国泰集团 603977

2025年是“十四五”规划的收官之年,也是公司顶压前行、逆势而上的关键之年。

一年来,面对复杂严峻的行业形势和转型升级的艰巨挑战,公司牢牢扭住高质量发展这个首要任务,沉着应对、主动作为,有力推动经济运行稳中有进,经营态势持续向上向好,出色完成了各项高质量发展任务。

截至报告期末,公司总资产67.36亿元,较上年同期增长18.46%；净资产38.58亿元,较上年同期增长4.76%。

报告期内,公司实现营业收入23.61亿元,较上年同期增长0.26%；归母净利润2.52亿元,较上年同期增长39.55%。

其中实现民爆一体化业务营业收入154,690.65万元；军工新材料业务营业收入39,328.63万元；轨交自动化及信息化业务营业收入17,729.85万元；其他业务营业收入24,314.85万元。

（一）民爆一体化产业“基本盘”优势巩固提升2025年,公司民爆一体化产业在激烈的市场竞争中展现出较强韧性,包装炸药、电子雷管产能释放率持续保持全国前列,民爆一体化产业“基本盘”支撑作用进一步巩固。

一是市场开拓与产销协同取得新突破。

积极应对民爆行业“内卷式”竞争,攻坚克难稳住省内市场基本盘,与省内销售平台加强沟通促稳定；大力开拓省外市场,拓展了新的增长空间。

二是爆破服务一体化能力实现升级。

全资子公司国泰五洲取得矿山工程施工总承包壹级资质,成为省内首家“双一级”资质企业,新余爆破取得矿山工程施工总承包贰级资质,公司矿山工程领域综合服务能力显著增强。

三是产能扩张与数字化转型成果显著。

完成控股子公司龙狮科技少数股权收购,成为公司全资子公司,成功竞拍北矿爆锚100%股权,工业炸药产能许可新增1.4万吨,达到18.8万吨。

（二）军工新材料产业多点突破加速形成新增量2025年,公司军工新材料板块科研成果转化与市场开拓取得积极进展,多个项目实现突破性增长,正加速成为公司高质量发展的重要增长极。

控股子公司澳科新材新增军工科研中标项目6个,1个项目进入状态鉴定阶段,1个项目批产；全资子公司三石有色700吨钽铌稀有金属冶炼项目废水堵点得到系统性解决,实现达产达纲；全资子公司新余国泰年产5万发小型固体火箭发动机项目处于安装调试阶段,并积极开拓增量市场,全年新增开发客户23个,订单合同总额4,364万元。

（三）轨交自动化及信息化产业数智赋能转型深化2025年,公司轨交自动化及信息化产业加快转型升级。

控股子公司太格时代27.5千伏可视化接地装置量产上市,铁路供电主站系统国产化替代业务取得突破。

控股子公司国泰利民深耕党建信息化与数字政务,中标全省安全生产监管信息系统项目,工资人事管理系统推广打开局面,产品核心竞争力持续提升。

国泰工业互联网平台建设再上新台阶,以历史最好名次连续第三年入选国家“双跨”平台名单。

平台接入国内主流大模型,发布“泰御”工业模型,跨行业为12家省属企业、2.7万余家应急重点企业输出数字安全监管服务。

（四）科技创新动能持续增强公司以科技创新平台为载体,以科技项目建设为抓手,推进科研创新能力不断提升。

2025年,公司研发投入强度达6.16%,1个项目获省科学技术进步奖二等奖,3个项目获省级优秀新产品,新加入中科院某科研所“先进XX材料全国重点实验室”、某工大“XX飞行器技术全国重点实验室”、某理工“国家XX材料资源化与绿色处置技术创新中心”3个国家级创新联合体。

