财通证券 601108

报告期内公司从事的主要业务分为十大板块,分别是财富管理业务、投资银行业务、证券资产管理业务、自营投资业务、证券信用业务、期货业务、国际化业务、基金业务、私募股权投资业务和另类投资业务。

1、财富管理业务:通过线下线上相结合的方式为客户提供证券经纪及期货IB、产品销售、投资顾问、基金托管等一揽子财富管理服务。

2、证券信用业务:主要是为客户提供融资融券、股票质押式回购、约定式购回等资金融通服务。

3、投资银行业务:主要是运用股权融资、债权融资、并购、财务顾问等多种手段为企业和政府客户提供直接融资服务,主要包括证券承销与保荐业务、并购及财务顾问业务等。

4、自营投资业务:指公司以自有资金在价值投资、稳健经营的前提下,从事股票、债券、衍生品等多种自营证券交易和做市业务。

5、私募股权投资业务:从事私募股权投资基金、并购基金、政府产业基金等各类股权投资基金的投资与管理。

6、另类投资业务:从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品等投资。

7、证券资产管理业务:通过集合计划、专项计划、定向计划以及公募基金为机构和个人客户提供券商资产管理服务。

8、基金业务:为机构和个人客户提供公募产品、专户产品等资产管理服务。

9、期货业务:主要是为客户提供期货经纪、财富管理、资产管理、风险管理等服务。

10、国际化业务:为境内外客户提供跨境投资、融资、理财等综合服务。

(一)行业格局和趋势2025年作为“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的关键衔接期,证券行业格局围绕国家战略导向实现深度重塑。

“十五五”规划建议明确提出“加快建设金融强国”,要求“大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”,要求“提高资本市场制度包容性、适应性,健全投资和融资相协调的资本市场功能;积极发展股权、债券等直接融资,稳步发展期货、衍生品和资产证券化”。

在此背景下,证券行业监管围绕“强监管、防风险、促高质量发展”的总体导向,持续完善资本市场基础制度,推动市场功能更好服务实体经济。

证券行业的经营环境、竞争格局与业务结构均呈现出新的变化趋势。

第一,资本市场改革持续深化,行业发展制度基础不断夯实。

2025年监管部门围绕提升资本市场服务实体经济能力和增强投资者获得感,密集出台多项制度性举措,推动资本市场生态持续优化。

一方面,围绕“投资端改革”,多部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,明确公募基金、保险资金、养老金等长期资金入市的制度安排,通过提升权益投资比例、建立长周期考核机制等措施,引导形成“长钱长投”的市场生态,增强资本市场长期资金供给和稳定性。

另一方面,强化上市公司治理与信息披露监管,提升上市公司质量,促进投融资两端更加协调发展。

此外,公募基金费率改革、公募基金业绩比较基准规范等配套政策陆续推出,进一步降低投资者成本、强化行业长期投资导向,推动资本市场形成更加规范、透明和具有韧性的制度环境。

一系列制度改革和政策举措的落地,正在推动我国资本市场由规模扩张向高质量发展阶段加速转型。

第二,头部综合化与中小特色化并行,行业分层竞争格局逐步清晰。

近年来,监管部门多次强调培育一流投行、支持头部券商并购重组,证券行业并购整合步伐加快。

2025年以头部机构吸收合并、资源整合和强强联合为标志的新一轮整合周期逐步展开,部分头部券商通过资本扩容和牌照资源整合,持续强化在财富管理、投资银行、机构业务、衍生品业务及跨境业务等领域的综合竞争力,行业集中度呈现稳步提升趋势。

同时,中小券商探索特色化发展路径,通过深耕区域市场、聚焦专精特新企业服务、发展特色资产管理产品以及强化专业化服务能力,在细分领域形成比较优势。

证券行业正逐步形成以头部综合化机构为引领、中小特色化机构协同发展的多层次竞争格局。

第三,居民资产配置结构持续优化,财富管理业务在“长钱长投”导向下加快发展。

监管部门持续推动中长期资金入市,强化“长钱长投”政策导向,通过优化公募基金发展环境、推动养老金、保险资金等长期资金配置权益市场、完善资本市场投资生态等多项举措,引导资金形成更加稳定、长期的投资结构。

