中源家居 603709

2025年度,全球贸易环境复杂严峻,贸易政策风险持续加剧,市场需求面临阶段性承压,给出口企业带来极大不确定性；与此同时,全球产业链、供应链加速重构,区域化、本地化布局趋势明显,进一步加剧了企业跨境运营、产能布局及市场拓展的压力。

面对前所未有的外部压力,公司董事会与经营管理层审时度势,保持战略清醒与定力,准确把握行业变革的长期趋势。

报告期内,公司一方面聚焦主业,深耕核心客户,全力稳定订单规模与市场占有率,确保经营基本面稳固；另一方面主动优化供应链全球版图,推进境内外生产基地协同联动,构建弹性、高效、安全的供应网络,有效对冲地缘政治与关税风险。

同时,公司全面提速数字化、智能化转型,以数字技术赋能研发、生产、营销及风控全流程,提升运营效率与精细化管理水平。

（一）业务表现方面报告期内,公司积极应对挑战,坚定品牌出海,通过优化供应链布局,布局欧洲、加拿大新市场等措施,实现了公司业务规模的平稳运行。

具体来看：1、公司境外品牌零售业务占整体业务规模的63.22%,是推动公司业务规模增长的核心驱动力。

报告期内,公司境外品牌零售业务延续良好增长态势,实现同比12.66%的增长。

供应链保障方面,公司加强越南本土供应链建设,有效缓冲了政策不确定性带来的压力。

运营优化方面,公司利用数字化工具不断加强数据分析与运用,挖掘数据价值,优化资源配置,巩固核心品类优势,提升运营效率。

市场拓展方面,公司积极布局欧洲、加拿大等市场,分散市场风险,其中欧洲市场品牌零售业务实现了同比224.43%的增长,为公司的稳健增长注入了新的动力。

2、公司大宗业务占整体业务规模的36.53%,为公司整体经营提供稳定支撑。

报告期内,公司大宗业务围绕“市场、客户、产品”开展布局与优化。

市场布局上,公司重点加大了欧洲、拉美、南美等新兴市场开拓力度,提升非美市场份额,截至报告期末,非美市场占大宗业务整体的76.88%,区域市场结构持续优化。

产品研发上,公司搭建产品数字化管控平台,多维度持续升级产品力,不断优化产品使用体验,增强市场综合竞争力。

3、报告期内,公司国内品牌零售业务在产品上切入电动健康座椅赛道,成功打造核心爆品,初步确立“健康科技”差异化产品标签。

渠道上完成主流电商平台全渠道布局,并探索内容电商创新运营模式,初步构建品效合一的业务闭环。

（二）业财数字化建设方面报告期内,公司基于品类特性、合理安全库存等,构建透明、高效、协同的全链路供应链体系。

通过打通需求订单直连系统,基本实现需求提报、订单下达、进度跟踪、收货对账全流程流转,减少人工干预与重复录入,提升业务流转效率。

同时实现物流路线智能寻优,在途运输可视化监控,整体提升供应链响应速度与抗风险能力。

此外涵盖“采、产、运”环节的成本中台已初具雏形,实现成本实时透明化与异常预警,为公司构筑精准的成本护城河。

（三）海外工厂布局方面报告期内,公司越南工厂实现盈利,经营效益稳步提升,生产效率和产品交付能力持续改善,公司越南供应链体系在当前的外部环境下高效运转,展现出一定的韧性。

为了更好地应对外部不确定性,实现长远发展,公司计划加大在越南的投资,通过自建产能持续推动供应链优化升级,为长期可持续发展奠定基础。

（四）绿色制造方面2025年下半年,公司完成未来工厂1#厂房1.2MWp分布式光伏发电项目的施工建设。

2025年8月至2025年12月期间,公司未来工厂光伏发电项目运行良好,累计发电量379,654千瓦时,其中自用量317,254千瓦时,初步实现生产过程的绿色化转型。

通过利用清洁能源,公司不仅有效减少了对传统能源的依赖,降低了碳排放,符合国家节能减排的政策要求,还实现了能源成本的初步节约。

2026年,公司将充分依托该绿色能源项目,进一步提升工厂的绿色制造能力,持续降低能源消耗成本。

（五）组织方面紧密围绕“支撑业务增长、提升组织人效、保障合规运营”三大目标展开,有效助力公司实现年度营收增长。

报告期内,以“做精COE、做强HRBP、做实SSC”为核心路径,构建了前端贴近业务、中台专业赋能、后台高效交付的人力资源体系,打造适配业务扩张与技术创新的人才供应链,为业务增长提供核心动能。

(一)行业格局和趋势1、行业竞争格局近几年,以舒适性著称的软体家具,成为家具发展的新方向。

根据CSIL的统计,全球主要的软体家具生产国分别为中国、美国、波兰、印度、意大利和德国。

软体家具国际市场竞争复杂,由于各个国家都有自己独特的文化习俗和消费者习惯,普通软体家具厂商开拓全球市场面临着文化差异和消费者偏好理解不透彻等诸多困难,软体家具品牌的国别性、地域性特征比较明显。

我国软体家具行业产业集中度低,国内的软体家具主要集中在软体沙发、软床、床垫这几类家具,区域品牌林立。

目前行业内仍以中小型企业为市场主体,多数小微企业聚焦国内低端市场,产品同质化问题突出,市场竞争尤为激烈；具备品牌力、完善销售渠道及规模化生产优势的头部企业,着力布局全品类大家居,依托多元产品矩阵覆盖更广泛消费需求,巩固行业领先地位。

