菱电电控 688667

2025年,国家宏观政策精准发力,稳增长、促转型举措持续落地,经济运行保持平稳向好态势。

在党中央、国务院领导下,在各级政府主管部门指导下,在全行业企业共同努力下,汽车行业取得多方面突破。

电动化与智能化、网联化加速融合,形成产业领先优势,产销规模再创历史新高。

据中国汽车工业协会统计,2025年我国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆,同比分别增长10.4%和9.4%,连续17年稳居全球第一。

其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1,649万辆,同比分别增长29%和28.2%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%。

乘用车产销分别完成3,027万辆和3,010.3万辆,分别同比增长10.2%和9.2%,商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆,分别同比增长12%和10.9%。

在此背景下,公司坚持“客户乘用车化、产品电动化”的发展战略不变,持续研发投入,不断优化研发体系与研发流程,提升研发效率,丰富产品矩阵。

积极开拓国内外市场,并拓展EMS产品的新应用领域,报告期内,在新产品落地、新技术突破及新客户拓展等方面均取得重要进展,为公司持续健康发展奠定坚实基础。

报告期内,公司营业收入保持平稳,盈利指标大幅增长。

2025年,公司实现营业收入119,373.85万元,同比略降0.17%,其中实现产品销售收入110,826.06万元,同比略增2.10%;公司整体经营规模保持稳定;实现的营业毛利率为25.43%,较上年同期增长6.06个百分点。

公司营业毛利率增长的原因主要系公司加强成本管控,通过深化供应链协同优化、推进集中采购与精益管理实现供应链降本,并依托技术升级与方案优化实施技术性降本,提升公司产品的毛利率。

公司实现归属于上市公司股东的净利润13,563.24万元,同比增长750.56%。

公司利润大幅增长主要受益于(1)公司核心产品盈利水平提升,供应链优化与研发降本成效显著毛利率提升带来的毛利额稳步增长;(2)股权激励费用同比大幅下降叠加研发费用合理配置,研发效率提升使研发费用下降;报告期内公司主要经营亮点如下:(一)深耕“乘用车化+电动化”发展战略,市场与客户拓展多点突破公司紧抓汽车行业电动化、智能化转型趋势,依托发动机电控系统技术积淀,发挥油电协同开发优势,持续优化产品结构、拓展新应用场景。

乘用车市场方面,公司EMS产品批量供应理想、江淮、零跑、广汽等车企,并成功切入长安、吉利、长城等主流乘用车供应链体系,多个定点开发项目稳步推进中。

积极拓展海外市场,深度参与主机厂海外本地化项目,同时成功进入多家海外主机厂供应链体系,实现海外销售收入且多个海外项目稳步开发中。

新产品推广落地提速,动力车身域控产品实现批量供应,GECU三合一产品获主机厂定点,应用国产主芯片的ECU控制器在部分客户车型量产,深度参与某客户的动力总成开发项目。

积极探索EMS在新场景的应用,公司与多家低空飞行器企业开展技术合作,布局低空经济电控系统创新应用,截至本年报披露日,公司多个与低空飞行器相关的项目在开发中。

(二)坚持高强度研发投入,提升研发效率、丰富产品体系公司始终将自主研发作为公司发展的基石,持续研发投入。

截至报告期末,公司研发人员525人,占公司总人数的59.46%,研发团队专业覆盖电控系统、软件算法、硬件开发等领域。

报告期内,公司研发费用投入占营业收入比重9.76%,持续优化研发管理体系,研发效率显著提升。

产品体系持续丰富,产品布局覆盖传统燃油车、混合动力、纯电动全车型,拥有EMS、HCU、VCU、MCU、GCU以及电机电控二合一、四合一、动力车身域控、GECU三合一等集成化产品,满足客户多元化需求。

平台软件持续迭代升级,快速响应定制化开发需求,产品适配性与市场竞争力不断增强。

截至报告期末,公司累计获得专利及软件著作权164项,其中发明专利22项、软件著作权78项,自主创新成果持续转化,为业务发展提供坚实技术支撑。

(三)聚焦效益导向,精细化管理与降本增效成效显著公司以效益为核心,强化全员经营意识,推行精细化绩效管理。

与各业务板块签订年度经营目标责任书,实施分产品线利润考核机制,以量化指标激发经营活力,资源向高毛利、高增长业务倾斜。

深化供应链协同管理,推进核心零部件自制与国产化替代,持续降低采购成本;提升运营效率,降本增效成果全面体现。

同时,公司积极响应资本市场改革政策,由单一内生增长转向“内生增长+外延并购”的双轮驱动模式不变,持续关注市场优质资产,为公司寻找新的利润增长点。

(一)行业格局和趋势(一)主要业务、主要产品或服务情况1、主要业务公司提供发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统、车联网产品以及相关的技术开发及标定服务。