在此背景下,资本市场稳定性逐步增强,叠加我国居民财富规模持续增长以及资产配置理念逐步成熟,由以银行存款为主逐步转向多元化金融资产配置的“居民存款搬家”趋势在资本市场长期发展过程中逐步显现。

证券公司财富管理业务的重要性进一步提升,行业机构持续加强买方投顾能力建设,丰富权益类及多元资产配置产品供给,推动由传统经纪业务向以客户资产配置为核心的财富管理模式转型。

第四,对外开放持续深化,中资券商国际化布局加快推进。

在我国资本市场双向开放不断深化以及“十五五”规划提出扩大高水平制度型开放的背景下,中资证券公司国际化发展进入新的阶段。

头部券商以香港为重要枢纽,加快向东南亚、欧美、中东等市场拓展业务网络,在“一带一路”沿线国家和地区逐步完善机构布局与专业团队建设;部分中小券商也通过增资或设立境外子公司提升跨境服务能力。

随着境内外资本市场互联互通机制持续完善以及跨境投资需求不断增长,证券公司在跨境资产配置、国际投融资服务以及中资企业“走出去”金融服务等领域的参与度持续提升。

未来,具备全球资源整合能力和跨境服务能力的证券公司将在国际化竞争中获得更广阔的发展空间。

(二)公司发展战略“十五五”时期,公司将以党建为引领,一张蓝图绘到底,做好传承与创新,构建“14510”规划发展体系。

“1”是始终锚定“争创与浙江经济地位相匹配的省属一流证券公司、行业一流现代投行”战略目标,“4”是坚定走好“四型财通”战略路径,“5”是坚决落实“五化”战略任务,“10”是坚持抓好“十大重点突破工程”战略举措。

1.“1”个战略目标围绕“浙商浙企自己家的券商”定位,深入推进“以客户为中心”重大改革,争创与浙江经济地位相匹配的省属一流证券公司、行业一流现代投行,深耕浙江、服务全国、融通世界,因地制宜赋能新质生产力发展,助力中国式现代化和金融强国建设,为高质量发展建设共同富裕示范区贡献更大的财通力量。

2.“4”条战略路径(1)奋力打造“科创型财通”,强力助推创新浙江建设。

(2)奋力打造“服务型财通”,强力助推共同富裕先行和营商环境最优省建设。

(3)奋力打造“平台型财通”,强力助推高能级开放强省建设。

(4)奋力打造“变革型财通”,强力提升更好服务高质量发展建设共同富裕示范区的能力水平。

3.“5”项战略任务建设更加特色化的发展模式、更加综合化的经营模式、更加国际化的联动模式、更加数智化的运营模式、更加现代化的治理模式。

4.“10”项战略举措“十大重点突破工程”是公司基于发展实际、落实发展战略,确保重点战略任务有序执行、有效突破的主要抓手,是锚定目标、久久为功、驰而不息,实现“创造性贯彻落实、创新性转化发展”、以点带面推动整体战略落地的关键举措。

(三)经营计划2025年,公司作为浙江省属核心金融机构,坚定“深耕浙江、服务全国、融通世界”的战略布局,主动融入创新浙江建设与浙商浙企发展大局,以培育新质生产力、服务共同富裕示范区建设为主线,持续提升金融服务实体经济质效。

