华润江中 600750

2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年,也是研究制定“十五五”规划、谋划未来五年发展蓝图的关键之年。

公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十届四中全会精神、中央经济工作会议精神和习近平总书记对中央企业工作的重要指示精神,坚持战略引领,围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务战略主题,将内生发展和外延拓展相结合,以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展,不断巩固核心竞争力,着力培育新质生产力,推进公司治理能力现代化,推动“十四五”战略良好落地。

“十四五”期间,公司深耕主责主业,经营质量稳步提升。

OTC产品梯队和品类集群不断发展,健康消费品转型重塑孕育新机,院内业务巩固延伸抵御风险。

公司营业收入、归母净利润年复合增长率均达双位数,过亿级产品数量实现倍增,肠道品类成长为新的十亿级品类,品牌影响力与资本市场形象持续提升,业务规模和市值站上新台阶。

“十四五”期间,公司聚焦科技创新,创新动能持续增强。

研发投入强度突破5%,成功获批经典名方现代中药全国重点实验室,累计授权专利300余项,参与2项国家标准、20余项中药饮片炮制规范的制定,荣获国家科学技术进步奖二等奖1项,省级科技进步奖4项,连续三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”,积累形成引领高质量发展的新支撑。

“十四五”期间,公司强化数智转型,生产质效扎实提升。

中药生产数控化和自动化率超95%,制造产能提升60%；先后获评“中华环境优秀奖”“三星级零碳工厂”“卓越级智能工厂”“数字领航企业”,被工信部授予“智能制造试点示范”基地称号,获得制药行业全国首家数字化转型三星级认证,两个主要生产基地均获智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证,数字化、智能化、绿色化发展水平迈上新高度。

“十四五”期间,公司推动管理提升,改革深化有序推进。

深入推进提高上市公司质量、国企改革、科改示范等工作,推动改革任务落地见效,党建与业务深度融合,治理架构优化完善,股东回报稳定持续,连续六年获信息披露A级评价,市值稳步增长并实现翻番,不断构筑企业竞争力的新基石。

“十四五”期间,公司坚持人才至上,组织活力有效激发。

持续夯实人才基础,公司科技人才数量增长超300%,经营管理人才有序更新,产业工人队伍建设深化,推进青年创新创效专项行动,涌现出“全国劳动模范”“全国优秀共青团员”和一批卓越工匠；落地实施两次股权激励,优化完善激励约束机制,着力营造干事创业的组织氛围,打造江西医药行业人才新高地。

2025年,公司围绕“十四五”战略规划,持续优化业务发展路径,积蓄创新势能,加速数字化、智能化转型升级,深化精益制造与高质量运营,努力为后续发展夯实基础。

报告期内,公司实现营业收入42.2亿元,同比下降4.87%；实现归属于母公司所有者净利润9.07亿元,同比增长15.03%。

（一）稳中求进,持续提升经营韧性1、做强OTC：深耕优势大单品,强化品牌市场认知OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路,巩固“脾胃、肠道”品类优势,持续向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道,深化“有家的地方就有江中”的消费者认知。

公司坚持“以消费者为中心”,升级数字化消费者洞察创新体系,搭建可持续追踪的消费者行为数据库,为品牌资产的长效管理提供支撑。

报告期内,受终端需求变化、行业渠道结构调整等因素影响,本业务板块营业收入29.92亿元,同比下降8.39%。

脾胃品类,推进“江中”品牌年轻化,巩固健胃消食片全民认知；构建品牌和内容传播矩阵,通过央视及热播剧广告投放、新媒体达人种草、美食文旅IP联动等举措强化品牌声量,推动核心大单品健胃消食片保持稳健发展。

肠道品类,推动乳酸菌素片形成日常化、疗程化的自发复购,围绕“肠道日常调理”定位及“养菌”特性,瞄准出差出行、辛辣刺激、久坐熬夜等核心场景,优化媒介组合投放和新媒体传播策略,持续提升乳酸菌素片的心智认知；巩固双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）院内渠道专业地位,实现广东联盟接续集采中标,持续优化工艺提升产能,协同拓展院外市场,与乳酸菌素片建立肠道健康“治养”组合。

咽喉咳喘品类,围绕草珊瑚含片推进高频用嗓的场景化营销,协同复方鲜竹沥液等特色单品共同构建品类集群。

补益维矿品类,围绕多维元素片等单品,专品运营强化市场渗透,通过营养驿站、马拉松赛事等场景探索新渠道、新人群,促进品类协同发展。

报告期内,公司完成精诚徽药的并购,补充了六味地黄口服液、脑力静糖浆等优势品种,进一步丰富产品矩阵。

2、发展健康消费品：强化自营能力,夯实业务发展基础健康消费品业务重点围绕滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌系列、肝健康品类肝纯片,构建品类集群。

