哈投股份 600864

2025年,公司紧扣“热电保民生、金融创效益、投资促转型”主线,围绕年度经营目标,以改革创新激活发展动能,以精细管理提升质量效益,积极履行社会责任,推动创新突破与产业布局优化,全面提升经营管理水平。

报告期内,实现营业总收入272,619.14万元,利润总额38,525.66万元,同比增长16.37%,归属股东净利润34,773.32万元,同比增长1.53%。

截至2025年12月31日,公司总资产4,050,972.62万元,归属上市公司股东的所有者权益1,297,806.56万元。

1.热电业务经营情况2025年,煤炭价格同比小幅回落但仍处于高位,政府供热价格未调整,而供热期补贴同比大幅削减,成本压力持续存在。

为推动热电板块实现高质量发展,公司多措并举：一是扩建热源供热能力,实施区域联网运行,提升供热板块综合运行效率。

2025年,公司继续推进3×168MW循环流化床热水锅炉项目建设,太平供热公司完成联网工程建设,实现与哈投热电厂高效热源的互联互通,最大限度缩短低效燃煤锅炉运行时长,减少燃气锅炉使用,提升公司供热板块总体运行效率,有效降低供热成本。

二是进一步降低生产单耗指标,有效管控供热成本。

通过技术改造、借助智慧供热系统提高生产管控水平,实现锅炉综合效率平均上升,热源综合产热煤耗指标及热网单耗指标均有不同程度下降。

三是完善公司服务体系建设,优化服务流程,提高服务人员技能,在市住建局组织的供热企业服务质量考核中,公司三家权属企业均进入红榜,赢得用户的认可。

四是加强热费收缴及应收账款清收,加快资金回流。

报告期内,公司完成发电量36744万千瓦时,较同期增加539万千瓦时,增幅1.49%。

完成售电量20491万千瓦时,较同期增加791万千瓦时,增幅4.02%,完成年度计划的111.36%。

总供热量1925万吉焦,较同期增加14万吉焦,增幅0.73%,完成年度计划的97.72%。

报告期内,热电业务实现营业总收入162,031.91万元,较同期173,214.44万元减少11,182.53万元,下降6.46%；营业成本148,174.81万元,较同期155,043.19万元减少6,868.39万元,下降4.43%；实现利润总额-6,075.51万元,较同期-2,923.62万元减少3,151.90万元,下降107.81%。

实现归属于股东净利润-1,473.06万元,较同期1,972.53万元,减少3,445.58万元,下降174.68%。

2.证券业务经营情况2025年,公司证券业务聚焦多元化业务体系建设主线,精耕核心能力建设,经营业绩实现稳健增长。

江海证券报告期内按照证券行业类别合并口径,江海证券实现营业总收入13.64亿元,同比增长9.53%；实现营业支出9.50亿元,同比增长4.96%；实现利润总额4.15亿元,同比增长24.95%；实现净利润及归属于母公司股东的净利润3.33亿元,同比增长8.10%。

从证券业务分类情况看,经纪业务方面,以数智化转型为驱动、以客户为中心,持续优化客户开发与服务体系,财富管理转型在获客模式和专业服务能力方面取得突破。

一是特色化转型路径实现关键突破,新业态客户开发体系成效明显。

二是践行“强总部、精分支”战略,优化业务结构,推动分支机构差异化发展；三是优化金融产品结构、强化投顾专业赋能,双轮驱动提升专业收入占比。

报告期经纪业务实现营业收入5.15亿元,同比增长27.55%。

自营业务方面,大类资产配置能力逐步提升,投资体系不断健全,规模效应、收益质量与风险管控同步改善,“核心业绩引擎”作用进一步发挥。

一是权益自营业务健全“委外+主观投资+量化策略”投资体系,实现收益结构多元均衡,权益类资产投资运作效能得到有效提升；二是固收自营业务秉持专业化、精细化发展导向,通过引进新团队和新品种、丰富投资策略等措施,业务核心竞争力持续夯实,持续巩固并拓展了良好的发展态势。

报告期自营业务实现营业收入6.14亿元,同比增长1.77%。

投行业务方面,坚守服务实体经济核心使命,落实“债券业务全国化、股权业务区域化”战略,有序推进业务整合与协同联动。

一是拓展全国债券业务版图,释放协同动能,强化跨区域资源整合与项目攻坚；二是深化省内企业常态化对接,健全“精准触达+定制服务”的区域服务体系。

报告期投行业务实现营业收入0.64亿元,同比降低24.97%。

资管业务方面,在打造平台化、一体化、多策略业务模式的探索路径上稳步推进,在机制建设与模式创新上取得初步进展。

产品线布局持续优化,产品数量较年初增长71.74%,总管理规模较年初增长42.28%。

报告期资管业务实现营业收入0.29亿元,同比增长25.53%。

信用业务方面,丰富两融策略交易工具和服务,发挥功能属性,推动两融客户数量增长。

报告期末,剔除风险项目减值后,股票质押业务自有资金出资规模4.16亿元。

报告期信用业务实现营业收入1.09亿元,同比增长123.76%。

3.多元投资活动情况2025年,公司及全资子公司哈投嘉信,紧扣整体发展战略推进多元化投资布局,持续提升投资板块的价值创造与盈利贡献。

一方面,依托东北振兴、龙粤合作等国家战略契机,深化与深圳国资平台的基金业务合作,做实哈深私募基金管理公司运营,依托深哈基金重点投向战略性新兴产业,实现投资规模稳步扩容。