报告期内,公司全面增强综合抗风险能力与核心竞争力,经营业绩创历史新高,业务开拓和创新取得显著成效。

1.财富管理业务市场环境2025年,A股市场整体呈现显著回暖态势,主要股指实现较大幅度上涨。

上证指数收于3,968.8点,全年上涨18.4%。

深证成指收于13,525.0点,全年上涨29.9%。

市场交投活跃度大幅提升,全年两市日均成交额超过1.7万亿元,较2024年增加61.9%。

投资者群体持续扩容,全年A股累计新开户2,743.69万户,年末投资者总数已突破2.5亿户。

经营业绩及举措2025年,公司坚定推进“以客户为中心”重大改革,落地基石客户经理制度,深化分支机构综合化改革,全面重塑财富管理业务体系。

报告期内,公司线下布局持续优化,网点创收盈利能力大幅增长;线上运营从规模做大转向深度经营,新开标准户转化效率有效提升。

截至报告期末,公司服务居民资产规模突破1万亿元(不含子公司及参股公司),同比增长25%,优质客群占比提升。

财富管理转型成效明显,资产配置服务体系持续完善,重点打造财赢“富”系列FOF品牌,产品保有规模稳步提升。

买方投顾服务稳健发展,连续两年荣获“基金投顾机构金牛奖”。

资产托管公募业务实现重要突破,进一步拓展了综合金融服务边界。

2026年展望2026年,公司将持续深化“以客户为中心”重大改革与分支机构综合化改革。

精准对接各类机构及个人客户等多元化财富管理需求,进一步深化财赢“富”系列FOF品牌建设,稳步推进买方投顾业务、资产托管业务、机构算法业务等,并聚焦公募基金、ETF等领域,强化“代销+托管+券结”的协同效应。

全力推进财富业务数智化运营,深化与互联网平台、商业银行等渠道合作,以科技赋能全面提升服务质效,筑牢财富管理业务发展根基。

2.证券信用业务市场环境2025年,市场融资融券业务实现显著增长,整体规模稳步扩张。

截至2025年末,全市场融资融券余额25,406.82亿元,较上年末增长36.26%,创历史新高,为券商信用业务开展提供了有利环境。

经营业绩及举措截至报告期末,公司融资融券余额280亿元,同比增长超30%,“信用业务+”模式有效落地,业务结构持续优化。

同时,依托“浙商浙企增值赋能工程”,以股票质押业务为抓手,深化上市公司战略协同,大幅提升股票资产托管规模,进一步拓宽综合金融服务生态。

2026年展望2026年,公司将持续强化“信用业务+”品牌建设,以融券、IB、期权等业务为延伸,统筹客户资源,提升综合服务能力。

聚焦上市公司股东,优化功能性融资服务策略,积极推进股票质押业务与其他业务的协同联动。

3.投资银行业务市场环境2025年,资本市场融资活动明显提升。

A股股权融资市场总募资金额为10,826亿元,总募资家数332家。

其中,IPO融资规模为1,318亿元,IPO项目数116家。

债券市场结构持续优化,全国公司债和企业债的发行规模为4.5万亿元,较上年同期增加12.5%,科创债、绿色债等创新品种及资产证券化产品发展迅速。

经营业绩及举措2025年,公司投资银行业务深度融入国家战略与区域发展大局,连续三年为实体经济提供直接融资超千亿元,实现了业务规模、创新能力、资质牌照与品牌影响力的全方位跃升。

债券业务方面,公司省内公司债(企业债)承销规模连续两年位居全省第一。

2025年公司主要债券承销总额1,132.89亿元,其中公司债(企业债)金额753.5亿元,金融债金额105.45亿元,资产支持证券(ABS)金额273.94亿元,连续三年破千亿。

做好金融“五篇大文章”,科创债承销金额同比激增近三倍,并成功落地“全国首单专利密集产品信息技术服务业知识产权ABS”、“上交所央企首单集成电路专项科创债”等多个标杆项目。