公司持续强化自营能力建设,围绕抖音、小红书等流量入口,搭建兴趣电商团队,实现传统电商与兴趣电商的全面布局,推动业务增长。

报告期内,本业务板块营业收入4.94亿元,同比增长43.19%。

滋补类“参灵草”系列产品,进一步明晰差异化定位及渠道区隔,强化大众市场渗透,加强专业背书,提升品牌形象,提高营销触达与转化效率。

“初元”系列产品,巩固“康复营养”专业品牌,推动“日常营养”产品拓展,丰富业务布局。

益生菌系列,基于品牌认知优势,围绕“P9益生菌”等自研菌株,构建高品质产品矩阵,并探索推动体重管理、助眠等差异化需求新品拓展,持续打造国民肠道健康品牌。

肝健康类的肝纯片以“国民日常护肝第一品牌”为定位,聚焦学术传播与专业认证,推动业务模式转型优化,拓展多渠道布局。

3、布局处方药：积极融入新格局,强化合规运营水平公司积极适应行业政策的新变化,持续夯实合规体系建设,强化合规运营能力。

制剂类业务围绕“一老一妇一儿”用药人群,深耕呼吸、心脑血管、泌尿、妇科、胃肠等领域,挖掘特色品种的市场潜力,积极拓展基层医疗和院外市场增长机会。

中药饮片业务持续强化专业和服务属性,巩固区域市场优势,拓展中药智慧代煎业务,挖掘空白市场的潜力。

报告期内,受业务结构调整及潜力品种拓展不及预期等因素影响,本业务板块营业收入7.2亿元,同比下降9.15%。

（二）守正创新,聚力锻造核心竞争优势1、品牌驱动,构筑价值护城河公司始终将品牌视为核心战略资产,构建起以“江中”母品牌为核心,覆盖“企业—商业—产品”的多层次协同化品牌矩阵,努力将品牌势能转化为经营动能,为公司跨周期高质量发展注入动力。

围绕公司“大单品、强品类”发展战略,公司将品牌建设与业务发展深度融合,通过“母品牌统领+子品牌多元联动”的方式,巩固母品牌专业优势,释放子品牌创新活力,稳步打造定位清晰、覆盖广泛的优质品牌生态。

围绕胃肠等优势赛道,通过场景化营销、年轻化传播等方式,提升产品对各年龄群体的触达与渗透,筑牢“江中”品牌在脾胃领域的领导地位,夯实“利活”品牌在肠道健康领域的差异化优势。

围绕滋补与康复营养的细分需求,通过学术赋能与品质升级,持续打造“参灵草”“初元”等品牌在细分领域的专业形象。

报告期内,“江中”品牌获评工信部首批中国消费名品。

2、创新驱动,稳步积蓄内生动能公司围绕研发创新战略方向,持续优化组织结构,稳步推进全国重点实验室建设,系统布局各类研发管线。

一是加大研发资源投入,加强人才建设。

2025年公司研发投入强度5.19%,同比增加0.37ppt；人才队伍稳步壮大,引进一名国家级人才,夯实研发人才支撑。

二是加强产学研合作,完善创新机制。

公司牵头的全国重点实验室与产业界、学术界合作,建立创新中药转化研究中心、经典名方创新联合体等,强化研发创新协同。

三是加快技术攻关和产品创新,推进成果转化。

2个经典名方产品获得上市受理通知书,十余个自研健康消费品上市；参与的“芳香中药挥发油产业化关键技术体系构建及应用”项目获江西省科技进步一等奖。

报告期内,公司新增国家知识产权局专利专项研究项目1项、省部级项目3项；参与2项国家标准、6项中药饮片国家炮制规范的制定工作；获得中医药行业首张基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证书（4级）；围绕核心产品进行学术赋能,发表SCI论文10篇；加强知识产权布局,提交92件专利申请,获授权专利61件；连续第三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”。

3、数智赋能,提升生产运营质效2025年,公司以“智慧江中”战略为引领,全面推进经营业务数字化、智能化升级,赋能生产运营能效与质量管理水平双提升。

数字化建设方面,公司积极构建全流程数字化协同生态,探索AI技术场景化应用,上线财务共享、销售运营、研发管理等数据平台,推动公司向数据驱动、智能协同模式转型。

智能制造方面,以智数赋能提升生产效率、工艺稳定性与质量保障能力。

公司上线MES系统,实现健胃消食片生产过程全流程、自动化系统管理；完成近红外在线监测等技术改造,对关键生产环节实时监控；完成济生公司提取车间大品种智能控制系统上线,提升核心工艺的稳定性。