另一方面,积极布局碳排放权交易与碳金融相关业务,研究构建碳资产管理体系,以绿色金融赋能公司低碳转型,培育新的价值增长点。

此外,持续强化对民生银行、方正证券等金融类股权的精细化管理,在稳健开展业务创新的同时,合理运用闲置资金参与新股申购、货币基金、国债逆回购等低风险短期投资,在确保资金安全的基础上有效提升资产收益水平。

报告期投资业务实现利润总额3,124.00万元,归属股东净利润3,035.32万元。

(一)行业格局和趋势1.热电行业报告期,热电行业整体格局和趋势未有大的变化。

国家一系列政策的推出,推动了我国热电联产行业的结构性优化与升级。

在供热领域,政策支持建筑领域地热能、生物质能、太阳能供热应用,开展火电、工业、核电等余热利用,朝着更加节能化、环保化的方向发展,清洁供热将成为未来的发展趋势。

与此同时,分散区域的小型燃煤锅炉逐步淘汰,大型集中供热、生物质能源供热和核能供热将成为未来的发展方向。

供热热源呈现出大型化、集中化及清洁化的发展态势,而供热系统也在朝着智能化和数字化的管理模式演进。

供热企业的发展,一方面取决于供热规模的大小,受供热行业特点影响,供热区域主要由政府规划和批准,热源和热网相对固定,新增供热面积基本在原有供热区域内或周边。

另一方面在于其内部管理水平的高低,导致供热成本差异化,直接影响企业的盈利能力。

近些年,受国家房地产政策管控和地方经济发展影响,城市建设增速放缓,城市新增供热面积趋于减少。

北方地区经济发展水平相对落后,人才引进政策和激励机制不够灵活,使新技术的应用和企业发展较为缓慢,供热行业的民生保障功能重于企业自身发展。

当前,我国正加快建设全国统一电力市场,以实现电力资源在更大范围内的共享、互济和优化配置。

为践行“双碳”目标并构建新型电力系统,新能源发电正逐步成为电力行业的主要供应方,在能源生产侧推动清洁替代,以清洁化、电气化、数字化和标准化为指引方向,逐步构建深度低碳的电力系统。

2.证券行业2025年是我国经济实现质的有效提升和量的合理增长、迈向更高发展水平的关键一年。

全球发展格局深度调整,经济复苏进程分化加剧,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。

中国经济基础扎实、韧性强、潜能大,长期向好的基本趋势没有改变也不会改变,并有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展,为证券行业高质量发展筑牢宏观根基。

从行业发展趋势来看,新“国九条”等纲领性文件出台以来,多项配套政策、业务规则和指引密集发布,推动资本市场和证券行业健康有序发展。

叠加证券行业监管体系不断完善,《证券公司分类评价规定》等新规落地实施,进一步强化“扶优限劣”导向,推动行业加速回归主责主业、提升专业服务能力。

证券行业高质量发展转型攻坚推进,集中度持续提升、兼并重组有序推进,并购整合、科技赋能、财富管理转型构成行业发展主线,行业竞争从同质化博弈转向差异化、专业化比拼。

在此宏观经济与行业变革交织的背景下,公司发展既面临多重挑战,也迎来难得的发展机遇。

挑战方面,一是外部环境复杂,全球金融风险外溢与国内重点领域风险交织,不确定性显著增加；二是监管全面强化,对合规管理、风险防控和治理能力提出更高要求；三是行业竞争加剧,集中度持续提升,兼并重组、减量提质成为趋势,中小券商生存压力凸显；四是自身发展承压,公司同质化经营模式尚未根本改变,人力资源水平相较于行业发展需求有较大差距。

机遇方面,行业变革与政策红利同步释放,为公司突破发展提供了有力支撑：一是政策层面,金融“五篇大文章”系统推进,金融机构体系布局持续优化,为中小券商转型升级提供明确政策指引与广阔发展空间；二是市场层面,资本市场融资功能强化、中长期资金入市机制完善,财富管理转型加速,助力中小券商拓宽服务边界；三是区域层面,区域性股权市场扩容升级,为中小券商深耕地方经济、构建属地化生态链提供重要支点；四是科技层面,金融科技深度应用,推动运营提效与客户精准画像能力提升,为业务创新注入新动能。