绿色债券(含ABS)承销规模同比增长近75%,主导发行了“全国首单清洁能源持有型不动产ABS”、“浙江省属上市公司首单绿色可续期债等绿色项目”等。

中小微企业支持债券(含ABS)承销金额增长近200%,助力发行“全国首单专项服务共同富裕示范区建设ABS项目”。

凭借卓越的市场表现,公司荣获全景网“年度卓越承销商”、财联社“优秀债券承销商案例”、浙商总会金服会“金点奖”等多项行业大奖。

报告期内,公司成功获批银行间市场非金融企业债务融资工具一般主承销商资格,综合服务能力进一步增强。

股权业务方面,公司紧密围绕浙江省“415X”先进制造业集群培育和“315”科技创新体系建设,构建了覆盖企业全生命周期的综合服务链。

报告期内,公司投行持续督导企业数量位居全国前列、省内第一,当前在审及辅导项目中“专精特新”企业占比近90%。

践行全生命周期服务理念,为运达股份、博菲电气、中欣晶圆等企业提供了贯穿上市、再融资、股权激励等环节的一体化解决方案。

此外,公司紧抓市场机遇,在并购重组领域实现关键突破,助力完成了兆易创新收购赛芯电子等具有产业影响力的重大交易项目。

2026年展望2026年,公司投行业务将紧密围绕国家“十五五”规划与资本市场深化改革方向,打造科技金融服务新范式。

以“投资+投行+投研”三投联动为核心,以北交所及新三板业务为主攻方向,深化对“专精特新”企业的全生命周期服务。

同时,前瞻布局银行间市场债券融资等新兴业务领域,积极拓展高成长性业务,并全力推进重点并购项目的撮合落地。

4.自营投资业务市场环境2025年,A股市场回暖向好,盈利预期稳步改善,沪深300指数上涨17.66%,中证500指数上涨30.39%。

债券市场全年震荡运行,长端利率自历史低位有所上行,债券净价指数多数走低,中债新综合财富指数全年上涨0.65%。

经营举措及业绩2025年,公司自营投资业务坚持稳健经营和科技驱动,深化去方向性大类资产配置,在严控风险的前提下,实现了投资组合收益的稳步提升。

公司构建“大自营”运营格局,有效提升了大类资产配置的灵活性与决策效能。

在公司“AIINALL”智能化战略引领下,全面运用自主构建的AI投研体系,以科技赋能投资决策与全过程风险管控。

通过体系化、科技化的投资能力建设,自营投资业务的稳健性与竞争力持续增强。

截至2025年底,自营投资业务规模超600亿元,同比涨幅超40%。

2026年展望2026年,公司将围绕绝对收益目标深化自营投资体系建设,坚持稳中求进,巩固并提升大类资产配置能力,强化宏观市场研判与细分资产深度研究,为投资战略布局提供前瞻性、系统化的决策支持。

优化资产组合动态管理,平衡收益与风险,致力于保障自有资金的稳健增值。

同时,持续完善AI投研体系,丰富多元化投研策略,构筑面向未来的投资竞争力。

5.私募股权投资业务市场环境2025年,中国一级股权投资市场保持稳健运行,呈现结构性优化与高质量发展特征。

投中研究院数据显示,全年中国C/PE市场新成立基金6,127只,同比增长27%;募资规模合计30,860亿元,同比增长26%。

资金结构持续优化,国资平台仍为基石力量,产业资本与金融资本协同发力,共同提供长期稳定资金。

电子信息、先进制造、半导体、新材料、医疗健康已成为核心投资赛道。

经营举措及业绩截至报告期末,财通资本服务与管理基金规模突破1,300亿元,同比增长46%,位居全省前列;主动管理规模449亿元,同比增长70%;全年撬动社会资本超1,650亿元;报告期内新设、扩募基金14只,实现省内地市全覆盖,构建了“省级+区域+市场化+主题+招商”五位一体布局体系,成功落地主动管理单体规模最大的150亿元绍兴产业基金,市场化基金与共富基金布局也持续完善。

报告期内,财通资本管理的省高端装备基金荣获浙江省“4+1”专项基金群2025年度投资进度奖。

财通资本坚定践行“投早、投小、投长期、投硬科技”的投资理念,依托集团协同优势,与投行等业务板块深度联动,构建“投资+服务”的闭环赋能生态。

2025年,全年完成53个项目投资,同比增长144%;累计投资金额24亿元,同比实现翻番。

已投企业2家成功登陆港交所,7家入选“浙江省科技新小龙”。

截至本报告披露日,已投项目覆盖航天卫星、具身智能、新能源、超导量子技术等战略性新兴产业。

2026年展望2026年,财通资本将聚焦四大攻坚任务,推动私募业务高质量提质增效:转型商业模式,加强政府产业基金综合化服务,培育新的业务增长点;提升投资能力,深耕重点赛道产业研究,完善投后赋能体系,优化人才与激励,筑牢专业壁垒;强化协同生态,对接外部创新资源,深化内部跨板块协同,深挖增长潜能;严守风控底线,完善风控制度,数字化监测风险,保障业务稳健合规运行。

