织国内外客户线上线下交流会、技术研讨会及产品发布会等活动,参加了俄罗斯/迪拜/土耳其聚氨酯展会、欧洲Europur年会、聚氨酯前沿科技国际论坛（PTIF）等国内外重要活动,在展会上发布了生物基助剂、反应型催化剂等创新成果,深度洞察市场动态和技术需求,增强了客户的合作紧密度与稳定性,提升了公司的品牌影响力与全球竞争力。

2025年8月,公司牵头举办了“2025中国聚氨酯OCF（泡沫填缝剂）技术研讨会”,推动产业链协同创新与绿色发展。

依托吉林二期有机胺产品项目的投产,公司加大环氧树脂、金属加工、农药等跨领域的宣传与推广,有效提升了有机胺产品的市场认知度与品牌影响力。

3、强化精益管理,推进数智赋能,夯实高质量发展基础（1）深化精细管理,全方位降本增效公司秉持“组织精简化、管理精细化、生产精益化”理念,深度挖掘内部潜能,实施全流程成本管控与效率提升。

持续优化生产工艺,推行清洁生产与资源回收利用,提高生产效率和资源利用率；加强市场研判与风险管理,拓展供应商渠道、优化采购机制与结算模式,有效控制采购与库存成本,提升供应链韧性；聚焦高附加值领域优化产品结构,开发高性价比、绿色环保、功能差异化产品,适配市场需求；落实全面预算管理,构建全成本管控体系,提升资金使用效益,推动降本增效走深走实。

（2）打造数智平台,赋能全价值链运营公司构建集团一体化智能数字管理平台,完成了OA、ERP、MES、CRM、DCS等系统集成升级,打破信息壁垒,实现生产、经营、决策全价值链数据贯通。

通过“MES+Direct+DCS+ERP”一体化智能生产中心,实现全流程信息化、自动化与人机协同；能源智能管控平台推动能耗管理由经验驱动转向数据驱动,为节能技改与生产调度提供精准支撑；依托信息系统强化客户信用与应收账款监控,实现风险管理与数字化工具深度融合,提升公司治理与风险防控水平。

2025年10月,吉林公司有机胺催化剂工厂被评选为吉林省“智能工厂”,公司的信息化、数字化和智能化建设取得标志性成果。

（3）加快项目落地运行,推动产能提升与战略转型公司以重点项目建设完善产品矩阵、优化产能布局。

吉林生产基地一期年产2.5万吨有机胺催化剂项目建成投产,二期年产8000吨二甘醇胺—吗啉联合装置完成“三同时”验收并顺利投产,DGA产品实现一次试车成功。

随着吉林基地产能逐步释放,公司加速形成“匀泡剂+催化剂”双轮驱动格局,南京、吉林双基地协同效应逐步显现,有力支撑公司从单一匀泡剂供应商向综合助剂及解决方案供应商的战略转型,全面提升公司的综合竞争力。

4、坚守安全环保,践行责任担当,推动企业可持续发展（1）坚持绿色发展,推进低碳转型公司将绿色发展融入生产经营全过程,从产品、生产到物流全链条推进转型。

在产品端,持续研发生物基聚氨酯助剂系列产品；在生产端,投资并应用光伏绿电、实施清洁生产、工艺技改瞄准节能降耗、降低“三废”排放并提升其利用率,部分选用普通化学品替代危化品,从源头降低安全环保风险；在物流端,完成罐区改造,推广罐式集装、绿色包装与绿色运输。

报告期内,南京厂区自产光伏绿电投入使用,能源结构低碳化转型取得了实效。

（2）强化安全管理,提升本质安全水平公司通过MES系统建设和运行,实现生产物料过程动态监控、设备全生命周期管理与预测性维护,达成生产数据可视化、工艺参数动态调整与异常情况快速响应,持续提升生产系统数智化水平,不断优化物料使用效率与废弃物减量化管理,有效降低资源消耗。

南京工厂投入使用“五位一体”安全生产信息化管理平台,将双重预防机制、特殊作业许可、智能巡检及人员超限管理等关键环节纳入全流程在线闭环管理,显著提升安全生产管理的数字化、可视化与智能化水平,实现生产全流程安全风险动态感知与闭环管控；吉林工厂构建“GIS可视化+数据驱动”一体化智能安全管控平台,推动安全管理由被动响应向主动预警、实时防控转变,有效提升了本质安全水平与管理协同效率,为安全生产运行提供坚实保障。