报告期内,公司获江西省省长质量奖；“AI智能问数”应用入选2025年央国企AI+创新应用优秀案例；济生公司通过国家智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证,为全国医药行业第五家获此认证的企业。

4、产业贯通,提高供应链协同价值公司积极加强产业链建设工作,在规范种植、种源筛选等方面取得成效。

一是强化中药材基地规范化建设,太子参、草珊瑚基地顺利通过GAP延伸检查,GAP基地建设实现“零的突破”；二是强化技术攻关,探索航天育种技术在中药材领域的应用,为种源筛选和优良品种供应提供路径；三是供应链韧性持续提升,形成千吨级库容的战略储备能力,完善战略品种的储备机制,进一步提高供应链风险抵御能力。

（三）强基固本,夯实长效发展基础1、筑牢人才根基,激发组织内生动力公司秉持企业与人才共同发展的基本理念,以“战略-组织-文化”的一致性为指引,持续强化人才体系建设,深化组织重塑。

一是完善“选、用、育、留、活”全周期管理机制,推动《华润江中人才发展纲要2.0》落地实施,夯实人才战略根基。

二是建设核心人才队伍,加强核心骨干的专业培训,加大管理与科技人才的引进力度,柔性引进1名国家级科技领军人才及数十名经营管理人才。

三是完善激励约束机制,落地实施第二期限制性股票激励计划,其中科研人才占比过半,激励机制进一步向科研人才倾斜,激发组织创新转型活力；优化薪酬结构,建立董事、高管绩效薪酬递延支付机制,实现短期激励与长期发展的深度绑定,巩固组织可持续发展动力。

2、精进市值管理,推动价值增长公司持续完善市值管理体系,通过优化治理结构、提升信披质量、深化资本市场沟通、稳定股东回报等核心举措,提升市值管理能力。

一是落实治理要求,夯实价值根基。

贯彻落实党中央重大决策部署,严格遵守公司章程、“三重一大”制度及内控流程规范,持续完善现代企业制度。

二是持续优化价值传递,强化价值认同。

通过细化披露口径、丰富呈现形式,进一步提高信息披露透明度和有效性；推动投资者关系管理精细化升级,健全舆情监测及响应机制,传递企业价值,促进不同投资主体形成价值认同。

三是重视股东回报,共享发展红利。

“十四五”期间,公司提高了分红比率和频次,每年实施两次现金分红,现金分红合计38亿元；年度及各期合计现金分红比例均位居中药行业前列,与广大投资者共享公司发展成果。

2025年内,公司控股股东江中制药集团顺利完成增持计划,彰显了对公司长期发展的信心。

报告期内,公司的市场价值与内在价值保持协同增长趋势,连续第六年获上海证券交易所年度信息披露A级评价；获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”“董办最佳实践案例”“投资者关系管理最佳实践”“业绩说明会优秀实践”等荣誉。

3、强化风险防控,提升合规效能筑牢风险防范意识,统筹推进内部审计、内部控制、合规管理与风险防控等工作,持续完善“大监督”工作机制,构建权责清晰、协同高效的监督治理格局。

一是探索监督信息化建设,实现“大监督”数据平台对经营活动关键信息的及时抓取、及时监督。

二是聚焦防范经营风险,定期开展风险识别、分析与评估,持续提升风险防控质效。

三是强化内部审计闭环监督,推动审计成果转化运用与跟踪问效。

四是加强全员合规教育,完善覆盖164项职责的合规管理职责清单和实施细则,筑牢合规管理“三道防线”,为公司稳健运营提供坚实保障。

(一)行业格局和趋势随着政策体系持续完善,“三医”改革纵深推进,医药行业高质量发展的长期方向明确,但在医保支付改革深化、集采规则优化、医疗强基深入、渠道承压分化等多重因素叠加影响下,行业整体进入了新旧动能转换的转型阵痛期,短期内仍将面临一定的承压考验。

行业格局与发展趋势主要特征如下：1、政策导向明确,行业标准提高。

国家高度重视医药产业高质量发展,价值导向政策与高标准监管双管齐下,一方面,国家明确将真实世界证据纳入医保决策依据并开展中医优势病种按病种付费试点,确立了以“疗效”为核心的支付逻辑,推动行业竞争向价值导向转型；另一方面,药品审评审批、生产质量、信息披露等全链条监管持续收紧,规范发展要求不断提高,行业资源逐步向治理规范、具备核心竞争力的优质企业集中,优胜劣汰进程加快。