6.另类投资业务市场环境2025年,中国股权投资市场呈现整体回暖态势,投资与退出活动均较去年同期增加。

投资高度集中于半导体、人工智能、生物医药、机械制造等硬科技领域,体现了耐心资本服务新质生产力的导向。

未来产业、国产替代技术和“卡脖子”等关键领域,正构成新的创新周期与投资主线。

经营举措及业绩2025年,财通创新依托上海与浙江人才、经济、区位优势,紧扣科创发展主线,聚焦三大科创高地,深耕智能制造、信息技术、健康医疗等国家战略关键领域,重点布局硬科技、高技术壁垒、高成长性项目,浙商浙企投资占比80%,精准服务创新浙江建设。

已投项目或基金中科创企业占比超80%,覆盖超聚变、高端芯片、具身机器人、航空航天、关键核心技术等重点赛道。

截至报告期末,财通创新累计投资股权项目或基金70个,在投项目57个,累计认缴投资金额54.68亿元,撬动社会资本超600亿元,同比增长28%。

2025年,股权投资项目培育成效显著,超聚变正式启动上市辅导,新增布局3家“浙江省科技新小龙”企业。

同时持续优化存续项目管理,多种渠道推动项目有序退出,形成“投管退”良性循环。

2026年展望2026年,财通创新将以服务新质生产力为核心主线,持续深化对人工智能、具身机器人、航天航空等前沿领域的行业研究,完善产业链投资布局。

强化投研能力、决策效率与投后管理体系,推动数字化与智能化工具在投资业务中的应用。

同时,健全合规风控机制,加强专业团队建设,为股东与社会创造可持续价值。

7.证券资产管理业务市场环境2025年,大资管行业在稳健增长中加速结构调整和生态重塑。

公募基金行业延续快速增长趋势,截至年末总规模达到37.71万亿元,证券公司及其子公司私募资产管理产品规模人民币6.44万亿元(中国证券基金业协会),行业“马太效应”进一步强化,头部机构在品牌、渠道与投研上的优势持续扩大。

经营举措及业绩2025年,财通证券资管依托“一主两翼”业务布局,固收与权益双轮驱动,行业地位持续夯实。

截至报告期末,资产管理总规模达3,320亿元,公募管理规模近1,200亿元,其中非货公募管理规模1,029亿元,稳居券商资管行业前三。

从具体业务来看,持续完善“固收+”产品矩阵,不断丰富策略多样化,打磨投研与资产配置能力。

FOF业务线进一步丰富,覆盖养老、债券等多类配置需求。

全年发行ABS产品合计规模553.61亿元,行业排名跃升至第7位,创历史新高,成功落地“全国首单含数据知识产权的银发经济ABS”、“全国首单聚焦专利密集产品的知识产权ABS”等多个标杆项目。

公募REITs及类REITs业务实现突破,成功中标庐山西海风景名胜区项目,并成功发行首单类REITs产品——“常熟经开工业坊1期资产支持专项计划(长江经济带)”。

此外,财通证券资管于2025年获批QDII资格并充分展业。

2026年展望2026年,财通证券资管将在保持竞争优势的同时强化多元能力,不断优化和丰富产品服务体系。

在进一步夯实固收、权益等传统优势领域的同时,积极拓展指数量化、FOF及海外投资等多元策略。

充分发挥国有金融机构的资源配置功能,通过ABS、公私募REITs等创新载体持续加强投融资服务,更好服务实体经济。

8.基金业务市场环境2025年全行业新成立的公募基金共计1,553只,同比增长35.87%,创下近4年发行数量新高。

截至2025年末,公募基金产品数量13,622只,公募基金规模37.71万亿;私募基金产品数量138,315只,私募基金管理规模22.15万亿元。

经营举措及业绩公司通过参股公司财通基金开展基金管理业务。

截至2025年底,财通基金管理规模1,253亿元,其中公募规模849亿元。

年内完成10只公募产品首发,含权产品销量快速增长,权益类基金业绩表现突出,过去四年12次斩获近十年绝对收益榜第一,2025年有13只基金(合并份额)年度收益超70%。