年产3000万发电子引火药头自动化生产线技改通过验收,加速由“潜力”变为“实力”。

（五）绿色安全发展根基更加牢固2025年,公司坚持以安全可控为前提,以绿色低碳为方向,统筹发展与安全、保护与增长。

通过严格实施风险防控筑牢安全发展屏障,将安全理念融入经营全过程,将生态优先贯穿经营各领域,构建长效机制,实现高质量、可持续的发展格局。

前瞻调整产业布局、将非民爆产线迁移出民爆厂区、从源头防控风险,加大技改投入、提前实现包装炸药生产线0类设备替代。

对重点领域生产工艺流程进行绿色优化,强力推进钽铌湿法冶炼废水处理全面升级,多措并举绿色转型并提升本质安全水平。

（六）改革攻坚与公司治理持续深化2025年,公司聚焦增强核心功能、提升核心竞争力,如期高质量完成国企改革深化提升行动各项任务,公司治理体系持续优化。

聚焦增强核心功能、提升核心竞争力,科学谋划好“十五五”规划编制,部署好企业未来发展规划。

制定印发突出贡献奖励管理办法,优化薪酬考核体系,改进工资总额结算机制,全面激发集团上下的拼搏精神。

经理层契约化管理、机关中层管理人员新型经营责任制、全员绩效考核实现“三个100%”全覆盖。

系统性修订《公司章程》等23项企业治理制度,公司治理体系现代化制度基础进一步得到夯实,荣获中国上市公司协会评选的上市公司内部控制最佳实践案例,是江西省唯一获此殊荣的上市公司,公司治理水平获得权威机构高度认可。

(一)行业格局和趋势（一）行业格局和趋势1、民爆一体化业务1.1行业发展格局（1）整体产销规模与盈利能力承压根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》,2025年民爆行业整体运行承压,主要经济指标多数下行,仅爆破服务收入实现逆势增长。

2025年,我国民爆生产企业累计完成生产总值394.87亿元,同比下降5.72%；累计实现利润总额93.13亿元,同比下降3.32%。

爆破服务收入实现396.91亿元,同比增长12.64%,成为行业增长的重要引擎。

（2）行业集中度进一步提高2025年,民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合,产业集中度进一步提升。

根据行业统计,行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达249.79亿元,占行业总产值的63.26%,较上年提升0.79个百分点；排名前20家生产企业集团合计生产总值占比进一步提升,行业呈现向头部企业加速集中的态势。

政策层面,《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》明确提出,到2027年底形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业集团,为行业整合指明方向。

（3）产能结构优化《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确要求,2025年企业现场混装炸药许可产能占比不低于35%。

在政策引导下,行业现场混装炸药产能占比持续提升,圆满完成规划预期目标。

与此同时,《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》进一步强调,要继续压减包装型工业炸药许可产能,稳步提升企业现场混装炸药许可产能占比,持续推动炸药产品结构升级,引导企业优化产能布局,提升本质安全水平。

1.2行业发展趋势《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》,提出到2027年底,形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业集团,具体从以下五个方面部署重点任务：一是推动行业技术进步：健全以企业为主体、市场为导向、产学研用深度融合的民爆技术创新体系；强化应用研究带动,支持数字技术与制造装备深入融合；持续开展民爆产品质量提升行动。

二是推动行业数字化转型：引导民爆企业加强数字基础设施建设,加大信息化建设力度,实现生产过程全流程数据采集与管控；加快推进智能化改造,推广工业互联网应用,有序开展老旧设备和生产线更新改造。

三是深化供给侧结构性改革：鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合,支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合,大幅压减危险源点；继续压减包装型工业炸药许可产能,动态调整电子雷管产能,综合整治“内卷式”竞争。

四是推进行业绿色化发展：加快推进民爆行业绿色清洁转型,利用数字技术开展生产工艺技术和装备的绿色化改造,大力推进无起爆药雷管技术,实现雷管生产零污染,提升重点用能设备效能,应用先进环保技术做好废水、固体废物和不合格品处理,促进减污降碳、循环利用、节能减排。

五是推进行业高水平对外开放：以国外大型建设项目为牵引,加快民爆企业“走出去”步伐,争取到海外投资建设生产基地和开展一体化服务；扩大民爆产品出口规模,与国际大型民爆企业合作学习,引进先进技术或联合开展研发。

2、军工新材料业务军工新材料在国防工业中占据着举足轻重的地位,是高端装备发展的先决要素。

2025年以来,全球地缘政治局势持续紧张,印巴冲突、伊以冲突等地区争端频发,同时北约成员国提升国防开支占比、欧盟推进“重新武装欧洲计划”,全球防务需求升级态势显著,市场对军工行业及军贸市场的关注度大幅提升。

军工新材料作为军工产业链上游核心环节,需求随行业整体复苏同步增长,叠加2025年“十四五”收官阶段延迟订单集中交付,行业需求实现集中释放。

随着“十五五”规划正式开启,军工领域装备升级与新质战力建设步伐加快,军工新材料作为装备研发的核心支撑,行业发展迎来全新机遇期。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出：“要加快先进战斗力建设,壮大战略威慑力量,维护全球战略平衡和稳定,推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展,加快无人智能作战力量及反制能力建设,加强传统作战力量升级改造。”

