钜泉科技 688391

报告期内,全球半导体行业在经历周期性调整后呈现结构性复苏态势,但下游应用领域分化明显。

公司紧密围绕2025年度经营目标,主动应对复杂多变的市场环境,坚持“核心业务稳固、新业务突破”的研发方向。

在稳固现有市场份额的同时,积极推进新产品开发,巩固了在细分行业的领先优势。

同时,公司敏锐把握市场机遇,大力开拓新兴领域增量市场,通过多措并举不断提升经营质量,推动公司实现高质量发展。

报告期内主要开展工作如下：1、技术研发与产品创新公司始终坚持Fabless模式,以技术创新为核心驱动力。

2025年,公司研发投入持续保持高强度,研发投入达18,588.72万元,同比增长2.51%,持续保持行业领先的研发强度。

公司紧跟国家新型智能电网建设需求,围绕核心产品三大品类推进技术迭代。

截至2025年12月31日,公司研发团队规模达233人,占总员工数的80.62%,充分彰显了公司对研发工作的高度重视。

报告期内,公司新申请专利14项（含发明专利10项）,获得发明专利授权10项。

报告期内高强度的研发投入不仅巩固了公司在细分领域的技术领先优势,更为未来产品创新和市场拓展奠定了坚实基础。

（1）电能计量芯片报告期内,公司依据客户需求持续对相关芯片进行迭代更新,稳步推进智能电网专用芯片的技术研发与创新。

目前产品已覆盖智能电网用电、配电领域,广泛服务于计量、测量、保护、控制等多个应用场景。

作为公司传统优势业务,2025年公司持续优化计量芯片的精度与可靠性,进一步巩固国内市场领先地位。

针对国网新企标要求,公司完成了支持基波无功计量的单相计量芯片的升级迭代,目前已完成流片。

带端子测温功能的单相计量芯片已在海外市场取得应用突破,进入小批量生产阶段。

（2）智能电表MCU芯片公司自主研发的MCU产品线已在国网、南网及海外高端智能表计市场获得广泛应用,并持续推进技术升级,积极布局未来双芯模组化智能电表的市场需求。

报告期内,公司有序推进MCU产品线的技术迭代升级。

目前在研的新一代高算力安全AIMCU芯片,集成高性能32位内核与NPU,配备1MBFlash及1MBRAM,主频可达200MHz以上,并具备安全加密功能。

该产品基于40nm工艺平台开发,符合车规级应用标准,将显著提升智能表计的数据处理能力与安全性,适用于未来电表的端侧AI应用场景。

此外,基于RISC-V架构的芯片已进入客户送样阶段,产品算力与内存资源较上一代大幅提升,重点面向海外高端表计市场。

三相SoC芯片迎来重大升级,算力、存储资源及计量精度均得到显著提升,同时新增支持SARADC、CAN总线等功能接口,可广泛应用于用电、配网及新能源等领域,目前已进入小批量生产阶段。

（3）载波通信芯片公司在载波通信芯片领域已形成完整的产品矩阵,涵盖BPSK、OFDM、HPLC、HPLC+HRF及G3-PLC等多种通信制式,并配套研发了功率放大器（PA）芯片,构建了完善的通信解决方案。

报告期内,公司第二代HDC（高速双模）芯片和G3-PLC双模芯片已完成流片,进入送样检测和客户推广阶段。

该产品在通信速率和稳定性上有所提升,有望进一步巩固公司在电力线通信领域的市场份额。

在市场拓展方面,公司持续深化“芯片+方案”的合作模式,通过战略合作实现技术资源与市场资源的深度对接,重点布局G3-PLC、HPLC+HRF双模通信芯片,突破单模芯片竞争红海,拓展海外电网与南方电网市场。

