明新旭腾 605068

（一）公司总体经营情况报告期公司实现营业收入148,316.25万元,比上年同期增长25.76%；归属于上市公司股东的净利润1,481.09万元,同比扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-14,277.10万元,上年同期为-19,451.02万元。

截至2025年12月31日,归属于上市公司股东的净资产17.04亿元,比上年末增加2.09%；总资产39.38亿元,比上年同期增长11.40%。

（二）公司经营管理情况报告期内,新能源汽车行业竞争不断加剧,并对供应链形成传导效应。

作为产业链核心环节的参与者,公司也面临着下游客户价格调整带来的毛利率的压力,盈利空间被进一步挤压。

不仅如此,公司前期投入的固定资产转固带来的折旧摊销增加,以及海外布局的持续加码,都对短期业绩产生了较为显著的影响。

尽管面临多重困境,公司仍以更加积极的姿态不断进行内部优化,将外部挑战转化为提质升级的契机,以优化结构、科技支撑、降本增效为经营主线,深度融入全球新能源产业链体系,全球化布局持续落地,通过管理变革和ESG治理深化不断夯实公司经营根基。

1、汽车内饰业务稳健发展,营收规模持续增长报告期内,公司积极参与客户项目开发,不断拓展客户和产品矩阵,营业收入延续增长势头,较上年同期实现稳步提升。

在核心客户合作方面,公司的产品已供应到一汽大众、上汽通用、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、奔驰、宝马、奥迪、赛力斯、长安、吉利、奇瑞、零跑等主流主机厂的部分车型上,配套合作还在持续深化。

公司在传统燃油车、合资品牌内饰供应链的份额保持稳定,海外客户开拓取得突破,在新能源汽车内饰配套领域渗透率同比提升,支撑公司营收保持稳健增长。

2、一站式汽车内饰材料综合解决方案优势凸显经过多年的研发布局,公司一方面深耕现有市场,持续强化环保真皮、水性绒面超纤、水性超纤革等中高端内饰材料的核心竞争力,通过提升客户黏性与市场渗透力,稳步扩大现有业务份额；另一方面,公司抢抓行业新机遇,把握新能源、轻量化、智能化发展趋势,积极布局新领域,推出水性PU革、环保PVC等创新材料,构建覆盖高、中、低全品类的一站式“产品超市”。

尽管这一站式汽车内饰材料业务布局的过程,给公司带来了固定资产折旧增加、研发投入增加等经营压力,但是从中长期来看,还是增强了公司在新市场、新客户、新产品领域的拓展能力,推动公司综合竞价优势持续提升,为业务增长注入多元动能。

3、把握产业新趋势,开拓柔性（电子）皮肤/功能皮革等新业务报告期内,恰逢人形机器人浪潮迭起之际,部分汽车客户也积极向机器人赛道拓展,公司结合自身已有的技术和工艺优势,设立独立公司主体,积极成为人形机器人新产业的一环。

经过报告期内的持续探索,公司目前已经形成柔性（电子）皮肤和功能皮革两大技术主线,一方面公司针对人形机器人安全、美观的需求,基于公司已有的PU/超纤/织物等柔性材料的工艺积累,开拓人形机器人柔性包覆新材料、新工艺；另一方面,针对汽车智能座舱和人形机器人在压力、温度感知的新需求,公司基于自身在皮革领域的技术深耕,进一步开发具有导电/压感特征的功能性皮革。

截至目前,公司上述新业务处于内部研发或者配合客户开发阶段,并未形成规模收入,且行业未来应用趋势亦存在不确定性,请投资者务必关注投资风险。

4、深化ESG治理,驱动可持续发展升级作为有责任感的上市公司,明新旭腾始终以绿色低碳高质量发展为引领,将ESG深度融入公司发展战略,通过构建健全的治理架构与落地机制,全面推进可持续发展。

在环境治理方面,公司通过实施双碳管理项目,完善低碳组织架构,搭建覆盖全场景的碳管理体系；开展全方位碳排查,有序推进碳排放认证,强化内部节能降碳管理,在满足国内外客户需求的同时,扎实推进绿色治理。

在管理体系建设上,顺利通过ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康管理体系重新认证及职业健康现场检测,以完善的公司治理与人文关怀体系,为持续发展奠定坚实基础。

报告期内,公司ESG表现获权威认可——WindESG评级从A级跃升至AA级,充分彰显了公司在可持续发展战略推进中的显著成效与行业领先地位。

5、内外合力筑信心,持股计划凝聚发展动能报告期内,公司通过“员工持股+股东增持”的双向举措,强化发展共识与团队凝聚力：首先,实施2025年员工持股计划,以股份绑定构建利益共享、风险共担的长效机制,将员工个人成长与公司长远发展深度融合,不仅提升了团队归属感与忠诚度,更凝聚起推动公司长期发展的内生动力；其次,实际控制人一致行动人“德创管理”同步增持公司股份149.6万股（占总股本0.92%）,合计增持金额达2,561.18万元（不含印花税、佣金等交易费用）,以真金白银的投入彰显对公司内在价值与未来发展前景的坚定信心。