公司将密切关注行业动态,精准把握市场机遇和数字化转型浪潮,快速推进数智化转型,依托专业团队与前沿技术,持续优化业务布局,强化合规风险管理,持续差异化、特色化、专业化道路,不断探索求新、寻求突破,向着实现高质量发展的目标稳步迈进。

(二)公司发展战略公司的长期战略目标是基于重大资产重组后形成的热电与金融双主业经营模式。

公司将继续做大做强热电业务,同时通过充实资本金等形式支持江海证券发展壮大,努力创造条件并在具备条件时进入保险、投资、信托等其他金融服务领域,积极关注其他具有发展潜力行业的介入机会。

通过内生式和外延式的发展,增强公司盈利能力,形成热电业务、金融业务、其他潜力行业三大业务板块。

目前工作的重点是围绕发展战略,以热电、证券、多元化投资三项业务为主导,形成“三马齐驱”协同联动创新型发展。

1.公司热电业务积极扩大供热覆盖范围,提升热源供应能力,抢占供热市场先机。

持续优化供热布局,大力推进智慧供热建设,加快传统热电业务转型升级,降低运营成本,增强热电业务盈利能力。

切实保障民生供热服务质量,始终履行好社会责任。

同时,积极谋划未来供热资源整合与运营优化等相关工作。

2.公司证券业务公司将夯实经营基础,基于自身优势和特点开展经营工作,抓牢政策带来的业务机会,加快融入、抢占先机,加强协同,加快业务转型升级,贯彻落实公司夯实专业、融入AI、拥抱变革、蜕变发展的经营思想,强化数字赋能和内控赋能,AI驱动集约式发展,在做强做大现有创收业务的同时,持续做好控风险、提效率、降成本等管理工作,全力打造成本相对优势和竞争力,提高整体专业性,加快促成公司差异化、特色化发展之路。

(三)经营计划1.公司热电业务（1）2025年经营计划完成情况报告期内,完成售电量20491万千瓦时,完成年计划的111.36%；完成总供热量1925万吉焦,完成年计划的97.72%。

（2）2026年经营计划2026年计划完成售电量19000万千瓦时,总供热量1900万吉焦。

2026年,公司维持当前业务,实施新项目建设、基础设施更新改造等固定资产投资所需的资金预计为4亿元,资金来源为企业自筹、银行贷款以及政策资金。

2026年,公司热电业务将重点做好以下工作：一是优化运营管理,实施联网运行,实现源网统筹,按“主热源+调峰热源”协同供热模式,助力热电业务降本增效。

二是依托新建成投产的3台168MW热水锅炉生产系统,建设余热回收项目。

三是继续实施供热老旧管网改造项目,保障供热管网安全运行。

四是谋划哈投热电厂超期服役机组更新改造项目。

五是做好煤炭存储工作,保障供热用煤安全。

2.公司证券业务2026年,公司将深入贯彻国家“十五五”规划关于“优化金融机构体系,推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展”的核心部署,推动公司差异化、特色化发展稳步向高阶迈进。

在业务层面,聚焦主业精准发力,锻长板育特色,推动业务发展专业化、差异化、特色化并行进阶。

经纪业务方面,加速新业态转型进程,深化AI全域赋能,以智能化客户开发运营闭环体系为支撑,推动差异化财富管理转型实现提档升级；投行业务方面,构建一体化协同生态,以专业投行服务精准赋能实体经济；自营业务方面,坚持专业立司,聚力锻造具有鲜明辨识度与核心壁垒的“江海自营”品牌竞争力,为公司整体价值提升注入强劲动能；资管业务方面,加快破解规模瓶颈,全力构建“规模稳步扩张、产品多元布局、特色持续凸显、治理日趋完善”的发展格局；信用业务方面,强化业务精细化管理能力,提升客户服务质量及风险控制能力,稳健推动融资融券业务发展。

在管理层面,补齐短板固本强基,强党建提效能,促进管理运行规范化、精细化、长效化协同共进。

深化党建引领与经营文化融合,健全“强党建、融经营、塑文化”一体化运行机制,以高质量党建引领发展方向,推动党建工作与战略实施、业务拓展、风险防控深度融合、同频共振；强化合规风控与分类评价统筹,以监管导向为根本遵循,全面加强组织统筹与动态管理,充分发挥“指挥棒”牵引作用；持续完善“四位一体”内控体系,构建全方位风险防控格局,筑牢合规经营与风险防控双重底线；强化人才队伍建设支撑,统筹推进人才强企战略,健全人才引育用留全链条机制,深化专业能力提升工程,打造专业化、复合型人才梯队,为公司高质量发展提供坚实智力支撑；加速推进AI赋能,聚焦金融科技核心赛道,加快AI应用场景落地见效,推动数字化转型向纵深发展,为公司特色化、差异化发展注入强劲科技动能。