2、行业发展趋势当前,全球家具行业处于深度转型升级阶段,行业发展模式由增量扩张逐步转向存量精细化运营。

叠加消费全体结构迭代、消费理念日趋理性以及相关产业政策利好,整个行业朝着新零售布局、创新营销模式、全链条优质服务的方向发展。

随着全球经济的持续发展,居民可支配收入和生活品质不断提升,叠加“90后”“00后”新生代消费群体逐步成为消费主力,消费者对家具产品的需求已脱离基础功能性刚需,更加重视品牌价值、产品品质和使用体验。

为了顺应新的市场消费需求,家具企业对产品设计、品牌建设的投入持续增长,这将进一步促进行业整体品牌化升级。

在消费代际更迭、互联网技术普及、线上支付体系日趋完善的背景下,凭借便捷高效、场景多元、选择个性化等优势,全球家具电商交易规模持续扩容,渠道渗透率不断提升,电商已成为行业增长核心新动力。

未来随着线上渠道持续拓展,加之跨境物流、线上支付、海外仓储等配套产业链不断成熟完善,家具线上销售占比将进一步提升,同时也会加快行业内部资源整合与市场洗牌,推动行业优胜劣汰。

(二)公司发展战略公司战略核心升级为在持续巩固在沙发制造领域既有优势的基础上,集中资源向品牌家居新零售转型,深化品牌新零售战略,通过品牌化提升品牌溢价,持续巩固在全球家居市场的竞争地位。

我们将以产品创新为引擎,驱动品类矩阵的多元化拓展,满足不同消费者的需求；以数字化建设为核心,驱动供应链的协同升级,实现采购、生产、物流等环节的高效整合与精准管理；以“市场多元化、制造智能化、研发标准化、财务信息化、管理扁平化、人才专业化”建设为支撑,全面赋能组织效能提升,打造高效、灵活、创新的组织架构,努力实现从传统家居制造企业向品牌家居新零售企业的跨越发展,为消费者提供更加优质的产品与服务体验。

(三)经营计划2026年,公司将继续深耕主业,聚焦核心业务,在巩固既有优势的基础上,持续向品牌零售商转型,重点在业财一体化、海外大供应链、组织能力等维度发力。

1、业务方面（1）境外品牌零售业务：推进业财一体化建设,统一财务核算端与前端业务经营管理端的数据口径与算法规则,实现全链路数据标准统一,实时、精准、可视化呈现经营情况,支撑经营策略动态调整。

聚焦核心品类,持续提升大件家具销售占比与市场份额,打造品类竞争优势。

依托数字化工具对销售数据进行监测与分析,优化运营策略,实施合理定价,提升整体盈利水平；同时运用AI工具开展品牌推广活动,提升运营效率与品牌影响力。

稳步推进欧洲、加拿大等重点市场布局,完善区域多渠道体系,扩大终端覆盖与市场渗透。

搭建稳定的战略供应商体系,针对共性件设置安全库存,实行智能备货,优化物流,保障交付。

（2）大宗业务：坚持大客户战略,通过成立全价值链一体化项目,统筹前端需求对接、中端研发生产、后端交付服务等全流程资源,加快各环节数字化建设,打通业务关键节点,实现全业务链条闭环管理,提升运营效率与盈利水平。

聚焦核心目标市场,打造标杆产品,推进产品迭代升级与性能优化,增强产品市场竞争力。

同时深化业财融合,强化成本与风险管控,支撑业务健康发展。

（3）境内品牌零售业务：公司坚定做品牌,持续深化国内市场布局。

产品端,围绕智能监测、健康管理方向推出旗舰新品,推动品类标准升级。

品牌端,启动系统性品牌升级,建立品牌认知,提升品牌影响力。

渠道端,探索线下体验、企业直供等多元通路,构建线上线下一体化零售网络。

组织端,持续优化人才结构与激励机制,打造高效进化的团队文化。

2、海外工厂布局方面深挖越南生产潜力,提升品质管控水平,推进降本增效,持续优化生产工艺与运营效率,进一步释放产能效能。

同时加大对越南供应链的布局与投资力度,稳步推动越南自建项目顺利落地投产,提升供应链的稳定性与抗风险能力。

3、大供应链建设方面通过打通各部门数据壁垒、深化业财一体化融合,统筹推进一体化大供应链体系建设,实现业务全流程的可视化经营与精细化管控,推动管理层经营分析由“盘后总结”升级为“盘中实时监控”,提升决策响应速度与经营管控水平。

以数字化工具赋能采购、生产、物流等全链条环节,持续强化各环节运营能力与协同效率,打造具备降本增效、稳定交付、可持续盈利的供应链体系。

4、组织建设方面公司将以未来五年战略为牵引,持续深化“战略-预算-绩效”闭环管理,推动人力资源工作由“支撑业务”向“驱动业务”加速转型。

深化人力资源数字化2.0建设,运用智能工具提升招聘效能与人才管理水平。

构建全球化引才、育才、用才、留才一体化体系,健全激励机制与内部人才流动机制,加快越南工厂本地化人才培养,提升海外本土化运营能力。

同时实施差异化薪酬激励,推行员工健康关爱与文化融合活动,持续提升组织效能与员工归属感。