经过多年产品推广和现场应用经验积累,公司载波通信方案得到终端市场的积极反馈,已稳步进入方案导入和产品销售的高速增长期。

其中,G3-PLC芯片受国际品牌芯片厂策略调整影响以及国内表厂国产化需求的升级,叠加公司模组定制化能力的增强,市场占有率快速提升。

2025年,公司G3-PLC芯片销量同比大幅增加。

在HPLC+RF双模通信芯片应用领域,公司芯片所采用的RF频段可满足海外地区相关合规要求,已率先在中亚地区实现规模化商用,处于行业领先水平。

此外,公司依托成熟的协议栈技术底座,针对海外电网停电频发、线路串扰严重等应用痛点,进一步优化了多网络协同共存机制与台区节点锁定技术,显著提升了产品在复杂现场环境下的运行可靠性,为与下游多家头部电表企业开展深度合作及产品导入奠定了坚实基础。

（4）BMS芯片作为公司重点培育的新增长引擎,2025年加速技术落地,完成工业级BMSAFE芯片量产,并获得电动二轮车客户批量订单,同时与新能源汽车、工商业储能领域客户开展技术对接。

该品类处于市场拓展初期,尚未形成规模收入,但技术进展顺利,为2026年及未来业绩增长提供重要支撑。

报告期内,BMS芯片研发取得重要突破,HT3310X电量计芯片进一步优化SOC算法,提供精准的剩余电量、剩余时间计算,已在2025年顺利量产,并已在电动二轮车、手机换电业务中实现批量订单。

HT32F208系列芯片在原有基础上进行了功能优化和技术更新,主要应用于吸尘器、洗地机等清洁电器、电动工具、户外电源和充电宝等产品电池的计量和管理,并已于2025年第三季度开始导入清洁电器市场的主要客户产品中,小批送样中,2026年将全面批量量产。

BMS除了大力推广成熟产品导入量产外,还投入了大量研发成本在提升优化ADC精度、带隙参考基准精度和isospi隔离通信技术。

报告期内,公司成功申报了上海汽车芯片产业联盟的车规EBS传感器芯片的揭榜挂帅项目,并获得政府专项资金批复。

2、强化供应链管控,构建安全高效的生产保障体系公司采用Fabless轻资产模式,专注芯片设计,晶圆制造、封装测试环节全部委外,采购与成本管理聚焦“供应链稳定、成本优化、质量管控”三大核心。

公司继续与头部晶圆代工厂和舰科技及封装测试厂商华天科技、通富微电、长电科技等保持深度战略合作。

通过加强与供应商的价格谈判和产能协同,降低供应链波动风险。

报告期内,通过集中采购、工艺优化降低单位成本。

2025年受行业产能释放影响,晶圆代工与封测价格同比回落,为成本下降提供空间。

通过与核心供应商签订年度框架协议,锁定关键产能与价格,降低供应链波动风险；通过提高集成度来优化单位成本,提升产品性价比。

公司通过精细化的供应链管理体系,既保障了量产产品的稳定供应,又为研发产品的快速迭代和业务流程提供了坚实的生产保障。

3、稳固国内市场,进一步抢占海外市场报告期内,公司持续巩固与国内电网领域核心客户的战略合作关系,在国网、南网等主要市场保持技术领先优势和稳定的市场份额。

国内智能电表市场处于招标周期调整期,国网、南网招标量虽保持稳定,但交付节奏放缓,导致下游表厂及经销商库存消化周期延长。

受此影响,尽管传统业务面临阶段性压力,公司的双模通信芯片仍在南网招标中保持较强竞争力,为整体经营业绩提供了有力支撑。

同时,公司积极实施“走出去”战略,通过以下举措加速海外市场拓展：一是针对海外市场需求,推出适配当地电网标准的计量芯片与载波通信芯片,完成多国认证,提升产品竞争力；二是深化渠道建设：与国内领先电表制造商建立“技术+市场”双轮驱动的合作模式,重点布局东南亚、东欧、非洲等新兴电网市场,依托载波通信芯片技术优势,通过下游客户获取海外电网项目订单实现产品全球化。