2、市场竞争加剧,渠道结构深度调整。

在集采常态化、制度化背景下,集采规则围绕“稳临床、保质量、防围标、反内卷”持续优化,促使行业竞争从单一的产品与渠道价格竞争转向涵盖供应链管理、成本控制及质量工艺的全生命周期竞争。

渠道端,一方面《医疗卫生强基工程实施方案》及多省基层用药目录扩容稳步推进,基层用药种类持续丰富,基层用药需求进一步释放；另一方面,《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》的印发,明确了药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化的发展方向,叠加处方外流、集采“三进”、线上线下融合、连锁药店结构调整等趋势,推动药品零售渠道结构深度调整。

在基层用药需求增长、零售渠道变革的背景下,具备全渠道运营能力,以及品牌、规模、产研等多重优势的头部企业有望进一步巩固市场地位,更好把握发展机遇,扩大市场覆盖。

3、需求结构优化,产业链协同升级。

人口老龄化与健康消费升级推动预防保健、慢病管理、治未病等多元健康需求持续释放,市场对产品安全、质量疗效、品牌信誉的要求不断提高；伴随《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》的发布,中医药产业链加速向标准化、规模化、智能化转型,上游聚焦道地药材保障与原料保供、中游强化智能制造与创新攻关、下游深化多元渠道融合的产业链协同体系逐步完善,产业链韧性进一步提升,并释放出新的协同价值。

4、创新驱动发展,国际化进程推进。

企业研发投入持续增长,聚焦临床价值与真实世界研究,研发成果转化成为发展新引擎；数字技术与产业全流程深度融合,为医药产业现代化注入新动能；同时,企业国际化进程不断推进,在标准建设、产品出海、学术交流等方面成果日益涌现,海外市场布局持续拓展,为行业长期发展开辟新空间。

(二)公司发展战略进入“十五五”发展的新阶段,公司保持战略定力、传承发展脉络,将以“让人类充分享受健康的快乐”为使命,以“中医药传承与创新的引领者,家中常备药的践行者”为愿景,立足中医药行业,走品牌与创新驱动之路,致力于改善人民的健康生活,成为大众信赖与尊重的企业。

公司将不断聚焦主责主业,做强OTC业务,做大处方药业务,发展健康消费品业务,坚持走“大单品、强品类”的发展之路,持续丰富产品线和品类,传承创新发展中医药,增强卓越运营能力,提高核心竞争力,发展新质生产力,加快建设世界一流中药企业,在中医药振兴发展中不断贡献江中力量。

(三)经营计划2026年是“十五五”开局之年,医药行业仍将在持续深化结构性调整与高质量发展转型中砥砺前行,促消费、稳增长等政策效应持续传导,行业竞争趋于理性等积极因素仍在积蓄,外部环境不确定性、医保控费、渠道变革等挑战依然存在。

公司将深刻把握“稳中求进、提质增效”工作总基调,坚持以高质量发展为主题,抢抓“十五五”开局的重要战略机遇,主动融入国家发展大局,推进中医药传承创新。

公司将坚持长期主义,聚力转型攻坚,制定完善“十五五”战略规划,坚持品牌驱动和创新驱动,深耕品牌业务、精益管理、数智运营、技术攻关等产业链核心环节,为“十五五”阶段高质量发展奠定基础,推动建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的一流企业。

2026年,面对内外部压力与挑战,公司将持续推动增长动能转换,力争实现收入、利润持续稳健增长。

注：上述计划不构成对投资者的业绩承诺,敬请投资者对此保持风险意识。

1、内生破局：深耕核心业务,完善品类布局做强非处方药：公司非处方药业务将坚持以品牌驱动为核心,夯实“家中常备药”定位,巩固胃肠品类的市场领导地位,做大补益维矿、补强咽喉咳喘、拓展慢病特色等品类,以产品集群巩固品类发展。

深化消费者洞察,探索增量渠道,引进增量品种,提升单品孵化能力,加速打造第二增长曲线。

脾胃品类,健胃消食片深化不同年龄群体的情感沟通,促进提升品牌温度和产品认同度,并通过跨界联动及内容传播创新,推进品牌年轻化,拓展新人群及新场景。

肠道品类,乳酸菌素片夯实“肠道日常调理”领导地位,强化关联用药与疗程用药等解决方案,线上线下协同拓展肠道健康增量市场；双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）夯实制造基础,保障稳定供应,持续打造肠道健康“养+治”组合。