2、主要产品公司提供发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统以及混合动力汽车动力电子控制系统三大系列产品以及相关的设计开发及标定服务和车联网产品。

公司的发动机管理系统按照使用燃料的不同分为汽油EMS和两用燃料EMS,按照车型与软件平台的不同分为汽车EMS、摩托车EMS及低空飞行EMS;纯电动汽车动力电子控制系统包括VCU、MCU及多合一控制器;混合动力汽车的动力电子控制系统包括EMS、MCU、GCU、VCU、HECU及多合一控制器。

(二)主要经营模式(1)盈利模式公司的收入主要来自新车型匹配开发阶段的技术服务收入以及新车型匹配开发成功后电控系统的销售收入。

A、技术服务收入整车厂每款新车型均需要电控系统的匹配开发,本公司在部分车型的匹配开发阶段收取技术服务费。

B、产品销售收入报告期内,EMS是公司的主要收入来源。

除了EMS产品,公司还销售纯电动车VCU、MCU/GCU、电机电控二合一、多合一控制器和T-BOX等产品。

C、技术服务与产品销售的关系公司技术开发服务即为客户新车型提供“标定”服务。

车辆在实际运行过程中,ECU需要根据事先存入的参数对车辆的动力系统进行控制,因此标定过程是EMS产品能够实现其功能的前提,是EMS产品实现销售之前不可缺少的关键环节。

(2)销售模式本公司EMS的开发分两种情况:一种是公司首先负责发动机厂商某款发动机电控系统的匹配开发,开发成功后的发动机供应整车厂后,本公司对整车厂的具体车型再进行整车标定;另一种是公司直接对整车厂选用的发动机及整车进行标定。

公司技术服务收入的确认时点是公司在完成整个项目标定后向客户出具项目结题报告,待客户进行会签确认后公司确认相关技术服务收入。

(3)采购模式公司产品生产过程中,ECU/VCU/MCU/GCU/T-BOX等相关硬件由公司自主设计、生产和组装,其使用的芯片、电子元器件、功率器件等原材料,由公司向外部供应商采购。

生产出ECU等核心部件之后组成成套电控系统所需的配套零部件——各类传感器、电子节气门、点火线圈等,由公司向外部供应商采购。

2022年公司购买了减压阀生产线,开始生产两用燃料EMS系统中的减压阀产品,公司购买的低压喷油器生产线已于2023年抵达公司,公司已经具备低压喷油器的生产能力并于报告期内对外供应自制喷油器。

(4)生产模式公司根据客户的订单组织生产,整车厂一般当月下达次月的订单,并同时下达未来2个月的预测计划,本公司根据订单量加上需要保持的安全库存量减去已有的库存数来下达本月的采购量和生产量,同时将订单预测计划发给各供应商做好备货计划。

(二)公司发展战略报告期内,公司发展战略为“内生式+外延式”相协调的发展战略。

公司一方面坚持内生式的扩张战略;在稳定商用车市场份额的基础上,坚持“客户向乘用车转型、产品朝电动化转型”的发展战略,依靠技术研发创新而获得生存空间,始终坚持技术研发投入,大力提升公司的技术和产品水平。

积极拓展海内外市场,同时探索EMS产品在低空飞行领域的应用。

一方面,受证监会颁布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等利好并购的政策影响下,公司采取外延式增长的扩张战略,充分利用公司所处的资本市场平台,寻找优质标的,以期提升产业协同效应、增强上市公司持续盈利能力。

(三)经营计划1、长期深耕主业,紧抓行业趋势公司始终将技术的研发创新视为公司发展的基石,产品与技术的不断创新是企业可持续发展的不竭动力。

公司将继续深耕动力电控系统行业,持续研发投入,优化研发管理体系,紧抓行业转型趋势,在GDI乘用车、新能源电动化产品、混合动力汽车控制系统、喷油器领域持续投入资源,成为公司的核心增长引擎;2、积极开拓市场,探索创新公司将继续深化市场开拓;发挥电动化、乘用车项目的增长动力,拓展国产芯片的产品应用,探索布局低空经济电控系统创新应用。

3、持续优化管理,提升效率公司将在提升产品质量的同时,持续优化采购管理和生产体系管控,提升原材料的采购规模和议价能力。

采取集中采购、引入有竞争力的新供应商等方式,降低原材料采购成本。

同时,公司的研发和工程部门对产品进行技术性降本,从模块化设计到自动化生产,全方面加强成本管控。

以业绩为导向,强化绩效考核,激活各业务板块的经营活力。

并且推动公司各板块信息化、电子化,利用AI工具提升效率。

4、坚持规范运作,高质量发展公司将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规对境内上市公司的要求规范运作,持续完善公司的法人治理结构,建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制,通过管理提升推动公司高质量发展。

公司将积极响应资本市场改革政策,由单一内生增长转向“内生增长+外延并购”的双轮驱动模式不变,持续关注市场优质资产,为公司寻找新的利润增长点。