曼恩斯特 301325

（一）主要业务作为深耕新能源领域的科技型企业,公司业务主要分为涂布应用类和能源系统类,涂布应用类主要包含锂电及泛半导体业务,所处产业链位置为中游设备商,下游客户主要为电池厂、设备厂及显示企业等；能源系统类主要包含储能及氢能业务,所处产业链位置为中游设备商,下游客户主要为电网公司、发电企业、工商业用户、家庭用户等。

（三）经营模式1、涂布应用类公司涂布应用类主要包含锂电及泛半导体业务,产品涵盖核心部件、智能装备。

（1）盈利模式基于对涂布技术研发和应用的积累,公司依靠持续的技术创新,服务于新型材料产业化应用,向客户提供具有技术附加值的部件、装备及系统服务产品,并通过提供优质的技术服务为产品销售提供保障,从而获得收入并实现盈利。

（2）研发模式公司高度重视研发创新工作,确立了锂离子电池、泛半导体等领域多头并进的研发模式,并坚持工艺引领装备的研发机制,通过搭建工程中心、各类实验室等方式深度研究各领域的产品制程工艺,以解决客户痛点及推动行业技术进步为目标,前瞻性思考行业痛点以及前沿技术路线,持续升级迭代新技术及开发新产品。

对于研发项目的实施,研发部门与销售部门将共同分析明确新技术和新产品的研发方向,成立专门的项目组,对新项目研发可行性、研发周期及成本,以项目分析报告的形式提交立项审批。

立项通过后,逐步开展设计、工艺开发、试制、验证在内的多项工作。

在此基础上,研发部门将整合公司其他部门的相关资源,把客户、市场、研发、工艺、质量等方面紧密地结合起来,推进项目的顺利实施,同时通过项目管理系统对项目进行辅助管理,确保项目高效推进和项目开发经验的沉淀。

（3）营销模式公司产品属于非标设备,专用性强,一般根据客户差异化需求提供定制化服务。

公司坚持技术服务驱动营销管理的模式,直面客户的产品工艺制程痛点,通过展示线或工程中心等形式,为客户提供可验证的定制化产品方案。

同时,公司拥有专业的产品交付工程师团队,可以为客户提供高效的现场调试服务,驻场解决工艺异常。

此外,本着为客户降本增效、赋能可持续发展的理念,公司以丰富的产品线及技术服务优势作为支撑,在拓展增量市场同时,积极挖掘存量市场的产品技改需求。

通过“增量扩张+存量替换”的双轮驱动模式,持续拓展公司产品的应用市场,提高市场占有率,进一步巩固行业地位。

（4）采购模式公司生产所需原材料分为标准件和非标准件,标准件由公司根据生产计划进行直采,非标准件交由供应商按公司提供的图纸及要求进行加工生产。

公司拥有严格的采购管理制度,根据客户订单需求,综合考虑安全库存、生产计划等因素,对供应商的产品质量、价格、供货及服务能力进行综合考量,确保公司可以按需采购到符合质量标准的原材料。

（5）生产模式公司采用“以销定产”模式组织生产,报告期内,公司以自主生产为主,委托加工为辅。

当客户有新的产品型号和规格的需求时,公司会根据客户的需求设计具体方案,试制出样品,样品经客户验收合格后再进行批量生产。

公司制定了《生产作业指导书》《检验作业指导书》等制度对安全生产进行控制和管理,并通过MES系统提升生产管理水平。

2、能源系统类公司能源系统类主要包含储能及氢能业务,产品涵盖储能系统解决方案、氢能系统解决方案。

（1）盈利模式基于储能系统和氢能系统自研技术的深度积累,以行业需求为基础,结合客户的差异化需求,为客户提供安全且性能优异的储能系统及制氢系统、储能电站开发设计建设及运维等一站式的能源系统解决方案,从而获得收入并实现盈利。

（2）研发模式公司坚持自主研发的研发模式,通过持续引进优质技术人才,搭建专业的技术研发平台及工程实验中心,在创新技术及智能管理方面持续迭代升级,研发平台主要负责产品战略规划、执行产品开发计划等工作,工程实验中心主要承担材料开发、工艺验证、产品测试等相关工作,公司致力于为全球客户提供极致安全、高效智能的能源系统解决方案。

（3）营销模式公司产品主要采取直销模式,获取客户的方式主要包括参与招投标、主动拜访、客户介绍、行业展会等,通过对营销资源的高效整合,合理设定市场目标,科学制定营销策略,搭建高效能的营销团队,同时强化市场与公司研发、生产、服务的协同,打造一站式服务中心,以更具优势的产品及服务拓展市场。