(一)行业格局和趋势1、集成电路相关行业2025年,全球集成电路产业在经历周期调整后逐步复苏,行业格局呈现全球化分工深化与区域化并行发展的双重特征,技术创新与市场需求双轮驱动产业迈向新的发展阶段,整体呈现稳中有进、结构优化、创新加速的发展态势。

2025年,全球集成电路市场在AI算力、智能汽车与工业自动化等新兴需求驱动下实现稳步复苏。

根据中商产业研究院的数据统计,全球市场规模约6,800亿美元,同比增长5.5%～8.5%。

中国集成电路产业保持强劲增长,全年市场规模达1.69万亿元,同比增长16.60%,显著高于全球平均水平。

其中,芯片设计业销售额8,357.30亿元,同比增长29.40%,成为增长核心引擎；制造业4,860.00亿元,同比增长16.50%；封测业3,303.30亿元,同比增长5.00%。

行业呈现“设计领跑、制造跟进、封测稳健”的格局,国产替代持续深化,高端芯片自给率稳步提升,智能电网、新能源、工业控制等领域成为本土企业重要增长赛道。

2、智能电网相关行业公司所研发的产品主要应用于智能电网领域,涵盖智能电表、通讯设备、配电网终端、充电桩、光伏新能源等应用领域。

全球智能电网行业进入规模化部署与智能化升级并行的高质量发展阶段,市场规模稳步扩张,区域分化特征显著,技术与需求双轮驱动产业变革。

根据产业世界网统计,2025年,全球智能电网市场规模预计达1,022亿美元,同比增长约12.8%,年复合增长率维持在13.8%以上。

在国内,智能电网处于全面深化、量质齐升的关键期,在政策强支持、能源转型刚需、技术自主突破三重驱动下,保持稳健高速增长。

根据国家能源局统计,2025年国内市场规模预计1,200亿元,同比增18%；电网总投资创新高,国家电网超6,500亿元、南方电网1,750亿元,同比增15%。

行业形成以两大电网为主导、设备与芯片企业协同的成熟生态,国产替代全面深化。

在未来的规划中,政策与规划将持续加码。

“双碳”与新型电力系统建设为核心指引,《关于促进电网高质量发展的指导意见》明确2030年建成主配微协同新型电网,支撑新能源发电量占比30%、接纳分布式新能源9亿千瓦。

“十四五”要求配电网智能化率超85%,智能电表全覆盖、全采集、全费控,新国标的全面落地,推动电表与芯片迭代升级。

(二)公司发展战略公司将持续深耕智能电网终端设备芯片核心领域,巩固并强化在电能计量芯片、智能电表MCU芯片、载波通信芯片三大核心产品线的技术优势与市场地位。

通过加快新产品研发及产业化进程,重点推进HPLC+高速无线双模通信芯片等创新产品的市场化应用。

同时,公司将积极拓展技术应用边界,推进电池管理系统（BMS）芯片的研发与小规模量产落地,并将现有核心技术延伸至工业自动化控制等领域,培育新的业绩增长点。

公司始终坚持以市场客户需求为导向,持续优化产品矩阵与技术服务解决方案,为客户、合作伙伴创造长期价值。

未来,公司将致力于研发国际一流的智能电网终端设备芯片产品,稳步发展成为具有国际竞争力、行业领先水平及自主创新能力的细分领域领军企业。

(三)经营计划根据公司总体发展战略、2026年度经营目标及国家电网“十五五”规划4万亿新型电力系统建设部署,公司将深度紧抓电力物联网、能源物联网、数字经济与“双碳”战略重大机遇,全面对接国网“主配微协同”“AI+电网”“源网荷储一体化”核心方向,深化技术创新与市场拓展,强化研发体系与差异化布局,持续提升核心竞争力,为客户提供更优质的产品解决方案与服务。

2026年,公司将重点围绕以下方面开展工作：1、聚焦新型电力系统技术攻关,巩固核心技术自主领先优势依托公司20余年技术积累与完善的自主创新研发体系,核心产品全自主知识产权优势。