报告期内,公司深入开展安全生产宣传教育与专项提升、应急演练活动,强化全员安全意识与操作规范,牢牢坚守安全与环保底线。

（3）践行社会责任,夯实可持续发展基础公司将可持续发展理念深度融入整体经营发展战略,坚持以责任担当统筹企业高质量发展,积极维护股东、员工、客户、供应商等各方利益相关者权益,扎实推进绿色运营与责任管理。

报告期内,公司通过了国际可持续发展评级机构EcoVadis的权威认证并获铜牌评级,获得了进入国际高端供应链体系的重要资质。

公司首次编制并披露ESG报告,主动以系统化、透明化的方式展示可持续发展的行动与成效,践行企业责任与承诺,进一步提升品牌形象与行业地位。

(一)行业格局和趋势（一）行业格局和趋势从全球聚氨酯产业链格局来看,欧美市场受下游需求疲软、能源成本高企及环保法规趋严等因素影响,产业布局呈现战略收缩态势,部分国际化工企业相继优化调整产能结构,关停部分传统产能。

与之相对,中国市场依托产业链配套完整、综合成本优势及广阔市场空间,产业规模持续提升,产能布局稳步扩张。

2026年,国际宏观形势依然复杂严峻,全球经济增长动能放缓,化工行业市场需求分化进一步加剧,国际贸易摩擦及关税壁垒亦可能对全球贸易格局产生影响,我国聚氨酯行业企业在面临外部不确定性挑战的同时,也迎来结构性发展机遇。

我国聚氨酯工业经历了20多年的高速增长后,已发展成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地,世界最大的聚氨酯消费市场。

随着国内聚氨酯行业的发展模式偏向于规模扩张,产能迅速集中,导致中低端产品市场竞争日趋白热化,同质化竞争（内卷）加剧,而高端需求日益增长为聚氨酯行业转型带来了新的机遇。

目前国内聚氨酯行业增速由高转低,开始进入产业整合和提升阶段,向着高端化、绿色化和智能化方向发展。

当前行业的竞争已从成本比拼转向价值竞争,头部企业引领集中度持续提升,创新型科技企业在细分领域强势突围。

在传统市场增长乏力、同质化竞争激烈的背景下,向高性能化、高附加值化转型已成为全行业的共识。

在政策推动与技术创新的双重驱动下,聚氨酯的应用持续拓展：1、政策推动：国家对绿色材料、循环经济的支持力度持续加大,《“十四五”循环经济发展规划》《工业领域碳达峰实施方案》等政策文件为聚氨酯产业绿色转型提供了有力支撑。

《“十四五”塑料污染治理行动方案》则提出,推动塑料污染全链条治理,对重点领域挥发性有机物（VOCs）排放和废弃物资源化率提出更高要求。

聚氨酯产业绿色低碳转型步伐明显加快,生物基聚氨酯、可回收聚氨酯、低碳制造工艺等创新技术加速产业化,推动全产业链绿色转型。

2、新能源领域：在国家“双碳”战略深入推进的背景下,新能源产业已成为推动经济高质量发展的重要引擎。

2025年,中国新能源产业迎来爆发式增长,为聚氨酯材料开辟了前所未有的应用空间。

聚氨酯在新能源汽车领域的应用已从传统的内饰、座椅材料,延伸至电池包密封、电机防护、充电设施等关键部件,其优异的力学性能、密封性能和轻量化特性,为新能源汽车的安全性、续航里程和整体性能提升提供重要支撑。

汽车轻量化是汽车行业未来发展的重点方向之一,轻量化可以提高燃油燃烧效率和降低汽车尾气排放,也是实现汽车节能减排的重要技术措施。

目前新能源汽车是汽车行业的主要发展趋势,而聚氨酯泡沫材料是实现塑料轻量化的重要材料,未来聚氨酯市场具有很大的发展空间。

3、绿色建筑：随着ODS淘汰禁令于2026年7月1日全面生效,环保型聚氨酯保温系统的市场份额正处于持续上升通道,零臭氧消耗潜能（ODP）、低全球变暖潜能（GWP）的聚氨酯保温系统市占率预计将快速提升。

《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》明确：到2025年,城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准,新建超低能耗、近零能耗建筑面积较2023年增长0.2亿平方米以上；到2027年,超低能耗建筑实现规模化发展。

高效保温材料（含聚氨酯）受到政策持续支持,作为建筑行业广泛应用、性能优异的保温材料,业内普遍认为,伴随该《方案》的发布,有望加快聚氨酯行业转型升级和绿色创新发展,聚氨酯绿色建材（如节能系统门窗、保温夹芯板、喷涂保温泡沫等聚氨酯低碳建筑产品）有望迎来发展新机遇。