公司储能及氢能业务在全国多个重点能源省市进行了产业布局,目前储能系统产品已远销全球多个国家和地区。

（4）采购模式公司依据市场需求及生产经营目标,科学制定相应的采购及供应商开发计划,采购的原材料到达指定位置后,将由品质、仓储及相关部门完成质量检验后办理入库。

公司制定了严格的采购管理制度,全面推行阳光采购机制,从供应商开发准入、采购合作、考核评价等维度进行全面管理,维护优质供应商的良好合作,积极构建全面战略伙伴关系,保障供应链健康稳定运行。

（5）生产模式公司采用“以销定产”模式组织生产,根据客户订单及潜在需求,提前制定生产计划,有序进行备料、组装、测试、总装等工序。

基于MES系统应用架构,公司积极推行精益生产的全流程管理体系,车间运行透明化,缩短生产周期,提升交付保障能力；同时,通过自动化产线建设,减轻工人劳动强度,强化生产运营效率,提升核心产品良率,目前公司储能电池PACK产线重点工序自动化率可达100%。

（四）主要业绩驱动因素报告期内,锂电产业链整体需求有所复苏。

受益于全球储能需求快速增长,下游客户产能利用率稳步提升,公司涂布应用类新签订单同比有所增加。

尽管行业趋势向好发展,但受2024年度订单显著减少、市场竞争加剧、订单价格承压以及项目交付验收周期延长等多因素影响,报告期内公司涂布应用类产品收入同比下滑39.07%。

此外,报告期内公司进一步探索发展项目开发、设备供应、运营运维、残值回收等储能全生命周期服务,同时主动优化储能设备订单结构,放弃部分亏损、低毛利订单,以维持产品毛利率相对稳定,公司能源系统类产品收入同比下滑39.33%。

纵然面临多重考验,公司依然坚定深耕主业,在经营管理层的带领下,依托先进的涂层技术工程应用能力,通过“横向拓展+纵向延伸”的策略,不断加大技术创新力度,推动多元产品矩阵的迭代升级和市场应用。

1、概述2025年,虽然锂电产业链整体需求有所复苏,亦带动公司涂布应用类新签订单同比有所增加,但报告期内公司涂布应用类及能源系统类业务均面临阶段性承压,整体实现营业收入106,827.16万元,较上年同期下降37.12%。

此外,近两年公司处于平台型技术多元化延伸拓展的转型期,公司从原来单一锂电行业逐步延伸至钙钛矿太阳能、显示面板、储能等行业,从核心部件产品延伸至智能装备及整线解决方案,经营管理难度及强度均有大幅增加；报告期内,实现归属于上市公司股东的净利润-10,986.44万元,相比上年盈转亏,扣非后归母净利润为-12,974.14万元,相比上年亏损幅度进一步扩大。

具体情况如下：（一）坚持推进平台化布局,产品结构趋于多元纵然面临考验,公司依然坚定深耕主业,依托先进的涂层技术工程应用能力,通过“横向拓展+纵向延伸”的策略,坚持推进平台化布局,推动多元产品矩阵的迭代升级和市场应用,以自研创新技术赋能客户绿色发展、智造升级。

从收入结构看,能源系统类占收入比重69.10%,涂布应用类占收入比重26.88%,其中涂布应用类涵盖锂电池、泛半导体等业务,平台化战略初见成效,主要板块的经营情况如下：（1）在储能系统板块,湖南安诚始终以绿色发展为核心导向,提供项目开发、设备供应、运营运维、残值回收等储能全生命周期服务,致力于为客户提供安全、智能、高效的储能解决方案。

报告期内,公司持续加大产品创新力度,全新发布9MWh向天高液冷储能系统产品；顺利交付并网“河北张家口300MW/1.2GWh电网侧独立储能电站”“宁夏石嘴山100MW/200MWh光伏配储”“淮阴50MW/100MWh储能电站”等多个标杆项目。

2025年,储能行业全面进入以市场机制为主导的高质量发展新阶段,但同时行业亦存在材料价格波动大、储能电芯紧缺等共性问题；受此影响,公司主动优化储能设备订单结构,放弃部分亏损、低毛利订单,产品毛利率同比有所提升,但订单交付规模亦有所放缓。

报告期内,能源系统类收入同比下滑39.33%,毛利率提升至20.41%。

（2）在锂电池板块,基于十余年的涂层技术工程应用经验积累,公司从核心部件逐步延伸至装备集成、整线方案的完整技术平台,并持续深化从材料科学、工艺技术、精密制造到深度交付的一体化服务体系,为客户的革新技术及智造升级提供系统支持。