与此同时,钽铌市场正加速从“同质化”竞争向差异化、高端化转型。

新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展,国家对战略新兴和未来产业的支持力度前所未有。

以人工智能、半导体、超导材料、航天科技为代表的新质生产力,对高性能稀有金属材料的需求持续稳步增长,为公司充分释放冶炼产能提供了广阔的市场空间。

3、轨交自动化及信息化3.1行业发展格局（1）铁路投资情况根据中国国家铁路集团有限公司统计,2025年全年铁路固定资产投资完成9,015亿元,同比增长5.98%。

其中,2025年12月铁路投资实现大幅增长,单月完成投资1,477亿元,同比增长6.3%,环比增长高达79.5%。

2025年全国铁路投产新线3,109公里,投产规模与上年基本持平,其中高铁新线投产2,862公里,同比增长16.48%。

2025年,中国国家铁路集团有限公司持续加大项目推进与实施力度。

长赣高铁等8个铁路项目顺利开工建设,沈白高铁等25个铁路项目开通运营；同时加快推进物流配套基础设施建设,全年建成铁路专用线52条,铁路路网布局与物流支撑能力持续完善。

（2）城市轨道交通投资情况根据中国城市轨道交通协会统计,截至2025年12月31日,中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路382条,线路长度累计13,071.58公里。

其中,2025年新增城轨交通运营线路910.80公里,新增运营线路21条,新开后通段或既有线路的延伸段34段。

3.2行业发展趋势（1）铁路中国国家铁路集团有限公司明确未来五年铁路工作目标：全面完成国家铁路投资任务,高质量推进国家重点工程项目建设,确保2026年国家铁路投产新线突破2000公里。

到2030年,全国铁路营业里程预计达到18万公里左右,其中高铁6万公里左右,复线率和电气化率分别达到64%和78%,战略骨干通道全面加强,“八纵八横”高铁系统成网,区域互联互通水平与货运网络能力同步跃升,基本构建起世界一流的现代化铁路网络体系。

（2）城市轨道交通根据中国城市轨道交通协会《“十五五”城市轨道交通发展思路研究》,当前我国城市轨道交通已进入以运营为核心的新发展阶段,未来城市轨道交通将加快向数智化转型跃迁,实现从“节能控制为主”向“节能减碳双控”的模式升级；同时以差异化场景需求为导向,统筹优化规划、建设与运营全流程,搭建适配新业态的技术平台,引领行业技术发展。

(二)公司发展战略坚持“民爆一体化+军工新材料+轨交自动化及信息化产业”两主一培育产业格局,以扩容提质、固本升级、强基增效、创新育新为总抓手,通过深化改革、资本运作与科技创新协同发力,全面提升核心竞争力和产业链现代化水平,为“十五五”高质量发展筑牢根基。

(三)经营计划一、夯实民爆一体化产业根基一是要稳健推进国内产能适度扩张。

持续跟进国内产能并购市场相关标的,捕捉机会择机实施并购,持续推动产能布局调整。

二是要加快推进民爆产业国际化进程。

深度融入“一带一路”建设,锚定重点区域攻坚发力,积极寻求海外投资建厂和开展一体化服务的机遇。

三是要加快混装产能释放。

在资源富集区域设立办事处,投入资源力量抢抓大型矿山爆破服务机遇,推动产能转移释放。

二、培育军工新材料产业增长极全资子公司三石有色锚定生产经营目标,积极开拓海外矿石供应市场,推进高纯氧化铌、氧化钽量产；按计划完成氟钽酸钾扩产改造、废水膜过滤净化等技改项目,完成重点实验室建设。

全资子公司新余国泰在火工品、小型固体火箭发动机助推器市场推广上争取新突破,稳步推进年产5万发助推器自动化产线建设。

控股子公司澳科新材加快构建“在手订单一批、参与投标一批、预研跟进一批”滚动发展模式,统筹科研、市场、生产各项工作,深度挖掘存量客户价值,全力攻坚新客户开发；同时,完成至少2项专利申报,持续巩固核心竞争力。

三、推动轨交信息化产业转型升级控股子公司太格时代聚焦产业升级转型,以市场、研发为核心推行精细化管理。

深化市场战略,持续巩固“市场前移”模式；加大科技创新力度,围绕“智慧铁路”加大研发投入,加速新产品产业化进程；持续推进数字化转型,优化供应链与成本控制,探索产品在新兴轨交场景的应用。

控股子公司国泰利民聚焦智慧党建、基层治理、智慧安监三大核心赛道,以“产品赋能场景、技术驱动增长、服务筑牢根基”为主线,聚焦核心产品迭代升级,精准适配场景痛点。

攻坚大数据分析、人工智能及AI大模型场景化应用,打造具有自主知识产权的核心产品,持续提升产品性能与用户体验,增强客户黏性。