财通基金不断强化定增特色优势,2025年累计中标定增项目88个,投资规模达132.8亿元,位列市场第一;同时,当年参与全部9家浙商浙企定增项目(不含关联方项目),在上述项目中排名首位。

(数据来源:国泰海通证券2026年01月02日《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》、国泰海通证券2026年1月1日《基金业绩排行榜》、财通基金产品定期报告、Wind、Choice。)

2026年展望2026年,财通基金将重点围绕以下方向,打造“特色鲜明、多元发展、客户信赖”的资产管理公司:加强权益产品线建设,升级固收产品策略,丰富定增等主动管理工具,完善全产品管理体系;强化机构与零售渠道建设,深耕浙商浙企客户,提供更深度的综合金融服务;持续优化经营与投研团队,壮大专业人才队伍,整合行业资源,全面提升竞争力。

9.期货业务市场环境2025年,按单边计算,全国期货市场累计成交量为90.74亿手,累计成交额为766.25万亿元,同比分别增长17.4%和23.74%,我国新增18个期货、期权品种,覆盖有色金属、能源化工及新能源金属多个板块,产品体系持续完善(中国期货业协会)。

经营举措及业绩公司通过参股公司永安期货开展期货业务。

2025年,永安期货加快建设一流衍生品投行,行业领先地位进一步巩固,综合化经营特色进一步深化,各项经营指标持续向好,“以客户为中心”重大改革取得明显成效。

报告期内,实现营业收入18.51亿元,同比增长17.33%;净利润6.52亿元,同比增长15.10%。

2026年展望2026年,永安期货将从四大维度系统抓实经营管理举措,全面推动各项业务提质增效:坚持强基固本,抓实经纪、财富、资管等业务提升举措,增强核心竞争力;强化集团协同,推动境内外子公司做大做强,巩固永安资本行业地位,推动新永安国际金控发展,提升协同发展力;驱动人才与科技,完善人才评估体系,提升数字化运营效率,激发组织效率与活力;严守合规风控底线,深化大监督体系建设,压实业务一线主体责任,保障持续稳健经营。

10.国际化业务市场环境2025年,港股市场延续强劲上涨势头,恒生指数全年上涨27.8%,创下2017年以来的最佳年度表现。

根据Wind资讯统计数据,2025年港股市场成交金额港币47.85万亿元,同比增加93.33%;港股股权融资市场呈现爆发式增长态势,市场首次招股募资港币2,869.10亿元,同比增加225.49%,上市后募资港币3,263.67亿元,同比增加278.15%。

经营举措及业绩财通香港作为公司国际化平台,战略效能持续释放。

2025年,财通国际融资成功以独家保荐人身份助力纽曼思健康食品控股有限公司登陆港股主板,并全年累计参与6单资本市场发行项目。

财通国际证券完成境外债券融资规模超150亿元,有力支撑实体企业跨境融资需求。

持续推动财富业务转型,全年在港交所交易量排名进入前15%,离岸基金管理规模突破260亿港元。

财通国际资管年内成功推出首只银行系固收类基金,旗下基金荣获第三届海外私募新智奖“明星固定收益策略基金奖”。

2026年展望2026年,财通香港将持续强化其作为省属综合性海外金融服务平台的战略功能,担当公司国际化发展的关键支点与前沿平台,推动现有牌照业务转型,精准把握粤港澳大湾区建设深化及境内企业赴港上市等政策机遇,不断丰富跨境服务工具以增厚收入。

同时,依托浙江省“外向型”经济的区位与产业优势,加速布局东南亚等重点海外市场,为“走出去”的浙商提供专业顾问及私人财富管理服务,巩固并提升“浙商浙企跨境金融服务专家”的品牌专业影响力。