报告期内,公司推出固态电池极片制造解决方案、固态电芯线—湿法解决方案、高温连续制浆涂布系统、双层双控陶瓷模头、X-Ray全检面密度仪等多款产品；其中,基于全陶瓷双螺杆纤维化、多辊双面压延、湿法电解质薄涂三大核心自研装备技术,公司能够为客户提供覆盖干法与湿法双路线、贯通粉体到极片全流程的整体解决方案,灵活满足客户从液态电池过渡到固液乃至全固态电池的各阶段工艺需求。

报告期内,公司已搭建完备的实验室平台,为多家企业提供了湿法/干法工艺从粉料到极片的完整测试。

此外,公司在淮安的智能化装备生产基地正式开工,这将为公司加强工程化应用能力提供坚实保障。

（3）在泛半导体板块,通过自研的定制化涂布模头、高精密注射泵、气浮式平台及智能工艺控制等核心技术,公司形成了稳定可靠的“配方-工艺-设备”协同研究开发能力,完成了大面积溶液薄膜均匀涂布及结晶一体化布局。

报告期内,公司顺利交付GW级钙钛矿涂布系统、百兆瓦级自动化叠层涂布系统、大尺寸量产型新型显示涂布系统等多款代表产品；在显示面板领域,公司首次获得面板行业涂布显影整线订单,进一步打开显示面板领域的产品应用市场。

为满足不同量级涂层工艺制程的差异化要求,公司持续加大技术创新力度,全新发布真空镀膜设备矩阵产品,并正式启动钙钛矿1200mm×600mm中试平台,与合作单位共同打造产学研协同创新网络。

（二）坚持创新驱动发展,持续精益管理作为技术驱动型的国家级专精特新“小巨人”企业,公司高度重视科技创新及成果转化,围绕平台型技术企业的战略定位,持续加大研发投入力度,落实跨产业应用的前瞻技术布局。

报告期内,公司获评中国专利奖、深圳工业大奖、深圳市制造业单项冠军企业、中国新型储能百大品牌（EESA）、2025年度投资价值企业（高工）等荣誉奖项,研发平台通过“深圳市企业技术中心”认定。

报告期内,公司研发投17,294.03万元,同比增长44.00%。

截至报告期末,公司旗下拥有11家国家高新技术企业、3家“专精特新”企业；共拥有607项专利授权,其中发明专利69项,实用新型专利490项,此外拥有软件著作权141项和多项专有技术；公司积极参与国家标准、行业标准及团体标准的制修订工作,主导或参与累计22项标准,其中已发布13项标准（含1项国家标准）。

（三）深化内部变革及国际业务布局,重视股东合理回报2025年,公司经营管理层在董事会领导下,克难攻坚,积极寻求变革与突破。

报告期内,为提升内部协作效率,公司持续推进生产、销售、交付、售后等环节全流程变革,通过构建多系统集成平台,持续推进公司流程标准化、数字化、智能化管理；同时,公司联同外部顾问,围绕飞书效率工具及AI技能应用,开展“效率先锋”专项培训及PK赛,覆盖职能类、业务类、技术类等核心岗位,并将优秀案例在公司全员推广,形成“比学赶超”的数字化文化氛围。

此外,在立足国内市场同时,公司不断加大国际业务的推广力度。

报告期内,公司进一步完善全球化体系建设工作,在韩国及巴基斯坦新设分子机构；实现境外收入4,613.06万元,相比上年同期较大幅度增加。

公司在注重企业自身发展的同时,高度重视投资者的合理回报,坚持价值创造与价值实现,与投资者分享经营发展成果。

报告期内,公司制定了《市值管理制度》,进一步加强和规范公司市值管理工作,维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益。

在确保经营稳健、持续成长的基础上,公司上市以来合计派发现金8,980.63万元（含税）,以资本公积金转增股本共计2,389.266万股。

截至报告期末,公司已实施完成第一期、第二期回购股份方案,累计回购股份数量为258.68万股,该回购股份计划在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。

（一）行业格局和趋势长期来看,全球极端气候的变化,促使各国逐步加大发展清洁低碳能源的决心及其能源转型力度,碳减排也已成为各国能源战略的发展重点。

在此背景下,交通领域的电动化转型以及电力能源的清洁化进程正在全球范围内持续推进,同时,工业领域等也在逐步推广电动化。

全球市场正从新能源的产业化阶段迈向产业的新能源化阶段,新能源领域的科技创新和市场应用空间广阔。

同时,随着智能技术发展带来的算力需求快速增长,将进一步提升电力和储能需求,加速推进太阳能、氢能及风能等清洁能源技术的发展升级,从而拉动相关产业链的需求增长。

在泛半导体及机器人领域,均有较多新兴技术尚未实现产业化落地,随着国内外相关产业技术不断成熟、应用场景不断开放,预计将带动相关新经济产业链上下游进一步发展。

（二）公司发展战略公司始终牢牢抓住能源技术变革的发展趋势,依托先进的涂层技术工程应用能力,以推动新型材料的产业化应用为目标,持续深耕微米和纳米量级的涂层工艺及装备能力。