(一)行业格局和趋势2025年,全球汽车产业在变革的浪潮中迈向新高度,电动化与智能化深度融合,重塑着行业格局。

根据MarkLines发布的数据,2025年中国车企全球销量约2700万辆,终结了日本（2025年约2500万辆）长达25年的销量冠军地位。

当美国特朗普政府放宽燃油经济性标准,欧洲“禁燃令”也因为市场疲软而被迫调整,中国自主品牌新能源车不仅在国内市场占据主导,更在全球范围实现了“换道超车”,以绝对优势领跑全球市场。

然而与此同时,中国车企也在高歌猛进之中加速“内卷”,新车型密集发布之下是性能与价格竞争的暗涌,整车降价的压力也在持续向供应商端传导,对供应商的应变管理能力提出了新的挑战。

汽车内饰材料行业的格局和趋势体现在以下几个方面：1、降成本和重品质给供应链带来双重挑战2025年,新能源汽车加速“内卷”,车型价格持续下降,并向供应链持续传导。

作为主机厂指定的Tier2供应商,内饰材料企业更加面临着层层加码的价格压力。

2026年年初以来,能源价格的快速抬升也给内饰材料行业带来更大的成本压力,考验着企业的抗风险能力。

一面是行业持续降本的需求,一面是行业对功能和品质更加严苛的要求,内饰材料参与者们面临着更加严峻的挑战。

2、新材料与技术创新加速新能源汽车的轻量化需求倒逼材料革新,内饰织物平均克重较传统车型下降15%-20%。

以超纤、水性PU、无溶剂PVC为代表的环保合成革成为市场主导。

创新材料如Enhance超柔PVC、EPIC全水性PU以及100%可回收的生物基产品已获得主机厂认可并逐步导入量产。

此外,竹纤维、生物基聚酰胺（如PA56,生物基含量高达47%）等植物基材料的应用,正在重塑内饰材料的构成,材料端和工艺端的新需求也倒逼内饰企业加速创新。

3、智能化与舒适性体验升级智能座舱的普及率在2025年显著提升,前装智能座舱搭载率超过75%,心电监测功能、自适应调节座椅等逐步受到整车厂的关注,并已经适配部分车型。

智能化内饰组件如智能表面材料（集成触控、显示功能）日益普及,通过压感导电膜等新兴技术,部分传统物理按键被替代,并支持手势识别、力反馈等人机交互功能。

同时,追求人体工程学设计、个性化色彩纹理搭配成为提升满意度的重要手段,小批量、多品种的定制化生产成为趋势。

以上种种也催生了功能皮革的新需求,成为内饰材料供应商竞争的新方向。

4、供应链变革与协同模式深化面对激烈的市场竞争,车型开发周期已从传统的4-6年急剧压缩至半年甚至更短,这对供应链企业的响应速度提出了极致要求。

协同开发模式已成为行业主流,要求零部件企业从车型设计之初就参与整车厂的开发设计。

供应链管理趋向精细化与全球化,头部企业通过重构体系将原材料到成品的交付周期从2-3周缩短至2-3天。

企业在应对激烈市场竞争的同时,正通过科技创新和产业链协同,在成本、环保与用户体验的多重约束下加速价值重构。

(二)公司发展战略公司秉承“新材料赋能美好生活”的企业愿景,坚持以客户为中心,致力于成为“为汽车内饰材料提供一站式综合解决方案”的平台供应商,并在夯实汽车新材料主业核心竞争力的同时,加速拓展高附加值、高技术壁垒的战略性新兴领域,构建传统优势与创新增长协同发力的“双轮驱动”发展格局,不断优化客户和产品结构,品牌深耕向上,为实现公司中长期发展目标奠定坚实基础。

1、构建多元化一站式材料平台,积极应对市场竞争经过过去20年的研发和生产,特别是经过上市5年来的新品开发和产能建设,公司已经构建起覆盖全场景的自主材料品牌矩阵,形成以“MINGXIN”（真皮）、“MENORCA”（水性绒面超纤材料）、“VERSTAR”（水性超纤革）、“HURONGO”（水性合成革）、“EIVISA”（水性合成革）为核心的五大品牌体系,构建起从高端定制到主流应用的全品类、全梯度产品矩阵,可满足全球客户在豪华车、新能源汽车、传统乘用车等不同细分市场的多元化材料需求。

在此汽车行业竞争日趋加剧的时代背景下,公司会迎难而上,积极应对,通过品牌矩阵优势与内部核心能力的深度融合,致力于为客户提供从材料选型、工艺优化到成本控制的全栈解决方案,凭借快速迭代的产品开发能力和全球化交付网络,有效提升在中高端市场的份额获取能力,全面参与市场竞争。