目前中国建筑保温材料中聚氨酯占比不足10%,而欧美发达国家聚氨酯保温材料占比远高于中国。

据行业研究机构测算,既有建筑节能改造将为聚氨酯保温材料带来可观的市场需求增量,建筑节能保温市场将成为我国聚氨酯硬泡消费增长潜力最大的应用领域之一。

4、冰箱等冷藏电器市场需求：2025年5月发布新版GB12021.2-2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准,将于2026年6月1日起正式实施。

修订后的电冰箱能效国家标准提升了电冰箱各能效等级的指标要求及耗电量限定值准入门槛,大幅减少了电冰箱的耗电量；新增了容积利用率要求,规范电冰箱产品的有效容积,促进企业采用高性能、小体积化绝热材料；增加了智能电网信号响应能力等要求,推动电冰箱智能化、绿色化发展。

根据国家相关环保政策要求,2026年聚氨酯喷涂领域将全面禁止使用HCFC-141b发泡剂,此举既是行业绿色低碳发展的必然要求,也是推动产业转型升级的重要路径。

目前,行业协会及相关企业已积极开展环保替代技术研发攻关。

公司作为行业协会助剂工程技术中心牵头建设单位,将持续发挥科技创新引领与示范作用,聚焦关键功能助剂技术创新,助力无氯环保发泡体系性能提升与产业化应用,积极抢占行业绿色技术制高点,进一步巩固并提升公司在绿色聚氨酯领域的核心竞争力与行业话语权。

(二)公司发展战略公司以“立足聚氨酯助剂,创造价值”为发展战略,坚持以创新为核心发展动力,遵循专业化、精细化、国际化发展路径,致力于建设一流企业,制造一流产品,持续巩固并提升公司在聚氨酯助剂行业的领先地位。

1、坚持专业化发展,强化主业核心优势公司以中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心为重要载体,持续提升技术创新综合实力,加快推出拥有自主知识产权、契合并引领市场需求的高性能助剂产品。

积极整合行业优质资源,深化催化剂、表面活性剂等关键助剂的复合技术开发与应用研究,推动公司由匀泡剂单一供应商向综合助剂与解决方案服务商转型升级。

着力打造高水平创新型技术团队与市场化营销队伍,高标准构建全球化营销与技术服务网络,实现市场信息快速捕捉、产品供应高效响应、现场服务精准支撑,全面提升国内外市场综合竞争力。

2、推进精细化运营,提升经营管理质效以自动化、数字化、智能化改造为抓手,实现产品在分子层面的精细合成与全流程精益制造,推动采购、仓储、物流、供应一体化高效协同。

深度融合ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系及知识产权管理体系,以精细化管理保障产品品质稳定优异、生产工艺安全环保。

坚持绿色低碳与循环经济理念,依托技术创新持续优化生产工艺,聚焦中高端精细化学品开发,不断夯实并提升公司核心竞争力。

3、加快国际化布局,打造全球一流品牌加大国际化高端人才的培养与引进力度,完善海外运营制度体系与业务架构,系统构建全球化业务布局,提升跨文化融合与全球化管理能力。

统筹整合全球资源,打造稳定、高效、韧性的全球化供应链体系,持续提升海外市场份额与品牌影响力。

以高品质产品与专业化服务深度参与全球市场竞争,力争跻身全球聚氨酯助剂细分行业前列,实现由国内细分行业龙头向国际化品牌企业的跨越发展。

(三)经营计划2026年是公司“打造核心竞争力”主题年,也是推进二次创业、实现高质量发展的关键一年。

面临全球经济增速放缓、行业竞争加剧的复杂环境,公司将坚持稳中求进,聚焦战略目标,围绕“技术突破、市场深耕、管理提效、战略升级”四大核心策略,系统构建可持续发展的核心竞争力。

1、科技创新计划（1）聚焦绿色高端,强化技术创新引领公司将持续深耕聚氨酯助剂领域,重点开发高性能、高附加值、高性价比的创新产品,推动产品结构向功能化、高端化、差异化升级,加快关键核心助剂国产化替代进程。

聚焦新能源、节能环保、电子信息、轨道交通、国防军工等高端专用化学品赛道,加速前沿技术成果产业化转化与市场应用。

围绕催化剂、表面活性剂等核心品类开展复合技术攻关,同步推进生物基改性聚氨酯及功能助剂研发,大力开发绿色、安全、环境友好型新产品,持续优化生产工艺、降低能耗与排放,以技术创新赋能行业绿色低碳与高质量发展。

（2）深化产业链协同,推进行业技术升级以中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心建设运营为抓手,聚焦行业共性关键技术突破,充分发挥行业龙头企业引领与示范作用。