未来,公司将充分把握新技术、新业务的发展机遇,努力构建“新能源+泛半导体”多头并行的产业布局,坚定落实平台型技术企业的战略定位,力争在更多“卡脖子”领域全力推动我国涂布技术应用核心装备的国产化进程。

同时,公司将不断强化弹性生产能力,根据下游行业周期波动及时调整产品结构,从而实现公司平台化业务的高质量发展。

此外,公司坚定看好机器人行业的中长期发展,依托以一体化驱控技术为核心支撑的批量应用经验,聚焦于开发机器人末端执行器及其关键部件产品,包括微型直线电缸、机器人灵巧手及电动夹爪等,逐步提升公司在机器人领域的关键部件供应能力。

（三）公司经营计划1、技术方面：坚持创新驱动,强化技术协同公司将在以市场需求为导向的基础上,始终贯彻创新驱动发展的长效机制,坚持以工艺引领装备的研发模式,积极推动以先进涂层技术为底层依托的平台化业务布局及产业协同,打造具有核心技术优势与广阔应用市场的拳头产品。

在锂电领域,重点加大对固态电池干/湿法制备工艺技术、新一代智能化涂层工艺装备、新型陶瓷材料及连续式高效制浆等新技术领域的开发投入,为下游客户提供兼具高效率与低成本优势的智造升级方案。

在泛半导体领域,公司将继续深化微米级和纳米级精细化涂层工艺关键装备开发,进一步升级优化大尺寸量产型工艺装备的可靠性和稳定性,包括精密涂布、真空干燥、真空镀膜等关键设备。

在储能业务领域,公司将持续探索项目开发、设备供应、运营运维、残值回收等储能全生命周期服务,积极推动电芯定制开发/评估、热管理、消防安全、智慧能源管理、智能制造等核心技术迭代升级,未来将以行业需求为基础,结合客户的差异化定制需求,提供一站式的能源系统解决方案,同时进一步深化研究与锂电、氢能等平台业务的技术协同性。

在机器人领域,公司目前尚处于0-1的起步阶段,基于一体化驱控技术的核心支撑,公司将聚焦于开发能够适配下游客户实际需求的微型直线电缸、机器人灵巧手及电动夹爪等产品,逐步强化公司在机器人领域的关键部件供应能力。

2、市场方面：夯实国内业务,加快拓展国际业务公司锂电核心业务的市场占有率仍然保持领先地位,市场竞争力不断提升,公司将继续深化国内客户合作,通过技术赋能、产品创新等方式巩固和积极争取更多市场机会。

同时,在泛半导体、储能、氢能等新业务板块,公司将继续深入研究市场动态和客户需求变化,高效拓展客户合作广度和深度,加强营销及交付团队建设,完善销售激励政策,进一步提升营销效能。

在立足国内市场同时,公司将不断加大国际业务的推广力度,在德国、日本、韩国、巴基斯坦、中国香港均设有分子机构,其中在德国已拥有较完整的核心部件生产及交付能力,可以很好承载欧洲地区的业务需求。

未来,公司将根据海外市场需求,稳步加大出海投资,持续推进全球化体系建设,同时继续参加全球各类专业展会,加强海外市场的品牌宣传力度,借助多年的技术及经验积累,积极探索新的市场机会和合作模式。

3、管理方面：深化体系建设,提升管理效能2026年,公司将继续深化管理体系建设,以业务为导向,以流程为抓手,将子公司、各业务板块、各职能部门全方位优化流程变革,实现从战略规划到日常运营的全方位、深层次融合,促进内部资源优化配置与高效协同,提升公司标准化、信息化、数字化的精益管理质量,打造高效、协同、可持续的管理生态。

同时,强化风险识别和风险管理闭环机制,确保在业务执行过程中及时识别潜在风险,科学有效进行预防和应对,有效降低经营风险,不断提升管理效能,实现可持续的高质量发展。

4、资本方面：完善激励机制,重视股东合理回报基于公司战略发展规划,为了顺利推动平台型技术的产业化落地,公司须持续引进和培养高端技术和管理人才,加强人才梯队建设,做好公司中长期发展的人才储备。

截至报告期末,公司已实施完成第一期、第二期回购股份方案,累计回购股份数量为258.68万股,该回购股份计划在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。

未来,公司将综合考虑行业特点、发展阶段、盈利水平及现金流状况等因素,制定科学、合理的利润分配政策,统筹好公司发展与股东回报的动态平衡,持续提升股东回报水平,切实增强投资者获得感。