咽喉咳喘品类,强化感冒等高频场景关联,拓展高频用嗓人群覆盖,巩固复方草珊瑚含片的心智认知,同步打造潜力产品,构建产品组合抢占细分市场。

补益维矿品类,推动多维元素片、六味地黄口服液、脑力静糖浆等重点产品的多渠道发展,围绕消费者多元化需求,稳步扩充产品矩阵。

做大处方药：紧扣行业政策脉络与市场机遇,以合规运营为基础,聚焦呼吸、泌尿、心脑、补益、妇科等重点品类,深化院内院外双渠道布局。

院内端拓展重点医院覆盖并强化学术推广,在积极拥抱集采的同时,提升精细化服务能力；院外端搭建慢病管理推广体系,强化第三终端的市场下沉与渗透,把握基层市场增量机遇。

饮片业务将通过“中药饮片+智慧代煎”双轮驱动,持续巩固江西区域市场优势,拓展省外增量,逐步构建“道地种植+智能制造+服务创新”的产业链闭环。

发展健康消费品：集中资源做强滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康等核心品类,战略布局特医品类,并持续挖掘潜力新品,不断丰富产品矩阵,夯实“1+3+N”战略布局。

线上渠道强化自营能力建设,深入布局兴趣电商；线下渠道加速布局流量商超、康养机构等新业态,逐步完善兴趣电商孵化、货架电商放大、线下渠道放量的业务模式,推动实现品牌触达到终端销售放量的稳健转化。

2、外延发展：建强外延发展体系,抢抓融合发展机遇公司以优化产业生态、完善产业链布局为核心目标,将投资并购和BD引进作为外延发展的关键引擎,围绕中药及类中药、微生态制剂、特医食品、虫草等重点领域,持续强化品类优势,稳步推进外延发展。

外延并购方面,遵循“无战略不投资”“无研究不投资”,构建主动型投资体系,完善“投前”寻源机制及项目跟进管理机制,提升“投中”交易能力,协同提高“投后”整合能力。

业务拓展方面,OTC领域聚焦“家中常备”的大品类、大单品,补充脾胃、肠道、补益等核心品类的特色品种；处方药领域关注“中药属性、创新性、营销能力”等要素,布局心脑、呼吸、消化、妇儿等品类,挖掘政策机遇；健康消费品领域寻找“专业化”合作机遇,重点延伸特医食品、药食同源、科学营养等品类。

3、创新赋能：完善平台建设,加速成果转化公司将坚持战略引领,深化全国重点实验室建设,稳步推进兼具治疗领域深度与产品矩阵广度的研发创新布局。

研发平台建设方面,稳步提升全国重点实验室对外联合共建水平,推动平台与项目协同发展；加快高端人才引进,灵活引进领军人才、科技人才,不断夯实研发架构,配强研发队伍。

研发管线布局方面,打造从疾病治疗到健康管理的全链条产品生态,夯实消化、呼吸等中医优势病种领域的研发管线,积极推进经典名方、中药新药、产品二次开发等研究；战略性延伸特医食品、现代保健食品等专业营养与消费健康的研发管线。

研发成果转化方面,以产业意识和市场导向为指引,驱动研发成果向产业成果转化；持续输出学术研究成果,强化临床研究对高质量学术推广的长期赋能。

4、数智升级：深化数智融合,打造智慧生态公司将持续深化数字化、智能化融合建设,构建智慧运营新生态。

在智能制造领域,一方面综合运用数字孪生、大数据与AI技术,构建智慧园区指挥中心及能源管理系统,实现“数据可知、能耗可视、能效可控”的精益管控,推动生产运营降本增效与绿色低碳发展；另一方面引入自动化控制系统与AI驱动的智能质量监测技术,驱动关键工序智能化升级,提高生产效率与质量管控精度。

在数字化营销领域,探索搭建AI+数字决策平台,引入外部多维数据赋能市场洞察,提升营销决策敏捷度及精准度；推进营销云平台升级,打造适配多业务线的统一数字化平台,赋能全营销场景运营。

5、组织焕新：强化协同联动,持续健全激励约束公司将以“战略引领、组织协同、机制激活”为主线,持续提升组织战斗力和人才竞争力。

一是深化组织变革、提升运营效能,优化事业部架构设计,明确总部、事业部、区域三级权责边界,推动管理权限向一线下沉；强化“总部-研发-生产-营销”跨职能协同机制,提升整体运营效率。

二是优化人才结构、激发组织活力,充实人才储备,健全“能上能下、能进能出”的人才管理机制,以制度创新激发人才内生动力。

三是完善激励体系、强化业绩导向,构建兼顾短期回报与长期发展相融合的激励机制,加大营销一线员工激励,激发业务可持续发展动能。