整合上下游优质创新资源,深化产学研用协同合作,系统开展基础研究、应用研究与工程化转化研究,深入探索关键助剂在聚氨酯材料体系中的协同应用机理,推动技术创新与产业升级深度融合,助力构建更具竞争力的聚氨酯产业生态。

2、市场营销计划（1）实施全球化战略,实现属地化和均衡化发展立足国内国际双循环,积极突破国内存量市场瓶颈,以全球化、属地化为核心方向,推动市场布局从产品出口向体系化出海升级。

加快引进与培育国际化营销、技术、管理人才,组建全球化运营团队；围绕全球客户需求,提供“聚氨酯助剂+一体化解决方案”综合价值服务。

以全球化视野优化全球供应链体系,通过海外布局、投资合作等方式强化属地化服务与快速响应能力,推动匀泡剂、催化剂等核心产品向全球产业链、价值链中高端迈进,实现国内外市场协同高效发展。

（2）深化品牌价值塑造,提升品牌全球影响力坚持品牌高端化、专业化定位,以“匀泡剂+催化剂”双核心产品组合为依托,强化技术解决方案式营销。

通过精准市场定位与深度客户需求洞察,持续提升美思德在全球聚氨酯助剂领域的品牌知名度与影响力。

全面强化品牌战略意识与全周期品牌管理能力,系统构建品牌传播与维护体系,打造技术领先、品质可靠、服务专业的国际一流品牌形象。

（3）坚守品质至上,推进价值营销与服务坚守质量第一、品质至上理念,以稳定可靠的产品质量筑牢品牌根基。

依托多元化产品矩阵与定制化创新方案,精准覆盖不同场景、不同层次的客户需求,持续提升客户粘性与市场竞争力。

同步加强企业文化与社会责任建设,塑造有担当、有温度、可信赖的企业形象；坚持长期主义经营理念,以合规经营、精益运营与持续价值创造,推动品牌行稳致远,致力于建设成为具有全球影响力与核心竞争力的国际品牌企业。

3、管理运营计划（1）加快数字化转型,赋能精益智造公司将全面推进绿色制造与智能制造深度融合,持续完善绿色制造体系,扩大绿电应用规模,加快生物基材料研发与产业化进程,全力打造智能工厂、绿色工厂。

持续优化供应链管理、生产工艺控制等核心管理工具,强化生产经营全流程数据采集、分析与应用,提升一体化、精细化管控水平,推动公司由“制造”向“智造”高效转型。

加快集团一体化智能数字管理平台建设与深度运营,深化信息系统与AI技术融合应用,推动AI工具在研发设计、生产管控、市场营销、供应链管理、风险防控等场景全面落地,以数字化、智能化赋能效率提升与管理创新,全面提升数字化运营、智能化决策与精益制造能力,持续提高经营效率和综合效益。

（2）强化人才梯队建设,健全长效激励机制公司坚持“以人为本,发展企业,发展人”理念,以企业文化凝聚共识、驱动发展,践行“共创、共享、共成长”的核心价值观。

持续优化人才结构与人力资源配置,构建完善的人才引进、培养、使用、考核与激励机制；适时推出股权激励计划,实现企业发展战略与员工职业发展深度绑定,充分激发员工积极性、主动性与创造性。

系统搭建多层次人才梯队与后备人才储备体系,打造一支勇于创新、务实高效、执行力强的专业人才队伍,培育长期稳定、担当尽责、锐意进取的优秀管理团队,为公司健康、稳定、高质量可持续发展提供坚实人才保障。

4、战略发展计划（1）实施“1+1+N”战略,推动业务模式转型公司坚守“立足聚氨酯助剂,创造价值”的发展定位,以南京、吉林两大生产基地为战略支点,全力打造“有机硅+有机胺”双引擎驱动、一体两翼协同发展的产业格局。

聚焦匀泡剂、催化剂两大核心业务（1+1）做深做精；横向布局多类别高端助剂产品（N）,丰富产品矩阵；纵向延伸至非聚氨酯应用领域,拓展成长空间,加快推进公司由单一助剂供应商向复合助剂与综合解决方案服务商转型升级。

（2）稳步推进产业投资,探索产业链有机整合公司保持战略定力,坚持创新驱动发展,紧跟行业技术变革与产业升级趋势,积极稳妥探索外延式发展路径。

围绕产业链上下游筛选优质标的,通过控股、参股、并购等方式实现技术资源、市场渠道、产能布局的高效整合,重点推进互补性、协同性战略合作,持续优化资源配置,构建安全、稳定、韧性强的供应链体系。

充分借助资本市场平台,拓宽发展边界,开辟规模效益增长新路径。