持续加码研发资源,优化研发团队结构,强化“技术成果转化与绩效挂钩”的激励机制,全面激发创新活力。

聚焦HPLC+无线双模通信SoC芯片、储能BMS芯片、车规级BMS芯片未来研究方向,突破低功耗、高可靠、高集成、边缘计算融合技术,推动核心技术迭代升级。

同时深化与高校、科研院所及国南网科研机构合作,开展相关通信技术、源网荷储一体化感知关键技术攻关,提升技术前瞻性与适配性。

2、加速新品规模化落地,深度服务“双碳”与新型电力系统市场紧扣国家电网“十五五”主配微协同、新能源大规模并网核心任务,全面推进核心产品产业化,拓展“双碳”与数字化新兴市场。

公司将依托技术优势,重点突破工业及储能BMS芯片,覆盖集中式储能、分布式储能、用户侧储能全场景,支撑国网新型储能规模化部署与新能源消纳目标。

拓展车规级BMS、零碳园区能源管理芯片解决方案,培育新增长点,助力“双碳”目标落地。

另外,针对东南亚、中东、非洲等“一带一路”区域电网智能化改造需求,开发适配当地标准的电能计量芯片、双模通信芯片等,提供高性价比、高可靠的整体解决方案。

3、构建全场景营销体系,强化品牌与国南网生态深度协同深化与经销商的战略合作,加强与电力、新能源、工业物联网等行业龙头企业的战略合作,共同开发定制化芯片解决方案,推动产品在智慧园区、微电网、电池管理系统等新兴场景的落地,拓展多元化应用场景。

通过联合推广、行业展会及技术论坛,增强品牌影响力。

以“一带一路”为核心,联合国内电表、新能源出海企业,拓展东南亚、中东、非洲智能电网、新能源市场,扩大订单规模。

针对海外电网改造、新能源并网、储能建设需求,提供计量+通信+监测一体化芯片方案,打造高性价比、高适配的海外产品体系,提升市场占有率。

4、推进精益化数字化运营,全面降本增效保障高质量发展对接国网“十五五”产业链高效协同要求,2026年全面推进数字化、精益化、智能化运营升级,实现降本增效、质量提升、交付加速。

优化质量管理体系,建立国网标准专项质量管控机制,强化芯片设计、流片、封测、量产全流程质量管控,保障产品高可靠性、高稳定性。

深化与晶圆厂、封测厂供应商战略合作,通过联合研发、集中采购、长期协议降低综合成本,保障供应链稳定与产能弹性。

持续推进精益生产、柔性制造,优化生产工艺,提升良品率与交付效率,满足国网批量招标与紧急订单需求。

5、完善人才梯队建设,为企业战略落地提供组织保障2026年,公司将进一步完善“引育用留”全链条人才机制,重点引进电力芯片设计、储能BMS、车规级芯片、电力AI、国际市场领域高端技术与专业化人才,优化研发、营销、管理人才结构。

通过校园招聘、社会招聘、高端猎聘、校企合作多渠道引才,吸引适合公司实现战略目标的核心人才,提高组织的凝聚力和战斗力。

同时优化培训体系,根据员工所在的岗位需求进行多样化培训,开展入职培训、专业知识培训、岗位技能培训、知识产权培训等内容丰富、形式灵活的课程,增强培训的针对性和实效性,确保培训质量,不断提高员工的专业知识、通用技能、管理能力等综合职业素养。

未来,公司将持续完善员工绩效考核机制,优化激励机制和合伙人分配机制,将员工绩效考核与公司重大战略目标深度绑定,充分调动积极性。

制定和实施包括股权激励、合伙人机制等各种激励措施,将员工收益与公司发展深度绑定,激励公司人才充分发挥自身优势。

通过塑造开放创新的企业文化,努力提升人均效能,为公司战略落地提供坚实保障。