2、通过产业链延伸,提升公司成本控制和工艺优化能力公司将核心化工原料自主研发能力视为构建技术壁垒的关键支撑。

米尔化工工厂的正式投产,标志着公司在上游产业布局的重大突破,公司通过产业链的上游延伸,整合核心化工材料的研发与生产能力,强化公司内部成本控制和工艺优化能力,逐步实现高性能树脂等关键原材料的自主供应。

当前,米尔化工主要在真皮、PU、超纤等内饰材料生产环节,向集团内部兄弟公司提供部分上游化料。

未来来看,依托米尔化工在环保型树脂及功能型涂料领域的研发积累,公司可向客户提供涵盖汽车内饰胶黏剂、特殊功能涂层等在内的全系列化工材料解决方案。

此外,米尔化工已经具备一定的水性涂料生产能力,未来可通过B端或者C端渠道,拓展水性涂料业务,以形成新的营收增长点。

3、持续推动海外产能建设,形成全球化供应体系面对逆全球化发展趋势,以及中美经贸关系复杂多变的外部环境,公司持续投入,加快形成北美（墨西哥）生产能力。

尽管2023年迄今,公司在北美的产能建设依然处于投入阶段,给公司整体经营成本带来额外的压力,但是过去3年,公司在北美持续开拓客户,配合北美多家主机厂进行产品开发,部分已经接近落地阶段。

未来随着北美基地逐步投入生产,有望缓解持续资本和费用投入的压力,公司全球化供应的优势有望凸显,为公司全球化的战略布局奠定基础。

4、开拓柔性材料新赛道,技术驱动布局第二曲线报告期内,基于公司可持续发展战略,结合机器人、AI领域的发展新趋势,公司也积极融入新赛道新产业,探索柔性材料在机器人领域的应用。

截至报告期末,以明新智达（浙江）科技有限公司为主体,公司已经形成织物、PU等柔性材料在机器人柔性皮肤领域应用的个别案例,并以明新智源（浙江）新材料科技有限公司为主体,积极探索柔性（电子）皮肤的解决方案。

但是由于行业本身在技术标准、方案设计等方面也还在探索阶段,公司新业务距离大规模量产、给公司整体贡献盈利还有一定的距离。

此外,公司积极响应汽车客户的需求,投入研发力量探索导电皮革、压感皮革等各类功能皮革的技术方案,截至目前仍处于技术开发阶段,技术本身以及未来量产的可行性还有较大不确定性。

(三)经营计划面对新能源汽车产业“内卷”持续,产品降价持续,国际局势跌宕持续的外部环境,公司唯有加强修炼内功,不断创新和提升品质,有效控制成本,才能在激烈的竞争中生存下来。

1、强化内部生产运营管控,切实提质增效（1）开展流程重塑工作,优化集团生产运营管理流程,提升集团事务内部流转效率,同时在确保合规经营的前提下,精简不必要的内部手续,实现集团内部高效运营；（2）加强精益管理,以BOM清单为基本抓手,对供应链进行全程优化,系统性整合内外部资源,提升库存周转效率和应收账款周转效率,构建“降本、增效、提质”的内生增长体系；（3）加强客户关系管理,充分吸取“上海国利”诉讼事项的经验教训,从客户合同签署环节开始提升管控能力,同步加强应收账款催收工作,确保公司资金安全。

2、强化研发体系,创新驱动成本优化,提升产品竞争力（1）汽车内饰材料层面,公司主推“水性环保”,前期主要面临成本偏高的弱点,公司将从植鞣真皮、水性超纤、水性PU等多维度同步发力,一面优化环保工艺,一面降低工艺成本,最终实现“环保工艺的品质”+“传统工艺的价格”,形成明新特色的竞争优势；（2）原材料层面,米尔化工经过持续研发积累,自研化料的内部应用比例不断提高,部分环节可以逐步实现进口替代,化料的自研自制将有效降低公司的生产成本,并提升整体产品性能的稳定性；（3）新业务层面,公司积极开发具有导电、压感能力的功能性皮革,同时也在推进PU、超纤等柔性材料在机器人等新兴领域的应用,通过新赛道的开拓不断提升公司的综合竞争力。

3、以服务客户为导向,优化组织架构和人才管理体系,提升服务效率（1）以流程重塑为切入点,公司将对整体组织架构进行优化,特别是从产品导入、供应链跟踪、质量跟踪等多维度给客户提供全流程的服务,提高客户满意度；同时以重点项目为切入点,成立专项团队提升决策效率,实施扁平化管理改革；（2）从高级管理人员开始,强化实施全员绩效考核,高级管理人员的绩效薪酬占比将升至50%以上,经理及以上职级员工绩效薪酬比例将提升至30%,同时公司也将适时筹划,通过股权激励、员工持股计划等方式,进一步优化员工薪酬体系,最大化体现“奋斗者价值”。